Что представляет собой спекулятивный «мыльный пузырь»?
Во время работы над вторым изданием моей книги «Иррациональный оптимизм», вышедшей в свет в 2005 г., я, к немалому своему удивлению, столкнулся с отсутствием четкого определения «спекулятивного мыльного пузыря».
В словарях приводились только расплывчатые общие определения использования понятия «мыльный пузырь» в экономическом контексте как чего-то непрочного или наполненного воздухом. В финансовых учебниках, публиковавшихся в эру эффективных рынков, об этом понятии просто не упоминалось. До самого последнего времени казалось, что термин «спекулятивный мыльный пузырь» использовался исключительно авторами популярных новостных СМИ, но никак не учеными. Именно поэтому я предложил свое собственное определение, в котором, как мне кажется, удалось «схватить» основное содержание «мыльных пузырей»:Я определяю спекулятивный «мыльный пузырь» как ситуацию, в которой новости о повышении цены подстегивают энтузиазм инвестора, распространяющийся посредством психологического «заражения» от человека к человеку в процессе усиления историй, способных оправдать увеличение цен, в результате чего класс инвесторов становится все больше и больше; несмотря на сомнения в реальной ценности вложений, инвесторы вступают в него отчасти из зависти к успехам других, отчасти под влиянием азарта игрока[251].
Возвращаясь к этому определению в наши дни, я поражен количеством используемых мною психологических или эмоциональных понятий: энтузиазм, психологическое «заражение», сомнения, зависть, азарт игрока. Большинство экономистов избегают использования этих понятий в определениях любых экономических категорий, так как они исходят из примата в экономических решениях непосредственных основных эмоций отдельного человека. В отличие от них мне представляется, что отличительный признак «мыльных пузырей» — присутствие перечисленных выше эмоций у большого количества людей.
Возможно, было бы более разумно представить перечень симптомов «мыльного пузыря». Последние представляют собой феномен, который можно сравнить с социальным психическим расстройством. При этом далеко не все «мыльные пузыри» идентичны друг с другом, и нам необходимо нечто подобное диагностическим критериям, предлагаемым Американской психиатрической ассоциацией в «Диагностическом и статистическом руководстве по психическим расстройствам» (в наши дни действующим является ее четвертая редакция, известная как DSM-IV). При постановке диагноза психического состояния пациента психиатры в большинстве случаев не имеют возможности использовать данные об объективных показателях, используемых врачами других специальностей, таких как наличие бактериальных культур или рентгеновские снимки. Руководство DSM-IV предлагает закрытые перечни возможных симптомов всех известных психических расстройств. Условием постановки правомерного диагноза является наличие у пациента определенного количества симптомов из диагностического списка. Данная методика обеспечивает соответствие диагнозов различных психиатров, а также получение полезных статистических данных о распространенности тех или иных заболеваний.