Регулирование финансовых рынков: модели, эволюция, эффективность
Абрамов Александр Евгеньевич (ae_abramov@mail.ru), к. э. н., ведущий научный сотрудник Института прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва); Радыгин Александр Дмитриевич (arad@rane.ru), д.
э. н., профессор, декан экономического факультета РАНХиГС, член совета директоров Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара (Москва); Чернова Мария Игоревна (marychernova@gmail.com), научный сотрудник Института прикладных экономических исследований РАНХиГС.
33 Накопленный опыт развития финансовых рынков свидетельствует о значимости взаимосвязей между типом выбранной модели регулирования и исторически достигнутой «глубиной финансовой структуры», а также национальной институциональной спецификой. Эффективная модель регулирования, учитывающая эти особенности, выступает неотъемлемым условием обеспечения экономического роста. Авторы анализируют закономерности развития систем регулирования и надзора на финансовых рынках на основе выборки из 50 стран, делая акцент на тенденциях консолидации регулирования и надзора. Проведенные расчеты показывают, что формируемая в России модель жесткой интегрированной системы пруденциального надзора и регулирования на базе Банка России не в полной мере учитывает уровень развития институциональных инвесторов, создает риски избыточного административного давления на небанковские финансовые организации и ослабления конкурентной среды. Решение данных проблем требует активных усилий со стороны государственных ведомств и участников финансового рынка.
Ключевые слова: регулирование, пруденциальный надзор, Twin Peaks, финансовый рынок, экономический рост, институциональные инвесторы.
JEL: G18, G23, G28, К22, О43.