ВВОДНАЯ ЧАСТЬ

Наглядно-образная модель экономической деятельности предприятия в самых общих чертах представлена на рис. В.1. Здесь показаны движение ценностей (капитала) с момента создания предприятия и процессы их превращения в ходе хозяйственной деятельности.

Вся сумма средств, которая расходуется на организацию предприятия, называется авансированным капиталом. Он необходим для покупки основных факторов производства — средств труда, предметов труда (Капитала), рабочей силы (Труда). С этой целью формируются фонды предприятия: основные и оборотные, а также фонд оплаты труда и другие. После приобретения названных выше ценностей они становятся основными и оборотными средствами. Отдельно рассматривается персонал предприятия.

На рис. В.1 цифры указывают этапы производственного процесса и те превращения, которые претерпевает капитал. На первом этапе приобретаются сырье, материалы и другие ресурсы на соответствующих рынках. На втором этапе формируется производственная стоимость капитала (в нее включаются амортизация основного капитала, затраты на оплату труда основного персонала и рабочих-сдельщиков, а также другие затраты).

Рис. В.2. Этапы превращения капитала и его структура

луги) реализуются на рынке. Капитал же, затраченный на производство, должен вернуться с прибылью.

Схема, представленная на рис. В.2, помогает нам проложить «мостик» между методиками бухгалтерского учета и принципами анализа хозяйственной деятельности предприятия, реализуемыми в российской практике.

Расходы на приобретение основных средств и возмещение их износа, на оплату труда основного персонала необходимы для поддержания в рабочем состоянии всей структуры предприятия, его «фундамента», изображенного на рис. В.1 и В.2. Эти расходы учитываются в стоимости реализованной продукции (работ, услуг) в виде постоянных затрат. Для того чтобы предприятие могло выполнить свои непосредственные (производственные) функции, необходим и другой род затрат, называемых переменными. Обратим внимание: весь цикл «приобретение сырья — производство — реализация» графически представлен в виде своеобразного колеса.

Если упростить постановку задачи управления предприятием и использовать этот образ, то можно сказать, что искусство хозяйственного и финансового менеджмента заключается в том, чтобы сохранять правильные пропорции между элементами «конструкции».

Из практического опыта финансово-хозяйственной деятельности предприятий известно, что такая задача решается, если: 1)

«фундамент» не слишком «массивен». Для оценки положения используются показатели — доля основных средств в активах, доля оборотных средств в активах; 2)

«фундамент» не является «балластом».

«колесо» не должно быть «перегружено», т.е. доля запасов в оборотных активах должна быть необходимо минимальной; 4)

«движение колеса» (оборачиваемость) тормозит наличие кредиторской задолженности, недостаток наличных денежных средств (это отражается в недостаточной маневренности оборотных средств).

Можно продолжить сравнения, но это — задача более детального анализа, который представлен в других частях учебника.

Предложенная наглядно-образная модель предприятия позволяет заметить, что существует два генеральных направления развития предприятия, которые нашли соответствующее отражение в теории стратегического управления2.

Первое направление — создание крупномасштабного производства с целью использования положительного эффекта масштаба. Для этого развивают и усиливают «фундамент», в результате чего образ предприятия становится похожим на мельницу. Такая стратегия эффективна в том случае, когда на рынке существует постоянный спрос на продукцию предприятия и когда есть возможность наладить долгосрочные связи с поставщиками сырья и оптовыми покупателями.

Второе направление — обеспечение высокой оборачиваемости. Как правило, это достигается за счет активного поиска более дешевого сырья или товаров для перепродажи и реализации с минимальной наценкой. Такова обычная стратегия развития мелкооптовых торговых фирм, которые регулярно обновляют свой ассортимент. Подобное предприятие можно сравнить с велосипедом, у которого вместо «фундамента» — легкое «седло», а «колесо» хорошо сбалансировано.

Недостаток многих учебных пособий и курсов по анализу хозяйственной деятельности и финансовому анализу состоит в том, что они учат рассчитывать всевозможные показатели и коэффициенты за определенные учетные периоды на основе горизонтального анализа по результатам деятельности за два или максимум за четыре периода. Но при этом упускается из виду, что для достижения успеха в долгосрочном периоде предприятие сознательно должно пойти на такие действия, которые не самым лучшим образом повлияют на его финансово-экономические показатели в данном и ближайших отчетных периодах.

Учитывая, что учебник предназначен для специалистов-прак- тиков, перечислим основные показатели, которые приходится вычислять каждому экономисту при составлении финансового отчета по итогам работы конкретного предприятия3.

Согласно нормативным требованиям основным выводом анализа должно быть признание структуры баланса удовлетворительной, а предприятия — платежеспособным (или наоборот)2. Вывод этот делается на основании анализа показателей, приведенных в табл. В.1. Система показателей АФХД1 Показатель Расчетная формула I. Оценка имущественного положения 1.1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации Итог баланса-нетго 1.2. Доля основных средств в активах (Стоимость основных средств)/ /(Итог баланса-нетго) 1.3. Доля активной части основных средств (Стоимость активной части основных средств)/ /(Стоимость основных средств 1.4. Коэффициент износа основных средств (Износ основных средств)/ /(Первоначальная стоимость основных средств) 1.5. Коэффициент износа активной части основных средств (Износ активной части основных средств)/(Первоначальная стоимость активной части основных средств) 1.6. Коэффициент обновления (Первоначальная стоимость поступивших за период основных средств)/(Первоначальная стоимость основных средств на конец периода) 1.7. Коэффициент выбытия (Первоначальная стоимость выбывших за период основных средств)/(Первоначальная стоимость основных средств на начало периода) II. Оценка ликвидности 2.1. Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) Собственный капитал + + долгосрочные обязательства - — внеоборотные активы или

оборотные активы — — краткосрочные пассивы 1 В данном изложении мы используем группировку показателей АФХД, предложенную А.С.Мухиной (см.: Бухгалтерский учет. Настольная книга бухгалтера (от начинающего до главного). — М.: Мир деловой книги, 1998). Заметим однако, что в связи с тем, что с января 2000 г. приняты новые виды форм бухгалтерской отчетности, приведенные в названной книге формулы для вычисления показателей изменились. В нашем учебнике эти изменения учтены.

Показатель Расчетная формула 2.2. Маневренность собственных оборотных средств (Денежные средства)/ /(Функционирующий капитал) 2.3. Коэффициент текущей ликвидности (Оборотные активы)/ /(Краткосрочные пассивы) 2.4. Коэффициент быстрой ликвидности (Оборотные активы за минусом запасов)/(Краткосрочные пассивы) 2.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (Денежные средства)/ /(Краткосрочные пассивы) 2.6. Доля оборотных средств в активах (Оборотные активы)/(Всего хозяйственных средств (нетто)) 2.7. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме (Собственные оборотные средства)/(Оборотные активы) 2.8. Доля запасов в оборотных активах (Запасы)/(Оборотные активы) 2.9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (Собственные оборотные средства)/(3апасы) 2.10. Коэффициент покрытия запасов («Нормальные» источники покрытия)/(Запасы) III. Оценка финансовой устойчивости 3.1. Коэффициент концентрации собственного капитала (Собственный капитал)/(Всего хозяйственных средств (нетто)) 3.2. Коэффициент финансовой зависимости (Всего хозяйственных средств (нетго)/(Собственный капитал) 3.3. Коэффициент маневренности собственного капитала (Собственные оборотные средства)/(Собственный капитал) 3.4. Коэффициент концентрации заемного капитала (Заемный капитал)/(Всего хозяйственных средств (нетто)) 3.5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Долгосрочные пассивы)/(Внеоборотные активы) 3.6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Долгосрочные пассивы)/ /(Долгосрочные пассивы + + собственный капитал) 3.7. Коэффициент структуры заемного капитала (Долгосрочные пассивы)/ (Заемный капитал) 3.8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Заемный капитал)/ /(Собственный капитал) Показатель Расчетная формула IV. Оценка деловой активности 4.1. Выручка от реализации — 4.2. Чистая прибыль — 4.3. Производительность труда (Выручка от реализации)/ /(Среднесписочная численность) 4.4. Фондоотдача (Выручка от реализации)/ /(Средняя стоимость основных средств) 4.5. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах) (Выручка от реализации)/ /(Средняя дебиторская задолженность) 4.6. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) (360 дней)/(Показатель4.5) 4.7. Оборачиваемость запасов (в оборотах) (Себестоимость реализации)/ /(Средние запасы) 4.8. Оборачиваемость запасов (в днях) (360 дней)/(Показатель4.7) 4.9. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) (Средняя кредиторская задолженность х 360 дней)/ /(Себестоимость реализации) 4.10. Продолжительность операционного цикла Показатель 4.6 + Показатель4.8 4.11. Продолжительность финансового цикла Показатель 4.10 — Показатель4.9 4.12. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (Средняя дебиторская задолженность)/ /(Показатель 4.5) 4.13. Оборачиваемость собственного капитала (Выручка от реализации)/ (Средняя величина собственного капитала) 4.14. Оборачиваемость совокупного капитала (Выручка от реализации)/ /(Итог среднего баланса-нетго) 4.15. Коэффициент устойчивости экономического роста (Чистая прибыль — — выплаченные дивиденды)/ /(Собственный капитал) V. Оценка рентабельности 5.1. Чистая прибыль Балансовая прибыль - — налоги и отчисления

Показатель Расчетная формула 5.2. Рентабельность продукции (Прибыль от реализации)/ /(Выручка от реализации) 5.3. Рентабельность основной деятельности (Прибыль от реализации)/ /(Затраты на производство и сбыт продукции) 5.4. Рентабельность совокупного капитала (Чистая прибыль)/ /(Итог среднего баланса-нетго) 5.5. Рентабельность собственного капитала (Чистая прибыль)/ /(Средняя величина собственного капитала) 5.6. Период окупаемости собственного капитала (Средняя величина собственного капитала)/(Чистая прибыль) VI. Оценка положения коммерческой организации на рынке ценных бумаг 6.1. Доход (прибыль) на акцию (Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/(Общее число обыкновенных акций) 6.2. Ценность акции (Рыночная цена акции)/ /(Доход на акцию) 6.3. Дивидендная доходность акции (Дивиденд на одну акцию)/ /(Рыночная цена акции) 6.4. Дивидендный выход (Дивиденд на одну акцию)/ /(Доход на акцию) 6.5. Коэффициент котировки акции (Рыночная цена акции)/ /(Учетная цена акции)

Как видно из перечисления и группировки показателей, они охватывают практически все аспекты экономической деятельности предприятия. Можно заметить, что оценка финансового состояния и деловой активности основывается на предварительном обобщенном анализе всех сторон хозяйственной деятельности предприятия. В дальнейшем изложении будет соблюдена такая же последовательность.