3 Комплексная оценка финансового состояния зарубежных фирм.

Финансовое положение фирмы отличается степенью финансовой независимости от внешних источников финансирования своей деятельности, способностью в необходимые сроки погашать свои финансовые обязательства (платежеспособность) и возможностью предоставления кредитов клиенту (кредитоспособность).

На первых этапах деятельности зарубежная фирма финансируется главным образом за счет средств, полученных от реализации акций, то есть за счет акционерного капитала. В последующем, возрастает роль капитализированной прибыли. Быстрый рост доли капитализированной прибыли свидетельствует о высокой эффективности деятельности фирмы и о повышении ее финансовой независимости.

Для комплексной оценки финансового положения зарубежной фирмы рассчитывается ряд показателей:

1) отношение собственного капитала к итогу баланса. Отражает финансовую независимость фирмы от внешних источников финансирования. Чем больше это отношение, тем лучше финансовое положение фирмы. Считается, что общая сумма задолженности не должна превышать суммы собственного капитала.

Следовательно, если значение данного показателя более 50%, можно говорить о том, что финансирование деятельности фирмы за счет заемного капитала осуществляется в допустимых пределах.

2) отношение всей задолженности фирмы к собственному капиталу. Отражает соотношение внешних и собственных источников финансирования. Задолженность не должна превышать собственный капитал, но так как некоторые виды краткосрочной задолженности – это бесплатный кредит (заработная плата, налоги), то необходимо проанализировать структуру краткосрочной кредиторской задолженности.

3) отношение собственного капитала к основному капиталу. Показывает, в какой степени инвестирование капитала в основные фонды осуществляется за счет внутренних источников финансирования. Если данное соотношение меньше 1, то это означает, что часть основных средств фирмы финансируется за счет заемного капитала.

4) Отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу фирмы. Финансирование деятельности компании выгодно для нее, если ее норма прибыли выше размера выплачиваемых процентов. Долгосрочный кредит позволяет значительно расширить масштабы операций компании и получать большую массу прибыли. Однако положение считается ненормальным, если сумма долгосрочной задолженности превышает собственный капитал. Кроме того, считается, что размер долгосрочной задолженности не должен быть выше величины собственного оборотного капитала. Если имеет место обратная картина, то это значит, что фирма использует часть долгосрочных кредитов на финансирование текущих операций, так как величина собственного оборотного капитала рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочной задолженностью.

5) коэффициент покрытия или отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности. Это один из основных показателей платежеспособности фирмы. Показывает, в какой мере краткосрочная задолженность фирмы покрывается оборотными активами. Считается, что данный коэффициент должен быть меньше 1. Однако, поскольку ликвидность оборотных активов неодинакова, рассчитывают также дополнительные показатели платежеспособности фирмы.

6) коэффициент ликвидности оборотных активов. Показывает долю наличности и быстро реализуемых ценных бумаг в оборотных активах. Чем выше этот коэффициент, тем выше ликвидность капитала и тем выше платежеспособность фирмы.

7) коэффициент покрытия краткосрочной задолженности ликвидными активами. В категорию ликвидных средств включаются денежные средства, быстро реализуемые ценные бумаги и дебиторская задолженность. Снижение значения данного показателя означает снижение платежеспособности фирмы.

Выбор показателей, характеризующих фирму, зависит от целей, которые ставит перед собой организация при выборе иностранного партнера.

В любом случае, важными факторами, которыми необходимо руководствоваться при оценке финансового положения фирмы, является репутация фирмы и ее продукции, надежное финансовое положение и платежеспособность, а также достаточный производственный и научно-технический потенциал.

1. Обязанности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей при осуществлении внешнеторговых операций

Внешнеторговые операции должны осуществляться в соответствии с определенными правилами, установленными нормативными правовыми актами РБ. Основным документом, определяющим обязанности юридических лиц и ИП при осуществлении внешнеторговых операций, является УКАЗ ПРЕЗИДЕНТА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ от 27 марта 2008 г. № 178 «О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций».

Изменения и дополнения:

Указ Президента Республики Беларусь от 23 января 2009 г. № 52 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2009 г. , № 27, 1/10431) ;

Указ Президента Республики Беларусь от 19 февраля 2009 г. № 104 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. 2009 г. , № 53, 1/10496)

При экспорте расчеты в белорусских рублях резидентом по внешнеторговым договорам, заключенным между другим резидентом и нерезидентом, не допускаются, если иное не определено Национальным банком.

Резиденты обязаны обеспечить завершение каждой внешнеторговой операции в полном объеме в следующие сроки:

при экспорте - не позднее 90 календарных дней с даты отгрузки товаров, выполнения работ, оказания услуг;

при импорте - не позднее 60 календарных дней с даты проведения платежа.

Резиденты обязаны в эти же сроки обеспечить при импорте поступление товаров на таможенную территорию Республики

Беларусь.

Расчеты по внешнеторговым договорам, предусматривающим импорт товаров без их поступления на таможенную территорию Республики Беларусь, осуществляются на основании разрешений Национального банка, выдаваемых по ходатайству Совета Министров Республики Беларусь либо иного государственного органа.

Национальный банк вправе определить иные сроки прекращения обязательств по отдельным видам договоров.

Если международными договорами Республики Беларусь установлены иные сроки прекращения обязательств по внешнеторговым операциям, то применяются правила таких международных договоров Республики Беларусь.

Сроки завершения внешнеторговых операций могут быть продлены (без взимания платы) по объективным причинам, подтвержденным соответствующими документами, по заявлению резидента Национальным банком (его главными управлениями по областям).

В соответствии с каждым заключенным внешнеторговым договором резиденты обязаны:

1. в установленные сроки:

1. 1не позднее 7 рабочих дней со дня зачисления на их счета денежных средств, поступивших от экспорта, представить банку документы (сведения), не бходимые для осуществления банком функций агентов валютного контроля;

1. 2по каждой экспортной (импортной) отгрузке (поставке) товаров, когда в соответствии с законодательством их таможенное оформление не производится, представить для регистрации таможенным органом статистическую декларацию;

Статистическая декларация — декларация установленной формы, которая оформляется экспортером (импортеромj, грузоотправителем или грузополучателем для целей статистического учета экспорта (импорта) товаров, таможенное оформление которых в соответствии с законодательством не производится, по каждому факту отгрузки (поставки) товаров, осуществляемой по одной товарно-транспортной накладной в рамках одного внешнеторгового договора, общая стоимость которых составляет сумму, эквивалентную 1000 евро и более, регистрируется должностными лицами таможенных органов и является документом валютного контроля внешнеторговых операций.

1. 3 получить разрешение Национального банка на продление срока завершения внешнеторговой операции с последующим уведомлением Национального банка о завершении данной операции в случае, если предусмотренный договором либо фактический срок поступления товаров превышает срок, установленный законодательством;

1. 4. перерегистрировать сделку при реорганизации резидента либо перемене лиц в обязательстве по внешнеторговому договору со стороны экспортера (импортера):

2. указать в таможенной декларации, а в случае, когда в соответствии с законодательством таможенное оформление не­производится, - в статистической декларации регистрационный номер сделки;

Регистрация сделки - проставление на документе (документах), посредством которого оформлено заключение внешнеторгового договора (а в случае, когда в соответствии с условиями договора его исполнение осуществляется на основании отдельно подписанных приложений, - на каждом отдельно подписанном приложении к внешнеторговому договору), оттиска штампа банка с указанием регистрационного номера сделки и заверением его подписью уполномоченного работника банка (при электронном документообороте -указание регистрационного номера сделки и заверение его электронной цифровой подписью).

3. представить по требованию государственных органов и банков, уполномоченных согласно законодательству осуществлять контроль за проведением внешнеторговых операций, запрашиваемые в соответствии с их полномочиями документы в установленные ими сроки:

4 предусмотреть в документах, посредством которых проводятся внешнеторговые операции, условия расчета При этом под условиями расчета понимается установленное внешнеторговым договором обязательство осуществления одной стороной расчета до исполнения либо по факту исполнения обязательства другой стороной;

2. Проверка условий договора (схем)

При продаже товара на рынках зарубежных стран производителям постоянно приходится сталкиваться с проблемами разработки схем его реализации. Недостаток информации о развитии и применении международной практики продвижения товара на мировом рынке приводит к тому, что мы достаточно узко используем широкий спектр возможностей, известных нашим иностранным партнерам. Осуществление международной торговли сегодня трудно представить без участия различного рода посредников, с помощью которых по некоторым оценкам реализуется от половины до двух третей товаров, вовлекаемых в международный оборот. Торговое посредничество во внешней торговле признается и регламентируется и белорусским законодательством.

Схема реализации любого товара должна предполагать, что путь товара от производителя к непосредственному пользователю является экономически выгоден и производителю, и продавцу, и покупателю, и пользователю. Каждый этап продвижения товара от производителя к пользователю в целях контроля должен четко фиксироваться в соответствующих договорах и соглашениях.

Производитель в зависимости от конкретных факторов вправе непосредственно выйти на внешний рынок или использовать услуги посредников. Прямые контракты экспортера с потребителем, конечно же, имеют определенный приоритет и заключаются на основе, как правило, установившихся длительных внешнеторговых связей, чему во многом способствуют создание экспортерами своих представительств и специализированных фирм за границей.

Прямые контракты между производителями товаров и предприятиями розничной торговли распространены между небольшими компаниями. Однако они невыгодны для крупных производителей. Классическим примером схемы реализации товаров может служить следующая: производитель-продавец — агент — оптово-закупочная компания — предприятие розничной торговли.

Выход на зарубежный рынок всегда связан с определенным риском. Уменьшить этот риск позволяет работа с международными посредниками. Поскольку посредники обычно являются резидентами стран, куда поставляются товары, то изучение и анализ рынков сбыта, поиск потенциальных иностранных партнеров, подготовка документов для совершения сделок, транспортно-экспедиторские операции, страхование и реклама товаров, послепродажное обслуживание, выполнение таможенных формальностей в определенных случаях более целесообразно и экономически оправданно поручать им. Однако при этом не следует забывать особенности местного законодательства. Многие государства ограничивают деятельность иностранных посредников, отдавая приоритет своим резидентам и устанавливая для них определенные гарантии. Поэтому выбор посредника должен быть обоснованным, а кандидаты на эту роль тщательно проверены.

Международное посредничество во внешней торговле представлено брокерами, комиссионерами, консигнаторами, дилерами, дист­рибьюторами и торговыми агентам. У каждого из названных посредников имеются определяющие их деятельность факторы, которые основаны на переходе права собственности на товар от поставщика к посреднику, наличии у посредника прав на продажу товара от своего имени, наличии у посредника собственной сети сбыта и складов, оборотного капитала, деловой репутации и длительности взаимоотношений. Во многом их функции схожи, но имеются и существенные различия, которые необходимо учитывать при выборе посредника для продвижения товара на зарубежном рынке.

Брокеры

Функции брокеров сводятся к простому посредничеству между партнерами в части поиска потенциальных покупателей и продавцов определенного товара. Они не участвуют во внешнеторговых сделках ни своим именем, ни своим капиталом. Брокеры действуют на условиях договора поручения, по которому на них возлагаются различные обязательства - по исследованию рынка, рекламе товаров и т. д. , и устанавливаются определенные ограничения их полномочий, например, по ценам, срокам поставок, гарантиям. Вознаграждение брокера обычно устанавливается в процентах к стоимости проданного товара или же в виде определенной суммы. Брокер может действовать от имени только одной стороны, которая и выплачивает ему соответствующее вознаграждение. Между брокером и его заказчиком отсутствуют длительные отношения.

Дилеры

Дилеры действуют в интересах конкретного производителя на определенной территории и реализуют товар этого производителя потребителям от своего имени и за свой счет. Их прибыль образуется за счет разницы продажных и покупных цен. В соответствии с заключаемыми договорами комиссии с производителями товаров или их представителями, дилеры могут выполнять и определенные поручения по рекламе и послепродажному обслуживанию проданного товара.

Дистрибьюторы

Дистрибьюторы или сбытовые посредники закупают товары от своего имени и за свой счет у конкретного продавца-производителя на условиях предоставления товарного кредита и перепродают эти товары также от своего имени и за свой счет. Дистрибьютор действует на основе заключенного с партнером посреднического соглашения, устанавливающего обычно регион деятельности и номенклатуру товаров. Соглашение определяет положение дистрибьютора на рынке - исключительное (монопольное), когда продавец не может самостоятельно или через других посредников сбывать аналогичные товары на оговоренной территории, преимущественное - при котором продавец обязан в первую очередь предложить товар дистрибьютору, неисключительное - когда права продавца в сбыте не ограничены. Дистрибьютор "в соответствии с предоставленными ему правами по сбыту товара данного производителя обязуется покупать указанные товары только у данного производителя. Дистрибьютор в целях продвижения товара исследует рынок, создает сбытовую сеть, проводит рекламные мероприятия.

Комиссионеры

Одной из наиболее известных и распространенных форм посредничества во внешней торговле на территории стран СНГ являются ус­луги комиссионеров, которые, представляя интересы своих клиентов, заключают сделки с покупателями и продавцами от своего имени, но за счет заказчика-комитента (покупателя или продавца), несущего коммерческие риски. Между комиссионером и заказчиком его услуг - комитентом заключается договор комиссии, где обычно устанавливаются пределы полномочий и дополнительные обязательства комиссионеров. Во исполнение договора комиссии комиссионеры заключают сделки от своего имени, но все приобретенное или полученное в результате этих сделок принадлежит комитенту-заказчику. За свои услуги комиссионеры получают комиссионное вознаграждение чаще всего в виде процентов от суммы заключенных контрактов.

Консигнаторы

Разновидностью услуг комиссионеров является реализация со склада посредника товаров экспортера. Такого посредника принято называть консигнатором, а экспортера - консигнантом. Консигнатор получает от консигнанта на свой склад его товары и по мере их реализации от своего имени третьим лицам, выплачивает консигнанту соответствующие платежи. Договор консигнации заключается на определенный срок. Хранение товара на складе консигнатора и его предпродажная подготовка осуществляется за счет консигнанта-экспортера. По истечении установленного срока реализации товаров консигнатор обязан вернуть непроданные товары консигнанту.

Договором устанавливаются пределы цен, отступить от которых консигнатор самостоятельного права не имеет. Средства, выручен ные от сбыта товаров, консигнатор переводит консигнанту. При этой форме посредничества экспортер кредитует посредника на срок реализации товара. Вознаграждение посредника-консигнатора, покрывающее все его затраты, и обеспечивающее прибыль, обычно составляет от 6 до 8 % стоимости реализуемого товара.

Торговые агенты

Торговые агенты в качестве независимых посредников представляют интересы экспортеров, которые определяют условия и сроки-по­ставки своих товаров на определенный рынок. Отношения между торговыми агентами и экспортерами оформляются агентскими соглашениями, в которых определяются условия их сотрудничества и устанавливаются пределы полномочий посредников по наиболее существенным условиям внешнеторговых сделок (например, ценам) В соглашениях могут устанавливаться дополнительные обязательства агентов по рекламе, исследованию рынка, предпродажной доработке товара, техническому обслуживанию. Вознаграждение, получаемое агентом за свои услуги, обычно исчисляется как процент от объема продаж, совершенных с его участием. В российском законодательстве агентские соглашения выделены в самостоятельный вид гражданско-правовых отношений. В белорусском законодательстве вопросы деятельности торговых агентов

регулируются договорами поручения и комиссии. В качестве агентов на условиях договоров комиссии и поручения могут выступать по внешней торговле как субъекты хозяйствования Республики Беларусь, так и иностранные фирмы и предприниматели. Агентские соглашения реализуются через отдельные контракты по поставкам товаров на условиях, оговоренных сторонами.

Внешнеторговая деятельность как форма реализации внешнеторговых связей классифицируется по ряду направлений:

экспорт — продажа и вывоз за границу объекта

внешнеторговой сделки;

импорт — это покупка и ввоз из-за границы объекта внешнеторговой сделки;

реэкспорт — вывоз за границу ранее ввезенных товаров, не подвергнувшихся там переработке;

реимпорт - ввоз из-за границы ранее вывезенных объектов внешнеторговой сделки, не подвергнувшихся там переработке;

встречная торговля — совокупность внешнеэкономических отношений по обеспечению экспорта, влекущего за собой импорт.

Встречные сделки являются наиболее часто встречающейся формой встречной торговли. Речь идет о сделках, при которых часть выручки от экспорта направляется на закупку продукции из страны-импортера. В целом различают четыре группы встречных сделок. -

1. Бартер — прямой обмен товарами между партнерами, например поставщиком (экспортером) и покупателем (импортером) (рие, 1. 1). При бартере в отличие от всех других форм встречных сделок не производятся денежные платежи и. как правило, не подключаются третьи фирмы. Стоимость (цены) обмениваемых товаров или услуг, как правило, компенсируется на 100 %.

Данная форма сделок выгодна и для поставщика (экспортера), и для покупателя (импортера), так как обе стороны освобождаются от необходимости отрывания от оборота своих денежных средств и обеспечивают сбыт своей продукции. Главным недостатком барiера для v поставщика (экспортера) является невозможность получения финансовых ресурсов за поставленный товар. Кроме того, у поставщика

(экспортера) могут возникнуть трудности с реализацией товара Б, полученного от покупателя (импортера), если необходимость в обороте этого продукта у поставщика (экспортера) отсутствует. Затруднения у покупателя (импортера) может вызвать лишь выбор контрагента из списка поставщиков (экспортеров), который согласится на проведение бартерной операции

2. Компенсация — согласие поставщика (экспортера) на оплату своих поставок частично или полностью товарами или услугами. При компенсации, как правило, экспортные поставки и компенсационные обязательства фиксируются в одном контракте Но экспорт и компенсационная поставка проводятся и оплачиваются раздельно, независимо друг от друга. Иногда в компенсации участвует третий партнер - ^ или несколько фирм, которым переуступаются обязательства по компенсационным поставкам. В этом случае поставщик (экспортер) получает

выручку от продажи компенсационного товара за вычетом суммы, необходимой для поддержания цены. Необходимость объясняется тем, что компенсационный товар часто может быть продан лишь со скидками в цене, что заставляет поставщиков (экспортеров) учитывать в предложе­нии товаров неизбежное снижение цены. Со стороны покупателей (импортеров) компенсация сопряжена с рядом рисков. Во-первых, если поставщик (экспортер) использует эту форму встречной сделки, то он себя дискредитирует тем. что его товар может быть или- является неконкурентоспособным с точки зрения качества или обслуживания. Во-вторых, покупатель (импортер) при перепродаже этого товара должен & - учитывать возможно заниженный спрос, а соответственно и цену. Компенсация может быть двух видов;

1. Полная компенсация означает (подобно бартеру) стопроцентный с точки зрения их стоимости обмен экспортными товарами или услугами (см. рис. 1. 1). Отличие, как правило, в количестве заключаемых договоров и поставляемой продукции. Так, бартер ограничен двумя товарами и соответствующими договорами.

2. Частичная компенсация предполагает, что поставщик (экспортер) получает часть суммы в денежной форме, а остальную часть — в товарной (рис. 1. 2). Преимуществом в данном случае для поставщика (экспортера) является возможность получения частично или даже - полностью денежного эквивалента за поставленный товар. В свою очередь аналогичный фактор является недостатком покупателя (импортера), который будет вынужден найти необходимые финансовые ресурсы для оплаты полученного товара.

рис. 1 2. Частичная компенсация

Обычно когда доля товара, оплачиваемая в валюте, составляет 70 %, экспортер получает эту часть стоимости в сроки, оговоренные в контракте, остальная часть выручки от продажи поступает в его распоряжение тогда, когда компенсационный товар будет продан и оплачен.

3. Встречные закупки — это закупки, при которых поставщик (экспортер) обязуется купить сам или через третье лицо товары из страны покупателя (импортера) в количестве, составляющем определенный процент от стоимости его собственных поставок, и в установленные сроки (рис. 1. 3). Для поставщика (экспортера) встречные закупки выгодны лишь при осуществлении отношений с покупателем (импортером) на s * долгосрочной основе, а также для поддержания хорошей репутации. В ином случае поставщик (экспортер) подписывает лишь протокол о намерениях, которые пытается сделать как можно менее конкретным. Покупатель же (импортер) старается оговорить четкие условия договора, назначив при этом штраф в случае невыполнения протокола о намерениях. Иногда протокол о намерения носит условный характер и выступает дополнительной гарантией для покупателя (импортера), а все обязательства сторон оговариваются во внешнеторговом контракте.

Рис. 1. 3. Встречные закупки

Важным моментом является возможность передачи поставщиком (экспортером) своих финансовых обязательств по закупке товаров третьей стороне. Эта сделка носит название «свитч». Обычно она осуществляется в следующей последовательности (рис. 1. 4).

Сделка «свитч» наиболее выгодна для поставщика (экспортера), который освобождается от своих обязательств по закупке. Трудность может вызвать лишь поиск посредника и поиск снижения цены своего товара А на сумму вознаграждения посредника (см. рис. 1. 4). Покупателю (импортеру) абсолютно все равно, с каким контрагентом проводить встречную закупку, если это не сказывается на сроках поставки и условиях платежа. Посредник соглашается на проведение сделки «свитч» из-за возможной необходимости получения товара Б, а также из-за гонорара за посредническую деятельность.

У поставщиков существует также следующая практика: поставщик (экспортер) делает предварительные закупки (опережающий экспорт), чтобы с помощью поставщика (экспортера) покупатель (импортер) получил сначала валюту для полной или хотя бы частичной оплаты последующего импорта (рис, 1. 5). Данная операция наиболее выгодна для покупателя (импортера), который фактически приобретает статус поставщика (экспортера), сбывая свой товар Б, получая за него деньги и к тому же получая необходимый ему товар А (см. рис. 1. 5)

С точки зрения поставщика (экспортера), такая форма встречной закупки позволяет ускорить внешнеторговый процесс, в случае если у покупателя (импортера) отсутствуют в данный момент финансовые средства для оплаты по «классической схеме» встречной закупки. Кроме того, поставщик (экспортер) берет с покупателя (импортера) обязательства по оплате в определенные сроки.

4. Оплата продукцией охватывает торговые сделки, главным образом оборудования и станков, при которых покупатель (импортер) оплачивает стоимость (цену) поставки полностью или частично продажей товаров, которые будут изготовлены на этом оборудовании. Эта форма предпочтительна для машиностроительной отрасли. Кроме того, она может быть использована при входе иностранных инвесторов на ме­стный рынок и захвате ими определенного сегмента отрасли на этом рынке.

3. Контроль условий и валюты платежа.

4.

Реализация и итоги экспортоно-импортных сделок в большей степени зависит от условий платеже и выбора подходящего способа оплаты. одним из основных условий внешнеторгового контракта является валюта, в которой должна проводиться оплата в рамках данной сделки. При этом интересы экспортера и импортера противоположны. Первый

заинтересован в том, чтобы обеспечить надежность и быстрое поступление платежей, а второй стремится к наиболее простой и дешевой форме оплаты при возможно большем сроке ее реализации.

Любая внешнеторговая сделка связана с валютным риском — опасностью валютных потерь в связи с изменением курса иностранной валюты, в которой производится платеж, к национальной валюте. ^

Колебания валютных курсов ведут либо к получению дополнительной прибыли, либо к потерям, если сделка заключается не в национальной валюте. При понижении курса иностранной валюты по отношению к национальной в период между заключением •

контракта и платежом экспортеры несут потери. И наоборот, повышение курса иностранной валюты в этот период приносит' экспортеру прибыль.

Противоположный результат дают колебания валютных курсов импортеру: понижение курса иностранной валюты приносит ему выгоду (меньше рублей потребуется на приобретение иностранной валюты для оплаты контракта), а повышение курса приведет к •ар потерям (для оплаты контракта потребуется больше национальной валюты на покупку иностранной).

Поэтому при заключении контракта экспортеру выгодно устанавливать цену в более сильной валюте, курс которой растет или хотя бы не понижается по отношению к национальной. Для импортера, наоборот, в качестве валюты цены предпочтительнее более слабая, курс которой падает по отношению к национальной валюте.

В современных условиях очень сложно предвидеть динамику валютных курсов. Кроме того, на мировом рынке существуют традиции, согласно которым цены на некоторые товары устанавливаются в определенных валютах. Так, на драгоценные металлы, г нефть, хлопок, сахар цена в контракте фиксируется в долларах США; на лес и лесоматериалы, шерсть, некоторые цветные металлы, международные перевозки — в евро. Поэтому не всегда можно выбрать валюту цены по своему усмотрению. К тому же предугадать движение курса любой валюты очень сложно.

Белорусским участникам внешнеэкономической деятельности приходится также учитывать ограничения, установленные отечественным законодательством.

При совершении валютных операций между резидентом и нерезидентом по экспорту либо импорту изменение валюты обязательств допускается:

при изменении денежных обязательств резидента, выраженных в иностранной валюте, на денежные обязательства, выраженные в белорусских рублях;

при изменении денежных обязательств резидента, выраженных в белорусских рублях, на денежные обязательства, выраженные в иностранной валюте;

при изменении денежных обязательств нерезидента, выраженных в иностранной валюте, на денежные обязательства. выраженные в белорусских рублях;

при изменении денежных обязательств нерезидента, выраженных в белорусских рублях, на денежные обязательства, выраженные в иностранной валюте.

При проведении валютных операций между резидентом и нерезидентом белорусские рубли могут быть использованы в случаях, когда расчеты осуществляются со счета (на счет) субъекта валютных операций — нерезидента, открытого в белорусских рублях в банке, или при расчетах с нерезидентом, являющимся субъектом иностранного государства, с которым РБ заключен вступивший в силу международный договор об использовании в расчетах национальных валют — со счета (на счет) нерезидента.

открытого в банке-нерезиденте данного иностранного государства, субъектом валютных операций которого данный нерезидент является.

Иногда необходимо изменение одной иностранной валюты на другую, тоже иностранную. Условия внешнеторговых договоров и эффективность реализации контракта зависят от многих факторов. Это вид и качество товара, уровень спроса и предложения на него, срочность поставок, финансовое положение и деловая репутация участников сделки, общая экономическая и платежная ситуация в отдельных странах. Эти факторы определяют выбор таких форм и условий платежей, которые ограничивали бы виды и масштаб возможных рисков, а также обеспечивали минимальные расходы и инфляционные потери по сделке. Важен также выбор валюты контракта, использование которой не вызывало бы слишком большого валютного риска вследствие изменения курса.

Валютный риск связан с изменением реальной стоимости платежа, выраженного в иностранной валюте, из-за колебания ее курса. Если ранее выбор в качестве валюты цены (обязательства) и валюты платежа доллара США казался надежной гарантией от такого риска, то теперь ни одна мировая валюта такой уверенности не дает. Валютные риски подразделяются на курсовые (связанные j/f % с колебанием курса валюты) и инфляционные (обусловленные обесценением валюты в результате инфляции). В международной практике действует так называемый принцип "номинализма", в силу которого должник обязан уплатить ту же сумму денежных единиц, которая была начислена на момент исполнения обязательства, несмотря на последующие изменения покупательной или платежной способности денег.

Поэтому на практике стороны устанавливают различные способы страхования валютных рисков. Одной из мер предосторожности является одновременное заключение экспортных и импортных контрактов в одной и той же валюте _и с - - приблизительно одинаковыми сроками платежа. В этом случае прибыли по экспортному контракту и убытки по импортному взаимно компенсируются. Но этого можно добиться только при условии сбалансированности экспорта и импорта. Обычно же "нулевое сальдо внешней торговли" у организации соблюсти не удается. Тогда для уменьшения рисков рекомендуется заключать как экспортные, так и импортные контракты в разных валютах, имеющих противоположные тенденции в колебаниях курсов.

Один из наиболее эффективных способов страхования рисков—применение так называемых валоризационных оговорок. Суть их заключается в том, что валюта, в которой производится платеж по контракту, увязывается с более устойчивой валютой и сумма платежа ставится в зависимость от изменения курса более устойчивой валюты. При этом валюта платежа может совпадать, а может и не совпадать с валютой цены контракта. На практике используются несколько вариантов.

Полная валютная оговорка состоит в том, что в текст договора включается условие, в соответствии с которым сумма платежа изменяется в той же пропорции, в какой происходит изменение валюты платежа, по отношению к курсу валютной оговорки. Такие оговорки бывают односторонними (в интересах одной стороны) и двусторонними (в интересах обеих сторон). г

Одним из примеров двусторонней валютной оговорки может служить установление цены контракта в нескольких валютах, которые имеют тенденцию к повышению и понижению (это вызвано противоположными интересами экспортера и импортера в отношении устойчивости валюты).

Прямая валютная оговорка устанавливается, когда валюта цены и платежа совпадает, но величина суммы платежа ставится в зависимость от изменения валюты платежа по отношению к другой, более стабильной валюте. Например: "Цена товара и платеж устанавливаются в долларах США. Если курс доллара США к евро на день платежа изменится по сравнению с курсом на день заключения контракта, то соответственно изменятся цена контракта и сумма платежа".

В приведенной формулировке сумма платежа меняется при любом изменении соотношения валют, т. е. валютная оговорка является двусторонней. Но она может быть и односторонней, т. е. сумма платежа будет пересчитываться только при понижении или только при повышении курса доллара. В этом случае в формулировке валютной оговорки вместо слова «изменится» нужно записать соответственно "понизится" или "повысится".

Косвенная валютная оговорка применяется тогда, когда цена товара зафиксирована в одной валюте, а платеж осуществляется в другой. Если валюта платежа неустойчива, то сумма платежа ставится в зависимость от другой, более сильной валюты, которая и выбирается в качестве валюты цены контракта.

Допустим, используется "зависимость" между российским рублем и долларом США. При прямой оговорке в предыдущем случае доллар выступал и в качестве валюты цены, и в качестве валюты платежа, а евро — в качестве валюты "привязки", в зависимости от изменения курса которой ставится сумма платежа в долларах. При косвенной оговорке доллар США тоже используется в качестве валюты "привязки", в зависимости от изменения курса которой ставится сумма платежа в российских рублях, которые не являются валютой цены. Эту роль играет валюта «привязки» — т. е. доллар США. В договоре делается запись. "Цена товара устанавливается в долларах США, платеж производится в российских рублях. Если курс доллара к рублю на день платежа изменится по сравнению с курсом на день заключения контракта, то соответственно изменятся цена контракта и сумма платежа".

Косвенная валютная оговорка также может быть односторонней или двусторонней. Однако ни прямая, ни косвенная оговорка полной гарантии от потерь не дают. Степень гарантии зависит от удачного выбора валюты "привязки"— фактически оттого, правильно ли предсказана тенденция в изменении курса этой валюты.

Степень гарантии повышается, если в качестве валюты "привязки" взять не одну, а несколько валют, и чем больше, тем надежнее степень гарантии. Такая оговорка, когда в качестве валюты "привязки" используется сразу несколько валют, называется мультивалютной.

Мультивалютная оговорка основана на коррекции суммы платежа пропорционально к изменению курса валюты, но не к одной, а к специально подобранному набору - "корзине валют", курс которых рассчитывается как их средняя величина с помощью математических методов. Набор валют, используемых в качестве привязки, называется "валютной корзиной". Формулировка валютной оговорки может быть такой: "Цена товаров и платеж устанавливаются в долларах США. На момент подписания контракта средний

показатель валютной корзины (СПВК) равнялся . . . USD по котировке БелВФБ. Ест на день платежа СПВК в долларах США. зафиксированный на момент подписания настоящего контракта, изменится на три и более процента по сравнению с котировкой СПВК в долларах США на момент заключения контракта, сумма платежа будет автоматически пересчитана импортером в той же пропорции, как изменилась стоимость СПВК в долларах США на дату платежа по сравнению с данной котировкой на момент подписания настоящего контракта. Для проведения расчетов по настоящему контракту применяется котировка БелВФБ".

Этот способ достаточно сложен, т. к. требует отслеживания изменений курсов многих валют сразу. Корректировка суммы платежа производится по формуле:

Е = Е0 + Е0 (а-а0) / а0

где

Е — сумма скорректированного платежа;

Е0-— сумма платежа на дату подписания контракта;

а — курс валюты платежа на дату оплаты;

а0— курс валюты платежа на дату подписания контракта.

Курсовая оговорка, по которой стоимость валюты платежа по контракту приравнивается к курсу валюты обязательства на день заключения контракта. Этот показатель не изменяется при пересчете разницы, возникающей из-за изменения курсов валют на день платежа.

Автоматическая оговорка с франшизой — начинает действовать тогда, когда изменение курса превышает определенную процентную отметку. Небольшие изменения курса во внимание не принимаются. Например, если контракт заключен в евро или российских рублях, можно оговорить, что если падение курса валюты контракта относительно доллара составит более 2%. то к стоимости контракта автоматически прибавляется разница в 2% в виде доплаты.

Индексная оговорка заключается в том, что сумма платежа ставится в зависимость от индексных цен на мировых товарных рынках. Она предусматривает, что цена товара и сумма платежа изменяются в соответствии с изменением к моменту платежа определенного индекса цен, обусловленного контрактом, по сравнению с его величиной на момент заключения контракта.

Оговорка о пересмотре контрактной цены предусматривает, что при изменении курса валюты цены товара, выходящего за установленные сторонами пределы колебаний, экспортер имеет право потребовать изменения контрактной цены по неоконченным поставкам. Например: "Цена и платеж устанавливаются в долларах США. Если курс доллара понизится относительно евро более чем на 5% по сравнению с котировкой на день заключения контракта, то экспортер имеет право потребовать пересмотра цен по неоконченным поставкам. В случае недостижения договоренности экспортер вправе отказаться от дальнейших поставок без какой- либо компенсации импортеру *

Включать или не включать в контракт валютную оговорку, решается самими участниками сделки в зависимости от конкретных условий. Если валюта платежа устойчива и платеж будет производиться через небольшой срок от даты заключения контракта, такой необходимости нет. При рассрочке платежа на большой срок следует включать оговорку, так как предсказать движение курса валют на длительный период невозможно. И необходимо включать, если валюта платежа неустойчива даже при небольшом разрыве между сроком платежа и сроком заключения* контракта.

Валютный риск следует соизмерять с риском административным. Неправильный выбор валюты может привести к штрафным санкциям. Так, согласно ст. 11. 1 Кодекса об административных правонарушениях незаконное принятие иностранной валюты в качестве платежного средства повлечет наложение штрафа в размере от 70 до 150 базовых величин, а то же действие, совершенное повторно в течение 1 года после наложения административного взыскания за такое же нарушение, — от 150 до 300 базовых величин иди административный арест.