§ 1.3. Функції та характерні ознаки біржової торгівлі

Сьогодні можна стверджувати, що біржова торгівля домінує на світових ринках щодо своїх масштабів, обсягів і кількості учасників. Вона репрезентує самостійну форму комерційної діяльності з метою отримання прибутку і характеризується такими рисами:

• концентрується у місцях економічної активності, у потужних виробничих та фінансових світових центрах, столицях, портах тощо;
• ведеться великими партіями товарів або значними за обсягами фінансовими інструментами;
• реалізуються реальні активи з негайною поставкою та поставкою в майбутньому, зобов'язання постачання-приймання, права тощо;
• проводиться регулярно, концентруючи попит і пропозицію у часі й просторі;
• характеризується гласністю, прозорістю діяльності, доступністю інформації для широкого загалу учасників ринків;
• має організаційну, економічну та правову основи;
• виробляє стандарти щодо якісних і кількісних параметрів товарів та фінансових інструментів;
• ведеться біржовими посередниками, брокерами та дилерами, сама біржа угод не укладає;
• виробляє власні правила торгівлі та слідкує за їх дотриманням;
• активно використовує методи електронного трейдингу.

Біржа виконує такі функції (рис.

РИС. 1.2.

Функції біржової торгівлі

Реалізація власної вигоди через укладання спекулятивних угод

• організаційну (організація біржових торгів, вироблення правил, матеріально-технічне забезпечення торгів, забезпечення висококваліфікованим персоналом);
• вироблення біржових контрактів (стандартизація якісних параметрів, визначення розмірів партій, процедур розрахунків та забезпечення ліквідності);
• розв'язання суперечок між членами біржі й учасниками біржових операцій;
• реєстрації та публікації біржових цін (котирування);
• страхування цінових та курсових ризиків (хеджування);
• гарантування виконання біржових угод (через організацію розрахунково-клірингової діяльності);

¦ інформаційну (збір і реєстрація біржових цін з подальшою їх публікацією, наданням клієнтам, зацікавленим організаціям, пресі, радіо, телебаченню, комп'ютерним мережам та Jnternet інформації про рівень і динаміку світових цін та курсів на основні активи[5].

§ 1.4.

Види бірж

Біржі класифікують за видами біржових товарів, принципами організації, правовим статусом, формою участі торговців у біржових торгах, асортиментом товарів, роллю та місцем у світовій торгівлі, сферою діяльності, видами угод (рис. 1.3).

Рис. 1.3.

Биржевая деятельность: Учебник /Под ред. А.Г. Грязновой и др. -М.: Финансы и статистика, 1995. -С.9.

Згідно першої ознаки біржі класифікують на товарні, товарно-сировинні (в Україні до цього виду відносять аграрні, фондові та валютні). Автор не поділяє думок тих дослідників, які до цієї класифікації відносять ще й біржі праці. Останні мають зовсім іншу економічну сутність і є кадровими агенціями.

Згідно ЗУ "Про товарну біржу" "...товарна біржа є організацією, котра об'єднує юридичних та фізичних осіб, які здійснюють виробничу та комерційну діяльність, і має за мету надання послуг в укладанні біржових угод, виявленні товарних цін, попиту та пропозиції на товари, вивчення, впорядкування та спрощення товарообороту і пов'язаних з ним торговельних операцій"[6]. 23.12.2003 р. у Верховну Раду України подано проект нового Закону "Про товарну біржу", де також зазначено що товарна біржа не займається комерційним посередництвом і не може бути стороною біржових угод. Нажаль до вересня 2006 р. цей проект досі не прийнятий .

На фондових біржах здійснюються операції з найліквіднішими масовими цінними паперами, які за умовами емісії мають вторинне обертання, як-от, акції акціонерних товариств відкритого типу, державні облігації, казначейські зобов' язання та векселі тощо.

На валютних біржах, яких до речі на світових ринках майже немає, за виключенням бірж у постсоціалістичних країнах, торгують значними за обсягами контрактами з іноземною валютою.

В Україні на 1.01.2000 р. за даними Держкомстату налічувалося 365 бірж[7], з них п'ять фондових (Міжбанківська валютна також має статус фондової), а решта - товарні, товарно-сировинні й аграрні. Як бачимо процес створення бірж після фінансової кризи 1998 р.

На біржах працює 1,4 тис. осіб, крім того за сумісництвом працює майже 400 осіб. Фонд оплати праці працівників бірж складав 3,3 млн.грн. На кожній з бірж у середньому діє 9 брокерських контор (фірм).

За І квартал 2006р. на біржах України було проведено 9,9 тис. торгів. Для продажу було запропоновано товарів та послуг на 6,3 млрд.грн. і

було укладено 24,7 тис. угод на суму 4,0 млрд.грн. (на третину більше, ніж у І кварталі 2005р.). Середній обсяг одного торгу за звітний період на біржах України становив 407,5 тис.грн., що на 7,8 % більше, ніж у І кварталі 2005 року.

Найбільший обсяг угод було укладено на агропромислових (47,2%) та товарних і товарно-сировинних біржах (41,7%), на універсальних біржах їх обсяг становив 9,7% загального обсягу біржових угод[8].

За другою ознакою, яка характеризується ступенем участі держави у біржовій торгівлі, біржі поділяють на три види:

1. публічні (державні);
2. приватні організації торговців;
3. змішані.

Державні біржі засновуються органами державної влади (товарні - Міністерством економіки, фондові - Міністерством фінансів тощо). Такі біржі розповсюджені в Європі: у Франції, Нідерландах, Бельгії. Щодо Франції, то після сумнозвісного краху фінансової системи за часів Джона Ло (1719 р.) Кодексом Наполеона були заборонені приватні біржі. Державні біржі є загальнодоступними для всіх бажаючих укласти біржову угоду. Для цього вони повинні звернутися до службовців біржі. Біржова діяльність регламентується законодавством і знаходиться під контролем держави.

Приватні біржі засновуються торговцями, які створюють біржову корпорацію, лише вони мають доступ до торгівлі, всі інші повинні укладати угоди через посередництво членів біржі.

Сьогодні майже не залишилося приватних бірж, які працюють на принципах саморегулювання, і у їх діяльність втручаються держави через прийняття відповідного законодавства та запровадження спеціальних органів для контролю за їх діяльністю. Тому можна говорити про існування змішаного типу організації біржової торгівлі.

При організації бірж в Україні передбачалося надати їм статусу приватних, однак у наступні 1991-1992 та 1996 рр. було прийнято законодавчі акти, які не лише передбачали законодавче поле діяльності, але й визначили роль держави у налагодженні контролю[9]. Зазначені закони

продовжують діяти, за виключенням одного, у лютому 2006 року прийнято нову версію Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок"[10]. Отже, біржі в Україні можна віднести до змішаного типу.

За третьою ознакою біржі поділяться на акціонерні товариства і некомерційні організації, хоча законодавча невизначеність в Україні призвела до того, що у 1991-1992 рр., коли реєструвалася більшість бірж, вони створювалися з яким завгодно правовим статусом, навіть як приватні підприємства. До речі, це питання в Україні є досі невизна- ченим. Згідно нового Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок" фондова біржа утворюється та діє в організаційно-правовій формі товариства (крім повного, командитного товариства і товариства з додатковою відповідальністю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами, та провадить свою діяльність відповідно до Цивільного кодексу України, законів, що регулюють питання утворення, діяльності та припинення юридичних осіб, з особливостями, визначеними цим Законом. Прибуток фондової біржі спрямовується на її розвиток та не підлягає розподілу між її засновниками (учасниками)[11].

Ця вимога закону не відповідає сучасним світовим тенденціям розвитку біржової торгівлі. Сьогодні міжнародні біржі змінюють організаційно- правовий статус із неприбуткових організацій на акціонерні товариства, здійснюють публічні емісії (ІРО), отримують фінансування на фондових ринках і здійснюють виплату дивідендів. З 2003 року статус біржі як неприбуткової організації змінюється. Названі процеси відбуваються через нестачу коштів у членів біржі для якісної організації торгівлі з використанням новітніх ІР-технологій та засобів зв'язку, вартість яких постійно зростає. В той же час, товарні біржі в Україні мають статус неприбуткової асоціації. Питання юридичного врегулювання цих аспектів функціонування біржової торгівлі досі залишається актуальним.

Однак вносити такі зміни до законодавства потрібно з урахуванням нових тенденцій, які спостерігаються сьогодні на зарубіжних біржових ринках. Там відбуваються активні процеси комерціалізації діяльності бірж, перетворення їх на акціонерні товариства.

За четвертою ознакою біржі поділять на відкриті та закриті. В торгах на закритих біржах приймають участь лише члени бірж; в Україні більшість бірж є закритими. Відкриті біржі є двох типів: чисто відкриті, на яких клієнти можуть укласти угоди самостійно та змішані, де відвідувачі укладають угоди за допомогою брокерів, які в свою чергу укладають

угоди від імені та за рахунок клієнта, і дилерів, які працюють від власного імені й за власні кошти. Історія еволюційного розвитку бірж показала, що закриті біржі мають значні переваги, оскільки члени бірж беруть на себе зобов'язання щодо фінансових гарантій за укладеними угодами та розрахунків за цими угодами.

За п 'ятою ознакою біржі поділяються на універсальні та спеціалізовані. Спеціалізовані біржі мають потоварну спеціалізацію або спеціалізацію на групах товарів. Наприклад, Нью-Йоркська біржа кави, цукру і какао, Лондонська біржа металів, Канзас-Сіті Борд оф Трейд (лише пшениця) тощо.

Універсальні біржі мають широко диверсифіковану номенклатуру, наприклад, на Чикаго Борд оф Трейд котируються контракти на зернові культури, довгострокові казначейські облігації, векселі, комерційні папери, на Лондонській біржі фінансових ф' ючерсів котируються і контракти на зернові культури.

За шостою ознакою біржі поділяються на міжнародні, національні та регіональні, в залежності від ролі та місця бірж у світовій, національній і регіональній торгівлі. Міжнародні біржі зосереджені у таких трьох країнах, як США, Англія та Японія, де створено умови вільного переміщення прибутку, отриманого від біржової діяльності.

Національні біржі діють в межах однієї країни. До національних відносяться більшість товарних бірж країн континентальної Європи. Регіональні діють в межах регіону, наприклад, Тернопільська товарна біржа обслуговує західний регіон України тощо.

За сьомою ознакою біржі в Україні можна поділити на центральні, міжрегіональні та регіональні. До центральних відносяться біржі Києва та Харкова, до міжрегіональних - Одеська, Львівська товарні біржі, до локальних (регіональних) - наприклад, Чернівецька товарна біржа.

Резюме

Довівши свою суспільну значущість, біржа в країнах Заходу зайняла провідне місце серед інших економічних інститутів. В Україні, як і в деяких інших постсоціалістичних країнах, це місце є досі невизначеним. Біржова торгівля виникає в процесі еволюції гуртової торгівлі через підвищення регулярності проведення торгів. Сучасна біржова торгівля

За восьмою ознакою біржі поділяють на біржі реальних товарів або фінансових інструментів, ф'ючерсні, опціонні та змішані залежно від видів контрактів, які на них укладаються.

представлена як біржами з обов' язковими сесіями так і електронними ринками, які використовують новітні засоби зв'язку та передачі інформації, працюючи цілодобово. Товарна біржа на Заході є продуктом історичної еволюції - від угод з реальним товаром (спотових і строкових (форвардних)) до ф' ючерсних. З товарообмінного інституту вона перетворилася на фінансовий інститут.

Біржа - це ринок, який характеризується такими рисами: об' єднання комерційних посередників; визначене місце і час торговельних зборів. Біржа - це постійнодіючий ринок масових замінних цінностей, який функціонує за визначеними правилами, у конкретному місці та у призначений час.

Біржа - це ринок, де товари продаються у великій кількості, в приміщенні, де відбуваються публічні торги за допомогою голосу і жестів або через комп'ютерні мережі, створюючи особливу атмосферу ринку чистої конкуренції. Біржа володіє своєю мовою, знання якої означає знайомство з структурою і організаційними елементами, Статутом і Правилами біржової торгівлі та Кодексом честі біржовиків.

Біржа - категорія ринку, явище економічного життя. Біржа - це великий ринок для обороту капіталів і правильного встановлення цін на товари, цінні папери та валюту. Біржа - грошовий ринок для держав, підприємств, фірм, асоціацій і корпорацій. Вона виступає посередником між тими, хто шукає, куди вкласти капітал, і тими, хто потребує його, тобто регулює кредитні, грошові, платіжні відносини як в країні розміщення, так і між державами.

Економічна сутність біржі у тому, що вона є ринком замінних цінностей; має властиву лише для неї організацію; на ній відбувається реалізація власної вигоди учасниками біржової торгівлі; проводиться офіційне котирування цін; котирується специфічний біржовий товар; вона служить закладом страхування цінових та курсових ризиків; дає цифровий вираз попиту та пропозиції; розміщує товари та фінансові інструменти у просторі і часі; на ній відбувається встановлення об'єктивних цін та курсів, в основному майбутніх.

Біржа виконує організаційну функцію, виробляє біржові контракти, займається розв'язанням суперечок між членами біржі, котирує біржові ціни та курси, має хеджеву функцію, забезпечує розрахунки та кліринг за біржовими угодами, поширює інформації щодо динаміки зміни цін.

Біржі класифікують за видами біржових товарів, принципами організації, правовим статусом, формою участі торговців у біржових торгах, асортиментом товарів, роллю та місцем у світовій торгівлі, сферою діяльності, видами угод.

В

Контрольні запитання

1. Назвіть дві версії походження слова "біржа".
2. Як трактується термін "біржа" у сучасних економічних джерелах?
3. Охарактеризуйте поняття організованого ринку.
4. Дайте визначення біржовому ринку.
5. Поясніть твердження: "біржа - категорія ринку, явище економічного життя".
6. У чому полягає економічна сутність біржі?
7. Назвіть основні риси біржової торгівлі.
8. Перерахуйте основні функції біржі.
9. Які основні ознаки можна покласти за основу класифікації бірж? 10. У чому Ви бачите особливості класифікації бірж в Україні?

Посилання і рекомендована література

1. Биржевая деятельность: Учебник /Под ред. А.Г. Грязновой и др. -М.: Финансы и статистика, 1995. -С.9.
2. Биржевое дело: Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М.: Финансы и статистика, 1998. -С.7-40.
3. Васильев А. Биржевая спекуляция. Теория и практика. -СПб., 1912. -168 с.
4. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -С.10-23.
5. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. -С.7-22.
6. Економічна енциклопедія: У 3-х тт. Т.1 /Редкол.: ...С.В. Мочерний (відп. ред.) та ін. -К.: Видавничий центр "Академія", 2000. -С.105-108.
7. Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні". //ВВРУ. -1996. -№51. -С.292.
8. Закон України "Про товарну біржу" //ВВРУ. -1992. -№10. -С.139.
9. Закон України "Про цінні папери та фондовий ринок" від 23 лютого 2006 року //www.rada.gov.ua/cgі-bіn/laws/
10. Машлій Г.Б. Організація та регулювання діяльності товарних бірж. Автореф. дис. канд. екон. наук. -Львів. -2001. -С.7.
11. Сохацька О.М. Біржова справа: Навчальний посібник. -К.: Тріада-Плюс, 1994. -С.11.
12. Сохацька О.М. Ф'ючерсні ринки. Історія, сучасність, перспективи становлення в Україні. -Тернопіль: Економічна думка, 1999. -С.8-16, 46-51.
13. Штиллих О. Биржа и ее деятельность: Пер. с нем. -СПб., 1992. -С.5.
14. www.ukrstat.gov.ua
15. www.ssmsc.gov.ua
16. www.rada.gov.ua

Тести для перевірки знань до розділу 1

1. Історично-початковою формою гуртової торгівлі була:

а)              караванна;              в) біржова;

б)              ярмаркова;              г) ф'ючерсна.

2. Біржа - це:

а)              об 'єднання комерційних              в) гуртовий ринок; посередників;

б)              місце торгів;              г) усе перераховане.

3. Організований ринок характеризується:

а)              наявністю правил торгівлі,              в) концентрацією попиту та регулюванням з боку держави пропозиції;

і саморегулюванням, концентрацією попиту та пропозиції;

б)              наявністю правил торгівлі;              г) наявністю законодавства.

4. Організаційна функція бірж полягає у:

а)              забезпеченні широкої гласності              в) зборі та розповсюдженні діяльності; інформації;

б)              організації біржових торгів;              г) хеджуванні.

5. Котиру вання - це:

а)              реєстрація біржових цін і курсів              в) вироблення біржових стандартів; з подальшою публікацією;

б)              надання інформації про ціни              г) гарантування виконання біржових зацікавленим особам; угод.

6. За видами біржових товарів біржі класифікують:

а)              товарні, сировинні;              в) фондові, товарно-сировинні;

б)              валютні, товарні, товарно-              г) товарні, товарно-сировинні, сировинні; фондові, валютні.

7. Певне упорядкування роботи бірж та укладення біржових угод на основі встановлених правил є:

а)              регулювання з боку біржі;              в) саморегулювання;

б)              регулювання інших учасників ринку; г) регулювання біржової діяльності

державою.

8. Впровадження Правил біржової торгівлі є:

а)              регулюванням біржової діяльності; в) саморегулюванням;

б)              законом, який регулює біржову              г) нормативними актами державних діяльність; комісій.

9. Економічна суть біржі полягає:

а)              у концентрації попиту та пропозиції, дистрибуції товарів у просторі й часі;

б)              у реалізації власної вигоди, хеджуванні;

в)              в організації торгівлі у визначеному місці, у вказаний час із офіційним котируванням цін;

г)              в усіх вищезазначених чинниках.

10. За ступенем участі держави біржі поділяють на:

а)              державні, муніципальні;

б)              державні, регіональні;

11. Біржа - це:

а)              постійно діючий ринок масових замінних цінностей, який функціонує за визначеними правилами, у конкретному місці та в призначений час;

б)              ринок сировинних товарів;

12. Біржа - це:

а)              інститут макроекономічного регулювання;

б)              інститут мікроекономічного регулювання;

в)              державні, приватні й змішані;

г)              міжнародні, приватні.

в) ринок фінансових інструментів;

г) ринок цінних паперів.

в)              інфраструктурний інститут ринку;

г)              інститут макроекономічного регулювання, інфраструктурний інститут ринку.

13. Біржа - це:

а)              категорія ринку;

б)              явище економічного життя;

в)              інфраструктура ринку;

г)              усі вищезазначене.

Е

Ключові слова, нові терміни

біржа як форма гуртового ринку; ринок замінних цінностей; організація;

офіційне котирування цін; специфічний біржовий товар; прогнозні ціни; дистрибуція; функції біржі:

• ціноутворююча, ¦ інформаційна,
• стабілізаційна, ¦ хеджева.