3.1. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемого дохода и расходов.

Примеры решения задач

Пример 1

Условие задачи. Сравнить инвестиционные проекты по показателю ЧДД.

Решение

ЧДД А = 14,4/(1+0,1)2 -10=11,9 тыс.руб.

ЧДД Б = 10/ (1+0,1)2 +2,4/(1+0,1)2 -10= 9,091+ +1,984 - 10 = 1,075 тыс.руб.

Результаты расчета показывают, что ЧДД по проекту А выше, поэтому он является более эффективным.

Пример 2

Условие задачи Выбрать из двух инвестиционных проектов наиболее эффективный. Норма дисконта 10% в год, данные о потоках платежей на конец года приведены в таблице:

Решение

Для сравнения проектов используется показатель ЧДД.

Вывод: ЧДДА > ЧДДБ, следовательно, проект А более эффективен.

Пример 3

Условие задачи

Необходимо определить ВНД для проекта, период реализации которого - 3 года, объем требуемых инвестиций 20000 руб. и поступления определены по годам:

1 год-3000 руб.,

2 год-8000 руб.,

3 год-14000 руб.

Решение

Возьмем два произвольных значения ставки дисконтирования di=15% и d2=20%.

Рассчитаем для двух вариантов показатели ЧДД. Соответствующие расчеты приведены в таблице.

По данным расчета 1 и 2 вычислим ВНД, использовав формулу расчета ВНД:

ВНД=15 +480/480 - ( -1340 )*(20 - 15 ) = 16 ,32%

Пример 4 Условие задачи

Рассчитать ИД для проекта, данные о потоке платежей по которому на конец года приведены в таблице. Ставка дисконтирования 10% в год.

Решение

ИД рассчитаем, как отношение приведенных поступлений и расходов.

Пример 5

Условие задачи

Разовые инвестиции составляют 38000 руб.

Решение

Срок окупаемости проекта рассчитывается и составляет

Сок=38000/10700= 3,55

Если же годовые поступления не равны по годам, то расчет срока окупаемости осложняется. Предположим, что годовые притоки наличности распределены по годам следующим образом: 1 год - 8000 руб., 2 год - 12000 руб., 3 год - 12000 руб., 4 год 8000 руб., 5 год - 8000 руб.

Тогда сумма поступлений за первые три года составит 8000+12000+12000=32000 руб., то есть из первоначальных инвестиций оста­ется не возмещенными еще 6000 руб. (38000 - 32000). Тогда при стартовом объеме инвестиций в размере 38000 руб. период окупаемости составит:

Сок=3+6000/8000=3,75

Пример 6

Условие задачи

Инвестиционный проект характеризуется данными таблицы. Ставка дисконтирования принята равной 10%.

Определить срок окупаемости проекта.

Решение

1 этап. Для определения упрощенного срока окупаемости суммируем годовые поступления и решим уравнение: 200+250=150+250+300х

50=300х

х=50/300=0,167;

из условия видно, что срок окупаемости наступит в период между четвертым и пятым годом, то есть через два года после начала отдачи. Величина х=0,167 характеризует часть года, в которой будет достигнута окупаемость. Следовательно, COK=2+0,167=2,167 (2 года 61 день).

2 этап. Для оценки срока окупаемости найдем сумму инвестиционных расходов, приведенную к концу второго года осуществления проекта с учетом процентов.

IС=200*(1+0,1)1+250=470

3 этап. За первые два года получения дохода их текущая стоимость составит:

Р = 150/(1+0,1)1 +250/(1+0,1)2 +300/(1+0,1)3 = 586,37, то есть больше чем стоимость инвестиций.

Отсюда срок окупаемости (при условии, что доход может выплачиваться и за часть года) составит:

Ток = 2 + ((470 - 342,97) / 225,4) = 2,56года

Пример 7

Условие задачи

Инвестиции к моменту поступления доходов составили 6000$, годовой доход ожидается в размере 1050$, поступления ежемесячные при принятой ставке сравнения 10%.

Решение

Срок окупаемости будет равен

Для примера заметим, что без учета фактора времени срок окупаемости

составит только 5,71 года (6/1,05=5,71).

Задачи для самостоятельной работы студентов

Задача 1.

Фирма рассматривает инвестиционный проект - приобретение нового технологического оборудования. Его стоимость вместе с доставкой и установкой составляет 7540000 руб. Срок эксплуатации 7 лет. Амортизационные отчисления определяются линейным методом, то есть по норме 14,29% в год. Прогнозная выручка от реализации продукции по годам использования оборудования составит 120000, 350000, 350000, 400000, 400000, 300000, 200000 руб. соответственно. Текущие расходы по годам рассчитываются следующим образом: в 1 год 15700 руб., далее - увеличение на 7% ежегодно. Налоговые и другие вычеты составляют в среднем 40 % в год. Эффективен ли рассматриваемый инвестиционный проект, если стоимость денег 5% в год?

Задача 2

Определить интегральный эффект по инвестиционному проекту исходя из следующих данных: инвестиции осуществляемые в начале 1 и 2 года реализации проекта составляют 35000 и 15000 руб. соответственно. Выручка от реализации начинает поступать в конце первого года реализации проекта и составляет в первые три года - 10000 руб. ежегодно, в последующие - 15000 руб. Срок реализации проекта 6 лет, годовая норма дисконта 15%.

Задача 3

Выгодно ли фирме приобретение новой технологической линии при условии, что годовая стоимость денег 12%, требуемый объем инвестиций составляет 35000 руб., работа линии рассчитана на 3 года, чистые прогнозные поступления после запуска линии составят 17000 руб. ежегодно?

Задача 4

Годовые разовые инвестиции составляют 35000 руб., годовой приток планируется равномерным в размере 12000 руб. Определить срок окупаемости инвестиций при условии, что годовая норма дисконта 7%.

Задача 5

Определите показатель ВНД для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 22000000 руб. и имеющего предполагае­мые денежные поступления в размере 15000000, 23000000 и 17000000 руб. соответственно.

Задача 6

Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых инвестиций - 200000 руб. Поток платежей по проектам характери­зуется следующими данными:

А-100000,154000 руб.;

Б - 60000, 80000,120000 руб.;

С-90000, 164000 руб.

Выбрать наиболее эффективный проект при стоимости денег 15% в год.

Задача 7

Фирма собирается приобрести новую технологическую линию по цене 15000$. По оценкам специалистов сразу же после пуска линии ежегодные по­ступления после уплаты налогов составят 5700$. Работа линии рассчитана на 4 года. Ликвидационная стоимость линии равна затратам на ее демонтаж. Годовая норма дисконтирования 12%. Определить, выгодна ли для фирмы покупка новой линии.

Задача 8

Рассчитать срок окупаемости инвестиций при следующих условиях: размер первоначальных инвестиций - 360 тыс.руб.; инвестиционный проект предполагает ежегодные поступления денежных средств в течение 5 лет в конце каждого года в размере 100 тыс.руб.; норма дисконта - 10%.

Задача 9

Рассчитать ЧДД, ИД и срок окупаемости инвестиций по проектам. Выбрать более эффективный проект при норме дисконта 10%. Данные по инвестиционным проектам приведены в таблице. Показатели даны на конец соответствующего года в тыс. руб.

Задача 10

Рассчитать интегральный экономический эффект для инвестиционного проекта, сведения о котором представлены в таблице. Норма дисконта - 5%.

тыс.руб.

Задача 11

Определить срок окупаемости инвестиций. Норма дисконта - 20%.тыс.руб.

Задача 12

Рассчитать интегральный экономический эффект для инвестиционного проекта, сведения о котором представлены в таблице. Норма дисконта - 15%.

тыс.руб.

Задача 13

Рассчитать интегральный экономический эффект для инвестиционного проекта при норме дисконта 15 %.