6.4. Валютный курс и механизм ценообразования
В виде формулы это можно выразить следующим образом:
я = п, + Де, 6.1
где я — темпы изменения цен в стране в результате импорта инфляции; TCf — темпы изменения цен во внешнем секторе; Де — темпы обесценения национальной валюты страныимпортера.
С точки зрения экономической теории "закон выравнивания цен" призван устранять разницу в ценах конкретных товароаналогов. Так, если компьютер среднего класса стоит в США 500 тыс. долларов, то при фиксированном валютном курсе 2 доллара за 1 фунт стерлингов продажная цена аналогичного прибора в Вели
Цит. по: Давыдов А. Ю. Инфляция в экономике. Мировой опыт и наши проблемы. М„ 1891. С. 71—73.
71
кобритании должна соответствовать 250 тыс. фунтов стерлингов. Предположим, что компьютер США подешевел на 5% и его рыночная цена упала до 475 тыс. долларов. При неизменном валютном курсе фунта к доллару цена в Великобритании упадет до 237,5 тыс. фунтов стерлингов. Если же предположить, что фунт стерлингов обесценится относительно доллара на 5% (1 ф. ст. = 1,9 дол.), то цена компьютера останется неизменной. Таким образом, динамика цен на компьютеры в Великобритании будет определяться ценами американского рынка, скорректированным в соответствии с изменением паритетов валют.
Поскольку изменение цен в национальной экономике можно определить как разницу темпов роста предложения денег в обращении (М) и валового производства (р), левая часть уравнения 6.1 примет вид М — р.
Вместо iti в правой части уравнения подставить Mf — pf. Эта разница будет выражать темп изменения цен во внешнем секторе. Тогда уравнение 6.1 примет следующий вид:М — р = М, — pf + ДЕ, 6.2
Де = (М — М,) — (р — рг). 6.3
Из уравнения 6.3 видно, что изменение валютного курса определяется разницей темпов изменения предложения денег в национальной экономике и за рубежом, а также разницей в темпах изменения производства. Отсюда можно сделать следующие выводы:
а) чем выше темпы роста денежной массы в национальной экономике, тем быстрее обесценивается местная валюта;
б) чем выше темпы роста денежной массы за рубежом, тем быстрее повышается курс национальной валюты относительно иностранной валюты;
в) чем выше темпы роста производства внутри страны, тем устойчивее национальная валюта;
г) чем выше темпы роста производства за рубежом, тем слабее национальная валюта.
Широкое распространение в экономической литературе Запада получила точка зрения, согласно которой обесценение национальной валюты является причиной роста внутренних цен. Американский экономист С. Мэррис пишет: "Когда доллар начинает падать вниз, это приводит к усилению инфляции в США и снижению инфляции в других странах, чьи валюты подорожали. В результате имеет место резкое усиление инфляционных процессов в США по сравнению с другими странами, которые стремятся уменьшить удельный вес доллара в валютных резервах"'.
Для объяснения этого феномена важно правильно оценить причинноследственные связи между динамикой валютного курса и ростом цен. Независимо от базисных причин ускорения темпов
Цит. по: Давыдов А. Ю. Инфляция в экономике. Мировой опыт и наши проблемы. М., 1991. С. 72.
72
роста цен необходимым условием инфляции является увеличение предложения денег. При этом, чем выше будут темпы роста денежной массы в обращении, тем быстрее (при неизменном уровне производства) будут расти цены. Поскольку валютный курс представляет собой "цену" национальной валюты, выраженную в иностранной валюте, вполне естественно, что он также зависит от соотношения темпов роста денежной массы в национальной экономике и за рубежом. Таким образом, базисные, основополагающие причины инфляции и девальвации национальной валюты лежат в одной плоскости.
Если страна хочет поддержать валютный курс на относительно стабильном уровне, необходимо, чтобы рост денежной массы в национальной экономике соответствовал изменению объемов денег за рубежом.
Это компенсировало бы разницу спроса на деньги на внутреннем и внешнем рынке. Поддерживая таким образом относительную стабильность валютного курса, страна вынуждена импортировать инфляцию. Если же правительство ставит своей целью поддержание относительно устойчивого уровня цен. Центральный банк должен поддерживать динамику увеличения денежной эмиссии, соответствующую экономическому росту. Это конечно, не будет способствовать стабильности валютного курса, так как он будет определяться соотношением темпов роста денежной массы внутри страны и за рубежом. В случае, если на мировых рынках цены растут, а в национальном хозяйстве остаются стабильными, ' курс местной валюты будет повышаться. И наоборот, если на внешних рынках цены падают, а внутри страны поддерживаются в состоянии относительного равновесия, национальная валюта будет девальвироваться.Из сказанного выше ясно, что на макроуровне невозможно одновременно поддерживать и стабильность валютного курса, и низкие темпы роста внутренних цен. Предпочтение может отдаваться либо относительной стабильности цен при условии, что валютный курс постоянно изменяется, отражая различие инфляции внутри страны и за ее пределами, либо устойчивости валютного курса. В последнем случае импортируемая инфляция будет полностью переноситься на внутренние цены, стимулируя углубление инфляционных процессов.
Описанная идеальная модель, объясняющая причинноследственные связи между инфляционными процессами и динамикой валютного курса, в реальной экономике реализуется более сложным путем. Внутренние цены достаточно чутко реагируют на изменение объема денежной массы в обращений. А вот для того, чтобы валютный курс среагировал на изменение темпов роста предложения денег, необходим достаточно длительный временный лаг. Изменения внутренних цен обусловливают через какоето время сдвиги в соотношении экспортных и импортных потоков. Эти сдвиги, в свою очередь, вызывают изменение пропорции между активами и обязательствами платежного баланса страны.
Увеличение актива и пассива платежного баланса (наряду с комплексом экзогенных факторов) ведет к росту или падению спроса на73
национальную валюту, что в конечном итоге ревальвирует, или обесценивает ее.
Каков же механизм обратной связи между динамикой валютного курса и экспортноимпортных цен? Снижение валютного курса означает, что при прочих равных условиях за неизменное количество национальной валюты на мировых рынках можно получить меньшее количество иностранной валюты. При продаже экспортных товаров на внутренних рынках странимпортеров их цена в иностранной валюте будет ниже, чем до девальвации. Таким образом повышается ценовая конкурентоспособность экспортных товаров на внешних рынках и в конечном счете уменьшается дефицит платежного баланса. Если ценовая конкурентоспособность товара выросла существенно, его производители могут себе позволить повысить экспортные цены.
Цена различных товаров, обращающихся на мировых рынках, подвержена воздействию курсовых колебаний валют в различной степени. Наиболее чувствительны к изменению валютных курсов цены на продукцию машиностроения, обрабатывающих отраслей промышленности, химические товары. Низкую ценовую эластичность в краткосрочном плане имеют нефть и другие энергоносители. Бесспорно, воздействие динамики валютных курсов на экспортные и импортные цены не может носить долгосрочный характер. Движение экспортных и импортных цен в гораздо большей степени зависит от уровней цен внутренних рынков и определяется прежде всего причинами воспроизводственного характера. Чем выше уровень диспропорций в национальной экономике, чем значительнее расхождение между объемами товарной и денежной массы в обращении, тем быстрее будут расти внутренние и внешнеторговые цены