1.4. Механиз денежно-кредитного регулирования экономики

Основой развития надежного, устойчивого функционирования банковской системы является формирование гибкого механизма денежно-кредитного регулирования экономики, позволяющего Центральному Банку эффективно воздействовать на хозяйственную активность, контролировать деятельность банковских институтов, добиваться стабилизации денежного обращения.

Основным объектом денежно-кредитного регулирования со стороны ЦБ выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике, от динамики которой зависит изменение различных компонентов совокупного платежеспособного спроса. Поскольку деньги на современном этапе развития носят кредитный характер, то есть денежная масса в основном создается в процессе кредитно-депозитной деятельности банков, регулирование структуры и объема денежного оборота ЦБ осуществляетет посредством управления операциями банковских учреждений второго уровня, определения условий кредитно-депозитной эмиссии с помощью соответствующих методов и инструментов.

Наделенный государством эмиссионным правом ЦБ является проводником общегосударственной политики стабилизации экономики, товароно-денежной сбалансированности.

ЦБ выбираются цели и приоритеты банковской деятельности, разрабатываются соответствующие стратегия и тактика денежно-кредитной политики, которые конкретизируются в выборе определенных методов и инстументов.

Принципы построения межбанковских взаимоотношений фиксируются в банковском законодательстве, а конкретные формы, их набор и соподчиненность на каждом определенном этапе могут модифицироваться и уточняться.

Денежно-кредитная политика - централизованная деятельность ЦБ по выполнению общегосударственных задач, совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня % ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Совокупность мероприятий денежно-кредитной политики ЦБ включает определение границ как наличной, так и безналичной денежной эмиссии путем регулирования депозитно-ссудных и других операций банковских  учреждений второго уровня.

В финансово-кредитном словаре денежно-кредитная политика определена как “совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивании платежного баланса; служит одним из методов вмешательства государства в процесс воспроизводства”[7].

Цели денежно-кредитной политики можно  классифицировать  в  зависимости  от степени воздействия   Центрального банка на эти цели:

1) операционные ( кредит правительству; кредит коммерческим банкам;      процентная ставка по межбанковским кредитам);

2) промежуточные ( объем денежной массы; уровень процентной ставки коммерческих банков);

3) конечные (темп инфляции; курс рубля по отношению к другим валютным единицам; темп роста валового внутреннего продукта; темп роста инвестиций; уровень занятости).

Воздействию на конечные цели должна быть подчинена  денежно-кредитная политика Центрального банка. В итоге успех борьбы с инфляцией  зависит от способности Центрального банка держать под контролем темп  роста денежной массы и процентные ставки коммерческих банков.

Центральный Банк использует при проведении денежно-кредитной политики комплекс инструментов, которые различаются:

- по форме (прямые и косвенные),

- по непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги);

- по характеру параметров (количественные и качественные).

Инструментами денежно-кредитной  политики Центрального банка являются переменные, которые устанавливаются и полностью контролируются Центральным банком.

Достижение поставленных задач достигается ЦБ путем разработки и реализации комплекса мер на макроуровне. При этом могут использоваться как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков.

К административным методам относятся прямые ограничения (лимиты) или запреты, устанавливаемые Центральным Банком в отношении количественных или качественных параметров деятельности банков. Наиболее широко применяются следующие методы: квотирование отдельных видов пассивных и активных операций; введение потолков (или лимитов) на выдачу различных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов, определение видов обеспечения, а также перечня банков, допущенных к отдельным видам операций (контингентирование), прямой  контроль  над рыночными ставками коммерческих банков,  директивное определение кредитной маржи.

К экономическим методам управления совокупным денежным оборотом и регулирования банковских операций относятся мероприятия, использование которых оказывает в основном косвенное воздействие и не предполагает установление прямых запретов или лимитов. Выделяются три основных группы экономических методов управления:

- налоговые (их использование является прерогативой финансовых органов);

- нормативные (отчисления в фонд регулирования кредитных ресурсов, коэффициенты ликвидности и достаточности банковского капитала, иные виды отчислений и коэффициентов, обязательных к испольнению и устанавливаемых в виде норматива. Норматив представляет собой контрольную цифры в виде соотношения двух величин. Эффект от вводимых нормативов проявляется через относительно длительный промежуток времени);

- корректирующие (учетная политика и операций Центрального Банка с ценными бумагами. Данные методы отличаются гибкостью и оперативностью, возможностью оказывать стимулирующее или ограничивающее воздействие).

Основными инструментами денежно-кредитной политики ЦБ являются:

1) учетная (дисконтная) политика проводится посредством установления и пересмотра официальной процентной ставки двух основных видов:

- ставки по редисконтированию (переучету ценных бумаг);

- ставки по рефинансированию (кредитованию банковских учреждений).

Учетная политики активно применяется с середины ХIХ века. Возникновение этого инструмента было связано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая учетную ставку Центральный Банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и в конечном счете к сокращению кредитных операций.

2) операции на открытом рынке: регулирование ликвидности и кредитных вложений банков путем размещения государственного долга. Метод заключается   в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. Курс продажи ценных бумаг устанавливается дифференцированно в зависимости от их срока. Однако успех политики открытого рынка зависит от ряда факторов. Коммерческие банки приобретают ценные бумаги у Центрального банка только при малом спросе на кредиты со стороны предпринимателей и населения, а также когда Центральный банк предлагает бумаги открытого рынка на более выгодных условиях для коммерческих банков, чем условия предоставления кредитов коммерческих банков предпринимателям и населению.

На открытом рынке Центральный банк может выступать в качестве покупателя, когда необходимо поддержать ликвидность коммерческих банков, а особенно их кредитную активность. В случае покупки Центральный Банк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. При продаже Центральный банк списывает суммы с этих счетов. Таким образом, указанные операции отражаются на состоянии резервной позиции банковской системы и используются в качестве способа ее регулирования.

3) установление норм обязательных резервов коммерческих банков.

Минимальные резервы - обязательная норма вкладов коммерческих банков в Центральном Банке, которая устанавливается в законодательном порядке и определяется как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков.

В результате повышения норм обязательных резервных требований Центральный Банк сокращает суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков и используемых для расширения активных операций; снижение нормы резервов, напротив, увеличивает возможности кредитования.

Различают "узкую"  и "широкую" денежно-кредитную политику.  Под узкой политикой имеют в виду достижение оптимального валютного курса  с  помощью  инвестиций на валютном рынке,  учетной политики и других  инструментов, влияющих на краткосрочные процентные  ставки.  Широкая  политика направлена  на  борьбу с инфляцией через воздействие на денежную массу в обращении.

В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяются  два основных типа денежно-кредитной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

Рестрикционная денежно-кредитная политика (политика "дорогих"  денег, кредитная рестрикция) направлена на ужесточение условий и ограничение  объема  кредитных  операций  коммерческих  банков и повышение уровня процентных  ставок. Ее проведение сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов. Она используется для борьбы с инфляцией.

Экспасионистская денежно-кредитная политика (политика  "дешевых" денег, кредитная экспансия) сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок, понижением уровня процентных   ставок.

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рекс-                                  трикционного типа  может  иметь  тотальный или селективный характер.

При тотальной денежно-кредитной  политике  мероприятия  Центрального  банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты  или  же  на определенные  виды  банковской  деятельности.

Выбор типа  проводимой денежно-кредитной политики,  а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих  банков осуществляется  Центральным банком в каждом конкретном случае  исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры.

Кроме того, имеется еще целый спектр инструментов, с помощью которых государство может влиять на денежно-кредитную систему страны:

- валютные интервенции- купля-продажа валюты для воздействия на курс и на спрос и предложение ден. единицы;

- количественные ограничения - потолки ставок, прямое ограничение кредитования, замораживание % ставок;

- специальные депозиты - часть прироста депозитов и кредитов банков, изъятая на беспроцентные счета в ЦБ;

- допуск к рынкам - регулирование открытия новых банков, разрешения для работы иностранных банков;

- таргетирование - установление целевых ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы, установление обязательной маржи, нормы обязательного инвестирования в государственные  ценные бумаги и другие.

Контрольные показатели роста денежной массы рассчитываются с учетом перспектив увеличения экономического потенциала каждого региона и степени его использования. При этом плановые показатели лимитов по объему выпуска наличных денег в обращение отдельно не устанавливаются. Для каждого коммерческого банка Центальный Банк определяет коэффициент наличности в общем объеме всей денежной массы.

Главная задача регулирования эмиссионной деятельности - соблюдение целевого ориентира прироста денежной массы. Целевой ориентир определяется на контрольный срок (чаще на год) и может корректироваться в течение данного периода. При этом ЦБ руководствуется следующими основными показателями: рост ВНП в реальном выражении, расчетная скорость обращения денег в плановом периоде, максимально допустимый рост уровня цен в прогнозируемом периоде. Размеры денежной массы находятся в прямой зависимости от проводимой  ЦБ денежно-кредитной политики и тесно связаны с общим изменением экономической конъюнктуры в стране.

Инструменты денежно-кредитной  политики  могут  быть  эффективными только  в условиях тесной увязки с фискальной политикой  и законодательством.