Останнім часом американці подорожували за кордоном менше, ніж на початку чи в середині 80-х років.

Зменшення зарубіжних подорожей сталося не через раптову втрату американцями інтересу до цих по­дорожей, а через те, що долар став менш вартісним, за нього дають менше іноземної валюти, що зробило туристичні подорожі за кордон для американців дорожчими.

Ціна грошової одиниці однієї країни, що виражена в грошовій одиниці іншої, називається валютним, або обмінним, курсом. Цей курс впливає на економіку і наше щоденне життя, бо коли долар США коштує в іноземних валютах менше, то товари інших країн та подорожі цими країнами стають для американців дорожчими. Коли ж вартість долара США зростає, то іноземні товари і подорожі для американців дешевшають. Наше дослідження міжнародних фінансів починаємо з вивчення валютного ринку, на якому встановлюються обмінні курси.

У 1980-і роки валютні курси були дуже нестабільними. Як показано на графіку 21.1, з початку 1980 р. до початку 1985 р. вартість долара щодо багатьох інших валют різко зросла — на 100 % щодо британського фунта стерлінгів, на 90 % щодо західнонімецької марки та на 75 % щодо швейцарського франка. З початку 1985 р. до кінця 1990 р. долар слабшав, і його вартість в інших валютах впала — на 50 % щодо японської єни, на 55% щодо західнонімецької марки та на 55% щодо швейцарського франка. Які чинники пояснюють початкове зміцнення, а пізніше ослаблення долара, що зробило з 1985 р. іноземні товари дорожчими і поїздки в інші країни менш вигідними? Чому обмінні курси такі мінливі з дня на день?

Щоб відповісти на ці запитання, з’ясуємо сучасний підхід до ви­значення валютного курсу. Цей підхід пояснює поведінку курсу на валютному ринку. У цьому і наступних розділах дослідимо, як від­буваються міжнародні фінансові операції і як вони впливають на економіку США в цілому і зокрема на проведення монетарної політики.