ПІДСУМКИ

1. Існує шість основних цілей мо­нетарної політики: висока зайня­тість, економічне зростання, ста­більність цін, стабільність процен­тних ставок, стабільність фінан­сових ринків, стабільність обмін­ного курсу валюти на валютних ринках.

2. Через застосування проміжних і поточних завдань ФРС спромож­на швидше судити, чи її політика перебуває у межах встановлених орієнтирів. Вона може внести від­повідні поправки в цю політику ще до того, коли вона побачить кінцевий результат її політики з таких цілей, як зайнятість і рівень цін. Методи проведення політики ФРС прямо впливають на її по­

точні завдання, які, в свою чергу, впливають на проміжні завдання, а ті, отже, впливають на цілі.

3. Оскільки процентні ставки і за­вдання грошових агрегатів несу­місні, ФРС повинна вибирати між ними, застосовуючи три критерії: вимірюваності, контрольованості та здатності передбачати вплив на цільові змінні. На жаль, ці кри­терії не забезпечують однознач­ного вибору одного набору за­вдань над іншим.

4. Наше дослідження історичного ма­теріалу з проведення ФРС моне­тарної політики означає, що во­на була неспроможна здійснюва­ти ефективний контроль над гро­шовою масою.

¹ Одна із можливих причин полягає в тому, що така процедура проведення політики могла б зробити ФРС більш відповідальною за її дії. Це щось те, чого, за теорією бюрократичної поведінки, ФРС, можливо, хоче уникнути.

5. Ряд економістів твердить, що, як свідчать історичні факти, ФРС не може контролювати пропозицію грошей, у той час як інші еконо­місти вважають, що ФРС могла б здійснювати кращий контроль над пропозицією грошей, якби во­на цього справді хотіла. Емпірич-

ВИЗНАЧАЛЬНІ ПОНЯТТЯ

природний рівень безробіття проміжні завдання поточні завдання

ний досвід підтверджує наявність тісного зв’язку між операціями на відкритому ринку і пропозицією грошей, наводячи на думку, що протягом довших проміжків часу, таких, як від шести місяців до року, пропозицію грошей мож-

доктрина реальних векселів вільні резерви

узгодження міжнародної політики

ч

ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ

* 1.

має докласти всіх зусиль, щоб ліквідувати його». Чи ви погоджу­єтеся? Поясніть.

2. Пр©класифікуйте наведені понят­тя або як поточні завдання, або як проміжні, і поясніть причини вашої класифікації:

а) тримісячна ставка по векселях Скарбниці;

б) грошова маса;

в) М2.

* 3. Правильне, помилкове чи неви-

значене таке твердження: «Якби попит на гроші не коливався, тоді ФРС могла б досягати водночас і завдання з пропозиції грошей, і завдання з процентної ставки».

4. Якщо ФРС матиме завдання з процентних ставок, то чому збіль­шення попиту на гроші вестиме до збільшення пропозиції грошей?

* 5. Які підходи може використовува­

ти ФРС для контролю ставки по тримісячних векселях Скарбниці? Чому контроль над цією процен­тною ставкою означає, що ФРС втратить контроль над пропози­цією грошей?

6. Порівняйте грошову масу з Ml на основі контрольованості та ви- мірюваності. Чому ви віддасте пе­ревагу як проміжному завданню? Поясніть.

* 7. «Процентні ставки вимірюються

точніше і швидше, ніж пропозиція грошей. Ось чому перевага нада­ється процентним ставкам над про­позицією грошей як проміжному завданню». Чи ви погоджуєтеся? Поясніть.

8. Поясніть, чому зростання обліко­вої ставки у 1920 р. призвело до різкого падіння пропозиції грошей.

* 9. Яким чином невдачі ФРС в її ролі

кредитора останньої надії сприя­ли зменшенню пропозиції грошей у 1930—1933 рр.?

10. Надлишкові резерви часто на­зивають бездіяльними резервами. Це означає, що вони не корисні. Чи епізод зростання резервних вимог у 1936—1937 рр. означає, що цей погляд правильний?

11. «Коли економіка зазнає спаду, то і завдання стосовно вільних ре­зервів, і завдання з процентних ставок вестимуть до повільнішого темпу зростання пропозиції гро­шей». Поясніть, чому це твер­дження правильне. Що воно го­ворить про використання вільних резервів або процентних ставок як завдань?

12. «Невдачі ФРС з контролю над пропозицією грошей у 1970-і та 1980-і роки означають, що ФРС не здатна контролювати пропози­цію грошей». Чи ви погоджуєтеся? Чому так або чому ні?

*13. Що, імовірніше, викликає менші коливання федеральної резервної ставки: завдання з власних ре­зервів чи з позичених у цент­рального банку резервів? Чому?

14. Яким чином може поведінка бан­ків і ФРС викликати зростання пропозиції грошей і бути процик- лічною (тобто зростати у фазі під­несення і падати в роки спаду)?

*15. Чому ФРС може оголошувати, що хоче контролювати пропозицію гро­шей, але насправді серйозно цього не робить?