ВВЕДЕНИЕ

Российская денежно-кредитная политика уникальна. В ми­ре, кажется, не осталось стран со значимой экономикой, кроме России, которые бы установили в законодательном порядке лишь одну цель для денежно-кредитной политики - поддержка ценовой стабильности, обеспечение устойчивости националь­ных денег.

Такая цель, безусловно, важнейшая. Она проистекает из ха­рактера современных денег, регулировать объём эмиссии кото­рых совершенно необходимо. Иначе национальная экономика может войти в штопор неудержимой инфляции со всеми выте­кающими отсюда негативными последствиями, к которым отно­сятся: неправомерное перераспределение доходов между слоя­ми населения, обеднение народных масс и возрастание социаль­но-политической напряжённости в обществе, утрата собствен­никами капиталов ориентиров хозяйственной деятельности, от­каз многих из них вкладывать деньги в развитие бизнеса, паде­ние на этой основе темпов экономического роста и т.д.

С другой стороны, само регулирование объёмов оборота де­нежной массы (а в этом и суть денежно-кредитной политики), не только воздействует на ценовую стабильность рынков, но и оказывает непосредственное влияние на разные стороны эко­номической реальности: торговый и платёжный баланс страны, уровень занятости населения, экономический рост и т.д. И если регулятор не учитывает данную особенность, то в погоне за эф­фектом минимизации масштабов инфляции, он вполне может навредить развитию определённых сфер национальной эконо­мики и экономической динамике в целом. Следовательно, пра­вильная, сбалансированная денежно-кредитная политика долж­на состоять в том, чтобы меры антиинфляционного характера не создавали угроз для жизненно важных условий экономической деятельности. Другими словами, эта политика, сохраняя свою направленность на ограничение инфляции, в то же время обяза­на принимать во внимание, как именно её установки могут по­влиять на другие важнейшие параметры экономической и соци­альной жизни.

держивается такой концепции. Для него антиинфляционное ре­гулирование, когда он оперирует инструментами воздействия на денежную массу, - единственная линия поведения. Что послужи­ло основой такой однобокости - особый вопрос. Видимо, перво­начальная причина - догматически принятая как руководство к действию идеология либерализма, проявлением которой в эко­номической сфере выступает монетаризм. Последний утвержда­ет, что рыночная экономика сама по себе способна решать все проблемы развития, а вмешательство государства только меша­ет этому. Он допускает участие государства в лице центрально­го банка лишь в одном: не допускать чрезмерную инфляцию.

Подобный подход нашёл выражение и на правовом уровне в самом главном законодательном акте, введённом в начале 1990-х гг., - в Конституции Российской Федерации, где записа­ли буквально следующее: «Защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Фе­дерации, которую он осуществляет независимо от других орга­нов государственной власти» (ст. 75, п. 2). Данная формулиров­ка, в сущности, воспроизведена в Федеральном законе о Цент­ральном банке: Банк России «...во взаимодействии с Правитель­ством Российской Федерации разрабатывает и проводит еди­ную государственную денежно-кредитную политику, направлен­ную на защиту и обеспечение устойчивости рубля» (ст. 3, п. 1).

Негативный элемент этого законодательства состоит в том, что оно провозглашает борьбу с инфляцией единственной це­лью денежно-кредитной политики, тем самым снимает ответст­венность с регулятора за причинение ущерба национальной эко­номике в том случае, если его действо по сжатию денежной массы ограничивает экономический рост.

Иной, более взвешенный подход демонстрирует еврозона. Здесь монетарная политика предусматривает возможности при­менять соответствующие инструменты не только в целях анти­инфляционного регулирования, но и для решения других задач экономического развития.

доставлено право определять и преследовать также другие це­ли. Своё право он реализует на практике, следуя им же установ­ленному правилу поддерживать ежегодный прирост потреби­тельских цен на уровне 2%. Тем самым центральный банк не ставит задачу полностью искоренить инфляцию, но использует её свойство стимулировать производителей расширять масшта­бы производства^[1]. Данное правило означает, что деятельность ЕЦБ подчинена по крайней мере сразу двум целям: поддержке ценовой стабильности и обеспечению экономического роста. В последние годы, в связи с обострением финансовых дисбалан­сов во многих странах ЕС, на регулятора возложили также и весьма нетрадиционную для него функцию защиты стран ЕС от дефолта, поскольку обязали его выкупать облигации государств с высоким уровнем государственного долга.

В настоящей работе достаточно предметно и обстоятельно исследованы все эти вопросы и дан сравнительный анализ форм и результатов монетарной политики, как в России, так и еврозо­не. Кроме того, значительное место в книге отведено рассмот­рению цифровизации и появлению в современном денежном обороте так называемых криптовалют. Необходимо отметить, что отношение обоих регуляторов к новому типу денег весьма осторожно и идентично, что свидетельствует в какой-то степе­ни о правильной оценке ими их содержания и назначения.

Оба центробанка исходят из того, что неконтролируемый и непрозрачный характер частных криптовалют, их широкое рас­пространение в качестве средства платежа несёт угрозы денеж­ному обращению и национальной экономике в целом. Во-пер­вых, такое распространение снизит эффективность государст­венной денежно-кредитной политики, поскольку приведёт к раз­буханию денежной массы. Во-вторых, из-за высокой волатиль­ности криптовалют возрастут масштабы спекулятивных опера­ций, а следовательно, и связанные с ними банкротства - источ­ник кризисных ситуаций в национальных и международных масштабах. В-третьих, вместе с расширением применения крип­товалют следует ожидать увеличения объёмов нелегальных,

криминальных финансовых операций, в связи с непрозрачно­стью сделок в этих деньгах.

В то же время технологии, на которых основаны частные криптовалюты, очевидно, могут быть применены для дальней­шей цифровизации национальных денежных систем под патро­нажем центробанков. Как известно, в настоящее время действу­ет комиссия в рамках Банка международных расчётов и при участии регуляторов заинтересованных стран, которая разраба­тывает некий документ, общую платформу, на основании ко­торой предлагают создавать государственную криптовалюту - цифровые деньги центральных банков. Платформа позволит в перспективе сформировать единую систему международных цифровых платежей.