Тема 9. Построение системы корпоративной безопасности корпорации. Алгоритм построения корпоративной безопасности. Основа мониторинга. Распределение задач среди персонала корпорации. Типовые схемы защитного структурирования
Алгоритм противодействия недружественному поглощению можно представить в виде алгоритма (рис. 16).
Применительно к современным российским условиям рекомендуется ввести следующую систему мониторинга:
Отслеживать приобретение крупных пакетов акций на открытом рынке (для открытых акционерных обществ, находящихся в листинге), или приобретение очень маленького пакета акций/ доли в закрытом акционерном обществе или обществе с ограниченной ответственностью.
Например, дарение одной акции в ЗАО позволяет обойти преимущественное право покупки акций, согласно которому прежде чем предложить купить акции третьему лицу акционер должен вначале предложить их купить другим акционерам. Приобретение акции/небольшой части доли путем дарения или мены делает заинтересованное лицо полноправным акционером /участником и позволяет скупать акции вполне легально. Данные действия могут сигнализировать о применении стратегии первоначальной позиции.Отслеживать состояние дел в отрасли. Происходящие процессы вертикальной интеграции демонстрируют опасность поглощения предприятия с целью включения его в вертикально интегрированный холдинг. Эта опасность особенно велика, когда предприятие занимает уникальную позицию в производственной цепочке, например, обладает уникальной технологией, владеет месторождением, имеет привлекательную клиентскую базу.
Отслеживать состояние дел в регионе, увеличение враждебных поглощений в регионе повышает вероятность поглощения предприятия, например владение привлекательной недвижимостью на праве собственности или аренды может быть достаточным основанием для враждебного поглощения со стороны лица заинтересованного в строительстве на данной площадке.
Рис. 16. Алгоритм противодействия недружественному поглощению1
Отслеживать немотивированные запросы документов со стороны миноритарных акционеров, т.к.
это может быть этапом оценки планирования при проведении поглощения. Особенно подозрительным выглядит запрос документов акционером владеющим одной-двумя неголосующими акциями общества.Отслеживать немотивированный запрос документов со стороны государственных органов - милиции, налоговых служб и т.д. Т.к. у данных органов есть право на запрос документов, а уровень коррупции к сожалению является высоким, то данный запрос может осуществляться в целях сбора информации для потенциального агрессора.
Рис. 17. Модель организационной структуры ОАО «УАЗ»
Отслеживание долговой нагрузки. Здесь необходимо производить тщательный контроль за задолженностью, тем более просроченной, более осторожно подходить к использованию вексельных схем расчетов. В данном случае аккумулирование задолженности у потенциального агрессора может привести к захвату активов через процедуру банкротства.
Целевая корпорация может предпринять некоторые изменения в структуре своего капитала, стремясь отпугнуть враждебного покупателя. Данные мероприятия позволят осуществить качественный переход к такому виду предприятия как производственная корпорация.
Графическая модель организационной структуры ОАО УАЗ представлена на рис. 17.
Как следует из приведенной модели, ОАО «СОЛЛЕРС» одновременно является держателем акций и управляющей организацией, в качестве посредников для работы с внешними контрагентами используются операционные компании,
но и само ОАО «УАЗ» осуществляет операционную деятельность. При таких исходных данных варианты методов враждебного поглощения могут быть следующие[29].
1. Приобретение акций на открытом рынке, затем блокировка деятельности управляющей организации путем судебного определения по иску миноритарного акционера. Блокировка возможности голосования не даст возможности для ОАО «СОЛЛЕРС» назначить новую управляющую организацию, что полностью заблокирует деятельность. Наличие договоренности с остальными крупными акционерами позволит избрать полностью подконтрольный Совет директоров и подконтрольного генерального директора и тем самым полностью перехватить управление.
2. Возбуждение процедуры банкротства со стороны предприятий, непосредственно выступающих контрагентами ОАО «УАЗ».
3. Возбуждение процедуры банкротства со стороны банков, финансирующих деятельность ОАО «УАЗ».
Графическая модель организационной структуры ОАО ГАЗ представлена на рис. 18[30].
Рис. 18. Модель организационной структуры ОАО «ГАЗ»
В данной ситуации функции управления осуществляет управляющая организация, являющаяся 100% дочкой ОАО «ГАЗ», часть акций находится в собственности холдинговых компаний, являющихся 100% дочерними, т.е. используется схема перекрестного владения, в качестве посредников для работы с внешними контрагентами используются только операционные компании. Варианты методов враждебного поглощения могут быть следующие:
1. Приобретение акций на открытом рынке, но этот способ намного сложнее, чем в случае с ОАО «УАЗ» и ОАО «АВТОВАЗ», т.к. холдинговые и управляющая организации разделены и пакет акций, находящихся на открытом рынке составляет менее 25%.
2. Возбуждение процедуры банкротства со стороны банков, финансирующих деятельность ОАО «ГАЗ».
Рис. 19. Модель организационной структуры ОАО «АВТОВАЗ»1
Графическая модель организационной структуры ОАО УАЗ представлена рис. 19.
В качестве посредников для работы с внешними контрагентами используются операционные компании, но и само ОАО «АВТОВАЗ» осуществляет операционную деятельность.
Варианты методов враждебного поглощения могут быть следующие.
1. Приобретение акций на открытом рынке, затем блокировка деятельности Правления и Совета директоров путем судебного определения по иску миноритарного акционера, позволит избрать полностью подконтрольный Совет директоров и подконтрольного генерального директора и полностью перехватить управление.
2. Возбуждение процедуры банкротства со стороны предприятий, непосредственно выступающих контрагентами ОАО «АВТОВАЗ».
[31]3. Возбуждение процедуры банкротства со стороны банков, финансирующих деятельность ОАО «АВТОВАЗ».
Предприятие может предпринять реструктуризацию, стремясь отпугнуть враждебного покупателя.
В рамках реструктуризации предприятия предлагается создание вместо одной компании - производственной корпорации со сбалансированной системой управления (рис. 20).
Рис. 20. Модель реструктуризации производственной корпорации1
имущественные отношения ............................................. ^
финансовые отношения -------------------- ►
управленческие отношения ----------------------------------- ^
Операционная компания осуществляет текущую хозяйственную деятельность, имеет необходимые лицензии и штат сотрудников. Недвижимости, оборудования, транспорта она в собственности не имеет, а владеет на праве аренды. Компания несет все операционные риски а в связи с отсутствием имущества не представляет интереса для потенциального захватчика. В компании отсутствует Единоличный исполнительный орган, также отсутствуют бухгалтер или иные должностные лица, функции управления осуществляет управляющая организация.
Компания - владелец имущества имеет в собственности недвижимость. оборудование, иное ценное имущество. Операционной деятельности не ведет, единственный вид деятельности - сдача в аренду имущества операционной компании и банку. Штата сотрудников эта компания не имеет, операционных рисков не несет. Наиболее ценное имущество обременено залогом в банке, что исключает любые сделки с ним.
Управляющая организация осуществляет функции единоличного исполнительного органа (ЕИО) в остальных компаниях группы компаний и имеет в своем штате необходимый административноуправленческий аппарат.
Холдинговая компания - номинальный держатель акций/долей (в зависимости от организационно-правовой формы - акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью) остальных компаний. Она заключает с фактическими владельцами акций /долей договор доверительного управления.
Эта компания прописана в общедоступных реестрах - едином государственном реестре юридических лиц, реестре акционеров как номинальный владелец, что позволяет скрыть имена и наименования фактических владельцев группы компаний. Акции/доли обременены залогом в банке, что исключает любые сделки с ними.
Банк или иное финансово-кредитное учреждение осуществляет финансирование проектов группы компаний и держит в залоге наиболее ценные активы и акции/доли.
Наибольшие риски - операционные, налоговые, риск банкротства несет операционная компания, но у нее нет ценных активов, нет должностных лиц, которые несли бы уголовную, административную и налоговую ответственность. При попытке захвата или гринмейла (корпоративного шантажа) атака будет происходить на компанию, не представляющую существенную ценность.
На компанию - владельца имущества совершить агрессивное нападение довольно трудно, так как операционную деятельность она не ведет, ее акционеры/участники неизвестны. Залог имущества и акций/долей существенно затрудняют махинации с ними. В случае же банкротства приоритетным кредитором будет являться банк как залогодержатель.
При агрессивных действиях внешней среды в отношении управляющей организации, она не несет рисков, так как имущества у нее нет, ее работники не являются должностными лицами управляемых организаций и персональной ответственности не несут.
При агрессивных действиях внешней среды в отношении холдинговой компании риски минимальные, поскольку собственного имущества у нее нет, акции/доли находятся в доверительном управлении, персонала нет.
При агрессивных действиях внешней среды в отношении банка риски также минимальны, так как, помимо уставного капитала, банк не имеет иного ценного имущества.
При необходимости залог может быть быстро снят путем погашения задолженности по кредитам. Помимо снижения рисков, применение данной модели именно в такой взаимосвязи несет синергический эффект.
РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ДРУЖБЫ НАРОДОВ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра экономики предприятия и предпринимательства