7.4.6Распределение и перераспределение в условиях несовершенства рынка капитала

Рассмотрим другой крайний случай, когда кредит полностью недоступен для всех бедно наделенных (когда Ъ' = О для всех г). Индивидуум i теперь будет выбирать оптимальные инвестиции k', решая задачу:

max{ln[V +p(/4-w,)-yt'] + plny}. (7-21)

Соответствующее условие первого порядка будет следующим:

1 рос—

I к 1г' рос

= —— = — (7-22)

W+ У к'

из которого можно выразить

к' = ^ [(1 - РУ + РЛ] = 5 [(1 •- Р) W + Р4 (7-23)

Таким образом, в противовес случаю совершенства рынка капитала, когда кредит недоступен, индивидуальные инвестиции будут различаться между индивидуумами (вследствие того, что функция первоначальной наделенности является возрастающей), а также зависеть от перераспределения.

1 1

У = jy'di = \A,-asa [(1 - (ЗУ + (3Afdi. (7-24)

о о

Следовательно,

= a J In j - In A + - In J[(l - PV + P Ajdi I. (7-25)

Рассмотрим выражение под знаком интеграла.

Когда Р = 0, при отсутствии перераспределения, это выражение равно (Wt) , что, как было уже показано, при неравномерности распределения и убывании предельной производительности (0 < а <1) меньше Аа, среднего значения наделенности человеческим капиталом. Следовательно, рост в данном случае меньше, чем при совершенном кредитном рынке.

Когда Р возрастает, неравномерность среди индивидуальных уровней инвестиций (которые прямо пропорциональны выражению в квадратных скобках под знаком интеграла) снижается, и уменьшаются потери совокупной эффективности вследствие неравномерного первоначального распределения. В крайнем случае, когда Р = 1, выражение под знаком интеграла постоянно для всех индивидуумов, и имеет место наивысший достижимый темп роста. Выражение под знаком интеграла в этом случае будет равно Аа, и рост соответствует росту

de

при совершенном кредитном рынке. Следовательно, — > 0 и перераспределительная политика имеет значение для экономического роста.

Таким образом, когда кредит недоступен, перераспределение в пользу беднонаделенных, т.е. индивидуумов, которые имеют более высокую предельную отдачу от инвестиций, будет способствовать более высокому росту. Соответственно большее неравенство отрицательно влияет на рост при несовершенстве рынка капитала. Государственная перераспределительная политика может компенсировать это несовер-шенство, выравнивая первоначальное наделение капиталом. При абсо-лютно эффективной перераспределительной политике несовершенство кредитного рынка не будет иметь значения для экономического роста.

ТАЛ