4. Рынок капитала. Процентная ставка и инвестиции. Рынок земли. Рента.

Капитал, как производственный ресурс, имеет два принципиальных отличия от труда. Во-первых, физический капитал является продуктом производства, а труд — нет. Соответственно кривые предложения труда и капитала имеют совершенно различную экономическую основу.

Основной капитал приобретается инвестором с целью получения потока доходов в долгосрочной перспективе, который обеспечит ему приемлемую доходность вложенных средств. А эту задачу невозможно решить без привлечения метода дисконтирования, который при анализе рынка труда фактически не использовался (за исключением теории человеческого капитала).

Исследуем рынок капитала в двух аспектах: краткосрочном и долгосрочном. В краткосрочном периоде мы будем рассматривать рынок оборотного капитала, а в долгосрочном периоде — рынок основного капитала.

Краткосрочные кривые спроса и предложения на рынке услуг капитала представлены на рис. 8. Пусть это будет аренда грузовиков. Буквой Р обозначена цена аренды грузовика в течение часа.

Краткосрочная кривая индивидуального спроса некоторой фирмы представлена на рис. 8 а. Она, как известно, совпадает с кривой предельного дохода капитала и зависит от производственной функции фирмы.

Краткосрочная кривая индивидуального предложения некоторой фирмы, сдающей в аренду грузовики, изображена на рис. 8 б. Предположим, что рассматриваемый рынок капитала совершенен, а поэтому указанная кривая предложения совпадает с краткосрочной кривой предельных издержек фирмы-арендодателя.

Краткосрочные кривые рыночного спроса и предложения получаются горизонтальным суммированием краткосрочных индивидуальных кривых спроса и предложения соответственно.

Рассмотрим рынок основного капитала в долгосрочном периоде. Пусть это будет рынок грузовиков (теперь они не арендуются, а продаются). Будем считать, что данный рынок совершенен, поэтому в долгосрочной перспективе установится постоянная цена, равная минимальным средним издержкам производства грузовика. Это предположение позволяет нам измерять объем капитала не в натуральных единицах, а в более удобных здесь денежных единицах. Стоимость капитала будем обозначать К. Эта величина, по сути, представляет собой инвестиции предпринимателя, или денежный капитал, ценой которого выступает ставка процента. Таким образом, в качестве цены основного капитала принимается ставка процента.

Исследуем долгосрочную кривую спроса на капитал. Предприниматель примет решение об инвестировании в физический капитал только в том случае, если доходность этих инвестиций превосходит ставку процента (процент, предлагаемый коммерческими банками по срочному вкладу).

Доходность инвестиций I, порождающих поток ежегодных доходов , D2 и D3, называют внутренней нормой доходности, обозначают r и рассчитывают как максимальный корень уравнения

             (1)

Если ставка процента больше внутренней нормы доходности, то инвестирование в физический капитал менее выгодно, чем вложение денег в банк, поэтому спрос предпринимателя равен нулю.

    а) кривая индивидуального             б) кривая индивидуального

                  проса                                                   предложения

Рис. 8. Рынок капитала в краткосрочном периоде.

Если ставка процента меньше внутренней нормы доходности, то инвестирование в физический капитал более выгодно, чем вложение денег в банк.

Поскольку одни и те же инвестиции обеспечивают разным предпринимателям различные потоки доходов и, кроме того, они располагают различными свободными средствами, кривые индивидуального спроса на капитал у различных предпринимателей различны.

П р и м е р 6. Покупка грузовика за 200 тыс. руб. обеспечит Федору через год доход 110 тыс. руб., а через два года — еще 121 тыс. руб. Федор располагает свободной денежной суммой в 1 млн. руб. Построим кривую спроса Федора на грузовики.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности по формуле (1):

, отсюда r = 0,1  (10%).

а) кривая индивидуального спроса (пример)    б) рыночное равновесие

Рис. 9 Рынок капитала в долгосрочном периоде.

При ставке процента свыше 10% спрос Федора равен нулю. При меньших ставках процента он равен 1 млн. руб., при этом будет куплено пять грузовиков (см. рис. 9 а).

Рассмотрим равновесие на рынке капитала в долгосрочном периоде. Долгосрочная кривая рыночного спроса на капитал получается горизонтальным суммированием долгосрочных кривых спроса, на рис. 9 б она обозначена D. Долгосрочная кривая предложения капитала абсолютно эластична и соответствует единой для всех рынков капитала ставке процента, равной i0. Равновесный объем продаж капитала определяется точкой пересечения этих кривых, он обозначен К0.

Рисунок 9 б важен для понимания роли ставки процента как главного фактора экономической активности в стране. Чем выше ставка процента, тем выше расположена прямая S, тем меньше равновесный объем инвестиций К0. Аналогичные процессы происходят одновременно на всех рынках капитала, в итоге общий уровень экономической активности в экономике понижается. Понятно, почему после трагедии 11 сентября 2002 г.

Выводы:

Предельный доход труда определяется кривой спроса на продукт фирмы и видом ее производственной функции. Он равен произведению предельной выручки фирмы и предельного продукта труда.

Количество работников, при котором предельный доход труда максимален сравняется с заданной рыночной ставкой заработной платы.

Спрос фирмы на труд увеличивается с увеличением спроса на продукт фирмы и его цены, с уменьшением рыночной власти фирмы, а также в результате технологических новшеств, повышающих предельный продукт труда.

Бюджетное ограничение отражает ограниченность времени работника и его максимально возможного дохода, зависящего от заданной ставки заработной платы. Равновесие работника отвечает набору «досуг — доход», обладающему максимальной полезностью. Соответствующая равновесная продолжительность рабочего дня равна объему предложения.

При относительно высоких ставках заработной платы ценность часа досуга больше, поскольку работнику требуется все больше времени, чтобы получать удовлетворение от возрастающего дохода. В этом случае доминирует эффект дохода.

Кроме того, рынок труда отличается высокой степенью асимметрии информации. Таким образом, процесс формирования цены на труд весьма сложен и не может описываться лишь в рамках традиционной модели рыночного равновесия.

Дискриминация работников — ситуация, при которой за одинаковый труд разные работники получают различную заработную плату. Цеповая дискриминация возможна, если на рынке труда имеется всего один нанимателе и несколько сегментов, объединяющих работников со сходными кривыми, индивидуального предложения труда. Равновесная заработная плата с большей эластичностью предложения труда также оказывается больше.

Человеческий капитал работника — это знания, умения и опыт, которые влияют па продуктивность его труда и трудовые доходы. Обычно человечески и

капитал измеряют величиной инвестиций в образование. В простейшем случае, когда продолжительность трудовой жизни велика, а ежегодный доход от инвестиций и ставка процента неизменны, человеческий капитал равен отношению данного ежегодного дохода к данной ставке процента. Уникальным свойством труда является зависимость его производственных качеств от цены. Эта зависимость моделируется с помощью коэффициента трудовых усилий (коэффициента добросовестности), зависящего и ставки заработной платы. Во-первых, ставка заработной платы равна коэффициенту

трудовых усилий, умноженному на стоимость предельного продукта труда. Во-вторых, эластичность функции трудовых усилий равна единице.

На фактическую величину заработной платы работника

влияет большое число разнообразных факторов: образование и профессиональный стаж, конъюнктура на рынке труда, величина прожиточного минимума,

статус (должности, организации) работника, совместительство, условия труда.

Капитал есть физические средства производства. Он делится на основной (используемый в течение длительного периода) и оборотный (используемый однократно). Соответственно рынки капитала рассматривают в долги

срочном и краткосрочном периодах. В краткосрочном периоде кривая индивидуального спроса на капитал  совпадает с  кривой  предельного доходи

капитала, а кривая индивидуального предложения капитала — с кривой правильных издержек конкурентного производителя капитала.

В долгосрочном периоде кривая индивидуального спроса на капитал определяется внутренней нормой доходности, зависящей от стоимости капитального блага и ожидаемого потока доходов. Кривая рыночного предложения капитала в долгосрочном периоде определяется уровнем ставки процента в экономике нормой доходности, зависящей от стоимости капитального блага и ожидаемого потока доходов. Кривая рыночного предложения капитала в долгосрочном периоде определяется уровнем ставки процента в экономике.

Вопросы для самопроверки:

В чем заключается принципиальное различие рынка ресурса и рынка продукта? Что в них общего?

В каких единицах измеряется предельный доход труда?

В каком случае кривая спроса на труд совпадает с кривой стоимости предельного продукта труда?

В каком случае внедрение новой технологии производства приведет к сдвигу кривой спроса фирмы на труд вправо?

5.В чем заключается отличие человеческого капитала от обычного (физического) капитала? Что в них общего?

Суммарная стоимость обучения в некотором вузе составляет 250 тыс. руб. Ставка процента равна 5%. Диплом вуза гарантирует выпускнику дополнительный ежегодный доход 10 тыс. руб. Выгодно ли поступать в данный вуз (Ответ: Нет.)

При найме пятого продавца выручка магазина увеличилась на 3 тыс.

руб. вдень. Коэффициент трудовых усилий продавцов равен 60%. Магазин работает в условиях эффективного равновесия. Найдите затраты магазина на

оплату труда продавцов за день. (Ответ: 9 тыс. руб.)

Найдите величину надбавки за должность доцента, имеющего максимальный из двух возможных тарифный разряд. (Ответ: 872 руб.)

От каких факторов зависит долгосрочная кривая рыночного спроса на гражданские самолеты?

Покупка самолета за 30 млн. руб. обеспечит туристической компании через год доход 30 млн. руб., а через два года — еще 22,5 млн. руб. Найдите внутреннюю норму доходности. (Ответ: 50%.)

Литература:

Курс экономики: Учебник. Под редакцией Б.А.Райзберга. 4-е издание, переработанное и дополненное. Издательство: ИНФРА-М, 2006г.

Бункина М.К., Семенов А.М. «Макроэкономика»: Учебник.

М.: Издательство Дело и Сервис, 2003

Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономика: принципы, проблемы и политика. Перевод с английского. Издательство: М.: ИНФРА-М, 2004г.

Под редакцией Булатова А.С. Экономика. Издательство: М.: Экономист, 2003г., гриф УМО

Код 65.10 Э40 Экономика: Учебник. Издательство: М.: Юристъ, 2002г., гриф УМО

Экономика: Учебник. 3-е изд., переработанное и дополненное. Под редакцией д.э.н., проф. А.С.Булатова. Издательство: М.: Юристъ, 2002г., гриф УМО