§ 1. Теория процента классической политической экономии и неоклассики
В современной экономической науке теория процента, безусловно, является самостоятельным направлением исследований. Но эта теория исключительно важна для изучения чисто денежных вопросов.
Процент справедливо считается «ценой» денег. Поэтому теории денег и процента жестко взаимосвязаны.Теория процента классической политической экономии (Ц. Юм, Дж. Стюарт, А. Смит) основывалась на двух постулатах: 1) норма процента (процентная ставка) зависит от нормы прибыли; 2) норма процента определяется спросом на денежный капитал и его предложением, т. е. потребностью в капитале, с одной стороны, и сбережениями, с другой.
Экономисты-классики осознавали, что увеличение количества денег (приток золота в страну) снижает норму процента. Но они рассматривали этот эффект как временный, поскольку вслед за снижением нормы процента следует расширение деловой активности, рост цен и, соответственно, возвращение нормы процента на прежний уровень. Подобный механизм был предопределен существованием золотого стандарта.
В начале XIX в. Г. Торнтон [27] высказал идеи о взаимосвязи количества денег и нормы процента. Однако эти идеи не были оформлены в самостоятельную теорию процента. Взгляды Г. Торнтона привлекли к себе внимание теоретиков только в 30-е годы XX в.
Классическая политэкономия изучала феномен процента при полноценном золотом обращении. Неоклассическое направление (К. Виксель, А. Маршалл, И. Фишер) пыталось осмыслить закономерности формирования ставки процента в условиях перехода к бумажно-денежному обращению и создания денежной массы банковской системой. К. Виксель поставил вопрос о неизбежности отказа от золотого стандарта и об организации бумажно-денежного обращения [54, 218]. Это привело к новой трактовке нормы процента.
В теории К. Викселя процент не просто отражает соотношение спроса и предложения на ссудный капитал, но и активно влияет на динамику цен.
К. Виксель обратил внимание на то, что банки способны создавать дополнительную денежную массу в условиях, когда спрос на ссудные фонды превышает предложение свободных капиталов. Этим исследователем были введены понятия денежной и естественной норм процента. Под первой он понимал норму процента, складывающуюся под влиянием спроса на деньги и их предложения банковской системой, в том числе вследствие действия денежного мультипликатора.Естественная норма процента определялась К. Викселем следующим образом: «Существует уровень процентной ставки на кредиты, который является нейтральным по отношению к товарным ценам, и не вызывает ни их рост, ни падение. Это именно та процентная ставка, которая определялась бы спросом и предложением, если бы не использовались деньги, а все заимствования осуществлялись в форме реальных капитальных товаров» [253, 120].
Из этого следует, что естественная норма процента определяется в реальном секторе экономики. В свою очередь, денежная норма процента складывается под воздействием банковской системы, в том числе ее способности создавать дополнительную денежную массу.
К. Виксель утверждал, что устойчивое снижение процентных ставок неизбежно должно порождать устойчивый рост цен. И наоборот, повышение процентных ставок должно приводить к падению цен [253, 100]; К этим выводам его привели следующие рассуждения. Снижение процентных ставок стимулирует деловую активность. Увеличивается спрос на инвестиционные товары. Это обусловливает общий рост цен в экономике. Для логики К. Викселя характерно следующее суждение: «Цена, которая может быть заплачена за товары, приобретаемые за счет полученного кредита, будет тем выше, чем длиннее период пользования кредитом» [253, 91].
Напротив, повышение процентных ставок обусловливает свертывание деловой активности. В условиях «дорогих денег» хозяйствующие субъекты снижают кассовые остатки. Недостаток денег вызывает падение цен.
Важно отметить, что денежная норма процента, по К. Викселю, в первую очередь, зависит от обилия или недостатка денег, т.
е. от их количества [253, 108]. Связь между денежной и естественной нормами процента осуществляется через уровень цен [253, 109]. Если денежная норма процента ниже естественной нормы, общий уровень цен растет; если денежная норма выше естественной — цены падают [253,107]. Дело в том, что в первом случае экономике будут предоставлены избыточные кредитные ресурсы. Во втором случае экономика станет испытывать недостаток кредитов.В денежной системе с относительно устойчивыми ценами соотношение между денежной и естественной нормами процента будет устойчивым [253, 110].
Развитие банковской системы приводит к высокой мобильности ссудного капитала и значительному мультипликационному эффекту при создании денег. «Более невозможно считать денежное предложение независимой величиной, отличной от величины денежного спроса, — отмечал К. Виксель. — Не имеет значения, какую сумму надо затребовать у банков, — это будет именно та сумма, которую они в состоянии одолжить (если это позволит сделать платежеспособность заемщика)» [253, 110]. Нижней границей соотношения между денежной и естественной нормами процента является уровень банковских резервов. Ведь кредитная экспансия приводит к истощению банковских резервов и подрывает их устойчивость [253, 114].
Верхняя граница соотношения между денежной и естественной нормами процента определяется экономическими интересами банковской системы. Если денежная норма процента превышает естественную, то пацение цен обусловливает рост покупательной способности денег. Это, в свою очередь, приводит к повышению процента, который банки должны выплачивать по депозитам. Но для того, чтобы эффективно использовать средства, вложенные клиентами на депозитные счета, банкам придется понизить ставку, по которым они предоставляют кредиты. В этих условиях динамика денежной нормы процента должна стать, по мнению К.Викселя, понижательной [253, 116].
В обоих рассмотренных случаях отклонения денежной нормы процента от естественной нормы ограничены.
Важно отметить, что в своих рассуждениях К.
Виксель абстрагируется от двух обстоятельств: возможной несбалансированности денежного спроса и предложения из-за низкой денежной базы, определяемой центральным банком, и от конкуренции между банковским и промышленным капиталом. Именно эти обстоятельства предопределяют недостатки его теории процента.В условиях бумажно-денежного обращения, по мысли К. Виксе- ля, власти должны будут выбирать из двух альтернатив: 1) они могут обеспечить устойчивость денежной единицы по отношению к товарам, но в этом случае вынуждены будут пожертвовать ее паритетом к другим валютам; 2) они могут поддерживать паритет своей валюты к другим валютам, но в этом случае утратят возможность воздействия на цены. К. Виксель видел решение этой проблемы в координации центральными банками политики процентных ставок путем заключения международных соглашений.
Разумеется, анализ теорий процента не может быть полным без рассмотрения концепции К. Маркса. Ее отличительная черта — понимание процента как одной из превращенных форм прибавочной стоимости.
Разделение прибыли на процент и собственно прибыль, по К. Марксу, регулируется спросом и предложением, а следовательно — конкуренцией [254, 368]. Понятно, что в данном случае речь идет о конкуренции между банковским и промышленным капиталом. Отсюда еще одно важное положение: ставка процента, хотя и зависит от нормы прибыли, но определяется самостоятельно [254, 390].
Верхним пределом процента служит прибыль, получаемая в промышленности. Однако, как писал К. Маркс: «Минимальный предел процента совершенно не поддается определению. Он может упасть до какого угодно уровня. Но тогда на сцену снова и снова выступают противодействующие обстоятельства и поднимают его выше этого относительного минимума» [254, 371]. Марксистской теории процента посвящена обширная литератур^ Поэтому мы ограничимся здесь лишь приведенными выше замечаниями характеризующими основные положения концепции К. Маркса.
В теории предельной полезности процент традиционно трактуете^ как результат предельной эффективности капитала. «Установите, каі( велик продукт, обязанный наличию единицы капитала в каждой отрасли, и вы получите уровень, сообразоваться с которым будет стремиться всякий процент», — отмечал Дж. Кларк [275, 47]. Он указывал также> что для предпринимателя, получившего кредит, процент представляет элемент затрат [275, 156].
Среди теоретических концепций нормы процента особое место занимает доктрина, выдвинутая в 1911 г. С. Гезеллом [245]. Но она любопытна не только из-за своей курьезности — ведь ее автор предлагал механизм отказа от нормы процента. «Крайний вариант» С. Гезелла позволяет выявить неотъемлемые черты процента как экономического феномена и его роль в хозяйственной системе. Стоит отметить, что к взглядам этого автора сочувственно относился Дж. Кейнс. В его «Общей теории...» концепция С. Гезелла уделено большое внимание [22, 427-432].
Деньги, по С. Гезеллу, выполняют лишь одну функцию — средства обращения [245, 213]. Поскольку золотой стандарт обречен на отмирание (а для 1911 г. это достаточно смелый ход мысли), неизбежно бумажно-денежное обращение. В свою очередь, норма процента — порождение прежней формы денег — золотого стандарта [245, 302]. Процент (прибыль) на реальный капитал — результат существования процента на деньги [245, 320].
С ликвидацией золотого стандарта, по мнению С. Гезелла, можно отказаться от нормы процента. Для этого надо перейти к «свободным деньгам». Каждая купюра этих денег должна содержать марки наподобие купонов. Каждый месяц одна из этих марок погашается. Соответственно, купюра теряет в своем номинале. Чем дольше купюра находится у держателя, тем больше его потери. За год купюра должна терять 5 % своего номинала [245, 216]. Понятно, что «свободные деньги» нельзя хранить, их можно использовать лишь как средство платежа. Вполне очевидно, что деньги без функции накопления — это соль без вкуса соленого. Но стоит обратить внимание и на другое: что значат бумажные деньги без нормы процента на них? Что способно обеспечить в этом случае их ценность и востребованность? Введение отрицательного процента при помощи «свободных денег» неизбежно удорожало бы обмен и сделало бы выгодным бартер. Но отрицательный процент может возникать в экономике спонтанно — из-за разницы номинальной ставки и уровня инфляции.