Доходность акций

Прежде всего, выясним различие между доходностью и дохо­дом по акциям. Доход по акциям выражается в денежной форме и складывается из дивидендов и изменения стоимости. Дивиденды являются текущим доходом акционера, источником которого яв­ляется чистая прибыль.

где Цпрод - цена продажи акции; Цпр - цена приобретения акции.

При продаже акции инвестором можно вычислить полный до­ход по акции:

где Д1 - дивиденды на одну акцию; АСт - изменение стоимости акции; К - количество акций.

Например, инвестор приобрел 100 акций некоего акционерного общества номинальной стоимостью 1000 руб. за 1100 руб., в течение трех лет получал дивиденды по ставке 10% годовых, а в конце треть­его года продал свои акции за 1300 руб. Тогда дивиденды на одну акцию составят 100 руб. (10% от номинальной стоимости), прирост курсовой стоимости одной акции будет равен 1300 - 1100 = 200 руб., а полный доход составит (100+200) * 100 = 30 тыс. руб.

На основе текущего и полного дохода по акции можно опреде­лить реальную курсовую стоимость акции, которая может рассчи­тываться по одной из следующих формул. Первая формула рас­считывается исключительно исходя из текущего дохода.

где СтДив - ставка дивидендов; ПрДеп - банковский процент по депозитам; Нст - номинальная стоимость акции.

Например, Вам предлагают купить акцию некоего акционерно­го общества номинальной стоимостью 100 руб.

(10 : 12) х 100 = 83,3 руб.

Таким образом, курсовая стоимость, по которой Вам предлага­ют купить акцию, завышена, и покупать ее не стоит, так как вы­годнее сложить средства в банк. Если же реальная курсовая стои­мость равна предлагаемой или выше ее, то вложение в акцию можно считать выгодным.

Вторая формула расчета реальной курсовой стоимости учиты­вает полный доход:

РКст = (ПД : ТрД) х Нст,

где ПД - полный доход по акции; ТрД - требуемый доход (сумма дохода по безрисковым вложениям и премии за риск; в качестве первого показателя нередко принимается доход по ГКО); Нст - номинальная стоимость акции.

Например, вам предлагают привилегированную акцию номина­лом 100 руб. по цене 130 руб., ставка дивиденда составляет 20% годовых. Ставка процента по депозитам составляет 20%. В течение года курсовая стоимость акции растет в среднем на 10 руб. Доход­ность по ГКО составляет 5%, премия за риск - 0,7%. Рассчитаем реальную курсовую стоимость по второй методике. Полный доход по акции составит 30 руб. (20 руб. составят дивиденды, и еще 10 руб. - прирост курсовой стоимости). Требуемый доход составит 5,7% от номинальной стоимости, то есть 5,7 руб. Делим полный доход на требуемый доход, умножаем на номинальную стоимость, получаем, что реальная курсовая стоимость, рассчитанная по вто­рой методике, равна 526,3 руб. Результаты расчета по двум мето­дикам будут, разумеется, разными, так как в основе расчета лежат совершенно разные показатели.

Доходность акций выражается в процентах. Различают теку­щую и конечную доходность. Существует два показателя текущей доходности - рендит и рыночная текущая доходность. Рендит рас­считывается следующим образом:

Р = (Див : Цпр) х 100%,

где Р - рендит; Див - дивиденды; Цпр - цена приобретения акции.

Например, допустим, некое акционерное общество выпустило акцию номинальной стоимостью 1000 руб., ставка дивидендов по решению собрания акционеров составила в 2017 г. 10% годовых, инвестор приобрел данную акцию за 1100 руб. Тогда дивиденды (10% от номинальной стоимости) будут равны 100 руб., а рендит равен (100 : 1100) х 100%, т.е. 9,09%.

Рыночная текущая доходность рассчитывается по формуле:

РТД = (Див : Цтек) х 100%,

где РТД - рыночная текущая доходность; Див - дивиденды; Цтек - текущая цена акции (на момент выплаты дивидендов).

Пусть инвестор приобрел акцию номинальной стоимостью 100 руб., на собрании акционеров в текущем году было решено, что ставка дивидендов составит 5%, а цена акции на открытом рынке цен­ных бумаг на момент выплаты дивидендов составляет 110 руб. Тогда делим 5 руб. дивидендов на текущую цену - 110 руб., умножаем на 100% и получаем, что рыночная текущая доходность равна 4,54%.

Более точным показателем доходности является рендит, так как он показывает эффективность вложенных средств.

Конечная доходность может быть рассчитана, если акционер продал принадлежащую ему акцию, она рассчитывается по следу­ющей формуле:

КД = (ПД : Цпок) х 100%,

где КД - конечная доходность; ПД - полный доход по одной ак­ции (сумма дивидендов и изменения стоимости акции за инвести­ционный период); Цпок - цена покупки акции.

Допустим, инвестор приобрел 100 обыкновенных акций в янва­ре 2013 г. за 2 300 руб. Номинальная стоимость каждой акции со­

ставляет 2000 руб. Акционерное общество выплатило дивиденды в мае 2013 г., 2014 и 2015 гг., их размер на одну акцию составил со­ответственно 300, 220 и 400 руб. В сентябре 2015 г (после выплаты дивидендов) инвестор продал акцию по цене 2550 руб. Рассчитаем конечную доходность. Сначала посмотрим, какой полный доход инвестор получил. Он получал дивиденды (складываем дивиденды за весь инвестиционный период = 300+220+400 = 920 руб.), кроме того, инвестор продал акцию дороже, чем купил, поэтому отнима­ем от цены продажи (2 550 руб.) цену приобретения (2 300 руб.), получаем 250 руб. курсовой разницы. Тогда полный доход в рас­чете на одну акцию составит 920+250 = 1 170. Разделим получен­ный полный доход на одну акцию делим на цену приобретения (2 300 руб.), умножаем на 100%, получим 50,86%.

Как текущая, так и конечная доходность может быть номиналь­ной и реальной. Номинальная доходность - это доходность без учета темпов инфляции (то, что получается при расчете по форму­лам и есть номинальная доходность). А реальная доходность исчи- ляется по формуле:

РД = НД - ТИ,

где НД - номинальная доходность; ТИ - темпы инфляции (они исчисляются по темпу роста цен).

Реальная доходность может быть как положительной, так и от­рицательной.