Оценка акций

Существуют два основных вида оценки акций - стоимостная и оценка качества и надежности акций. Рассмотрим сначала стои­мостную оценку, которая выражает тот иной вид стоимости акции.

Номинальная стоимость - это стоимость акции, указанная на ее номинале (лицевой стороне).

Эмиссионная стоимость или цена размещения - это цена, по ко­торой акции продаются на первичном рынке, то есть первому свое­му владельцу. В нашей стране эмиссионная стоимость должна быть больше или равна номинальной стоимости. При первом выпуске акций цена размещения обычно равна номинальной стоимости, а при втором, третьем и т. д. - больше номинальной стоимости.

Если цена размещения больше номинальной стоимости, то ак­ционерное общество получит эмиссионный доход, который вы­числяет по следующей формуле:

Эд = (Цена размещения - номинальная стоимость) х х количество акций

Например, акционерное общество выпустило и разместило 1000 акций номинальной стоимостью 1000 руб. по цене размеще­ния 1200 руб. Тогда эмиссионный доход акционерного общества составит (1200 - 1000) х 1000 = 200 тыс. руб.

Эмиссионный доход присоединяется к собственному капиталу ак­ционерного общества. Часть эмиссионного дохода может быть рас­пределена между учредителями в виде учредительской прибыли.

Курсовая стоимость - это цена акции на вторичном рынке цен­ных бумаг (т. е. на рынке, на котором происходит передача ценных бумаг от первого владельца второму и т. д.), которая складывается под влиянием спроса и предложения.

Балансовая стоимость показывает предел роста курсовой стои­мости в краткосрочной перспективе. Балансовая стоимость рас­считывается по формуле:

Бст = чистые активы : количество размещенных акций.

Чистые активы - это активы минус обязательства акционерного общества.

Например, активы акционерного общества составляют 1 млн руб., обязательства - 200 тыс. руб., количество размещенных ак­ций составляет 1000 штук. Тогда балансовая стоимость одной ак­ции составляет 800 руб.

Ликвидационная стоимость - это сумма, которую владельцы акций получат при ликвидации акционерного общества. Она рас­считывается точно так же, как и балансовая стоимость, только расчет производится при ликвидации.

Второй вид оценки акций - это оценка их качества и надежно­сти, которая заключается в присвоении им рейтинга. Рейтинг ак­ций - это выраженное символически официальное заключение о платежеспособности эмитента акций. Рейтинг показывает, насколько высока или, наоборот, низка вероятность выполнения акционерным обществом своих обязательств по выплате дивиден­дов. Рейтинг выставляется отдельно для обыкновенных и привиле­гированных акций. Присвоение рейтинга производится рейтинго­выми агентствами, наиболее известными из которых являются американские инвестиционные банки «Standard and Poors» и «Moody's Investor Services».

Акционерные общества сами обращаются к ним и оплачивают их услуги. При присвоении рейтинга учитываются такие факторы, как: пользуется ли спросом продукция акционерного общества; перспективы развития отрасли, к которой относится АО; качество менеджмента; доходы акционерного общества и другие.

Рейтинг обычно имеет буквенную форму. Для примера рас­смотрим рейтинг акций «Standard and Poors».

Т а б л и ц а 10

Рейтинг акций «Standard and Poors»

1.5.