Программы защиты инвесторов в странах с развитыми и развивающимися фондовыми рынками

Способы защиты прав инвесторов в США

В настоящее время в большинстве стран действуют программы защиты инвесторов, причем наличие этих программ является фактором повышения доверия к данному фондовому рынку (см.

банкротства брокера требования его клиентов удовлетворялись в первую очередь по сравнению с другими кредиторами. Так, американские фондовые инвесторы получили это статус преимущественных кредиторов в соответствии с Законом Чандлера от 1938 г., внесшим соответствующие поправки в законодательство о банкротстве.

Подобное законодательство было принято и в других странах. Однако, это не гарантировало полностью защиту активов инвестора, так как к моменту банкротства, имущества и денежных средств брокера могло быть недостаточно для удовлетворения даже части требований. Поэтому клиенты все равно рисковали полностью или частично потерять свои активы. Только серия скандалов заставила создать дополнительные механизмы защиты прав инвестора. В 60-х гг. в США произошли одновременно два негативных фактора. Во- первых, в результате роста объема торгов на фондовом рынке в брокерских конторах стал нарастать объем документации, необходимой для оформления сделок. Так как многие брокеры оказались не готовы к такому «бумажному кризису», возникла угроза смешения или даже утраты активов клиента, создались условия для злоупотребления.

Во-вторых, начался спад рыночной активности, завершившийся обвальным падением цен на акции. Многие брокеры не смогли выполнить свои обязательства перед клиентами и обанкротились. Банкротства одних фирм и потеря активов их клиентов действовали и на другие брокерские фирмы и стали приобретать системный характер.

Только после этого был принят Закон США о защите инвесторов в ценные бумаги (1970г.). А также совместным комитетом представителей фондового рынка и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) был предложен механизм защиты фондовых инвесторов, построенный на принципах банковского регулирования. Была создана (2) Корпорация по защите инвесторов в ценные бумаги, которая стала гарантировать инвесторам выплату определенной компенсации в случае банкротства брокерской фирмы - члена Корпорации. В 1980 г. был увеличен верхний уровень компенсаций. В настоящий момент он составляет 500 тысяч долларов США на одного клиента обанкротившейся брокерской фирмы.

Securities Investor Protection Corporation (SIPC) - корпорация по защите прав инвесторов в ценные бумаги. SIPC обеспечивает защиту клиентов брокерско-дилерских компаний,

зарегистрированных в SEC, в целях поддержания доверия инвесторов к американскому фондовом рынку. Защита обеспечивается от потерь, связанных с банкротством брокера- дилера, но не от снижения рыночной стоимости ценных бумаг, находящихся на клиентском счете.

В США были также приняты и другие меры, направленные на защиту прав инвесторов. В том числе (3) была установлена особая процедура ликвидации брокерских фирм (с 1978г. процедура ликвидации брокерских фирм стала более ускоренной). Были (4) ужесточены требования к уровню капитала брокерских фирм и (5) установлены более жесткие критерии лицензирования этих фирм.

Клиентами считаются лица, имеющие претензии к брокерской компании, где у них был открыт инвестиционный счет, на котором находились на хранении ценные бумаги, предназначенные для продажи, покрытия завершенных сделок, использования в качестве залога или для перевода. Кроме того, клиентами считаются лица, депонировавшие денежные средства для покупки ценных бумаг или располагающие ими на счете в результате продажи ценных бумаг.

Защита распространяется на клиентские денежные средства и ценные бумаги. Последние охватывают большинство видов ценных бумаг - акции, облигации, депозитные сертификаты, дебентуры (необеспеченные облигации), варранты.

Что касается баланса денежных средств (кредитового сальдо по счету), то на него по закону защита распространяется, если денежные средства были депонированы или оставлены на счете с целью покупки ценных бумаг, вне зависимости от того, выплачивает брокер по кредитовому сальдо процент или нет. Денежные средства клиентов, помещенные брокером в акции фондов денежного рынка, также подпадают под защиту SIPC.

Если клиент имеет несколько счетов у брокера-члена SIPC, все они будут подпадать под защиту, если клиент, имея несколько счетов

Вставка 32

Интересно!

Что такое Корпорация по защите инвесторов в США.

Securities Investor Protection Corporation (SIPC) была создана в соответствии с Законом о защите инвесторов и не является ни правительственным агентством, ни регулирующим органом. Это некоммерческая организация, финансируемая за счет средств брокерских компаний, являющихся ее членами.

Если брокерская компания терпит банкротство, SIPC может направить в федеральный суд прошение о назначении доверенного лица для ее ликвидации и защиты ее клиентов. В немногочисленных случаях, когда дело касается мелких брокеров, SIPC может обеспечивать защиту клиентов напрямую.

Назначенное доверенное лицо и Корпорация могут договориться о переводе всех или части клиентских счетов к другому брокеру, являющемуся членом SIPC. Клиенты, счета которых были переведены, немедленно извещаются об этом и получают право строить отношения с новым брокером или перевести свои счета в другую компанию уже по своему усмотрению. Счета, переведенные к новому брокеру, подпадают под ограничения на защиту, которые описаны ниже. Данная процедура до минимума сокращает перерыв в торговой активности клиентов.

Во многих случаях (например, когда обанкротившаяся брокерская компания не уделяла должного внимания аккуратному ведению отчетности) перевод счетов трудно осуществим или вообще нереален. Тогда SIPC защищает интересы инвесторов следующим образом:

Клиенты обанкротившейся фирмы получают все ценные бумаги, зарегистрированные на их имя или находящиеся в процессе такой регистрации и не содержащие передаточной надписи.

Клиенты на пропорциональной основе получают все остающиеся денежные средства и ценные бумаги, которые хранились на счетах у брокера.

После такого распределения открывается доступ к фондам SIPC, позволяющим удовлетворить претензии клиентов на сумму до $500.000, в том числе на сумму до $250.000 по требованиям в отношении наличных средств (в отличие от претензий по ценным бумагам). Когда клиент продает ценную бумагу, любое требование в отношении данной сделки будет подпадать под ограничение компенсации наличными средствами суммой в $250.000.

Кстати и другие регулирующие органы имеют аналогичные ограничения в $100.000 на наличные требования: Федеральная корпорация по страхованию депозитов, учрежденная Конгрессом в 1933г., и программа страхования вложений в акции Администрации Национального кредитного союза, одобренная в октябре 1970г.

Источник: по материалам сайта SIPC http://www.sipc.org/for-investors/what-sipc-

protects..

у одного брокера, выступает в различных ипостасях. Например, если у клиента открыт личный счет, и он также выступает доверенным лицом для иного инвестора по условиям некоторого договора о доверительном управлении, будет считаться, что этот клиент выступает в двух различных ипостасях.

Клиент, у которого открыто несколько счетов, должен действовать добросовестно и относиться к каждому счету как к отдельному. Инвестор, например, может иметь счет на свое имя и управлять совместным счетом со своей супругой, при условии, что оба они имеют право на осуществление сделок по счету.

Однако все счета, открытые у одного брокера, должны удовлетворять требованиям SIPC в отношении идентификации счетов «раздельных» (независимых) клиентов брокеров-членов SIPC. Лицо, которое на свое имя имеет несколько счетов у одного брокера, и наличных и маржевых, будет считаться единым клиентом для целей применения ограничений в $500.000 и $250.000

Вставка 33_______________________________________________

Интересно!

Как часто происходят банкротства членов SIPC?

Все случаи выплат описаны на сайте SIPC.

В 2013 г. было проведено банкротство брокерской компании Westor Capital Group, Inc..

В 2014—2015 — не было ни одного случая.

В 2016 обанкротилась одна компания Global Arena Capital Corp.

В 2008 году обанкротились три компании: Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, инвестиционный банк Lehman Brothers Inc., компания North American Clearing, Inc. При банкротстве инвестиционного банка Lehman Brothers пострадали около 110 000 инвесторов на огромную сумму более 92 млрд. $\

Всего же с 1970 года SIPC было переведено/восстановлено около $138,2 млрд, средств по счетам 773 тысяч инвесторов (на декабрь 2015 г.).

Необходимо иметь в виду, что защита инвесторов, которую предлагает SIPC, имеет ограничения. SIPC защищает клиентов брокеров только в части обеспечения сохранности денежных средств и ценных бумаг, которые находятся на счете клиента брокерской

По материалам сайта SIPC http://www.sipc.org/cases-and-claims/

фирмы на тот момент, когда брокерская фирма начинает проводить ликвидацию.

SIPC не защищает инвестора от снижения стоимости его ценных бумаг. SIPC не защищает инвесторов от покупки некачественных ценных бумаг, а также не защищает инвесторов от плохих советом брокеров или аналитиков по направлениям инвестирования. Это обычные рыночные риски, ответственность за которые несет сам инвестор.

Схема 6. Классификация основных видов программ защиты инвесторов

Вслед за США и другие развитые страны стали разрабатывать и внедрять свои программы страхования фондовых инвесторов, а также другие формы защиты инвесторов. В группе стран с развитыми фондовыми рынками практикуются следующие методы защиты

инвесторов:

• раскрытие информации;

• лицензирование профессиональных участников;

• осуществление процедуры ликвидации (банкротства) должника, с последующим возвратом сумм фондовых инвестиций;

• рассмотрение дела о возврате инвестиционных капиталовложений через суд (обычно Арбитражный);

• создание компенсационных фондов;

• гарантийные фонды для защиты от риска клиринга и расчетов;

• схемы защиты коллективных инвестиций; частное страхование;

• индивидуальные методы защиты.

Статус преференциального кредитора

Статус преференциального кредитора предполагает преимущественное право клиента брокерско-дилерской фирмы по сравнению с другими кредиторами в случае банкротства фирмы использовать все или часть активов для погашения обязательств перед клиентами в первую очередь.

Для применения этого метода достаточно незначительных изменений в законодательстве. Этот метод не требует больших предварительных затрат от брокерской фирмы, в чем заключается его достоинство. Однако, этот метод, , имеет и важный недостаток. В случае нехватки активов обанкротившегося брокера для удовлетворения всех претензий - клиенты могут и не получить вообще никакой компенсации. Другим недостатком этого метода является длительность процедуры банкротства фирмы, реализации ее имущества и получения компенсации. Кроме того другие кредиторы брокерских фирм (не являющиеся их клиентами) могут стараться компенсировать свое неравное положение кредиторов второй очереди на стадии заключения сделок с фирмой, например, путем включения в договоры более высоких залоговых требований и т.п. В результате сократится доля активов, предназначенных для осуществления компенсационных выплат клиентам.