Сохранение права собственности на активы за клиентами

Для реализации этого широко распространенного метода защиты активов клиентов законодательство должно содержать нормы, в соответствие с которыми активы клиентов, переданные брокеру, юридически остаются в собственности клиентов.

с традициями доверительного права (в основном англосаксонские страны с «обычной» системой права) это достигается за счет применения к активам клиента юридической конструкции «траста». В других правовых системах требуется особо оговаривать, что активы клиентов обанкротившегося брокера не могут использоваться для удовлетворения претензий его кредиторов (попытки использования этой схемы осуществляются и в России).

Основной трудностью в применении этого метода является необходимость создания системы разграничения собственности брокера и собственности клиентов. Обычно для этого требуется использование в законодательстве и практике фондового рынка концепции «номинального держателя», сопровождаемое требованием об обязательности передачи активов на хранение независимому хранителю (регулируемому депозитарию). С другой стороны, при отлаженном механизме разграничения он может оказаться весьма эффективным средством защиты, обеспечивающим быструю идентификацию активов в случае банкротства брокера, отделение этих активов от собственности самого брокера и др. Это особенно ярко проявляется в отношении такого актива, как ценные бумаги, когда можно однозначно определить их принадлежность конкретному клиенту. Что же касается денежных средств клиентов, то в этом случае часто возникают трудности в разграничении активов, так как деньги являются обезличенными и очень трудно одну часть денежных средств разграничить от другой. Часто для этого применяют кредиторско-дебиторские отношения с участием хранителя, что, однако, не дает полной защиты активов инвесторов.

Другим недостатком этого метода является высокая стоимость поддержания такой системы (затраты на депозитарий, раздельный учет, косвенные расходы и др.). Кроме того, степень надежности депозитария, хранящего активы, должна быть как минимум не ниже степени надежности самого брокера. Иначе применение этого метода не только не уменьшит, а, напротив, увеличит степень риска утраты активов.