• Учет векселей

В условиях насыщенности рынка товарами и услугами поставщики часто вынуждены идти на отсрочку платежа, чтобы сделать свою продукцию более привлекательной для покупателя. Таким образом, коммерческие векселя здесь играют роль своеобразного оружия в борьбе с конкурентами.

В России же чаще всего основная причина проведения подобных сделок в настоящее время состоит в отсутствии денежных средств у покупателя.

На практике поставщик, получив вексель, старается как можно быстрее превратить его в деньги путем реализации третьему лицу — банку, финансовой или факторинговой компании. При этом вексель индоссируется в пользу нового покупателя и последний становится векселедержателем.

Подобная операция называется учетом векселя, или банковским учетом. В результате ее проведения поставщик продукции получает денежные средства раньше срока погашения, хотя и не в полном объеме (за вычетом суммы дисконта в пользу банка).

В свою очередь банк при наступлении срока погашения предъявляет вексель к оплате и, получив деньги в полном объеме, реализует свой дисконт.

Таким образом, вексель выполняет в данной операции две функции — коммерческого кредита и средства платежа.

Абсолютная величина дисконта определяется как разность между номиналом векселя и его современной стоимостью на момент проведения операции. При этом дисконтирование осуществляется по учетной ставке d, устанавливаемой банком:

DISC = FV - PV = N - Р = N x?xt, (8.41)

где t — число дней до погашения; d — учетная ставка банка; Р — сумма, уплаченная владельцу при учете векселя; N — номинал.

Как правило, при учете векселей применяются обыкновенные проценты (360 / 360).

Простой вексель на сумму 100 ООО с оплатой через 90 дней учитывается в банке за 60 дней до погашения. Учетная ставка банка равна 15%. Определить величину дисконта в пользу банка и сумму, полученную владельцем векселя.

DISC = (100000 х 60 х 0,15) / 360 = 2500.

Соответственно владелец векселя получит величину PV: PV = 100000 - 2500 = 97500.

Предположим, что в рассматриваемом примере владелец решил учесть вексель немедленно после получения, тогда

DISC = (100000 х 90 х 0,15) / 360 = 3750 ЯК = 100000 - 3750 = 96250.

Как следует из полученного результата, при неизменном значении ставки d чем раньше производится учет векселя, тем больше будет величина дисконта в пользу банка и тем меньшую сумму получит владелец. Изменим условие примера 8.8 следующим образом.

На какую сумму должен быть выписан вексель, чтобы поставщик, проведя операцию учета, получил стоимость товаров в полном объеме, если банковская учетная ставка равна 15%?

Нетрудно заметить, что здесь мы имеем дело с обратной задачей — наращением по учетной ставке d. При этом будущая величина FV (номинал векселя) определяется по формуле (8.6)

FV=m 000/[1 -(90 x 0,15)/ 360] = 103 896,10.

Учтенный (купленный) банком вексель в свою очередь может быть переучтен (продан) в другом банке. Доходность купли- продажи векселя в этом случае зависит от уровня используемых учетных ставок: В

В

(8.42)

Y =

1

'а "'і

1-^2 х -|365/365/(/,-Л)

В - h xd2 В - и X d.

h Pi

-1, (8.43)

YTM =

1 =

где t\ — число дней до погашения в момент покупки; tj — число дней до погашения в момент перепродажи; Р\ — цена покупки; — цена перепродажи; d\ — учетная ставка при покупке; dj ~ учетная ставка при продаже.

Как следует из приведенных соотношений, для продавца операция переучета будет доходной только в случае выполнения следующего неравенства:

d 2 <

х d.

Л

(8.44)

11 В некоторых случаях товарные векселя могут выпускаться в виде ценной бумаги с фиксированным доходом, выплачиваемым по ставке г в срок погашения. Современная стоимость такого векселя при учете будет равна:

(8.45)

t х г 1 Г, /, х d

1 + х 1 -

PV = N х

В

В

где г — ставка по векселю; t ~ срок векселя; t\ — число дней до погашения; d — учетная ставка банка.