Предметный указател

Абсолютная стоимость в сравнении с относительной стоимостью, 113, 114 Автоматические кассовые машины (банкоматы), 300 Авторские права, 736—737, 739—743 назначение, 737; определение, 736; получение, 739—743; права собственности на авторские права, 737;

преимущества и недостатки, 742; принуждение, 742; см.

Академический (чистый) арбитраж, 613 Активами и пассивами управление, 185, 189-199 арбитраже контролируемым риском, 544—546;

история развития, 529—533; оптимизация общего дохода, 541 — 544;

роль инвестиционных банков, 541—546; стратегия валютного мэтчинга, 197—199; управление ликвидностью, меняющийся облик, 536—538; управление маржей, 538—540; фундаментальные понятия, 533— 537

Активами обеспеченные ценные бумаги, 477 Активов распределение, 673—674 «Акулий репеллент», использование термина, 587 Акций «выделение», 589—590 Американская ассоциация финансовых инженеров, 96-97 Американские депозитные расписки, 505-506

Американские опционы, 371—372 Амортизационный долговой инструмент, 216

Амортизация

график амортизации, 443, 545; ипотечные долговые обязательства, 470-471 Аналитический пакет А-Pack, 95, 444, 644

Андеррайтер, 432, 483-485, 506

лидеры корпоративного андеррайтинга, 508 Аннулирование займа, 478—479

законное аннулирование займа, 479

Аппроксимация кривой доходности, 221

Арбитраж, 263—267

академический (чистый) арбитраж, 613; арбитражер, 610;

арбитраж на стоимости хранения, см. Временной арбитраж; арбитраж с контролируемым риском, 544—546;

временной арбитраж, 264—265, 612; история, 610;

налично-индексный арбитраж (программная торговля), 678—684; налоговый арбитраж, 613; определение, 609—610, 613; по инструментам, 265; покрытый процентный арбитраж, 243-244;

по рискам, 265, 613; по срокам, 265;

пространственный (географический) арбитраж, 264; риск, 613—614;

стратегия «купить, чтобы исполнить», 375;

стратегия «cash and carry», 624-625;

см.

Арбитраж с контролируемым риском, 544-546

Ассоциация дилеров по государственным ценным бумагам (PSA), 576 Ассоциация маркетинга студенческих кредитов (SLMA), 350 Ассоциация маркетинга финансовых институтов, 300 «Бабочка», спред, 388 Базельское соглашение, 698 Базисные пункты, 195, 219

долларовое значение, 226, 232— 234, 317-320, 340, 553-556, 626 Базисный риск, 207, 550 Балансового отчета анализ, 288-295 Банки

выборочные банковские патенты, 745;

и управление активами и пассивами, 189;

коммерческие банки, 34, 507, 528 Банковский дисконтный базис, 422 Безразличия кривая, 158, 159 Безрисковый актив, 170—174 />оптимальный портфель в его отсутствие, 169—170 «Белый рыцарь», 656—658

использование термина, 588 Бета, коэффициент, 172—173 Бизнес-анализ, 304 «Ближние» контракты, определение, 311

Блэка-Шоулза модель, 370, 379, 614 «Богатства» передача, 599—601 «Большой взрыв», использование термина, 697 Бреттон-Вудское соглашение, 52, 273 Британских банкиров ассоциация, условия FRABBA, 336 Брокерские фирмы, 528 Будущая стоимость, проблемы, 104 «Бульдоги», облигации, 452 Бухгалтерский учет

и финансовые инженеры,95 выгоды от него как внутрифирменный фактор роста, 75 Валютно-товарные гибриды, 514-521 общий график дохода, 519—521 Валютные обменные курсы, 239—247 Валютные (форексные) рынки (FOREX - FX), 239-241

Валютные свопы, 358—360 Валютные фьючерсы, 311-312 Валютный риск, 323 Вариационная маржа, 311 Варранты,499 Варранты на акции, 501 Венчурный капитал и выкуп с использованием рычага, 595 Вертикальные слияния, 585 Вертикальные спреды, 385 Взаимные сберегательные банки, 528 Взаимные фонды, 530—531 Внебиржевой рынок (ОТС), 420, 428 Внешние факторы роста, 49 глобализация рынков, 55; изменения в регулировании, 66; изменчивость цен, 50; налоговые асимметрии, 58; стоимость информации/стоимость сделки,68; технологические достижения, 60; усиление конкуренции, 66; финансовая теория, достижения, 63

Внутренняя ставка дохода, 123—125 Внутренняя стоимость, опционы, 373-377

Внутрифирменные факторы, 49, 69 агентские издержки, 72; выгоды за счет финансовой отчетности, 75; ликвидность, 70; нерасположенность к риску, 72 «Возврата наличности» стратегия, выкуп с использованием рычага, 596 Возрастающая кривая доходности,

220-222

«Враждебные» поглощения, 586—588 помехи, 647 Временная диаграмма денежных потоков, метод, 570—572 Временная стоимость, 101 — 104 опционов, 374—377 Временная структура, 220—221, 533— 536

Временной арбитраж, 264, 612 Вторичное публичное предложение акций (SIPO), 604 Вторичный рынок, 433

ценные бумаги, 420-421 «Выделение», 589-590

Выигрышный опцион, 374-375 Выкуп менеджментом (МВО), 589, 596 Выкуп с использованием рычага (LBO), 72, 591-606 «долевики», 599; инструменты, 593; источники стоимости, 596; критика, 600-601; налоговые выгоды, 599; пример, 601—605; роль инвестиционного банка, 606; стратегия «возврата наличности», 596;

тендерное предложение, 596; фирмы с венчурным капиталом, 595;

экономическое и финансовое окружение, 592;

Вынужденная конверсия, 439 Выплат график, 200-201

для вертикального спреда «быков», 386;

для вертикального спреда «медведей», 386;

для горизонтального спреда «быков», 387;

для горизонтального спреда «медведей», 387;

для «длинного» колла, 381; для «длинного» пута, 382; для «длинного» стрэддла, 384; для «короткого» колла, 383; для «короткого» пута, 383; для «короткого» стрэддла, 385; для «короткой» позиции по активу, 616-618;

для синтетического «длинного» пута, 618-619; для хеджа, 321; и график риска, 201; определение, 200; опционы, 380-388 Выпуклость и дюрация, 226-232 Высокодоходные инструменты, 235— 237

Выявления цены функция рынка,

259-260

Гарантированные инвестиционные контракты (G 1C), 189-190 Гарантированные облигации, 428 Генерация идей, новые продукты, 303 Геометрическое взвешивание, 691

Гибридные инструменты, связанные с акциями, сравнительные графики выплат, 518 Гибридные ценные бумаги, 306—309, 512-526 компоновка и оценивание, 526; конструирование, 514; мотивация инвестора, 521—523; мотивация эмитента, 523-526; определение, 521; типы, 514-521 Гибрид процентного инструмента с акцией, 517-519 Гибрид процентного инструмента с валютным обменом, 515-517 Гласса—Стиголла закон, 506—508 Глобализация, 54, 504—505, 692—735 внешние факторы роста, 55—58; глобализация в индустрии финансовых услуг, 706—735; технология, 692-735; финансовая инженерия, 703; японские финансовые институты, 57-58;

многонациональные корпорации, 57;

новые рынки и рыночные связи, развитие, 699—701; определение, 693-694; последние разработки, 694-699; расчеты и клиринг, достижения, 701-703;

электронные таблицы и моделирование, 703-704 Головное ограниченное товарищество, 498-499

Голосование по доверенности, 591 Горизонтальное слияние, 585 Горизонтальные спреды, 387 «Группа 30» (G—30), 701 Гэп

определение, 503; связь со спредом, 504 Двухвалютные облигации

общий график дохода, 515; синтезирование, 628—630 Дезинтермедиация, 530—531 Денежного рынка базис, 425—426 Денежного рынка взаимные фонды, 532-533

Денежного рынка доходность, 425— 426

Денежного рынка ставки, 436-438 Денежный поток, 35, 100-101, 108109, 114, 128,569-575 совокупность денежных потоков, 100

Депозитные учреждения, 528 Джонсона, Стейна и Эдерингтона модель (JSE), 552, 557-560 Диверсификация, 170, 266, 578 Дивидендов «захвата» стратегия, 666— 671

Дивидендов объявления дата, 669 Динамическая стратегия распределения активов, 673-674 Динамическое хеджирование, 674—678 Дисконтная (дисконтирования) ставка, 101, 124 Дисконтные облигации, 228 Дисперсия, 148-151 «Длинная» позиция и значение рычага, 175-177 Доверительная трубка, 166-168 Доверительный интервал, 199-202 Долговые инструменты, 215—239

амортизационные и неамортиза- цнонные, 215—216 кривая доходности, 220; купон,216; определение, 215; оценивание, 218; процентные ставки, 215—216; рынки заемных капиталов, инвестиционные риски, 223; сроки погашения, 215; см.

инвестиционные горизонты, 135— 137;

полезность, 117—120; ставки дохода, 126—131 Доходности базис, 425 Доходности бета, 196-197 Доходности кривая, 220-223

аппроксимация кривой доходности, 221;

изображение на графике, 221; кривая доходности, наклоненная вверх, 221-223;

кривые доходности для облигаций с нулевым купоном, 465-469; параллельный сдвиг, 226; поточечная кривая доходности, 221-222;

растущая кривая доходности,

221-223;

сравнительные кривые доходности, 248;

теория ожиданий, 223; теория предпочтения ликвидности, 223;

теория сегментации рынков, 223 Доходности одной тридцать второй значение (YV32), 226, 234-235 Доходность, 104, 114, 124, 220 Доходность за базовый период, 122, 132-134, 139, 148-149 Доходность к «отзыву», 125—126 Доход относительный, 138—142 «Дружественное» поглощение, 585— 587 Дюрация

выпуклость, 226—232; дюрация Маколи, 228—229; облигации с нулевым купоном, 618-619;

обычные облигации, 618—619; отношение дюраций, 228—229 Евродолларов рынок, 419 Евродолларовые облигации, 450—453 с выплатами в долларах США, 451-452;

с выплатами в иностранной валюте, 452-453; характеристики,451 Евродолларовые депозиты, 452—453 Еврооблигаций рынок, 419, 450—451 Европейские опционы, 371—372 Еврорынки, развитие, 694, 696 Естественные хеджи, 295—296 Забалансовые операции, 315, 336 Зависящий от «пути» опцион, 576 Закон больших чисел, 188 Законное аннулирование старого займа, 479

Закон об унификации налогов и налоговой ответственности (TEFRA), 129-132

Законодательная защита, 736—761 авторские права, 739—743; нечестная конкуренция, 750—754; патенты, 743—750; торговые и сервисные марки, 754-761

Закон одной цены, 245, 252, 267, 610611

Закон спроса, 252—253 Защищающие условия, 215 «Зеленая кольчуга», использование термина, 587 «Зеро» с выплатами в иностранной валюте, синтезирование, 630—632 Знание готовых финансовых продуктов, финансовый инженер, 93 Знание законодательства, 95 Значение доходности одной тридцать второй (YV32), 226, 234-235 «Золотые парашюты», 591 Избыточное обеспечение, 578 Издержки по поддержанию позиции, 264-265

Изменение спроса, изменение предложения, 255 Изменчивость

изменчивость обменных курсов, 275;

изменчивость процентных ставок, 275;

изменчивость товарных цен, 273— 274;

изменчивость цен, 145—148 «Изъятия» дивидендов дата, 668 Именные (зарегистрированные) облигации, 431 Инвестирование «во весь рынок», 671-673 Инвестиционные банки, 35, 528 Инвестиционные горизонты, 135— 137, 174

безрисковый актив, оптимальный портфель в его отсутствие, 169— 170;

критерий допустимых потерь,

168-169;

многопериодная модель, 162—164; многопериодное эффективное множество, 164—166;

роль в портфельном анализе, 161-162

Инвестиционный налоговый кредит (ІТС), 292-293 Индексное инвестирование, см.

Инновационные продукты как фактор развития финансовой инженерии,

75-87

Иностранные ценные бумаги, 504— 506

Ипотека обратная рентная (RAM), 446 Ипотека с «дележом» прироста стоимости (SAM), 446 Ипотека с залоговым счетом (РАМ), 445

Ипотека с корректирующейся ставкой (ARM), 444-445 Ипотека с растущими платежами (GPM), 445 Ипотека с растущим собственным капиталом (GEM), 445 Ипотечная ссуда, 446—447 Ипотечные банки, 528 Ипотечные переходные сертификаты, 447-449 Ипотечные облигации, 429-430 Ипотечные ценные бумаги (GMAC),

485-486

Ипотечный инвестиционный траст (REIT), 503, 575-576 Ипотечный рынок, 420—421 Исполнения цена, 371 Истощение ресурсов, 129 Казначейские бумаги США кредитный риск, 220, 461; и купонные ставки, 216-218; инструменты, 422—428; и процентный риск, 461; казначейские облигации «стрипс», 463,465,466;

как продукты с нулевым купоном, 458-459;

наличный рынок, 421—428

Казначейские векселя, 317, 325, 337, 387-390, 458, 537, 541, 566, 675 Казначейские облигации, 313, 317, 337, 391,426, 541, 566, 622-624 Казначейские среднесрочные облигации, 337, 541, 566 Казначейства расписки, First Boston Corporation, 462-463 Капитал, 508

Капитала рынки, интеграция, 693—694 Капитализированное взвешивание, см. Стоимостное взвешивание «Качественный» спред, риск, 622 Квант джок, 37-38, 61-62 Клиринговая ассоциация, 311-315 Коллары, 409-411

колларовый своп, 411 Колл-опционы, 369-394

дата истечения срока, 373; определение, 371; типы, 371; см. также Опционы Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC), 310, 350, 393 Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), 316,453,477,483 регистрация ценных бумаг, 483 • Коммерческие банки, 528

введение в корпоративный андеррайтинг, 506—508; финансовая инженерия, 33 Коммерческие бумаги, 433-435

вторичный рынок, недостатки, 435; доходность, 434—435; стратегия возобновления (ролловер), 433-434 Компьютерная технология и финансовая инженерия, 60—63, 94—95 Конверсионный арбитраж и облигации с нулевым купоном («зеро»), 463-465 Конверсия, 217

Конвертируемые необеспеченные облигации, 430 Конвертируемые облигации, 369 Конвертируемые привилегированные акции с корректирующейся ставкой (CAPS), 486-487 Конгломератные слияния, 585 Конечной стоимости проблема, 103 Конкурентный риск, 276 Конкуренция как внешний фактор роста, 66-68

Консолидация, 585 Консолидированный отчет о доходах, 279-282

Контракты с большим сроком, ЗІ 1 Контракты с меньшим сроком, 311 Концептуальный инструментарий финансовой инженерии, 38, 47-48, 116 «Короткая» позиция и роль рычага, 175-177

Корпоративного капитала структура, роль собственного капитала, 508— 509

Корпоративные облигации, 432

хеджирование корпоративных облигаций, 323—324 Корпорации,497—498 Корпораций реструктуризация, 584— 591

определение, 583; сжатие, 589;

собственность и контроль, 590; экспансия (расширение), 585 Корреляции доходов коэффициент, 151, 207-208 «Кошка», облигации (CAT), 462 Коэффициент детерминации, 208 Краткосрочное финансирование, удовлетворение потребности в нем, 651-653 Кредитные союзы, 528 Кредитный риск, 235—237, 248, 459, 461,536 казначейские бумаги, 220 Кредит с пересмотром условий, 658— 660

Купонная ставка, 216 Купонные облигации, 429-430 Купонный эквивалент, доходность, 352-353,423 Купоны, 216 Кэп участия,411 Кэпционы, 411—412 Кэпы, 279, 285, 292, 394, 398-405 «Лев», облигации (LION), 462 Легкореализуемые долговые инструменты, 215 Ликвидность, 283

и легкая реализуемость актива, 533; как внутрифирменный фактор роста, 70-71; облигации, 433;

шкала ликвидности по срокам действия, 533-534 Ликвидностью управление, 537—538 Логнормальное распределение, 138-141 «Лучшие условия» выпуска, 506 Маколи дюрация, 228-229 Макрохедж, 331-332 Мак-Фаддена закон, 67, 698 Манипулятор, определение, 258 Маржа

вариационная маржа, 311; маржинальные требования, 312; определение, 311; фьючерсные контракты, 311—314 Маржей стратегия управления, 538 Математическое искусство, финансовый инженер, 91-92 «Медвежьи объятия», использование термина, 585 Международная ассоциация дилеров по свопам (ISDA), 351 Международные кредитные рынки, 450-453

Международный валютный рынок (1ММ), 323-325, 699-700 «Мезанинное» финансирование, 593— 595

Микрохедж, 331 Минимаксный своп, 410—411 Минимальной дисперсии коэффициент хеджирования, 552 Минимальной дисперсии портфель (MVP), 157-158 Многопериодные опционы, 397—416 монетизация «встроенных» опционов, 413—414;

процентные коллары, 409-411; процентные кэпы, 398—405; процентные флоры, 405-409; сложные опционы, 414—416; смешанные процентные опционы,411-413 Многопериодный инвестиционный горизонт в сравнении с однопериодным инвестиционным горизонтом, 135

Моделирования искусство, финансовый инженер, 92—93 Модель ценообразования опционов (ОРМ), 371-372, 380, 615 Модель ценообразования фиксированных активов (САРМ), 171, 173 «Молчащие» партнеры, 498 Монетизация «встроенных» опционов, 413-414 «Мусорные» облигации, 593-594 условия пересмотра, 594 Наведенная ставка REPO, 624-625 «Наивный» коэффициент хеджирования, 551 Наличная позиция, 157 Налично-индексный арбитраж (программная торговля), 678 Наличный валютный курс, 239-242 рынки, 240 Наличный рынок

казначейские обязательства США, 421-428;

долговые обязательства корпораций и привилегированные акции, 428-443;

инструменты с плавающей ставкой, 440-443;

инструменты с фиксированной ставкой, 428—440; ипотечные долговые обязательства, 443-450 Налогового законодательства знания, финансовый инженер, 95 Налоговой отсрочки стратегии, 131 — 132

Налоговые асимметрии как внешний фактор роста, 58-60 Налоговый арбитраж, 613 Налоговый закон экономического возрождения (ERTA), 592 Налогом движимые сделки, 645—664 «враждебное» поглощение, препятствие, 647;

и финансовые инженеры, 646; краткосрочное финансирование, удовлетворение потребности в нем, 651—653;

неприбыльные организации, 649— 650;

облигационные свопы, 653—655; рекапитализация фирмы, 648— 649;

самоликвидирующиеся привилегированные акции, 655—656 Начисление процентов на процент, 110-113 ставка дохода, 132— 134 Неамортизационные долговые инструменты, 216

Небанковские финансовые корпорации, 528

Невмешательство, соглашение, 587 Недвижимой собственности передача, налоги и издержки, 660-662 Недооцененные активы, 261 Необеспеченные облигации, 430 Неприбыльные организации, 649-650 Нерасположенность к риску, 119—120,

169-170

и портфельный анализ, 157—161; как внутрифирменный фактор роста, 71-72 Нерыночные долговые инструменты, 215

Несинхронность торговли, 683 Несистематический риск, 153, 224 и размер портфеля, 154 Нечестная конкуренция, 750—754 защита, 752—753; преимущества и недостатки, 754; принуждение, 753—754 Ничейный опцион, 374 Новых продуктов стратегическая матрица, 302

Номинальная кривая доходности, 465 Обещанная доходность, 126 Облигации, 428—433 />гарантированные облигации, 428; доходность облигаций, 113; евродолларовые облигации, 450— 453;

именные (зарегистрированные) облигации, 431;

ипотечные облигации, 429—430; их классификация, 428-429; конвертируемые облигации, 369; корпоративные облигации, 432; купонные облигации, 429-430; ликвидность, 433; облигации «бульдог», 452; облигации на предъявителя, 431; облигации с наращиванием процентов, 474—477; облигации «янки», 452; облигационный базис, 113, 423— 425;

основная сумма, ее выплата, 430; «отзываемые» облигации, 369— 370, 432-433; погашение, 432-433; премиальная облигация, 113;

облигации «самурай», 452; свойства «отзываемости», 370,432; серийные облигации, 432; эмиссия, причина, 428 Облигации на предъявителя, 431 Облигации, обеспеченные пулом ипотек (СМО), 449, 470-476, 484-486, 544,575 остаток, 475—476; риск досрочных платежей, 473— 474;

структура, 474 Облигации с наращиванием процентов, 474-477 Облигации с нулевым купоном, 174, 216, 458-469, 487, 594, 627 «зеро» на основе казначейских ценных бумаг, 458-459, 463; и финансовая инженерия, 468—469; как синтетические инструменты, 614, 618-619;

конверсионный арбитраж, 463—465; кредитный риск, 459; кривые доходности для облигаций с нулевым купоном, 465—469; налогообложение, 461—462; «обдирание» облигаций, 463—465; определение, 458; раздельная торговля основной суммой и купонами ценных бумаг (STRIPS), 463-465; риск «отзыва», 237—238, 461; управление процентным риском, 460-461

Облигационные свопы, 653-655 Облигационный эквивалент, доходность (BEY), 352-353, 423-424 Обманная передача имущества, 601 Обмен заимствованиями, см. Валютные свопы Обменные (валютные) курсы, 239—248 определение, 239-240; определяющие факторы, 241; паритет покупательной способности, 245—246;

паритет процентных ставок, 242— 245;

типы, 240;

уравнение Фишера, 246—247 Обменных курсов изменчивость, 275 Обратная рентная ипотека (RAM), 446 Обратных REPO рынок, 479-481 Общего дохода оптимизация, 541—544

Общепринятые принципы и правила бухгалтерского учета (GAAP), 331 Общий портфельный риск, 154-157 Обычная ипотека, ставка по ипотекам, 443

Объединенное инвестирование, механизмы, 503-504 Ограниченное товарищество, 498-499 Однопериодные опционы, 369—394 колл-опционы, 371-388; пут-опционы, 371-388 Одноточечные привилегированные акции с корректирующейся ставкой (SPARS), 486-487 Ожиданий теория, кривая доходности, 220-223 Оплата товарами и услугами (РІС), 594

Опционная клиринговая корпорация (ОСС), 373 Опционы,307—308

графики выплат, 380; дата истечения срока, 371; индексные опционы, 504; компоненты стоимости, 373—380; котируемые на биржах опционы, клиринг опционов, 372—373; многопериодные опционы, 397— 417;

однопериодные опционы, 369—395; опционы с расчетом наличными, 393-394;

опционы, «смотрящие назад», 576;

спред, 385-388;

стратегия «купить, чтобы исполнить», 375;

хеджирование опционами, 388—393 Опционы на акции,500-501 Опционы с расчетом наличными, 393-394

«Орел», схема выпуска еврооблигаций (EAGLE), 462 Основной производственный риск, 144

«Отзываемость», свойство облигации, 370, 432

«Отзываемые» облигации, 369—370, 432-433 «Отзыва» риск, 237-238, 461 «Отзыва» условие, 216—218 «Отзыва» цена, 216—218

Отношения, присутствующие в структуре капитала, 508—509 «Отпочкование», 589—590 Отсроченные платежи, инструменты, 593

«Отторжение», 589-590 «Отщепление» и «расщепление», 589 Оценивание, вычислительные аспекты, 104

Оценивание, основные соотношения, 99-115

абсолютное оценивание и относительное оценивание, 113—114; временная стоимость, 101 — 104; денежные потоки, 100—101; начисление процентов на процент, 110-113; применения, 106-110; электронные таблицы, 110 Патенты, 743-750

банковские патенты, избранные, 743-744; защита, 747—748; определение, 736—737; патентные слушания, 737; патенты на ценные бумаги, избранные, 743—744; преимущества и недостатки, 749— 750;

принуждение, 748—749; страховые патенты, избранные, 743-744, см. также Авторские права

Пенсионные фонды, 528, 668 Первичное публичное предложение акций (IPO), 506

вторичное (SIPO), 604 Первичный рынок, 432

ценные бумаги, 420—421 «Перевернутые» облигации с плавающей ставкой, 486-487 Перекрестное хеджирование, 323, 560— 561

определение, 324 Перенос текущих убытков на прибыль будущих периодов, 292-293 Переоцененные активы, 262 Перестрахование, 578 Персональная подготовка, новые продукты, 305 Письменное соглашение об эмиссии, 215

Плавающая ставка, инструменты, 7071,216,440-443 облигации с плавающими ставками, 440-443;

среднесрочные облигации с фиксированной ставкой, 442 Плавающая ставка, привилегированные акции, 486—487 План владения служащими акциями своих компаний (ESOP), 592—593 Погашения фонды, 216—217 Поглощение, 586

Подготовка менеджмента как внутрифирменный фактор роста, 74—75 Подписки права, 502 Подход LEGO в финансовой инженерии, 514—515, 568—575 Покрытый процентный арбитраж, 243-244, 263 схема, 244 Покупательной способности паритет, 245-246

Покупательной способности риск, 238 Полезность, 116, 117-120, 157 доход, 118;

и понятие текущей стоимости, 118-119

ненасышаемость, 117-118; нерасположенность к риску, 119— 120;

убывающая предельная замещае- мость, 118;

убывающая предельная полезность, 118-119;

функция полезности, свойства, 117 Полная стоимость, 639—644 Полное (общее) товарищество, 495—497 Полностью интегрированные рынки капитала, 696 Полугодовая ставка, 219 Портфельная иммунизация, 190-194 Портфельное страхование, 674—678 Портфельный анализ

и инвестиционный горизонт, 161 —

170;

и нерасположенность к риску, 157— 161;

математические аспекты, 151-157; , несистематический риск, 153-154; общий портфельный риск, 153, 155-156;

систематический риск, 153—156

Портфель, определение, 151 «Посвященный» портфель, 190 Поставки процесс

проектирование, 305; фьючерсные контракты, 312—314 Постоянного роста модель, 109—110 Правительственная национальная ипотечная ассоциация (GNMA), 447 Право голоса, 687 Предложения кривая, 254—256 Предпочтения ликвидности теория, кривая доходности, 219 Премиальная облигация, 113 Прибыли диаграмма, см. Выплат график Прибыль

как мера дохода, 121 — 122; определение, 121; связь со ставкой дохода, 120—126 Привилегированные акции, 36, 70, 306-307, 437-440 вынужденная конверсия, 439; кон верти руе м ые п ри ви л е ги рова н - ные акции с корректирующейся ставкой (CAPS), 486—487; одноточечные привилегированные акции с корректирующейся ставкой (SPARS), 486—487; привилегированные акции с корректирующейся ставкой (ARPS),

486-487;

привилегированные акции с плавающей ставкой, 486—487; самоликвидирующиеся привилегированные акции, 655-656 Приобретение (покупка), 586

роль финансовой инженерии, 35 «Проводник» инвестиций в недвижимость (REM1C), 476-477 Программная торговля, 678—684 Продавца опцион, 669 Проигрышный опцион, 374 Производные инструменты, 306—309 определение, 307; синтезирование, 619—620, см. также Форвардные контракты; Фьючерсные контракты;

Опционы;

Свопы

Промежуточное финансирование, 595 «Простой» процентный своп, 349— 350, 353

Простой хедж, 561

Пространственный (географический) арбитраж, 263—264, 610-611 Процентная ставка, і 14 Процентная изменчивость, 274, 532 Процентная чувствительность, 534 Процентные коллары, 409-411 Процентные кэпы, 398-405 Процентные свопы, 285, 355—358 Процентные ставки: долговые инструменты, 215—216 временная структура, 220-221 Процентные флоры, 405-409 Процентные фьючерсы, 312 долларовая цена, 328 Процентный риск, 224-235, 459-461 долларовое значение базисного пункта, 232—234; дюрация и выпуклость, 226—232; значение для эмитента и держателя, 224;

значение доходности одной тридцать второй, 234—235 Процентных ставок паритет, 242—245 Прямые хеджи

динамика во времени фьючерсных цен,553;

коррекция на сходимость, 557—558; определение, 324 Пул ипотек, 503-504 «Пуля», определение, 471 «Пума», облигации (COUGAR), 462 «Пуг/колл», теорема паритета, 615 Пут-опционы, 369—394

дата истечения срока, 371; определение, 369; типы, 369, см. также Опционы Равновесие, 254, 268—269 Разделенные акции, 684—687 Разделенные рынки капитала, 695 Распродажа, 585

Расширение (экспансия), 585—589 «враждебное» поглощение, 587— 589;

консолидация, 585; приобретение, 586; слияние, 585—586 Реализованная кумулятивная доходность, 126

Реальная собственность, налоги, 662— 664

«Регистрация на полке», 483—486 Регулирующего законодательства изменения как внешний фактор роста, 66—68 Реинвестиционный риск, 237-238 Рейдеры, использование термина, 587 Рекапитализация, 648-649

рекапитализация с использованием рычага, 587 Рынок REPO, 479-481, 536-538 срочные REPO, 480; обратные REPO, 481; преимущества с точки зрения заемщика, 480;

с точки зрения кредитора, 480 Рефинансирование, 421, 429 Риск, 143-177, 181-211 арбитраж, 613—614; базисный риск, 207, 550; изменчивость, 145—148; источники, 177;

«качественный» спред, риск, 622 кредитный риск, 235—237; несистематический риск, 153— 154, 224;

определение, 177; портфельный анализ, 151-161; процентный риск, 226—235; реинвестиционный риск, 237— 238;

риск «отзыва», 237—238;

риск покупательной способности,

238-239;

риск, приходящийся на одну фирму, 187-189;              '

роль инвестиционного горизонта, 161-170;

систематический риск, 153—155, 224;

ценовой риск, 145, 148—151, 181 — 185, см. также Процентный риск; Ценовой риск;

Изменчивость Риска график, 204

остаточный риск, 206 «Риск — доход», координаты, 157 Риском управление, 36, 71, 185—211, 272-297

анализ балансового отчета, 288— 295;

и финансовая инженерия, 285; консолидированный отчет о доходах, 279-282;

отчет об изменениях в финансовом положении, 282—285; подверженность риску, моделирование, 295—297; причины, 273—276; послание акционерам, 277—279; стратегический риск, 276; управление активами и пассивами, 189-199; хеджирование, 199-211; шаги процесса, 272, см. также Хеджирование Риск, приходящийся на одну фирму, 187-189

Риску подверженность, моделирование, 295—296 Рынки заемных капиталов, 215 Рыночная модель, 296—297 Рыночная стоимость и справедливая стоимость, 106—108 Рыночная эффективность, 269—270 Рыночное равновесие, 254 Рыночный портфель, 170-173 Рыночный риск, см. Систематический риск Рычаг, 175-177, 314, 509;

влияние на доход и риск, 177 Самоликвидирующиеся привилегированные акции, 655—656 «Самурай», облигации, 452 Свопы, 37, 38, 72, 206, 279, 307, 308, 349-366, 574 валютные свопы, 358—360; ипотечные свопы, 575; использование для синтезирования позиции, 627—634; использование свопов, 366; история свопа, 350—351; и форвардное соглашение о ставке, 337-338;

конвенции о ставке, 351—353; минимаксные свопы,410—411; облигационные свопы, 633—655; «простой» процентный своп, 349-350, 353;

процентные свопы, 285, 355-358; свопа варианты, создание, 362— 364;

своповый дилер, роль, 364-366; свопы «долг/акционерный капитал», 430;

колларовые свопы, 410—411; свопы с верхним пределом на ставку, 403—404; структура свопов, 353—355; товарные свопы, 72, 279, 361-362; «цирковые» свопы, 362 Свопционы, 411,413 Свопы «долговые обязательства/акции», 429 Свопы ипотек, 575

Свопы с верхним ограничением на ставку, 403, 416 Свопы с нижним ограничением на ставку, 416 Связанные с опционом ссуды, 577 Сегментации рынков теория, кривые доходности, 219 «Серийные» облигации, 432 Сертификат депозитный (CD). 328, 338,436,438,450,536-538 ликвидность депозитных институтов, 536—538 Сертификат участия, 687 Сжатие, 589-590

Синтетические инструменты, 337—338 двухвалютная облигация, синтезирование, 628-630;

«зеро» с платежами в иностранной валюте, синтезирование, 630—632; «cash and carry», синтетический инструмент, 620—624; определение, 609; производные, 619—620; свопы, использование для синтезирования позиций, 627—634; синтетические акции, 632—634; синтетические «длинные» облигации, создание, 625-627; синтетические «зеро», 618—619; синтетический пут, 614—618; сравнение с реальными ценными бумагами, 634—637 Система расчета по небольшим сделкам (DOT—система), 61 Систематический риск, 153—154, 224 и размер портфеля, 155 Система Lotus 1—2—3, 110 Слияния, 585—586

роль финансовой инженерии, 35 Сложные опционы, 414—416 «Смотрящий назад» опцион, 576 «Собака», облигации (DOG), 462

Собственность единоличная, 494—495 Собственный капитал, 306, 493-510 его формы, 494-499; определение, 306; процентная ставка, используемая при капитализации дохода по акциям, 50, 54—55; размещение акций, 506-508; роль в структуре капитала корпорации, 508-509;

связанные с акциями ценные бумаги, 499-506;

синтетические акции, 632—634 Совместные предприятия, 586 Соглашение о будущей процентной ставке, см. Форвардное соглашение о ставке процента (FRA)

Составное хеджирование, 211, 561—567 приложения, 566—567; риск, 562—564; эффективность, 565—566; Софтвер прикладного назначения, 94-95 Спекуляция, 257-263 методы, 261-263; определение, 257; технический анализ, 262-263; фундаментальный анализ, 261 — 262

Специфический риск, см. Несистематический риск Списание стоимости активов, 130 Справедливая стоимость, 262

сравнение с рыночной стоимостью, 106-108 Спред, 31 1, 385-388

вертикальный спред, 385; горизонтальный спред, 387; спред «бабочка», 388; спред «сэндвич», 388 Спред, фиксирующая стратегия, 538 Спроса кривые, 254-256 Сравнительные кривые доходности, 248

Среднесрочные облигации с фиксированной ставкой,442 Средняя ставка дохода, 150 Срочное соглашение REPO, 480 Ссудо-сберегательные ассоциации, 528 Ставка дохода, 126-135

внутренняя ставка дохода, 124—126; вычисление, 120-124;

и начисление процентов на процент, 132-135; связь с прибылью, 120-122 Ставка-ориентир, 443 Ставка LIBOR, 327 Стандартное отклонение дохода, 150 Стандартные условия для FRA (FRABBA), 336 Стоимостное взвешивание, 690 Стоимость информации и стоимость сделки как внешние факторы роста, 68-69

Стратегии и продукты, 298—300 Стратегии на основе собственного капитала, 666-690 инвестирование «во весь рынок», 671-673;

портфельное страхование, 674— 678;

программная торговля, 678—684; разделение акций, 684-687; распределение активов, 673-674; стратегии «захвата» дивидендов, 666—671 Стратегический риск, 273 конкурентный риск, 276 Страхование, 185, 186-189

портфельное страхование, 674-678 Страховая компания, 528 Страховые патенты, избранные, 743-744 Страхуемый риск, 186 «Стрипе», программа (STRIPS), 463,465 Стрипы, 334, 402

«Строительных блоков» метод в хеджировании, 568—575 Структура сроков погашения, 534—535 Сценариев анализ, 627 «Сэндвич», спред, 388 Текущая кривая доходности, 465-466 Текущая (приведенная) стоимость, 230-231, 248 вычисление, 101 — 104, 109, 114; определение, 101 Тендерное предложение, 597 Тестовый маркетинг, новые продукты, 305-306 Технология, 94—95

и глобализация, 692—735; финансово-инженерные инновации, 63-66;

цены изменчивость, 65;

как внешний фактор роста, 63-66; программная торговля (наличнофьючерсный арбитраж), 64—65; система расчета по небольшим сделкам (DOT-система), 64; фьючерсы на фондовые индексы, 63

«Тигры», ценные бумаги на основе казначейских бумаг (T1GR), 459, 463 Тиражирование разработок, 43—44 Товарищество, 495-497, 498-499 Товарные свопы, 351, 361—362 Товарные фьючерсы, 311—312 Товарные цены, изменчивость, 274—275 Товары

определение, 299-300; осязаемые товары, 300 Торговые банковские операции, 595— 596

Торговые и сервисные марки в финансовой индустрии, 754—761 защита, 755;

защита, предоставляемая общим правом, 755—756; преимущества и недостатки, 760— 761;

принуждение, 759-760; регистрация на уровне штата, 756— 757;

федеральная регистрация, 757-759 Трансакционные данные (данные по сделкам), 262 Транши, 267, 578-579

самая быстропогашаемая транша, 473-474

Убывающая предельная замещае- мость, 118 Убывающая предельная полезность, 118-119

Управление гэпом, 530, 538-541 Условная основная сумма, 327, 353-355 Условный риск, 276 Участие в акционерном капитале, 306 Фактическая основная сумма, определение, 312,353 Фактическое количество дней из 360, использование термина, 329 Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита (FHLMC), 447 Федеральная национальная ипотечная ассоциация (FNMA), 447

Физические средства финансовой инженерии, 38-39, 47 Фиксированная ставка, инструменты, 215-217,428-440 Фиксированный доход, ценные бумаги, 38, 306-308, 419-456 банковская дисконтная доходность, преобразование в доходность в облигационном эквиваленте, 455-456;

депозитные сертификаты, 436— 437;

коммерческие бумаги, 433—436; международные кредитные рынки, 450-453;

наличный рынок, 428—450;

определение, 419;

первичный и вторичный рынки,

420-421;

привилегированные акции, 36, 70, 306-308, 437-440; ставки денежного рынка, 436—437; Финансовая инженерия, инновации, 34

команды финансовых инженеров, 42-43;

масштабы, 33-38;

методы, 38—39;

новые инструменты, 35;

определение, 32—34;

приложения, 34—35;

связь с финансовым анализом,

39-41;

тиражирование разработок, 43—44; управление рисками, 36—37; факторы, способствующие ее развитию, 49-87;

ценные бумаги и производные продукты, 36 Финансовая теория, достижения, 63—66 Финансовое моделирование, 703—704 Финансовое состояние, отчет об изменении, 282-285 Финансовые аналитики, их роль, 39— 41,47

Финансовые инженеры

Американская ассоциация финансовых инженеров, 96—97; база знаний, 47-48, 90-98; «внутренние» инженеры, 42; карьерные возможности, 44—45; роль, 41;

рыночная эффективность, 269— 270;

стратегии отсрочки налогов, 131 — 132;

управление рисками, 36—37; электронные таблицы (спредши- ты), 94-95, ПО, 152,703-704 Финансовые компании, 528 Финансовые фьючерсы поставка, 312—313; сравнение с товарными фьючерсами, ЗІ 1-312 Финансовый анализ, 39—41, 47 Финансовый рычаг, 509 Фишера уравнение, 246—247 «Флор», ставка, 405 Флоры, 405—409 Фондовые индексы

геометрическое взвешивание, 691; индекс с ценовым взвешиванием, 691;

стоимостное взвешивание, 690 Форвардное соглашение о ставке процента (FRA), 327-337, 535 дифференциальный фьючерс на евроставку, 341-348; и свопы, 337—338 Форвардные контракты, 308—309, 325-337 завершение, 311; определение, 310; сравнение с фьючерсными контрактами, 324—327; форвардное соглашение о ставке процента, 327—337, см. также Форвардное соглашение о ставке процента;

Фьючерсные контракты Форвардный обменный курс, 239—241, 244

рынки, 240-241 Форексные рынки, см. Валютные (фо- рекеные) рынки Фундаментальный анализ, 261—262 Фьючерс на фондовый индекс, 504 Фьючерсный контракт, 37, 38, 207, 260, 279, 300, 308 ассоциированный месяц, 311; дифференциальный фьючерс на евроставку, 341-348; завершение, 311; индексный фьючерс, 504 маржинальные требования, 312, 314-315;

определение, 310, 311; поставка, 312—314; роль клиринговой ассоциации, 315; спекулянты, 314; финансовый фьючерс в сравнении с товарным фьючерсом, 312; хеджирование валютного риска, 323-324;

хеджирование процентного риска, 316-323;

хеджирование ценового риска, 316-324;

ценообразование для фьючерсного рынка, 315, см. также Форвардный контракт Хеджирование, 156-157, 185, 199-211, 261, 279, 549-579 важность для среды с изменчивыми ценами, 550;

динамическое хеджирование, 676-677;

естественный хедж, 295; коэффициент хеджирования, 207, 551-556;

макрохедж, 331-332; микрохедж, 331; оптимальный хедж, 210—211; перекрестные хеджи, 560-561; проблемы управления риском и инструменты, 575—579; прямые хеджи, коррекция на сходимость, 557-560; размер хеджа, 207; составное хеджирование, 211, 561-567;

стоимость, 208-211,              567-568;

«строительных блоков» метод, 37, 568-575;

теория хеджирования, последние достижения, 556—567; эффективность хеджа и ее измерение, 207—208, см. также Составное хеджирование Хеджирование ипотек, 576 Хербста, Кэа и Маршалла метод (НСМ), 556-560 Целевого пакета акций выкуп, 587 Цена, 253-254

Ценные бумаги, избранные патенты, 743-745

Ценные бумаги, обеспеченные ипотеками, 469—477 облигации, обеспеченные пулом ипотек (СМО), 470—476;

«проводник» инвестиций в недвижимость (REMIC), 476-477 Ценные бумаги, обеспеченные облигациями (СВО), 578-579 Ценовая последовательность (ряд цен), 148

Ценовое взвешивание, индексы, 690 Ценовой риск, 279

выражение в процентной форме, 148-151;

измерение подверженности риску, 181-185;

определение, 145, см. также Риск Цены изменчивость, 145—148, 177 влияние на кривые спроса и предложения, 50—54; рыночные силы, 50—51; риск, 54-55; ставка дохода, 54—55; ставка капитализации, 50, 54; технологические достижения, 62; как внешний фактор роста, 50-55; определение, 50-51;

особенности, 50—51 Цессия, 578 «Цирковой» своп, 362 Частично интегрированные рынки капитала, 695 Частное размещение, 594—595 Чистая стоимость актива, 503

Чистая текущая стоимость, 103-105, 122-124 «Что если», анализ, 295-297 Чувствительности анализ, 295-297, 627 Электронные таблицы, 94-95, 110, 152, 703-704 Эмиссия с выплатами в иностранной валюте, 450-453 Эффективная годовая процентная стоимость, 401 Эффективного рынка гипотеза, 147, 268-270 «Ядовитые пилюли», 587 «Ядовитые подношения», 587 «Янки», облигации, 452