Государственный кредит

Одной из форм существования финансов наряду с бюджетами и внебюджетными государственными фондами является государст­венный кредит. Он входит в число основных способов привлечения государством дополнительных денежных средств и увеличения его финансовых возможностей.

Государственный кредит является частью финансовой системы госу­дарства, которая имеет свои источники доходов, их особое назначение и порядок использования. Сущность этой формы финансов определяется содержанием категории «кредит», когда предмет ссуды предоставляется на срок на условиях возвратности и платности. Кредит — форма движе­ния ссудного капитала, когда владелец денежных средств передает на время заемщику не сам капитал, а лишь право пользования им.

Государственный кредит — это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной сторо­ны, и юридическими и физическими лицами, иностранными госу-

дарствами и международными финансовыми организациями — с другой, по поводу движения денежных средств на условиях сроч­ности, возвратности, платности и формирования на этой основе до­полнительных финансовых ресурсов.

Субъектами кредитных отношений при государственном креди­те являются, с одной стороны, государство (чаще всего выступает в роли заемщика) и, с другой стороны, юридические и физические лица, иностранные государства, международные финансовые орга­низации.

Государственный кредит функционирует на основе следующих принципов: срочность, возвратность, платность, добровольность.

Государственный кредит носит избирательный (селективный) и ситуационный (разовый) характер заимствования.

Государственный кредит выражает отношения вторичного рас­пределения части стоимости валового общественного продукта. В сферу заемных операций государства попадает часть доходов и денежных средств, сформированных на стадии первичного рас­пределения и вложенных затем, например, в государственные цен­ные бумаги.

Функции государственного кредита вытекают из его сущно­сти. Как элемент финансовой системы государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

Распределительная функция государственного кредита осуще­ствляет регулирование централизованных денежных фондов за счет перераспределения части ранее созданного национального дохода и использования их на принципах срочности, возвратности, платно­сти и целевого назначения. Государство становится участником рынка ценных бумаг, осуществляя заимствования посредством эмиссии облигаций, в том числе и на международном фондовом рынке. Соответственно меняется и сам характер государственного кредита — все в большей степени он переходит из плоскости импе­ративных отношений в плоскость рыночных отношений, в основе которых лежит равенство сторон.

Регулирующая функция государственного кредита имеет две сторо­ны — экономическую и социальную. Экономическая сторона проявля­ется, прежде всего, в формировании основных общеэкономических пропорций (воспроизводственных, отраслевых, территориальных). Она осуществляется через поддержку и стимулирование развития отдель­ных отраслей, предприятий, территорий, в частности, путем выделения им целевых кредитов. Выделение бюджетных ресурсов на безвозмезд­ной основе далеко не всегда оправданно, особенно в условиях их огра­ниченности, а, порой, и дефицитности. В целом, государственный кре­дит не только стимулирует высокие темпы экономического роста, но и смягчает циклические колебания. Посредством государственного кре­дита осуществляется государственное регулирование экономики. Соци­альная сторона государственного кредита связана с обеспечением вос­производства рабочей силы за счет поддержки социальной сферы (обра­зования, здравоохранения, социального страхования), создания рабочих мест и снятия социальной напряженности.

Одной из функций государственного кредита является учет и контроль за целевым и рациональным использованием средств, привлекаемых и (или) выделяемых государством. Контрольная функция вытекает из самой природы кредита.

Как способ финансирования расходов правительства государст­венный кредит обладает рядом преимуществ:

- имеет меньшие негативные последствия, по сравнению с до­полнительной денежной эмиссией и увеличением доходов бюджета за счет прямого повышения налогов;

- служит одним из факторов улучшения денежного обращения и укрепления внутренней валюты, позволяя государству, с одной стороны, не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой стороны, «связывать» временно свободные денежные средства юридических и физических лиц и привлекать их в качест­ве кредитных ресурсов;

- как источник финансирования правительственных расходов он исключает дополнительную нагрузку на традиционные доходы государственного бюджета, текущее потребление и позволяет рав-

номерно распределить долговую нагрузку между нынешним и бу­дущими поколениями и соблюсти принцип справедливости в рас­пределении рисков.

Государственные заимствования все-таки оказывают воздейст­вие на состояние бюджетных средств, поскольку обслуживание го­сударственного долга является традиционной статьей расходной части бюджета. Поэтому привлеченные государством заемные средства называют антиципированными, т. е. взятыми наперед на­логами. Государство, таким образом, отвлекает часть бюджетных средств от производительного использования и, кроме того, рас­пределяет бремя погашения долга между всеми гражданами, а не только между держателями обязательств государства. В этом нега­тивная сторона государственного кредита. Этот момент может быть смягчен, если заемные средства использовать для вложений в кон­кретные производительные объекты, которые из собственных до­ходов будут погашать долг, не отвлекая на эти цели средства бюд­жета.

Таким образом, государственный кредит как экономическая ка­тегория государственный кредит находится на стыке финансов и кредита и воплощает в себе их черты, функционируя, тем не ме­нее, как особое, специфическое отношение.

Государственный кредит может быть в двух активных формах: то­варной и денежной. Наибольшее распространение получила денежная форма в виде государственного займа. Государственные займы — займы (кредиты), по которым возникают долговые обязательства госу­дарства как заемщика, эмитента ценной бумаги или гаранта.

Государственные займы классифицируются по ряду признаков:

1) в зависимости от характеристики заемщика государственный кредит делится на централизованный (в качестве заемщика высту­пает правительство) и децентрализованный (выдается местными органами власти);

2) по месту получения кредита — на внутренние и внешние займы;

3) по срокам займы делятся на бессрочные (рентные), долго­срочные, среднесрочные, краткосрочные и текущие.

При бессрочных (рентных) займах держатели ценных бумаг (облига­ций) имеют право требовать проценты по своему займу, но не имеют права истребовать первоначальную сумму. В бессрочных займах ежегод­ный процент обычно фиксируется на уровне, немного превышающем банковский процент. На размер ренты не влияет конъюнктура на финан­совом рынке, что обеспечивает стабильный размер ежегодных выплат.

Срочные займы (в зависимости от страны) заключаются на раз­ные периоды. В Республике Беларусь долгосрочными займами счи­таются займы, полученные более чем на 5 лет, среднесрочными — до 5 лет, краткосрочными — до 1 года;

4) по форме обращения займы делятся рыночные, нерыночные и специальные выпуски.

Рыночные займы выпускаются в виде ценных бумаг (облигаций, векселей, сертификатов и т. п.) Они свободно обращаются на рынке, но не могут быть предъявлены к погашению до истечения их срока.

Нерыночные займы существенно отличаются от рыночных. В частности, держатели нерыночных ценных бумаг могут досрочно предъявить их к оплате (как правило, через год). Кроме того, неры­ночные ценные бумаги могут быть использованы для погашения налоговых платежей.

Специальные займы размещаются среди финансовых институтов. Эти займы оформляются именными ценными бумагами, которые не обращаются на денежном рынке. В то же время они могут быть предъявлены к оплате или зачету до истечения срока их действия;

5) в зависимости от обеспеченности долговых обязательств зай­мы делятся на закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются органами государственной власти чем-то конкрет­ным (например, имуществом, определенным доходом);

6) по методам размещения займы делятся на добровольные и принудительные. Принудительные облигации возникают в случае войн или других чрезвычайных обстоятельств. В бывшем СССР такие займы осуществлялись методом подписки на заем и методом замораживания вкладов в сберегательных кассах;

7) в зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений государственные займы могут быть облигационными и безоблигационными.

Облигационные представляют собой эмиссию долговых ценных бумаг государства.

Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместить номинальную стоимость ценной бумаги с выплатой фиксированного процента

По характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства (об­лигации) делятся на выигрышные, процентные и с нулевым купоном.

Выигрышные облигационные займы строятся на принципах ло­тереи. В связи с этим инвестор полагается на волю случая.

Процентные облигации — облигации, доход по которым вы­плачивается один или несколько раз в год на основании купонов. Краткосрочные займы государства оформляются заемными доку­ментами без купонов. Облигации таких займов продаются со скид­кой с номинала, а выкупаются по номиналу.

Кроме краткосрочных, могут быть и долгосрочные займы, обли­гации которых называются облигациями с нулевым купоном;

Безоблигационные займы оформляются путем записей в долго­вых книгах, подписанием договоров, соглашений, как правило, на международном уровне (векселя, казначейские обязательства).

В настоящее время в Республике Беларусь облигационные займы представлены в основном государственными краткосрочными обли­гациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО). ГКО эмитируются Министерством финансов со сроком по­гашения до 1 года с периодичностью один раз в неделю. Погашаются ГКО на дисконтной основе, т. е. продаются по стоимости ниже но­минала, а погашаются по номиналу. Номинал ГКО — 100 тыс. руб.

Выпуск ГДО в Беларуси осуществляется с целью снижения ин­фляции и исполнения республиканского бюджета по расходам сро­ком более года. Объемы эмиссии учитываются при формировании республиканского бюджета. Выпуск государственных облигаций на внутренний рынок одна из важных форм создания внутреннего го­сударственного долга и неинфляционного финансирования госу­дарственного бюджета. Если государственные облигации номини­рованы в твердой валюте и рассчитаны на иностранного покупате­ля, образуется внешний государственный долг;

8) займы могут быть в национальной валюте и в валюте других стран;

9) по держателям ценных бумаг займы делятся на реализуемые среди населения, юридических лиц, и универсальные.

Особой формой государственного кредита в Республике Бела­русь является выдача Национальным банком кредитов правитель­ству Республики Беларусь и местным органам власти. Источниками централизованных кредитных ресурсов для данной операции явля­ются средства населения и предпринимателей, хранящиеся во вкла­дах в банках. Национальный банк по установленному Парламентом нормативу привлекает эти ресурсы в свое распоряжение на платной основе. Подобный способ финансирования государственных затрат не уменьшает уровень инфляции и даже может его увеличить.

3.9.