ГЛОССАРИЙ

А

Аваль (aval) - форма финансового поручительства, по которому третья сторона (обычно коммерческий банк) гарантирует пла­теж по векселю, чеку или другому долговому обязательству.

Агрессивная инвестиционная политика (agressive investment policy) - один из типов политики инвестирования, осуществля­емой предприятием, который направлен на максимизацию те­кущего дохода от вложений в ближайшем периоде. при осу­ществлении этой политики оценке и учету уровня инвестици­онного риска и возможностям роста рыночной стоимости пред­приятия в перспективе отводится вспомогательная роль. фор­мой реализации такой политики является формирование агрес­сивного инвестиционного портфеля.

Агрессивная кредитная политика (agressive credit policy) - форма кредитной деятельности предприятия, ставящая приори­тетной целью максимум дополнительной прибыли за счет рас­ширения продажи продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти опера­ции.

Агрессивная политика формирования оборотных активов (agressive policy of working capital) - подход к формированию оборотных активов, заключающийся в максимизации всех форм резервов по отдельным их видам.

Активы чистые (net assets value) - совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет собственного капитала.

Акцепт (acceptance) - согласие на оплату и берущее тем самым обязательство уплатить по векселю по наступлении срока пла­тежа

Акция (stock) - документ свидетельствующий о внесении опреде­ленной части в капитал акционерного общества, которое дает право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием

Акцептант (трассат) (acceptor) - лицо, подписывающее вексель- тратту

Акционерный капитал (stock capital, share capital) - стоимость выпущенных компанией акций как привилегированных, так и обыкновенных

Аллонж (allonge) - листок, прилагаемый к векселю для дополни­тельных индоссаментов

Альтернативные издержки (opportunity costs) - потенциальный инвестиционный доход, упущенный инвестором в результате отказа от вложения капитала и альтернативный объект (ин­струмент) инвестирования.

Амортизационная политика (depretiation policy) - часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчисления­ми от используемых основных средств и нематериальных акти­вов с целью их реинвестирования в производственную деятель­ность. основу амортизационной политики предприятия состав­ляет применение различных методов начисления амортизации.

Анализ чувствительности проекта (project sensivity analysis) - метод оценки влияния отдельных исходных параметров реаль­ного инвестиционного проекта на конечные показатели его эф­фективности.

Аннуитет (Annuity) - поток одинаковых платежей, осуществляе­мых с равной периодичностью в течение определенного време­ни.

Аренда (лизинг) (lease) - основанное на договоре срочное воз­мездное владение и пользование имущественным комплексом (здание, помещение, оборудование, предприятие, земля, при­родные ресурсы, другое имущество).

Асимметрическая информация (asymmetric information) - си­туация, в которой одна из сторон, участвующих в сделке, имеет об объекте инвестиции большую информацию, чем другая.

Б

Базисный пункт (basis point) - показатель, использующийся для отражения динамики доходности или курсов ценных бумаг. 100 пунктов равны одному проценту

Балансовая стоимость акции (Book value of shares) - стоимость акции, определяемая на основе балансового отчета предприя­тия, рассчитывается как разница между всеми активами пред­приятия и обязательствами, полученная сумма делится на коли­чество акций.

Бизнес (business) - экономическая деятельность по ведению вы­годного дела, являющегося источником получения прибыли. Бизнес-план (business plan) - представляет собой прогноз на пять

лет предпринимательской деятельности, разработку ориентиров и реального плана финансово-коммерческих мероприятий. за­дачей бизнес-плана является выявление проблем, с которыми столкнется предприниматель при реализации своих целей в из­менчивой, неопределенной, конкурентной хозяйственной среде, и определение конкретных путей их решения.

Безвозвратный заем (forgivable loan) - заем, который заимода­тель предоставляет предприятию, отказываясь от права на его погашение на определенных заранее согласованных условиях.

Безрисковая норма доходности (risk-free rate of return) - норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует риск потери капитала или дохода. этот показатель используется обычно как основа расчета реальной нормы доходности по финансовой операции с учетом премии за риск.

Безрисковые финансовые операции (riskless financial transac­tion) - финансовые операции, по которым отсутствует реаль­ный риск потери капитала или дохода и гарантировано получе­ние расчетной реальной суммы прибыли.

Будущая стоимость денег (future value) - инвестированные в настоящий момент денежные средства, в которые они превра­тятся через определенный период времени с учетом определен­ной ставки процента. определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости, осуществляемым по специальным алгоритмам.

Бюджет (budjet) - оперативный финансовый план, разрабатывае­мый обычно в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по отдельным финансовым операциям или инвестиционным проектам. разработка бюджетов характеризу­ется термином «бюджетирование» и направлено на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расхо­дов; б) обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ре­сурсами из различных источников.

В

Валовая маржа (маржинальная прибыль) (marginal profit, con­tribution) - один из важнейших показателей, используемых в системе анализа «взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли». маржинальная прибыль представляет собой разность между суммой чистого дохода от реализации продукции и сум­мой переменных издержек.

Валовой денежный поток (gross cash flow)- вся совокупность поступления или расходования денежных средств предприятия в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных временных интервалов.

Вариативный денежный поток (variative cash flow) - денежный поток предприятия, который в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени характеризуется изменяю­щимися объемами.

Вексель (bill of exchange) - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, которое выдается заем­щиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю) и предоставляет право векселедержателя требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы займа и вознаграждения.

Венчурное финансирование (venture financing) - финансирова­ние инвестиционных проектов за счет венчурного капитала.

«Венчурный» капитал; рисковый капитал (venture capital, risk capital) - капитал, инвестированный в проекты с высоким (по сравнению со среднерыночным) уровнем риска. при успешной реализации этих инвестиционных проектов «венчурный» капи­тал приносит более высокую прибыль его владельцу.

Вероятность финансового риска (probability of financial risk) - измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери предприятия.

Внеоборотные активы (capital long-lived assets) - активы, обес­печивающие долговременную работу предприятия.

Внешние источники формирования финансовых ресурсов (ex­ternal sources of financing) - состав привлекаемых со стороны собственных и заемных финансовых средств, обеспечивающих развитие предприятия (эмиссия акций и облигаций, привлече­ние финансового и товарного кредита и т.п.).

Внутренние источники формирования финансовых ресурсов (internal sources of financing) состав собственных и заемных финансовых средств, формируемых в рамках самого предприя­тия и обеспечивающих его развитие. основными из этих источ­ников являются прибыль, амортизационные отчисления и те­кущие обязательства по расчетам.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций (internal rate of return) - характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения за счет различных эффектов, возникающих в процессе исполь­зования этих средств.

Враждебное поглощение (hostile takeover) - приобретение кон­трольного пакета акций компании ее конкурентами без предва­рительного согласования с советом ее директоров (акционеров).

Г

Гарант (guarantee) - поручитель, который гарантирует выполне­ние обязательств по ценным бумагам.

Г олубая фишка (blue chip) - акции, выпущенные хорошо извест­ной компанией, отличающейся стабильностью в получении прибыли и выплате дивидендов.

Государственная финансовая политика (statement finantial pol­icy) - целенаправленное правовое регулирование отдельных ас­пектов финансовой деятельности субъектов хозяйствования со стороны государства в соответствии со стратегией и конкрет­ными условиями его экономического развития.

Д

Денежные активы (monetary assets, cash) - совокупная сумма денежных средств предприятия находящихся в его распоряже­нии на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа (т.е. в форме абсолютной ликвидности).

Денежный поток предприятия (cash flow of company) - сово­купность распределенных по отдельным интервалам рассмат­риваемого периода поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение ко­торых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Денежный рынок ( money market)- рынок ценных бумаг и кон­трактов со сроком погашения до 1 года

Депозит (deposit) - денежные или другие виды активов предприя­тия, помещенные на хранение в финансово-кредитные учре­ждения с целью обеспечения их сохранности или получения дохода.

Депозитный риск (deposit risk) - риск возможного невозвраще­ния полностью или частично. он связан с неправильной оцен­кой и неудачным выбором банка или другого финансового учреждения для осуществления депозитных операций предпри­ятия.

Дефицитный денежный поток (deficit cash flow) - характер де­нежного потока предприятия, при котором поступление денеж­ных средств существенно ниже его реальных потребностей в целенаправленном их расходовании.

Дефолт (default) - объявление заемщика о своей неспособности погасить в предусмотренные сроки свои финансовые обяза­тельства

Диверсификация (diversification) - разнообразие форм деятель­ности, видов товаров и услуг, групп используемых финансовых инструментов с целью минимизации финансовых рисков.

Дивиденд (dividend) - доход, выплачиваемый на одну акцию Дивидендное покрытие (dividend coverage) - число, показываю­

щее во сколько раз прибыль компании превышает сумму вы­плачиваемых дивидендов.

Дивидендная политика (dividend policy) - часть общей финансо­вой стратегии акционерного общества, заключающаяся в опти­мизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.

Дисконтирование стоимости (discounting) - процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к насто­ящей их стоимости. Процесс дисконтирования стоимости осу­ществляется как по простым, так и по сложным процентам.

Долговое (заемное) финансирование (debt financing) - финанси­рование через получение кредитов, займов, выпуск облигаций.

Доходность (profitability) - показатель эффективности вложений в ценные бумаги, рассчитывается как полученный доход, отне­сенный к сумме вложенного капитала, в процентах и корректи­руется на время вложения.

Дробление акций (splitting of shares) - увеличение числа акций с одновременным уменьшением их цены.

Дюпоновская система финансового анализа (du point system of financial аnalysis) - система углубленного интегрального фи­нансового анализа деятельности предприятия, основой которо­го является «моДель Дюпона». Эта система финансового анали­за предусматривает разложение показателя «коэффициент рен­табельности собственного капитала» на ряд частных финансо­вых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.

Жизненный цикл продукции (технологии) (commertial life­cycle) - определенный период, в течение которого продукция (технология) обладает жизнеспособностью на рынке и обеспе­чивает достижение инновационных целей предприятия.

З

Заемный капитал, (debt sources of financing) - привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. заемный капитал клас­сифицируется по видам, срокам использования и другим при­знакам. все формы заемного капитала, используемого предпри­ятием, представляют собой его финансовые обязательства, под­лежащие погашению в предусмотренные сроки

Закладные ценные бумаги (mortgaged securities) - ценные бума­ги, выпущенные под заклад имущества (зданий, сооружений, земли и др.).

Залог (collareteral) - форма обеспечения финансовых обяза­тельств, основанная на праве одного лица сохранять в своей собственности имущество, принадлежащее другому лицу, пока его финансовые претензии к владельцу этого имущества не бу­дут удовлетворены. Предметом залога могут быть как имуще­ство, так и имущественные права.

Запас финансовой прочности (margin of financial safety) - допу­стимый размер снижения объема реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет предприятию осуществлять прибыльную деятельность.

Зоны финансовых рисков (zones of financial risks) - группировка финансовых рисков по уровню возможных финансовых потерь. в финансовом менеджменте выделяют обычно четыре таких зо­ны рисков: 1) безрисковая зона; 2) зона допустимого риска (с возможными потерями в размере расчетной суммы прибыли; 3) зона критического риска (с возможными потерями суммы понесенных текущих затрат); 4) зона катастрофического риска

(с возможными потерями всего или значительной части соб­ственного капитала).

И

Избыточный денежный поток (superfluous cash flow) - характер денежного потока предприятия, при котором поступление де­нежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

Инвестиции (investments) - вложения капитала в определенные активы, которые принесут доход. Вложения в ценные бумаги являются финансовыми инвестициями.

Инвестор (investor) - лицо (физическое, юридическое), осуществ­ляющее инвестиции.

Инвестиционный пай ПИФа (investment share of Mutual

Fund) - именная ценная бумага, удостоверяющая право инве­стора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа.

Инвестиционная компания (investment company) - компания, учрежденная для инвестирования средств в ценные бумаги дру­гих компаний.

Инвестиционный проект (investment project) - документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяй­ствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленное на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых результатов.

Индоссамент (endorsement) - передаточная надпись на перевод­ном векселе, оформляющая перевод права получения долга по нему на другое лицо.

Инсайдер (insider) - управляющие, имеющие доступ к служебной информации и те, кто владеет более чем 10% акций. Им запре­щено проводить некоторые операции с ценными бумагами, по­скольку они имеют доступ к конфиденциальной информации.

IPO-финансирование (initial public offering) - финансирование деятельности предприятия за счет дополнительной эмиссии ак­ций, в том числе на основе открытого публичного размещения.

Капитализация (capitalization) - перевод вновь сформированных доходов (или определенной их части) в капитал.

Капиталоемкость (capital capacity) - удельный расход капитала на осуществление какой-либо деятельности, проведение каких- либо типичных финансовых операций и т.п.

Капитальный бюджет (capital budjet) - форма представления результатов текущего или оперативного финансового плана ка­питальных вложений (финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта), разрабатываемого на этапе осу­ществления нового строительства, реконструкции и модерниза­ции основных средств, приобретения новых видов оборудова­ния и нематериальных активов и т.п.

Катастрофический финансовый риск (catastrofic financial risk) - риск, связанный с вероятностью потери всего или значи­тельной части собственного капитала и вызывающий реальную угрозу банкротства предприятия. В наибольшей степени такой уровень риска возникает при осуществлении сомнительных ин­вестиционных операций.

Качество чистого денежного потока (quality of net cash flow) -

обобщенная характеристика основного источника роста чистого денежного потока предприятия. высокое качество чистого де­нежного потока характеризуется его возрастанием за счет чи­стой прибыли от операционной деятельности, в первую оче­редь - за счет роста выпуска продукции и снижения ее себесто­имости.

Клиринг (clearing) - система расчетов по взаимным требованиям по сделкам с ценными бумагами.

Коммерческие ценные бумаги (commercial papers) - ценные бу­маги на предъявителя, краткосрочные, зачастую не обеспечен­ные, не регистрируются выпуски. Обычно выпускают самые финансово устойчивые компании.

Консервативная инвестиционная политика (trade-off invest­ment policy) - один из типов политики инвестирования, осу­ществляемой предприятием, который направлен на минимиза­цию инвестиционного риска как приоритетной цели. при осу­ществлении этой политики инвестор не стремится ни к максими­зации размера текущего дохода от инвестиции, ни к максимизации прироста капитала (а соответственно, максимизации темпов роста рыночной стоимости капитала), а заботится лишь о безопасности своих вложений. формой реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля.

Консервативная кредитная политика (trade-off credit policy) - форма кредитной деятельности предприятия, ставящая приори­тетной целью минимизацию его кредитного риска.

Консервативная политика формирования оборотных активов (trade-off policy of working capital forming) - политика форми­рования оборотных активов предприятия, заключающаяся в обеспечении полного удовлетворения потребности во всех их видах и создании высоких страховых их размеров.

Контрольный пакет акций (controlling stake) - количество ак­ций, владение которыми обеспечивает преимущественное пра­во реализовывать свои идеи развития предприятия и обеспечи­вает контроль за деятельностью предприятия

Котировка (quotation) - установление курса ценных бумаг.

Курс ценной бумаги (security rate) - цена по которой ценная бу­

мага покупается и продается на рынке.

Коэффициент соотношения рыночной цены акции и дохода по ней (price-earning ratio) - один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств акции, характеризующий пе­риод окупаемости вложенных в нее средств инвестора. прове­дение такой оценки требует предварительной группировки ак­тивов предприятия по уровню ликвидности, а его финансовых обязательств - по срочности погашения.

Коэффициент финансового рычага (coefficient of financial leverage) - соотношение между заемным и собственным капи­талом.

Краткосрочные кредиты (short-term credits) кредиты, привлека­емые предприятием из разных источников и в разных формах (финансовой, товарной и т.п.) на срок от одного года для фи­нансирования оборотных активов.

Краткосрочные финансовые инвестиции (short-term financial investment) - инвестиции предприятия в различные финансо­вые инструменты на период до одного года.

Краткосрочные финансовые обязательства (short-term liabili­ties) - все виды используемых предприятием заемных финансо­вых средств со сроком погашения основной суммы долга до одного года.

Кредитная политика (credit policy) - разрабатываемый предпри­ятием механизм управления Дебиторской задолженностью. Производственно-коммерческие предприятия формируют кре­дитную политику при предоставлении покупателям товарного (коммерческого) или потребительского кредита.

Кредитный риск (credit risk) - вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту.

редитный рынок (credit market) - один из видов финансового рынка, на котором объектом купли-продажи выступают сво­бодные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.

Кредитоспособность хозяйствующего субъекта (creditworthi­ness) - наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок.

Л

Леверидж (leverage) - финансовый механизм управления форми­рованием прибыли, основанный на обеспечении необходимого соотношения отдельных видов капитала или отдельных видов затрат.

Лизинг (leasing) - форма долгосрочной аренды, связанная с пере­дачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества, кроме земель­ных участков и других природных объектов.

Ликвидность (liquidity) - термин, характеризующий способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро кон­версируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка.

Ликвидность актива (assets) - его способность превращаться в деньги, т.е. способность актива пройти кругооборот и в конеч­ном итоге принять денежную форму; возможность продать ак­тив на рынке быстро при небольшом риске потерь.

Ликвидность инвестиций (investment liquidity) - характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и фи­нансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимо­сти при изменении ранее принятых инвестиционных решений.

Лимитирование (limitation) - установление лимита, т.е. предель­ных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.

Листинг (listing) - предпродажная оценка акций и других ценных бумаг для включения в биржевой список.

Лицензия (license) - разрешение, выдаваемое компетентными ор­ганами власти на ведение операций с ценными бумагами.

М

Модель финансового равновесия предприятия (financial bal­ance model) - подход, позволяющий балансировать положи­тельный и отрицательный потоки финансовых ресурсов и обес­печивать финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе.

Мониторинг финансового рынка (monitoring of financial mar­ket) - осуществление постоянного наблюдения условий и пока­зателей развития финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов с целью текущей оценки и прогнозирования его конъюнктуры.

Мораторий (moratorium) - отсрочка выплаты обязательств по долгам на определенный срок либо до наступления соответ­ствующего условия

Настоящая стоимость денег (present value) - стоимость денег в текущем периоде при их обратном пересчете из буДущей стои­мости в процессе Дисконтирования стоимости.

Нематериальные активы (intangible assets) - стоимость объек­тов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав.

Неприятие риска (risk aversion) - менталитет собственников или менеджеров предприятия, который не приемлет ведение хозяй­ственных операций с высоким уровнем риска даже в тех случа­ях, когда они сопровождаются высоким уровнем прибыли.

Накопленный процент (accumulated interest) - сумма процентов, образовавшаяся с момента последней выплаты дохода

Номинальная стоимость финансового инструмента (face value of financial instrument) - цена, обозначенная на конкретном финансовом инструменте (по долговым ценным бумагам, таким как облигации, векселя и т. п. - их гарантированная стоимость при погашении).

О

Обеспеченные облигации (secured bonds) - облигации, обеспе­ченные имеющимися активами или ценными бумагами.

Облигация (bond)- ценная бумага, являющаяся свидетельством о предоставлении займа, дает ее владельцу право на получение определенного дохода (процентного, дисконта), но не дает пра­ва голоса. По истечении срока заем подлежит возврату держа­телю ценной бумаги.

Оборотные активы (current assets) - это совокупность оборот­ных средств.

Обратимая ценная бумага (reversible security) - облигация, ак­ция или другое долговое обязательство, которое может быть обменено на другую ценную бумагу этой же компании.

Общая сумма долга (total debts) - сумма всех внешних и внут­ренних финансовых обязательств предприятия на определен­ную дату.

Обязательства (liabilities) - совокупность финансовых требова­ний к предприятию, подлежащих погашению в предстоящем периоде. в составе краткосрочных обязательств выделяют неот­ложные обязательства (со сроком погашения до одного месяца).

Обыкновенные акции (common stocks) - акции, приносящие до­ход в зависимости от полученной прибыли предприятием и да­ющие прав голоса на собраниях акционеров.

Операции на открытом рынке (open market operations) - метод реализации кредитно-денежной политики предприятия посред­ством покупки продажи государственных ценных бумаг.

Операционный леверидж (operating leverage) - финансовый ме­ханизм управления прибылью предприятия за счет оптимиза­ции соотношения постоянных и переменных издержек.

Операционный остаток денежных активов (transactions bal­ance of monetary assets) - основная часть текущего запаса де­нежных средств предприятия, аккумулируемого с целью обес­печения выплат по текущим обязательствам, связанным с осу­ществлением основной деятельности предприятием.

Оптимизация состава активов (assets structure optimization) - процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно­коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности

Оптимизация структуры капитала (capital structure optimiza­tion) - процесс определения соотношения использования соб­ственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности соб­ственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Отношение цены к прибыли (The ratio of price to profit) - один из основных показателей финансового положения компании на рынке ценных бума, указывается во всех котировальных листах за рубежом.

Отрицательный денежный поток (negative cash flow) - сово­купность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственной деятельности.

Оценка эффективности реальных инвестиций (real investment effectiveness estimate) - система принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдель­ных реальных инвестиционных проектов.

П

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) (unit investment fund

(UIF)) - имущественный комплекс без создания юридического лица, форма коллективного инвестирования, субъект рынка ценных бумаг. Образуется путем продажи паев инвесторам, на привлеченные деньги работает на рынке ценных бумаг.

Пассивы предприятия (liabilites) - совокупность долгов и обяза­тельства предприятия, состоящие из заемных и привлеченных средств, включая.

Первичное размещение ценных бумаг (primary placement of securities) - первоначальная продажа вновь выпущенных акций предприятия.

Перпетуитет (perpetuity) - бесконечная последовательность рав­ных платежей, осуществляемых через равные промежутки вре­мени кредиторскую задолженность.

Плавающая ставка процента (floating rate) - регулярно пере­сматриваемая в соответствии с условиями кредитного (депо­зитного) соглашения ставка процента с учетом темпа инфляции и других факторов.

План доходов и расходов предприятия (operating income - expens­es plan) - один из основных видов текущего финансового плана предприятии, составляемый на первоначальном этапе этого пла­нирования (так как ряд его показателей служит информационной базой разработки других видов финансового плана).

План поступления и расходования денежных средств (cash in­come-expenses plan) - один из основных видов текущего фи­нансового плана предприятия, отражающий результаты прогно­зирования его денежных потоков.

Платежеспособность ^оКетау) - способность предприятия свое­временно рассчитываться по своим финансовым обязатель­ствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

Платежный календарь (schedule of payments) - один из видов перативного финансового плана предприятия, разрабатываемый по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с по­ставщиками, платежный календарь по обслуживанию кредита и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий финансовый план поступления и расходования денеж­ных средств).

Поглощение (absorption) - приобретение контрольного пакета акций одной акционерной компании другой

Положительный денежный поток (positive cash flow) - поступ­ление денежных средств на предприятие от всех видов хозяй­ственных операций привилегированные акции - акции, дер­жатель которых имеет право получения фиксированного диви­денда, но имеют право голоса.

Порог рентабельности (break-even point) - показатель, характе­ризующий объем реализации продукции, при котором выручка от реализации продукции равна общей сумме издержек

Портфель (portfolio) - совокупность собранных воедино различ­ных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. в портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свиде­тельства, страховой полис и др.).

Портфельные инвестиции (portfolio investment) - связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. экономисты используют кон­цептуальное понятие для обозначения совокупности активов, составляющих богатство отдельного индивида.

Поручительство (quarantee) - обязательство, принимаемое на себя одним лицом по исполнению обязательств другого лица в случае несостоятельности последнего обеспечить выплату дол­га в полном объеме и в предусмотренные сроки.

Поток денежных средств (cash flow) - представляет собой раз­ность между полученными и выплаченными предприятием де­нежными средствами за определенный период.

Поток платежей (payment flow) - последовательность осуществ­ления расчетных денежных операций по инкассации долга (по­ложительный поток) и погашению своих финансовых обяза­тельств (отрицательный поток) в определенном периоде с ука­занием срока и размера платежей.

Премия за риск (risk premium) - дополнительный доход, выпла­чиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым фи­нансовым операциям.

Прибыль (earnings):

• нераспределенная прибыль (retained profit) - та часть прибы­

ли, которая не выплачивается акционерам в форме дивидендов, остается на предприятии для целей развития.

• нормальная прибыль (normal profit) - издержки предпринима­

теля, не включенные в затраты, не отраженные в предпринима­тельских издержках согласно бухгалтерской документации, условно включенные в бухгалтерскую прибыль. представляет собой минимально необходимую прибыль для возмещения не­учтенных издержек самого предпринимателя (затрат его труда, использования личного имущества).

• прибыль от продаж (earnings before interest and tax) - разница

между выручкой от реализации и общими затратами.

• чистая прибыль (net profit) - прибыль, остающаяся после упла­

ты налогов и других аналогичных платежей.

• экономическая прибыль (economy profit) - разница между до­

ходами и экономическими издержками, включающими наряду с общими издержками альтернативные (вмененные) издержки; исчисляется как разность между бухгалтерской и нормальной прибылью предпринимателя. экономическая прибыль меньше бухгалтерской на величину некомпенсированных собственных издержек предпринимателя, не учтенных в себестоимости, в которые иногда включают упущенные возможности.

Прогнозирование (forecasting) - разработка на длительную пер­спективу изменений финансового состояния объекта в целом и его частей. Прогнозирование, в отличие от планирования, не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разра­ботанные прогнозы.

Проектное финансирование (project financing) - процесс выбора источников формирования инвестиционных ресурсов, необхо­димых для реализации проекта в предусматриваемом объеме, а также обеспечение наилучших условий их привлечения.

Проектный риск (projekt risk) - совокупный риск реализации реального инвестиционного проекта, интегрирующий все виды его индивидуальных рисков

Проспект эмиссии (prospectus) - документ, представляемый в государственные инстанции с целью получения разрешения на выпуск ценных бумаг. размещается вся информация о будущем использовании привлекаемого капитала, о состоянии предприя­тия для потенциальных инвесторов

Простой процент (simple percentage) - начисление процента только на первоначально инвестированную сумму.

Процент (percent) - форма прибыли, получаемая кредитором от заемщика за предоставление денег во временное пользование. Процентное покрытие (percentage coverage) - покрытие процен­

тов по облигациям. Число, показывающее, во сколько раз при­быль предприятия превышает сумму выплачиваемых ею про­центов по облигациям.

Процентный риск (interest risk) - один из видов финансовых рисков, характеризующий вероятность возникновения финан­совых потерь, связанных с изменением средней ставки процен­та на финансовом рынке. этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами государственного его регулирования, изменением объема предложения свобод­ных денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.

Прямые инвестиции (real investment) - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствую­щим субъектом.

Размещение ценных бумаг (placement of securities) - продажа ценных бумаг, переход ценных бумаг от эмитента в руки перво­го держателя так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему.

Реальные инвестиции (см. прямые инвестиции).

«Револьверный кредит», автоматически возобновляемый кредит (open-end credit) - один из видов финансового кредита, предо­ставляемого на определенный период, в течение которого раз­решается как поэтапная «выборка» кредитных средств,

Реинвестирование (reinvestment) - перемещение капитала из од­них активов в другие более эффективные объекты инвестиро­вания в процессе инвестиционной деятельности предприятия.

Рейтинг (rating) - отнесение предприятия к определенному раз­ряду по кредитоспособности, надежности ценных бумаг. Опре­деляется специальными агентствами.

Ремитент (remicent) - лицо, в пользу которого выписан перевод­ной вексель (тратта). Ремитентом может быть как векселедер­жатель, так и третье лицо.

Реновация (renovation) - процесс замещения физически и мо­рально изношенных производственных основных средств но­выми их видами. как правило, в форме реновации осуществля­ется простое воспроизводство активной части производствен­ных основных средств (их модернизация или замена).

Реорганизация предприятия (company reorganization) - имуще­ственная трансформация отдельных хозяйствующих субъектов, сопровождаемая преобразованием их организационно­правового статуса, с целью наиболее эффективного осуществ­ления хозяйственной деятельности.

Реструктуризация (rescheduling) - изменение структуры чего- либо по определенным параметрам (сроку, назначению вели­чине, льготам, выплатам и т.д.) в связи с изменившимися усло­виями и в целях позитивного решения проблемы. Один из ме­тодов антикризисного управления (реструктуризация долгов, предприятия, финансов, технологии, персонала и пр.).

Рента (rent) - годовой доход по аннуитету или ценным бумагам. Ресурсы (sources) - необходимые средства (материальные и нема­

териальные) для выполнения какой-либо работы и получения ее результата.

Рефинансирование дебиторской задолженности (receivable re­financing) - система финансовых операций, обеспечивающих ускоренную конверсию дебиторской задолженности в денеж­ные активы. Основными формами рефинансирования дебитор­ской задолженности, применяемыми в настоящее время, явля­ются: а) факторинг; б) учет векселей; в) форфейтинг.

Риск (risk) - вероятность наступления потерь (убытков). в зави­симости от возможного результата риски можно подразделить на несколько групп:

• чистые риски (Net risks) - возможность получения отрицатель­

ного или нулевого результата;

• спекулятивные риски (Speculative risks) - возможность полу­

чения как положительного, так и отрицательного результата;

• финансовые риски (financial risks) - коммерческие сйжулятив-

ные риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ре­сурсов, т.е. денежных средств, в результате проведения опера­ций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами. к финансовым рис­кам относятся:

• кредитный риск (Credit risk) - это опасность неуплаты заем­

щиком основного долга и процентов, причитающихся кредито­ру, т.е. риск невозврата кредита;

• риск упущенной финансовой выгоды (risk of loss of financial

benefits) - риск наступления косвенного (побочного) финансо­вого ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществ­ления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности;

• валютный риск (currency risk) - опасность валютных потерь,

связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

• процентный риск (Interest rate risk) - опасность потерь финан­совыми учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Риск-менеджмент (risk-management) - система управления рис­ками и экономическими социально-рисковыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. риск можно зна­чительно уменьшить квалифицированной и эффективной рабо­той в области управления, используя для этого различные ме­тоды. существуют две категории таких методов: методы мини­мизации потерь, методы возмещения потерь.

Рисковые инвестиции, или венчурный капитал (risk capital, venture capital) - это термин, применяемый для обозначения рискового капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производи­мые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вло­женных средств и высокую норму прибыли.

Рынок денег (money market) - сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются кредитные ресурсы и депозит­ные обязательства на срок до одного года. Рынок денег обслу­живают как денежные, так и фондовые инструменты (ценные бумаги с периодом обращения до одного года).

Рынок капитала (capital market) -сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более одного года.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) (security marcet) - вид финансового рынка, на котором продаются-покупаются все ви­ды фондовых инструментов (краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги, первичные и производные).

Рыночная капитализация (market capitalization) - цена пред­приятия, определенная как произведение цены акции на рынке на количество акций, размещенных на рынке.

Рыночный портфель (market briefcase) - совокупность ценных бумаг разного вида и разных компаний. Используется при

управлении пакетом ценных бумаг, доходность портфеля должна быть близка к доходности рынка в целом.

С

Самофинансирование (self-financing) - финансирование разви­тия предприятия (инвестиционной деятельности) исключитель­но за счет формируемых собственных финансовых ресурсов.

САРМ (capital asset pricing model) - модель оценки доходности финансовых активов.

СВОТ-анализ (svot-analysis) - система интегрального анализа, основным содержанием которого является исследование харак­тера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдель­ных внутренних факторов, а также позитивного или негативно­го влияния отдельных внешних факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

Себестоимость продукции (работ, услуг) (cost) - стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции при­родных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основ­ных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию.

Сегментация финансового рынка (financial market segmenta­tion) - целенаправленное разделение финансового рынка на от­дельные сегменты в зависимости от особенностей обращаю­щихся на нем финансовых инструментов.

Секьютиризация (securitization) - реализация долгов (частных, государственных) путем оформления их в ценные бумаги

«Сжатие предприятия» (company contraction) - сокращение объема операционной и инвестиционной деятельности пред­приятия, обеспечивающее снижение потребления собственных финансовых ресурсов в процессе его финансового оздоровле­ния.

Сила (степень) финансового рычага (del - degree of financial leverage) - сила финансового рычага определяется как мера воздействия рычага на доходы акционеров.

Синергизм, эффект синергизма (synergism, the effect of synergism) - дополнительные экономические преимущества, которые образуются при успешном объединении предприятий (их слиянии и поглощении).

Систематический риск (systematic risk) - это риск, который ока­зывает влияние на очень большое количество активов. такой риск еще называется рыночным риском. примеры систематиче­ских рисков: изменение ставки процента, инфляция.

Сложный процент (compound interest) - начисление процента на первоначально инвестированную сумму и начисленные проценты.

Соотношение уровня риска и доходности (risk/return rate off) - один из важнейших показателей оценки инвестиционных ка­честв индивидуальных инструментов инвестирования и инве­стиционного портфеля в целом, характеризующий, как соотно­сятся между собой уровни риска и доходности.

«Спазм ликвидности» (liquidity squeeze) - временная нехватка денежных активов, вызванная резким ухудшением текущей конъюнктуры товарного рынка, вследствие чего на предприя­тии скапливаются значительные запасы готовой продукции, ко­торая не может быть реализована.

Спекулятивный запас денежных активов (speculative balance of monetary assets) - свободный остаток денежных активов, ис­пользуемый для осуществления спекулятивных операций (краткосрочных финансовых вложений) на Денежном рынке.

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, wacc) - средняя цена, которую предприятие платит за использование совокупного капитала, сформированного из раз­личных источников.

Ставка «прайм-райт» (prime-rate) - наименьшая ставка процента по кредиту, предоставляемая банком своим «первоклассным за­емщикам».

Стратегические финансовые цели (strategic financial goals) -

система основных ориентиров долгосрочного развития пред­приятия, в соответствии с которыми разрабатывается финансо­вая стратегия и формируется политика по основным аспектам финансовой деятельности.

Стратегический финансовый анализ (strategic financial analysis) - процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финан­совой деятельности предприятия с целью выявления особенно­стей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Страховой запас денежных активов (precautinary balance of monetary assets) - неснижаемый минимум резерва денежных средств, обеспечивающий страхование своевременности расче­тов по текущим хозяйственным операциям в случае временной задержки поступления средств от реализации продукции («спазм ликвидности»).

Структура капитала (capital structure) - один из важнейших по­казателей оценки финансового состояния предприятия, харак­теризующий соотношение суммы собственного и заемного ис­пользуемого капитала.

Т

Текущие обязательства по расчетам (accruid expences) - одна из форм краткосрочной задолженности предприятия, представ­ленная переходящей задолженностью по заработной плате; налоги в бюджет и внебюджетные фонды, отчислениям на страхование имущества и т.п.

Текущий бюджет (current budget) - форма представления ре­зультатов текущего или оперативного плана финансового обес­печения операционной деятельности предприятия в разрезе от­дельных аспектов этой деятельности.

Товарный (коммерческий) кредит (commercial credit) - кредит, предоставляемый предприятию в форме отсрочки платежа за поставленные ему сырье, материалы или товары на определен­ный период.

Точка безубыточности (см. порог рентабельности)

Трассант( drawer) - векселедатель переводного векселя. Отвечает за акцепт и платеж по векселю.

Трассат (drawee) - лицо, акцептующее вексель-тратту и обязую­щееся уплатить по переводному векселю при наступлении сро­ка платежа

Тратта (draft) - письменный приказ кредитора должнику уплатить определенную сумму третьему лицу. Обязательство должника начинает действовать с того момента, как он акцептует вексель.

У

Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика (com­promise investment policy) - один из типов политики инвести­рования, осуществляемый предприятием, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень те­кущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Умеренная (компромиссная) кредитная политика (compromise credit policy) - форма кредитной деятельности предприятия, отвечающая типичным условиям ее осуществления в соответ­ствии с принятой коммерческой и финансовой практикой.

Умеренная политика формирования оборотных активов (com­promise policy of working capital forming) - формирование оборотных активов предприятия с целью обеспечения полного удовлетворении текущей потребности во всех их видах и созда­ния нормальных страховых их размеров на случай наиболее ти­пичных нарушений операционной деятельности.

Управление проектами (project management) - современная си­стемная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого вида на протя­жении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффек­тивное достижение его целей.

Уставной капитал (authorized capital) - величина капитала, определенная уставом при открытии предприятия. На эту сум­му выпускают акции и продают их, тем самым привлекается капитал, необходимый для начала деятельности предприятия.

Учет векселей (bills discounting) - операция банка (или другого хозяйствующего субъекта) по выкупу векселей у их владельцев по определенной (дисконтной) цене в зависимости от их номи­нала, срока погашения и учетной вексельной ставки (при со­мнительной платежеспособности векселедателя учетная ставка может включать премию за риск).

Учетная политика (account policies) - конкретные принципы, правила и процедуры, принятые предприятием для составления финансовых отчетов.

Участник сделки (transaction participan) - лицо, передающее или получающее финансовый инструмент от другого лица

Учредительная прибыль (эмиссионный доход) (constituent profit (share premium) - доход, полученный в виде разницы от стоимости выпущенных акций и суммой реализации этих ак­ций. Акции перспективной компании будут продаваться на первичном рынке уже по ценен выше номинала

Ф

Факторинг (факторинговая операция) (factoring) - финансовая операция, заключающаяся в том, что предприятие-продавец уступает банку или специализированной компании право полу­чения денежных средств по платежным документам за постав­ленную продукцию.

Фиксированная ставка процента (fixed rate) - устанавливаемая в соответствии с условиями кредитного (депозитного) договора став­ка процента, не подлежащая пересмотру в предстоящем периоде.

Фиктивный капитал (fictitious capital) - капитал, представлен­ный в ценных бумагах и дающий их владельцам некоторые преимущественные права

Финансирование (financing) - процесс выбора направлений, форм и методов использования финансовых ресурсов в целях обеспечения экономического развития и роста рыночной стои­мости предприятия.

Финансовые инструменты (financial instruments) - это кредит­ные орудия обращения, которые покупаются, продаются на рынке ценных бумаг.

Финансовая гибкость (financial flexibility) - способность пред­приятия быстро формировать необходимый объем финансовых

ресурсов при неожиданном появлении высокоэффективных финансовых предложений или новых возможностей ускорения экономического развития.

Финансовая группа (financial group) - объединение финансовых учреждений одного типа (например, банков) или разных типов (банк и страховая компания и т.п.). Разновидностью финансо­вой группы является финансово-промышленная группа, пред­ставляющая собой группу хозяйствующих субъектов и банков, объединивших свои капиталы в добровольном порядке или консолидировавших пакеты своих акций.

Финансовый менеджмент (financial management) - форма управления процессами финансирования предпринимательской деятельности, адекватной экономике рыночного типа.

Финансовая политика (financial policy) - форма реализации фи­нансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе отдельных аспектов его финансовой деятельности.

Финансовая самостоятельность (financial autonomy) - характе­ристика способности предприятия обеспечивать свое экономи­ческое развитие, ориентируясь на использование преимуще­ственно собственных источников формирования финансовых ресурсов, что минимизирует угрозу его банкротства.

Финансовая структура предприятия (financial structure of com­pany) - система пропорций и соотношений основных финансо­вых показателей, характеризующих структуру активов пред­приятия и используемого им капитала.

Финансовая устойчивость (financial stability) - характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечи­ваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств.

Финансовое планирование (financial planing) - разработка плана финансовых мероприятий.

Финансовые ресурсы предприятия (sources of financing) - де­нежные средства предприятия, которые имеются в его распо­ряжении. Финансовые ресурсы предприятия образуются за счет различных источников.

Финансовый леверидж (рычаг) (financial levereage) - отноше­ние темпов изменения чистой прибыли к темпам изменения прибыли от продаж или прибыли до налогообложения.

Финансовый план хозяйствующего субъекта (financing plan) - баланс его доходов и расходов. В состав доходов включаются, прежде всего, доходы, получаемые за счет устойчивых источ­ников собственных средств.

Финансовое равновесие (financial equilibrum) - характеристика состояния финансовой деятельности предприятия, при котором потребность в приросте основного объема активов балансиру­ется с возможностями формирования им финансовых ресурсов за счет собственных источников.

Финансовое состояние (financial situation) - уровень сбалансиро­ванности отдельных структурных элементов активов и капитала предприятия, а также уровень эффективности их использова­ния.

Финансовые инструменты (financial instrument) - документы, имеющие денежную стоимость (или подтверждающие движе­ние денежных средств), с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Финансовые коэффициенты (Financial Ratios) - система финан­совых показателей, характеризующих соотношение основных результатов финансовой деятельности предприятия, отдельных структурных элементов используемых активов и капитала.

Финансовый анализ (financial analysis) - процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повы­шения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Финансовый инжиниринг (financial engineering) - процесс це­ленаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций.

Финансовый кредит (financial credit) - средства, предоставляе­мые заемщику в денежной форме банковскими или другими финансовыми учреждениями для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Финансовый леверидж (financial levereage) - финансовый меха­низм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. результат этого управления оце­нивается с помощью показателя «эффект финансового рычага».

Финансовый рынок (financial market) - рынок, на котором объ­ектом покупки-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги.

Финансовый цикл (или цикл денежного оборота) (financial сусіе) - период полного оборота денежных средств, инвестиро­ванных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской за­долженности за поставленную готовую продукцию.

Форфейтинг (forfating) - финансовая операция по рефинансиро­ванию дебиторской задолженности по товарному (коммерче­скому) кредиту путем передачи (инДоссамента) переводного векселя в пользу банка (с уплатой банку соответствующего ко­миссионного вознаграждения).

Франчайзинг (franchising) - система передачи или продажи ли­цензий на технологию и товарный знак.

X

Хеджирование (hedging) - срочная сделка, заключаемая с целью страхования от возможного падения цен при совершении дол­госрочных сделок.

Холдинг-компания (holding Company) - акционерное общество, кон­тролирующее одну или несколько других юридически самостоя­тельных компаний через владение контрольными пакетами акций.

Ц

Целевая сумма прибыли (target profit) - плановая сумма прибы­ли, обеспечивающая ее увязку с целями развития предприятия в предстоящем периоде.

Целевая финансовая структура капитала (purpose-oriented structure of capital) - один из внутренних финансовых норма­тивов предприятия, в соответствии с которым формируется со­отношение собственного и заемного капитала на предстоящий период.

Ценные бумаги (security) - денежные документы, фиксирующие отношения займа или права получения дохода и участия в управ­лении предприятиями, продаются, покупаются, погашаются.

Центр дохода (income centre) - структурное подразделение пред­приятия, руководитель которого несет ответственность только за формирование доходов в установленных объемах (например, отдел продаж).

Центр затрат (cost centre) - структурное подразделение предпри­ятия, руководитель которого несет ответственность только за расходование средств в соответствии с утвержденным текущим или капитальным бюджетом в процессе хозяйственной дея­тельности (например, производственное подразделение). Центр затрат не оказывает самостоятельное прямое влияние на объем реализации продукции, формирование доходов и прибыли.

Центр ответственности (responsibility centre) - структурное под­разделение предприятия, которое полностью контролирует те или иные аспекты финансовой деятельности, а его руководи­тель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и несет полную ответственность за вы­полнение доведенных ему плановых (нормативных) финансо­вых показателей. Центры ответственности могут быть созданы на предприятии в форме центров ДохоДа; центров затрат; центров прибыли; центров инвестиций.

Ч

Частная облигация (private bond) - долговая ценная бумага, вы­пускаемая частной компанией и свидетельствующая о долге эмитента перед держателем данной ценной бумаги. Инвестор имеет право на получение дохода.

Чистая отрицательная стоимость (чистая стоимость дефицита) (negativ net worth) - показатель, характеризующий превыше­ние заемного капитала (суммы финансовых обязательств над суммой активов предприятия. Чистая отрицательная стоимость образуется в результате убыточной деятельности предприятия в предшествующем периоде.

Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) (net work­ing capital) - сумма оборотных активов, финансируемых за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия.

Чистые инвестиции (net investment) - сумма финансовых ресур­сов, направленных на прирост активов предприятия, представ­ляющая собой разность между объемом валовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде и суммой амортиза­ционных отчислений в том же периоде.

Чистый денежный поток (net cash flow) - разница между поло­жительным и отрицательным денежными потоками в рассмат­риваемом периоде времени.

Э

Экономическая добавленная стоимость (EVA - economic value added) показатель, предназначенный для оценки процесса со­здания стоимости предприятия.

Экстра-дивиденд (extra-dividend) - дополнительный дивиденд к обычному дивиденду при хороших результатах деятельности компании.

Эмиссия (emission) - выпуск в обращение ценных бумаг.

Эмитент (the Issuer) - субъект (государственные органы власти,

банки, предприятия, физические лица и т.д.), выпустивший ценные бумаги.

Эффект (effect) - результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности или проведения отдельных ме­роприятий и операций.

Эффективность (effectiveness) - соотношение показателей ре­зультата (эффекта) и затрат (или суммы ресурсов), используе­мых для его достижения.

Эффективный рынок (efficient market) - экономическая теория, в соответствии с которой инвестиционный рынок считается эффек­тивным, если уровень рыночных цен на отдельные финансовые инструменты на нем быстро реагирует на внешнюю информацию (при полном доступе участников рынка к информации).

Эффективный процент (effective percentage) - процент, получа­емый по итогам года при начислении сложного процента.