Государственный кредит и государственный долг

1.4.1. Сущность и значение госуДарственного креДита

Государственный креДит — совокупность экономических отношений, возникающих в процессе мобилизации государ­ством свободных денежных средств юридических и физиче­ских лиц для выполнения общегосударственных программ.

Как экономическая категория государственный кредит об­ладает признаками как финансов, так и кредита.

В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства — бюджета.

Как одна из форм кредита государственный кредит имеет ряд особенностей по сравнению с такой классической финан­совой категорией, как налоги. В отличие от них он носит до­бровольный характер, хотя в истории СССР при размещении займов имели место случаи отхода от принципов доброволь­ности. Движение налогов осуществляется в одном направле­нии — от плательщика в бюджет, бюджетные и внебюджетные фонды, в основе государственного кредита лежат принципы возвратности и платности. Через определенный период вне­сенная сумма возвращается с процентами.

Государственный кредит в то же время отличается от бан­ковского:

• в банковском кредите дополнительную потребность в де­нежных средствах испытывают организации, предпринимате­ли, в государственном — само государство;

• банковский кредит имеет строго целевое назначение, го­сударственный кредит используется на общегосударственные нужды;

• в банковском кредите интересы кредитора и заемщика совпадают — получение дополнительного дохода, в государ­ственном кредите заинтересованность в предоставлении юри­дическими и физическими лицами свободных денежных средств в распоряжение государства обеспечивается за счет выплаты дохода в виде процентов;

• при несвоевременном погашении банковского кредита с заемщика взыскиваются повышенные проценты, при несво­евременном погашении внутреннего долга санкции к государ­ству со стороны юридических и физических лиц не применя­ются;

• банковский кредит способствует увеличению денежной массы в обращении и усилению давления на товарный рынок, государственный кредит, привлекая свободные денежные средства юридических и физических лиц на общегосудар­ственные нужды, способствует сокращению денежной массы в обращении — происходит отток свободных денежных средств юридических и физических лиц в обратном направлении;

• при предоставлении банковского кредита в качестве обе­спечения обычно выступают какие-то конкретные ценности — товары на складе, незавершенное производство (хотя возмож­но предоставление бланкового кредита), при заимствовании денежных средств государством обеспечением кредита служит все имущество, находящиеся в его собственности или соб­ственности территориальной единицы.

Объективная необходимость государственного кредита об­условлена противоречием между растущими расходами госу­дарства и возможностью их удовлетворения за счет доходов бюджета.

Как финансовая категория государственный кредит вы­полняет распределительную и контрольную функции.

Через распределительную функцию осуществляется форми­рование централизованных фондов государства и их исполь­зование на принципах срочности, возвратности и платности. Выступая в качестве заемщика, государство привлекает до­полнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно развитых странах государственные займы яв­ляются основным источником финансирования бюджетного дефицита. В современных условиях поступления от государ­ственных займов являются вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета, что объясняется более быстрыми темпами роста расходов по сравнению с увеличени­ем налоговых поступлений.

Налоги — основной, но не единственный источник финанси­рования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих рас­ходов зависят от направления использования привлеченных средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие на­чинает приносить прибыль, за счет которой погашается займ. Усиления налогового бремени в этом случае не происходит.

При непроизводительном использовании мобилизован­ных с помощью государственных займов средств (финансиро­вание военных или социальных расходов) единственным ис­точником их погашения являются налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансиро­ванием государственного долга.

Тяжесть налогового бремени, вызванная заимствованием государства, зависит от срока займа и процентов, уплачивае­мых заемщику. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую часть налогов вынуждено направ­лять государство на их погашение.

Вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государ­ственный кредит как инструмент регулирования экономики, го­сударство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая зай­мы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает платежеспособный спрос. Если за счет кредита профинансируются производственные затраты, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной мас­сы в обращении. В случае финансирования расходов на оплату труда, например преподавателей и врачей, количество налич­ной денежной массы в обращении останется неизменной.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, го­сударство повышает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государ­ства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпри­нимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнес­менов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления в виде приобретения госу­дарственных ценных бумаг.

До определенных пределов этот процесс не оказывает су­щественного негативного влияния на производство. В случае если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение зна­чительной части денежных накоплений для непроизводствен­ного использования замедлит темпы экономического роста.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары нацио­нального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта.

Контрольная функция государственного кредита органиче­ски вплетается в контрольную функцию финансов.

С функционированием государственного кредита связано понятие государственного долга. Государственный Долг — это сумма задолженности (включая проценты по ним) по обяза­тельствам государства перед физическими и юридическими лицами — резидентами, иностранными государствами и дру­гими международными организациями. В зависимости от сферы применения государственного кредита различают вну­тренний и внешний государственный долг.

По своему содержанию государственный долг подразделя­ется на капитальный и текущий.

Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму задолженности, включая начисленные проценты, по выпущенным и непогашенным государственным займам и другим ценным бумагам.

Текущий государственный долг составляют расходы по вы­плате причитающихся кредиторам доходов по долговым обя­зательствам государства и погашению обязательств с насту­пившими сроками оплаты.

Государственный кредит является средством увеличения финансовых возможностей государства и может выступать важ­ным фактором социально-экономического развития страны.

Государственный кредит является источником увеличения денежных доходов у держателей ценных бумаг и вкладчиков сберегательного банка за счет выплаты процентов и выигры­шей по государственным займам и вкладам в сберегательных банках.

Международный государственный кредит для страны — получателя средств является источником увеличения ее ва-

лютных ресурсов. В то же время необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсов в бюджет, которые могут быть получены только за счет налогов, не считая новых займов. Погашение долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекает часть бюд­жетных доходов от производственного использования, сокра­щает возможность наращивания производственного и интел­лектуального потенциала общества, за что расплачиваются будущие поколения.

Эффективность государственного кредита Э (в процентах) рассчитывается по формуле

где П — поступление средств по системе государственного кредита, р.; Р — сумма расходов по системе государственного кредита, р.

По внешнему государственному долгу определяется коэф­фициент его обслуживания К_о (в процентах) — отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям стра­ны от экспорта товаров и услуг, выраженных в процентах: где П_г - сумма всех платежей по государственному долгу за год, р.; П_в - валютные поступления страны за год.

Безопасным считается значение К_о до 25%.

1.4.2. Формы госуДарственного креДита

В истории нашего государства широко использовались то­варная и денежная формы кредита.

Ныне внутренний государственный кредит может высту­пать в следующих формах:

• государственные займы;

• заимствование средств общегосударственного фонда;

• бюджетные ссуды и займы;

• гарантированные займы.

ГосуДарственные займы - это привлечение временно сво­бодных денежных средств юридических и физических лиц для финансирования общегосударственных потребностей путем

45

выпуска и реализации облигаций и других государственных бумаг.

Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств в распоряжение государства и дающая ему право в течение установленного срока на возмеще­ние ее номинальной стоимости с определенным процентом.

Государственные внутренние займы классифицируются по различным признакам. По праву эмиссии и составу заемщи­ков они делятся на выпускаемые правительством и выпускае­мые местными органами власти.

По признаку держателей ценных бумаг займы подразделя­ются на размещаемые только среди населения, среди юридиче­ских лиц и универсальные.

В зависимости от формы выплаты доходов займы делятся на процентные, выигрышные, процентно-выигрышные и беспро­центные (целевые).

По срокам погашения займы подразделяются на кратко­срочные (со сроком погашения до одного года), среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет).

По методам размещения займы могут быть добровольные, размещаемые по подписке и принудительные.

Государственные займы могут быть облигационные и безоб­лигационные. Облигационные займы предполагают эмиссию ценных бумаг государства, безоблигационные оформляются путем записи в долговых книгах договоров, соглашений и ис­пользуются, как правило, на межправительственном уровне.

Государство устанавливает нарицательную стоимость (но­минальную цену) облигаций. Она обозначается на облигации и выражает денежную сумму, предоставленную держателем об­лигаций государству во временное пользование. Эта сумма выплачивается владельцу облигации в момент погашения, и на нее начисляются проценты. Реальная же доходность обли­гаций для их держателей может быть выше или ниже установ­ленного номинального процента. Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовой цене, отклоняющейся от нарицательной стоимости. Отклонение называется курсовой разницей и зависит от таких факторов, как величина номи­нального процента по облигации, насыщенность рынка госу­дарственными ценными бумагами, степень доверия населе­ния Правительству.

Заимствование среДств общегосуДарственного ссуДного фон­Да характеризуется тем, что государственные кредитные уч-

реждения непосредственно передают часть кредитных ресур­сов на покрытие расходов Правительства. Данная форма госу­дарственного кредита имеет место в тоталитарных обществах и способствует развитию инфляционных процессов.

БюДжетные ссуДы и займы могут предоставляться органи­зациям за счет средств бюджета любого уровня, кроме первич­ного.

БюДжетная ссуДа — бюджетные средства, предоставляемые юридическим лицам — резидентам Республики Беларусь и ин­дивидуальным предпринимателям на возвратной и безвоз­вратной основе на осуществление определенных целевых рас­ходов. Бюджетные ссуды необходимы юридическим лицам в связи со сменой форм собственности, финансовыми кризиса­ми в экономике, осуществлением государственных инноваци­онных программ и т.п. И хотя государство не несет ответствен­ности за финансовые результаты деятельности организаций, государственные органы могут оказывать финансовую по­мощь хозяйственным единицам, в стабильной работе которых они заинтересованы.

БюДжетный займ — бюджетные средства, представляемые юридическим лицам — резидентам Республики Беларусь и ин­дивидуальным предпринимателям на возвратной и возмездной основе на осуществление определенных целевых расходов.

Гарантированный займ представляет собой гарантию пра­вительства по безусловному погашению займа, выпущенного нижестоящими органами управления или отдельными орга­низациями, а также выплату доходов по нему. Гарантии Пра­вительства Республики Беларусь по кредитам, выдаваемым банками Республики Беларусь, и внешним государственным займам предоставляются резидентам Республики Беларусь на платной основе Правительством Республики Беларусь по со­гласованию с Президентом Республики Беларусь.

Оформление гарантии Правительства Республики Бела­русь по договору внешнего государственного займа осущест­вляется Правительством Республики Беларусь, а по кредитно­му договору, выдаваемому банком Республики Беларусь, — Министерством финансов по поручению Правительства.

В случае неисполнения заемщиком обязательств по возврату кредита и предъявления банком в установленном порядке тре­бований к Правительству Республики Беларусь об исполнении выданной им гарантии Правительство Республики Беларусь в установленном порядке производит платежи по гарантии.

ГосуДарственный внешний креДит - совокупность отноше­ний, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика или кредитора. Как и внутренние зай­мы, они предоставляются на условиях возвратности, срочности и платности. Сумма полученных внешних займов с начислен­ными процентами включается в государственный долг страны. Внешние займы могут предоставляться на льготных условиях.

Предоставление внешних займов осуществляется за счет бюджетных средств или специальных правительственных фондов. Получателями могут быть республиканские и мест­ные органы власти, а также резиденты Республики Беларусь. Кредиторами могут выступать Правительство, финансово­кредитные учреждения, другие юридические лица иностран­ных государств, частные лица и международные финансовые организации.

Государственные внешние займы могут быть среднесрочны­ми и долгосрочными.

Денежные займы предоставляются в валюте страны-креди­тора, страны-заемщика или в валюте третьей страны.

Погашение займов по соглашению сторон осуществляется товарными поставками или валютой. Погашение займов и вы­плата процентов по ним могут производиться по истечении льготного периода, предоставляющего отсрочку погашения займа на 3-5 лет после его использования.

Основные кредиторы - развитые страны и их финансово­кредитные учреждения (Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Всемирный банк и др.).

Помощь оказывается в форме межправительственных зай­мов и межбанковских кредитов для финансирования товар­ных поставок по межправительственным соглашениям, ком­пенсационных сделок и регулирования платежного баланса. Юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям могут предоставляться бюджетный займ, бюджетная ссуда и бюджетный кредит.

1.4.3. Управление госуДарственным Долгом

ГосуДарственный Долг Республики Беларусь - подлежащая возврату сумма внутренних и внешних государственных зай­мов, полученных Республикой Беларусь от резидентов и нере­зидентов Республики Беларусь.

Внутренний и внешний государственный долг постоянно растет и вызывает необходимость управления им, что сопро­вождается ростом расходов, связанных с обслуживанием госу­дарственного долга.

Под обслуживанием государственного долга понимается уплата процентов или иного вознаграждения заимодавцу (кре­дитору), штрафов и прочих платежей по государственным зай­мам, за исключением погашения государственного долга Ре­спублики Беларусь.

Погашение государственного Долга — это уплата, выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств Республи­ки Беларусь в части основного долга.

В целях оптимизации расходов по обслуживанию госу­дарственного долга осуществляется управление государ­ственным долгом, которое выполняет Совет Министров Ре­спублики Беларусь или по его поручению Министерство финансов.

В качестве методов регулирования государственного долга используются рефинансирование, конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов.

Рефинансирование — погашение уже имеющейся задолжен­ности за счет выпуска новых займов.

Конверсия — изменение доходности займов как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения.

Консолидация — изменение сроков обращения займов.

Обмен облигаций по регрессивному соотношению — обмен не­скольких ранее выпущенных облигаций на одну новую.

Отсрочка погашения займов используется Правительством в случаях, когда выпуск новых займов не приносит экономи­ческого эффекта, поскольку большая часть поступлений от выпуска новых займов направляется на погашение и выплату процентов по ранее выпущенным займам. При отсрочке по­гашения займов не только отодвигаются сроки, но и прекра­щается выплата доходов. В этом отличие отсрочки погашения от консолидации займов, при которой владельцам облигаций продолжается выплата дохода.

Аннулирование займов — это отказ государства от обяза­тельств по выпущенным займам в случае финансовой несо­стоятельности государства или при смене власти, новых по­литических сил.

Контрольные вопросы

1. Чем обусловлена необходимость государственного кредита?

2. Каковы сущность и роль государственного кредита?

3. В чем сходство и различие государственного и банковского креди­тования?

4. Что такое государственный долг?

5. Какие различают виды государственного долга?

6. Чем обусловлена необходимость регулирования государственного долга?

7. Какие выделяют формы государственного кредита?

8. Какие используются методы регулирования государственного долга?

1.5.