4.3. Учет инфляции и риска при выборе инвестиционных проектов

Понятие инвестиционных рисков и их виды

Риск - вероятность наступления нежелательных событий в будущем.

Риск — ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно.

Управление рисками заключается в:

1. Идентификация возможных рисковых ситуаций, возникающих в ходе реализации инвестиционного проекта.

2. Оценка вероятности неблагоприятного хода событий и определение уровня потенциальных потерь.

3. Разработка мер по снижению уровня риска.

Рис. 10 Виды рисков

1. По объекту инвестирования принято выделять

· Финансовые (в том числе кредитный риск)

· Производственные риски

2. В зависимости от типа неблагоприятных последствий, риски можно разделить на

· риск снижения доходности проекта,

· риск прямых финансовых потерь

· риск упущенной выгоды.

3. По уровню экономической системы, на которой формируются риски выделяют:

· мегаэкономические риски — вызванные особенностями функционирования мировой экономики в целом

· макроэкономические риски — риски экономической системы данного государства;

· мезоэкономические риски — риски, характерные для отдельных сфер народного хозяйства или для специфических видов бизнеса;

· микроэкономические риски — риски отдельных предпринимательских единиц, вызванные особенностями их деятельности и функционирования.

4. По уровню возможных потерь выделяют:

· Допустимый риск

· Критический риск: потеря выручки

· Катастрофический (потеря капитала)

Методы учета риска при оценке инвестиционного проекта

· Корректировка денежного потока

· Корректировка ставки дисконтирования

Методы анализа риска при принятии инвестиционных решений:

1.

2. Количественные методы

2.1 Аналитические методы:

· Анализ чувствительности;

· Анализ безубыточности;

2.2 Статистические методы:

· Формализованное описание неопределенности;

· Анализ сценариев;

· Метод Монте-Карло;

· Дерево решений;

2.3. Метод аналогий.

Пример

Чувствительность NPV к изменению цены аренды

В рублях

Чувствительность NPV к изменению переменных затрат

В рублях

Чувствительность NPV к изменению постоянных затрат

В рублях

Учет инфляции при оценке инвестиционных проектов

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо по возможности учитывать влияние инфляции. Влияние инфляции может быть учтено одним из следующих способов:

· Корректировкой на индекс инфляции будущих поступлений.

· Корректировка на индекс инфляции ставки дисконтирования.

Пример

На момент оценки двух инвестиционных проектов средняя ставка доходности составляет 12% годовых; риск , определяемый экспертным путем, связанный с реализацией проекта А – 10% , а проекта Б – 14%. Срок реализации проектов – 4 года. Необходимо оценить влияние риска на оба проекта.

Размеры инвестиций и денежных потоков приведены в таблице.

Исходные и расчетные данные

Решение

Пример

Определить ожидаемую чистую текущую стоимость проектных денежных потоков, их стандартное отклонение и коэффициент вариации.

Решение