Перспективы: восстановление экономического роста откладывается

С учетом неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, высокого уровня инфляции, практически неизменных цен на нефть и вялого внутреннего спроса ускорение экономического роста в России, скорее всего, произойдет не ранее второй половины 2013 г.

Мировая экономика, скорее всего, будет восстанавливаться медленными темпами. В 2012 г. рост мирового ВВП составил 2,3%. Согласно прогнозам, в 2013 г. темпы роста мировой экономики практически не изменятся, а затем увеличатся до 3,1% в 2014 г. (таблица 9 и рисунок 37а). В странах с высоким уровнем доходов в связи с проведением бюджетной консолидации, высоким уровнем безработицы, слабой потребительской и предпринимательской уверенностью оживление экономического роста, по-видимому, начнется не ранее 2014 г. Экономика еврозоны, скорее всего, будет оставаться в состоянии рецессии в 2013 г., в связи с тем, что сокращающиеся экономики кризисных стран будут отрицательно влиять на совокупный внутренний спрос. В развивающихся странах более благоприятные финансовые условия и возросшая предпринимательская уверенность, как ожидается, придадут импульс экономическому росту в 2013 г. и в 2014 г., который будет также поддерживаться восстановлением экономики в странах с высоким уровнем доходов.

Таблица 9. Прогноз роста ВВП (%)

Источник: прогнозы сотрудников Всемирного банка.

Экономический рост в России восстановится только в 2014 г. Мы понизили оценки экономического роста на 2013 г. для России до 3,3% по сравнению с 3,6%, прогнозировавшимся осенью 2012 г. (таблица 10). Снижение прогноза объясняется пятью основными факторами. Во-первых, мы пересмотрели в сторону снижения прогноз средней цены на нефть на 2013 г. с 105,8 долл. США за баррель до 102 долл. США за баррель, при этом более высокий спрэд между ценой на нефть марки Urals и WTI отчасти компенсирует данное снижение (врезка 3). Во-вторых, внешнеэкономическая конъюнктура оказалась менее благоприятной, чем ожидалось. Мы понизили прогноз роста на 2013 г. на 0,2 процентных пункта для стран с высоким уровнем доходов и на 0,4 процентных пункта для развивающихся стран. В соответствии с февральским прогнозом Европейской комиссии, экономика еврозоны - основной экономический партнер России - возобновит экономический рост только в 2014 г., а не в 2013 г., как прогнозировалось осенью 2012 г. В- третьих, снижение экономической активности в России в последние месяцы 2012 г. было более значительным, чем ожидалось. Этот фактор замедлит экономический рост в 2013 г. вследствие отрицательного эффекта сохраняющейся инерции низкой активности. В-четвертых, как и в 2012 г., мы ожидаем, что основным двигателем роста будет потребление. Однако инфляция, по-видимому, будет снижаться медленнее, чем ожидалось, что в свою очередь отрицательно скажется на темпах роста потребления по сравнению с 2012 г. В-пятых, с учетом слабого роста инвестиций в 2012 г., и, несмотря на крупномасштабные ивестиционные проекты, связанные с Олимпиадой в Сочи, мы ожидаем, что восстановление инвестиций произойдет только в середине 2013 г. вслед за восстановлением мировой экономики. Наконец, экономический рост в России несколько ускорится в 2014 г., благодаря более высоким тепам роста в развитых странах и восстановлению инвестиционного спроса. Однако темпы роста экономики России буду ограничены относительно невысоким потенциалом роста в среднесрочной перспективе.

•мир

развивающиеся

развитиые страны ¦ Россия

alt="" />

млн. человек

* % от населения

Источник: прогнозы сотрудников Всемирного банка, Росстат

Несмотря на снижение экономической активности, уровень инфляции, по-видимому, снизится только во второй половине года. Сезонные факторы и напряженная ситуация на рынке труда, скорее всего, будут удерживать инфляцию в ближайшие месяцы выше установленного Банком России целевого диапазона в 56%. Во втором полугодии замедление роста денежной массы в сочетании со снижением темпов роста кредитования будет способствовать снижению уровня инфляции.

Таблица 10. Основные экономические показатели в соответствии с базовым прогнозом

Источник: прогнозы сотрудников Всемирного банка. *С учетом валютных свопов.

Профицит счета текущих операций и дефицит счета операций с капиталом сократятся. Мы прогнозируем уменьшение профицита счета текущих операций по мере того, как устойчивый уровень потребления и стабильный рубль будут поддерживать рост импорта, а экспорт будет сокращаться на фоне слабой внешней конъюнктуры и незначительного снижения цен на нефть (таблица 10).

Риски, существующие для нашего базового прогноза, в целом сбалансированы. Главный фактор, который может привести к превышению прогнозных показателей, заключается в том, что улучшение настроений мирового бизнес-сообщества, которое наблюдается в последнее время, может ускорить восстановление мировой и российской экономики по сравнению с базовым прогнозом. Кроме того, предприятия могут отреагировать на нехватку производственных мощностей увеличением объема инвестиций, а потребители могут сократить сбережения с целью увеличения расходов. Основным риском, который может замедлить рост экономики по сравнению с прогнозом, остается устойчивое падение цен на нефть. Реализации этого риска может способствовать либо дальнейшее замедление мировой экономики, либо сокращение проблем в поставках нефти с Ближнего Востока.

Прогнозируется дальнейшее снижение уровня бедности. Согласно нашим оценкам, доля населения, имеющая доходы ниже прожиточного минимума, сократится с 11,7% в 2012 г. до 11,2% в 2014 г. (рисунок 37b). Ожидается, что число бедных сократится с 16,9 млн. человек в 2012 г. до 15,9 млн. человек в 2014 г., благодаря низкому уровню безработицы, росту заработной платы и снижению уровня инфляции.

Врезка 3. Тенденции на мировом рынке нефти

Несмотря на значительные колебания в течение 2012 г., в конце года цены на нефть составили 105 долл. США за баррель, т.е. практически находились на уровне начала года. С начала 2013 г. цены на нефть выросли к середине февраля еще на 5% - в основном на фоне улучшения перспектив мировой экономики и снижения объемов добычи в странах ОПЕК и, в меньшей степени, в связи со снижением беспокойства по поводу геополитических факторов. Всемирный банк прогнозирует, что в течение 2013 г. произойдет незначительное снижение цен на большинство сырьевых товаров. Согласно прогнозам, цена на нефть (средняя цена Всемирного банка) в 2013 г. составит 102 долл. США за баррель, что почти на 3% ниже, чем в 2012 г.

После периода вялого роста в 2011 г. мировой спрос на нефть в 2012 г. рос умеренными темпами. Он увеличился примерно на 1,1% или на 1,02 млн. баррелей в сутки и достиг почти 90 млн. баррелей в сутки. Как и в предыдущие годы, потребление нефти в странах ОЭСР продолжало сокращаться и в настоящее время на 7,7% отстает от максимума 2005 г. Япония - единственная среди стран ОЭСР, где спрос на нефть в 2012 г. вырос (на 0,3 млн. баррелей в сутки); этот рост был в основном призван восполнить потерю ядерных энергетических мощностей в результате землетрясения в регионе Тохоку. В настоящее время в Японии функционирует только 2 из 50 ядерных энергоблоков, и на восстановление атомных энергомощностей потребуется определенное время вследствие введения более строгих регламентов функционирования АЭС и из соображений безопасности. Таким образом, спрос на нефть со стороны Японии, как ожидается, останется на высоком уровне. Потребление нефти в странах, не входящих в ОЭСР, остается стабильно высоким. В большинстве стран с развивающейся экономикой потребление нефти в 2012 г. выросло и, согласно прогнозам, продолжит расти в 2013 г. Например, в Китае потребление нефти, согласно оценкам, вырастет в 2013 г. на 4%, при этом аналогичный рост ожидается и в других развивающихся странах, в т.ч. в странах бывшего Советского Союза и Индии (по 4% и 3% соответственно) и в Бразилии (2,3%). Мировой спрос на нефть, как ожидается, в 2013 г. вырастет на 0,9% и достигнет почти 90,7 млн. баррелей в сутки, причем почти половина этого роста будет приходиться на долю стран, не входящих в ОЭСР.

Что касается предложения нефти, нефтедобывающие страны, не входящие в ОПЕК, увеличили мировое предложение нефти более чем на 1 млн. баррелей в сутки, в основном благодаря ранее осуществленным крупномасштабным инвестициям, главным образом в Северной Америке. Добыча нефти в странах ОПЕК значительно увеличилась, особенно после нарушений поставок нефти из Ливии, при этом основная часть роста добычи пришлась на долю Саудовской Аравии. В настоящее время объем добычи нефти в Ливии составляет около 80% от довоенного уровня (1,4 млн. баррелей в сутки). Добыча нефти в Ираке восстановлена на довоенном уровне (немногим выше 3 млн. баррелей в сутки). Экспорт иранской нефти сократился на 0,3 млн. баррелей в сутки по сравнению с уровнем, наблюдавшимся до введения санкций против Ирана, и может сократиться еще больше. Резервные мощности ОПЕК в настоящее время составляют около 4 млн. баррелей в сутки, причем две трети таких мощностей находится в Саудовской Аравии. Таким образом, в случае серьезных нарушений поставок нефти восполнять возникший дефицит придется Саудовской Аравии.

Несмотря на то, что цена на сырую нефть марки Brent (международный индикатор ценообразования) в сентябре 2012 г. превысила 113 долл. США за баррель, цена на нефть марки WTI (цена в среднеконтинентальной части США) по- прежнему отстает от нее почти на 20 долл. США за баррель, что обусловлено наращиванием региональных запасов. Сближение цен на нефть марок Brent и WTI, наблюдавшееся в конце 2011 г. и начале 2012 г., которое отражало сокращение спроса на нефть марки Brent со стороны Еврозоны, оказалось временным; к августу 2012 г. спрэд между этими марками вновь превысил 20% и сохраняется на этом уровне до настоящего времени. Нефть марки Urals торгуется с небольшим дисконтом по отношению к марке Brent (величина дисконта колебалась около 1% в 2012 г. и начале 2013 г.). Как правило, когда нефти Urals в избытке, она торгуется с дисконтом, а когда экспорт нефти в средиземноморские страны сокращается, цена на нефть марки Urals приближается к значению цены марки Brent. Прогнозируется, что цена нефти марки Urals будет снижаться по сравнению ценой марки Brent по мере возобновления добычи легкой/малосернистой нефти - с учетом того, что нефть, дополнительно добываемая странами ОПЕК, относится к более тяжелым сортам.

Согласно прогнозам Всемирного банка, средняя цена на сырую нефть составит 102 долл. США за баррель и

сохранится на этом уровне до конца 2014 г. Риски, которые могут привести к снижению цен ниже прогнозных, невелики, поскольку перспективы улучшились, хотя и незначительно. При этом существуют факторы, которые могут обусловить рост цен выше прогноза, и к ним в основном относятся нарушения поставок нефти на рынок. Тем не менее, цены на нефть, скорее всего, будут ограничены «потолком» примерно в 120 долл. США за баррель вследствие ограничений спроса, обусловленных уровнем цен, а также с учетом объявленного распечатывания стратегических резервов нефти во Франции, Великобритании и США. Таким образом, любое превышение порога в 120 долл. США за баррель, скорее всего, будет непродолжительным.

В долгосрочной перспективе цены на нефть, как ожидается, упадут (незначительно) в реальном выражении на фоне роста поставок традиционной и (особенно) нетрадиционной нефти, повышения энергоэффективности и использования некоторых альтернативных источников энергии. Предположения, которые лежат в основе данных прогнозов, отражают верхний предел затрат на создание дополнительных нефтедобывающих мощностей, в частности, для добычи нефти из нефтеносных песчаников в Канаде, который в настоящее время оценивается в отрасли на уровне 80 долл. США за баррель в постоянных ценах 2012 г. При том, что ОПЕК, как ожидается, будет по-прежнему ограничивать объемы добычи нефти для поддержания цен на относительно высоком уровне, данная организация может проявлять чувствительность к сохранению цен на слишком высоком уровне из-за опасений по поводу внедрения технологических инноваций, которые скажутся на нефтяных ценах в долгосрочной перспективе.

Рисунок 38. (a) Цены на нефть и запасы нефти в странах ОЭСР; (b) Рост мирового спроса на нефть (изменение к соответствующему периоду прошлого года)

млн. барр. в день

2

0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Долл. за барр. 140

млн. барр.

120

100

80

60

40

2700

2600

2500

Цена нефти (индекс ВБ, левая ось)

Запасы в странах ОЭСР (правая ось)

4

2800

20

2400

2012

2006              2007              2008              2010              2011

Источник: Международное энергетическое агентство, Всемирный банк