РЕГИОНАЛЬНЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТОВАРОВ КАК ОСНОВА ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА

Понятие рынка инвестиций в научной литературе практически не разработано. Имеются различные подходы к толкованию как формулировки собственно рынка, так и формулировки инвестиций, поэтому важно определить категорию - рынок инвестиций (инвестиционный рынок).

Прежде всего, необходимо отметить, что в литературе и на практике используются следующие термины, относящиеся к определению этой категории: "рынок инвестиций", "инвестиционный рынок", "рынок инвестиционных товаров".

Несмотря на кажущуюся очевидность ответа на вопрос об идентичности этих понятий существует ряд соображений, по которым необходим анализ условий и факторов, определяющих их наиболее целесообразное использование. Прежде всего отметим, что все эти определения различаются по широте охвата инвестиционного процесса.

В любом случае анализ процессов становления этих понятий требует предварительного рассмотрения его анализом исторически сложившихся понятий "рынок" и "инвестиции".

Прежде всего, необходимо уточнить экономическую функцию инвестиций в условиях становления рыночной системы хозяйствования. Инвестиции, как общепризнанно, отражают процесс долгосрочного вложения капитала в экономику, производственную и непроизводственную сферу. При этом различают финансовые (движение ценных бумаг) и реальные инвестиции, под которыми понимают вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, связь, информатику, сферу обслуживания и соцкультбыта. Известно, что рынок как сфера товарного обмена представляет собой в политэкономическом значении - предложение и спрос на капиталы и товары в масштабе мирового хозяйства (мировой внешний рынок), страны (национальный внутренний рынок) и ее отдельных регионов (региональный рынок).

Закон РФ "Об инвестиционной деятельности" трактует, что "инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лизинги, в том числе и на товарные знаки, кредиты, либо другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта".

Формирование понятийного аппарата инвестиционного рынка должно отражать не только теоретические достижения экономической науки зарубежных авторов, но и аналитический опыт и практику экономического и государственного воздействия на все стороны общественной жизни.

В связи с этим можно привести несколько современных формулировок понятия рынка. Внешне они несколько отличаются, но по сути отражают одни и те же значения. Одни авторы утверждают, что рынок - это всякий институт или механизм, который сводит вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков конкретного товара или услуг). По мнению других, рынок - это любой набор соглашений, с помощью которых покупатели и продавцы товара вступают в контакты по поводу купли-продажи данного товара. Рынок не находится в каком-либо месте, в переносном смысле говорят также о мировом рынке, о рынке нефти, сырья или валютном рынке.

Рынок в целом характеризуется сложной структурой и его классифицируют по самым различным критериям.

Отметим также, что для осуществления конкурентного рынка требуется создание оптимальной рыночной инфраструктуры, под которой подразумевается рациональная совокупность учреждений, организаций, государственных и коммерческих служб, обеспечивающих эффективное функционирование основных элементов рыночной инфраструктуры: рынка товаров и услуг, рынка факторов производства, финансового рынка.

Рынок товаров и услуг требует создания и функционирования товарных бирж, оптовой и розничной торговли, маркетинговых организаций.

Эти рынки органически связаны и взаимодействуют между собой. Если рынки находятся в равновесии, то и в экономике наступает макроэкономическое общее равновесие. Это имеет место тогда, когда в результате взаимодействия спроса и предложения на рынке товаров и услуг устанавливается равновесный уровень объема продукции и цен, на рынке факторов производства - равновесие используемых факторов производства и издержек на них, а на рынке капиталов - равновесный уровень ссудного процента.

Рассмотренные точки зрения и определения позволяют определить элементы рынка (субъекты и объекты рыночных отношений), условия и параметры его функционирования.

Для формирования категории "инвестиционный рынок" необходимо несколько подробнее остановиться на сущностной интерпретации понятия "инвестиций", так как существуют различные формулировки этих понятий. Так, утверждается, что инвестиции - это затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов, или инвестиции - увеличение объема, функционирующего в экономической системе капитала, т.е. предложенного количества средств производства, созданных людьми. Существуют разделения по предназначению самих инвестиций, так, инвестиции в основной капитал означают приобретение вновь произведенных капитальных благ, к числу которых относятся, например, производственное оборудование, компьютеры и новые производственные здания. Инвестиции в товарно-материальные запасы - накопление запасов для последующего прозводственного потребления, а также нереализованных готовых товаров.

2) Кроме этого отмечается, что инвестиционный спрос представляет собой намерения или планы фирм по увеличению своего физического капитала (заводов и машин), а также товарных запасов.

Все эти точки зрения позволяют утверждать, что инвестиции являются определенным товаром на соответствующем рынке. Для научной обоснованности такой постановки следует привести следующее. Например, вполне правомерно мнение о том, что инвестиции (капиталовложения) - это совокупность товаров, приобретаемых предприятиями или частными лицами для увеличения накопленного капитала. Инвестиции как товары обращаются на рынке, но они имеют сущностное отличие от других товаров. Таким образом, в результате взаимодействия предложения и спроса на рынке возникает особый товар, называемый инвестиционным товаром. Инвестиционные товары отличаются от остальных тем, что используются для производства других товаров и поэтому служат удовлетворению потребностей только опосредованно.

Приведенные характеристики инвестиционного рынка позволяют наиболее отчетливо определить субъекты и объекты, являющиеся его неотъемлемыми частями. Однако, для анализа инвестиционного рынка в целом как объекта управления целесообразно привести некоторые точки зрения, сконцентрированные на механизме функционирования инвестиционного рынка.

Под рынком инвестиций следует понимать совокупность институтов, соглашений или экономических процессов, в которые покупатель (предъявитель спроса) и продавец (инвестор) вступают по случаю купли-продажи специфического особого товара - инвестиций (капиталовложений), приобретаемых предприятиями и частными лицами для увеличения накопленного капитала и отличающихся от обычных потребительских товаров тем, что удовлетворяют потребности опосредованно, увеличивая основной капитал фирмы и создавая предпосылки для выпуска новых потребительских товаров. И если на рынке товаров предъявитель спроса (покупатель) за потребительский товар платит деньги или их заменители, то на инвестиционном рынке деньги или их эквиваленты сами становятся товаром, покупатель и продавец как бы меняются местами, а инвестор становится поставщиком предложения. Уплачивая деньги, он одновременно увеличивает величину своего капитала, приобретая право на долю собственности той фирмы, в которую он вкладывает инвестиции (капитал) с целью получения оптимальной (минимальной) прибыли. Затем инвестиции, выступив в роли товара, вновь становятся средством платежа, но уже по приобретению непосредственно инвестиционных товаров (средств производства), которые и позволяют затем обеспечивать выпуск потребительских товаров.

Используя приведенные выше определения инвестиционного рынка (рынка инвестиций), попытаемся далее охарактеризовать его как объект управления. Для этого необходимо рассмотреть вопрос о его структуре, классификации видов рынка инвестиций, а также систему параметров, характеризующих состояние этого рынка и тенденции его изменения.

Структура рынка инвестиций. В структуре рынка инвестиций следует, прежде всего, охарактеризовать разновидности субъектов рынка.

Первая группа - это продавцы инвестиционных товаров. Их можно разделить на собственников и посредников.

Цивилизованный институт собственности в России до сих пор находится в стадии формирования. Формально все виды собственности в России уже представлены. Однако, по существу мы сталкиваемся с огромным количеством фактов неэффективного функционирования институтов собственности, а, следовательно, и неэффективного функционирования инвестиционного рынка.

Вторая группа - это покупатели (заказчики) инвестиционных товаров.

Эти субъекты инвестиционного рынка приобретают инвестиционные товары для конечного потребления. К ним относятся все юридические лица, а также предприниматели без образования юридического лица, т.е. все те, кто по природе своей деятельности участвует в инвестиционном рынке для продолжения или развития своего бизнеса.

Третья группа - посредники в актах купли-продажи инвестиционных товаров (институциональные инвесторы).

Эти участники инвестиционного рынка могут быть разделены на две группы: посредники в финансовых инвестициях и посредники в реальных инвестициях. В первом случае речь идет об определенных финансовых институтах, функционирующих на финансовом рынке.

Четвертая группа - вспомогательные структуры (субъекты инфраструктуры инвестиционного рынка). Это все институты рынка, создающие определенные условия его функционирования.

Основным сегментом рынка инвестиций может быть назван товарный рынок, основными типами которого являются:

Рынки продукции, при приобретении которой потребитель руководствуется установленными стандартами, достаточно полно характеризующими ее с точки зрения возможностей использования. К их числу относятся рынки металлопродукции, топлива, химических материалов, цемента, строительных материалов, универсального оборудования. Для этого типа рынков определены следующие формы хозяйственных связей: торговля через товарные биржи или специализированные посреднические организации различных типов (федеральные, региональные).

Рынки продукции, которую потребитель может приобретать по образцам или руководствуясь каталогами предприятий-изготовителей. Это рынки приборной продукции, инструмента, электрооборудования и т.д. Для данного типа рынков наиболее естественным является широкое участие универсальных оптово-посреднических организаций, фирм-"интеграторов" через промышленные ярмарки, а для изделий, требующих наладки и технического обслуживания, - через фирменную торговлю, специализированные оптово-сервисные фирмы.

Рынки продукции, реализуемые по индивидуальным заказам потребителей. Это рынки уникального оборудования, прокатных станов, крупных энергомашин, автоматических линий, химического оборудования и др. Для таких рынков наиболее естественны прямые связи предприятий, фирменный принцип организации торговли, наличие специализированных комплектующих организаций.

Не менее важной составляющей инвестиционного рынка (его сердцевиной) являются инвестиционные продукты, имеющие нетоварную форму. Опираясь на структуру и технологию инвестиционного процесса, можно выделить следующие группы инвестиционных товаров:

инвестиционные идеи и предложения;

бизнес- и инвестиционные проекты;

инвестиционные технологии;

инвестиционные ресурсы;

инвестиционную информацию;

сданные в эксплуатацию инвестиционные объекты;

комплекты документов по технологии управления инвестиционной деятельностью.

Каждая из этих групп может быть разбита на составляющие ее элементы.

Рынок инвестиционных идей и предложений. Сегодня такой рынок функционирует как на федеральном, так и на региональном уровне эпизодически в виде соответствующих ярмарок, конкурсов и т.п. Влияние этого сегмента рынка инвестиций на эффективность его функционирования в целом может быть гораздо выше. Он может и должен стать определяющим в общей структуре рынка инвестиций. Одной из форм такого рынка, как уже указывалось выше, может быть создание банка инвестиционных идей, предложений и проектов на базе уже реализованных инвестиций. Причем такой банк должен быть не просто местом хранения соответствующей документации, а функционирующей коммерческой организацией со всеми атрибутами банка, осуществляющей посреднические операции, выступающей посредником в актах купли-продажи, предоставляющей информационные и консалтинговые услуги клиентам.

Рынок инвестиционных проектов. Тесно связан с рынком инвестиционных идей и предложений и может рассматриваться как совместный с ним или в виде отдельного рынка. Существенным отличием рынка проектов является инерционная составляющая в виде наличия готовых к купле-продаже разработанных, либо уже реализованных проектов. Такой рынок может функционировать на базе любого учреждения управления, научного учреждения или профильного исследовательского учреждения. В отличие от рынка идей и предложений, которые в качестве товара предлагает информацию, этот рынок носит и материально-вещественный характер (купля-продажа комплектов проектной документации), что обуславливает применение на нем рыночного типа ценообразования.

Рынок инвестиционных технологий. В отличие от других сегментов рынка, рынок инвестиционных технологий в России и в регионах практически отсутствует. Понятие "инвестиционной технологии" даже в теории встречается крайне редко, тем более в контексте инвестиционного товара. В понимании авторов инвестиционная технология - это комплекс мер и инструментов их осуществления, реализуемый в соответствии со структурой инвестиционного цикла для определенного инвестиционного проекта или инвестиционной программы. Как рыночный товар выступает документальное описание указанного комплекса мер и инструментов. Комплекс документов, являющийся предметом купли-продажи представляет собой типовую базу для разработки на ее основе конкретных инвестиционных проектов.

Рынок инвестиционных ресурсов. Этот сегмент регионального рынка инвестиций является, учитывая его многоэлемент- ность и объемы обращающейся товарной массы, самым крупным в сравнении с остальными.

Однако не только по этой причине к нему должно быть обращено самое пристальное внимание.

Прежде всего необходимо отметить, что этот рынок является результирующей функционирования всех остальных, на него в той или иной степени ориентированы все сегменты регионального рынка инвестиций. Очевидно также, что именно от его состояния и тенденции развития во многом зависят состояние и тенденции развития остальных сегментов.

Кроме того, нельзя игнорировать разнородность этого рынка, резко отличающую его от остальных рынков инвестиционных товаров. Ведь инвестиционные ресурсы могут выступать в самых различных формах: финансовой, материально- вещественной, а также в форме услуг, реализуемых соответствующими субъектами инфраструктуры инвестиционного рынка.

Финансовые инструменты рынка инвестиций региона обращаются на таких составляющих этого рынка, как валютный рынок и фондовый рынок.

Огромное количество публикаций посвящено вопросам функционирования этих рынков и поэтому в настоящей статье подробно не рассматриваются. Однако некоторые замечания по характеру их функционирования, с учетом условий конкретных регионов, необходимо сделать. Они касаются особенностей функционирования этих рынков в условиях депрессивных регионов.

В большинстве регионов сегодня нет серьезно развитых и эффективно функционирующих рынков этого профиля. Валютные и фондовые биржи на территории России единичны. По этой причине региональные сегменты этих рынков носят зависимый характер. В связи с этим складываются определенные межрегиональные диспропорции. Регионы, в которых функционируют такие биржи, оказываются в заведомо более выгодном положении. Следовательно, инструменты и институты функционирования валютного и фондового рынка еще должны быть созданы в большинстве регионов.

Относительно фондового рынка необходимо сделать еще одно замечание. Попытка его формирования во многих регионах предпринималась в виде создания филиалов соответствующих федеральных или региональных финансовых институтов. Но опыт оказался не совсем удачным. Ситуация усложняется тем, что самостоятельные институты фондового рынка, выпускающие в обращение региональные ценные бумаги пока не эффективны, так как эти ценные бумаги оказываются не востребованными населением и хозяйствующими субъектами региона. Причина указывалась выше: нестабильность экономической ситуации и низкая обеспеченность их финансовых инструментов.

Только при устойчивом росте инвестиционных потенциалов тех регионов, которые отнесены сегодня к дотационным, может быть существенно изменена ситуация на региональных фондовых и валютных рынках, но для этого нужен импульс развития от федерального центра. Выше указывалось, что в последние 2-3 года этот импульс начал ощущаться регионами.

Особого внимания заслуживает такой сегмент рассматриваемого рынка, как инвестиционные ресурсы в материально- вещественной форме.

Инвестиционный рынок материальных инвестиционных ресурсов - это гигантская сеть по всей территории России, включающая огромное количество снабженческо-сбытовых, торговых и других организаций, обеспечивающих обращение материальных инвестиционных ресурсов в сотни тысяч наименований и в огромных объемах. Эта сеть требует создания столь же объемной и хорошо развитой инфраструктуры. Выше подробно рассмотрены институты посредников на рынке реальных инвестиций. Большинство из этих посредников и образуют необходимую инфраструктуру рынка реальных инвестиционных ресурсов.

Рынок инвестиционной информации. Учитывая сложность и многоаспектность инвестиционных процессов, можно характеризовать этот сегмент регионального рынка инвестиций как наиболее динамично развивающийся. Некоторые аспекты

формирования регионального рынка инвестиционной информации будут нами затронуты ниже при анализе процессов формирования системы информационного обеспечения управления инвестициями.

Важнейшим каналом управления рынком инвестиций является формирование и обеспечение необходимых тенденций изменения его конъюнктуры.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка показывает, что она складывается под воздействием целого ряда факторов, основным из которых является цикличность развития рыночного воспроизводства. Кроме того, на спрос воздействуют факторы нециклического характера, как постоянно действующие (демографические изменения, политика, проводимая государством и монополиями, научно-технический прогресс, сезонность), так и непостоянно действующие (стихийные бедствия, война, забастовки). Указанные факторы оказывают различное влияние на составляющие спроса на продукцию строительства - потребительский спрос на жилые дома, спрос на здания и сооружения производственного назначения, предъявляемый частными компаниями, спрос на здания и сооружения со стороны государства, на объекты инфраструктуры, а также спрос на ремонтно-восстановительные работы на существующих зданиях.

Таким образом, исследование теоретических основ формирования рынка инвестиций позволяет сделать следующие выводы. Во-первых, в условиях рыночных отношений и системы антимонопольных мер появляется возможность конкурентного воздействия на цены. В результате взаимодействия предложения и спроса на рынке товаров и услуг устанавливается равновесный уровень объема продукции и цен, на рынке факторов производства - равновесие используемых факторов производства и издержек на них, а на рынке капиталов - равновесный уровень ссудного процента, именно в этом случае наступает макроэкономическое равновесие. Во-вторых, инвестиции являются товарами и, взаимодействуя в результате предложения и спроса, создают совокупность институтов, соглашений, экономических механизмов или формируют рынок инвестиций, который и обеспечивает передачу прав на этот товар. В-третьих, инвестиции, приобретаемые предприятиями и частными лицами для увеличения собственного капитала, отличаются от потребительских товаров тем, что удовлетворяют потребности косвенно, увеличивая основной капитал фирмы и создавая предпосылки для выпуска новых потребительских товаров. В-четвертых, инвестиции в роли товара на инвестиционном рынке вновь становятся средством платежа, но уже по приобретению инвестиционных товаров или средств производства, которые и позволяют обеспечить выпуск потребительских товаров. В-пятых, категория инвестиций отражает совокупность всех капиталозатрат, реализуемых в их воспроизводственной форме при оптимальном сочетании инвестиционных ресурсов на модернизацию, техническую реконструкцию, расширение действующего производства и новое строительство.

Следовательно, рынок инвестиций проявляется как совокупность рыночных институтов, соглашений или экономических процессов, в которые предъявитель спроса и инвестор вступают по случаю купли-продажи специфического товара - инвестиций, приобретаемых предприятиями и частными лицами для увеличения основного капитала и создавая предпосылки для выпуска новых потребительских товаров.

Как уже отмечалось, рынок инвестиций не существует изолированно и его инфраструктура взаимосвязана с инфраструктурой других рынков, что оказывает на них непосредственное воздействие. Конъюнктура финансового, фондового, валютного рынков складывается по очень сложным законам и бывает зависима от множества факторов, так же как и подвержена влиянию даже незначительных изменений в политической и экономической жизни страны, но точно так же их взаимовлияние обусловлено и с рынком инвестиций.

Развитие мирового рыночного хозяйства динамично, а современный рынок представляет собой сложное сочетание социально-экономических факторов, базирующихся на широком использовании конкурентных отношений, тесно связанных с элементами государственного регулирования.

Функционирующий таким образом региональный рынок инвестиций позволяет реализовать механизм обращения необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечить их движение от собственников к инвесторам отдельных проектов и программ, создает необходимую систему рыночных стимулов и на этой основе равноправное положение всех субъектов инвестиционного процесса.

Кроме того, необходимо отметить, что рыночный механизм вовлекает в свою орбиту только те виды инвестиционных ресурсов, которые действительно необходимы, а также формируют соответствующие цены на инвестиционные товары.