Европейская валютная система

Причины интеграции, приведшие к образованию европейской валютной системы, могут быть следующими:

• противоборство на мировых рынках и валютная нестабильность;
• усиление международной территориальной специализации

и кооперирования производства, переплетение капиталов.

С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании ЕС - европейского политического, экономического и валютного союза. Европейская валютная система включает три основных инструмента:

• Специализированную европейскую валютную единицу - ЭКЮ (European Current Unit), которая служит исходной величиной для расчета центральных валютных курсов, расчетной и кредитной единицей между центральными банками, базой для расчета отклонений различных валютных курсов. Фактически механизм европейской валютной системы предусматривает вмешательство стран-членов на рынке, как только их национальная валюта отклоняется от предела колебаний по отношению к ЭКЮ. С технической точки зрения ЭКЮ является валютной корзиной, включающей валюты стран, входящих в европейскую валютную систему (11-16 валют). Ее курс равен сумме, взвешенной двусторонними курсами. Его (курс) можно вычислить по отношению к одной из валют, например DM (немецкая марка). Вес каждой валюты в валютной корзине определялся в зависимости от доли, которой располагает государство в ВНП ЕС и экспорте внутри союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ была немецкая марка (1/3).
• Механизм валютных курсов и интервенций. Он базируется на двусторонних центральных курсах, по отношению к которым устанавливаются допустимые пределы колебаний, так образуется совместно плавающий валютный курс, или «европейская валютная змея». Удержание валют в этих пределах осуществляется с помощью валютных интервенций центральных банков. Распространено кредитование для покрытия временных дефицитов платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.
  Механизм кредитования и фискальные меры оказывают определенно лучшее стабилизирующее действие. Это может быть, например, изменение процентных ставок, сокращение государственных расходов или выравнивание обязательных резервов.

На сегодняшний день осуществляется план Делора: формирование валютного союза и введение единой валюты - евро, имеющий следующие этапы:

• Первый этап становления единой валютной системы (ЕВС) начался с 1 июля 1990 г. и незаметно завершился. Он заключался в том, что были сняты все ограничения в движении капитала между странами.
• Второй этап начался 1 января 1994 г. и завершился 31 декабря 1998 г. В этот период все государства ЕС прикладывали усилия, чтобы достичь экономической конвергенции (сближения), необходимой для создания валютного союза. Такая конвергенция включает в себя четыре критерия:

1. стабильность цен - превышение потребительских цен не может быть более 1,5 % среднего значения по трем странам с самым маленьким темпом роста дороговизны (повышение цен на предметы первой необходимости);
2. бюджетную дисциплину - дефицит госбюджета не должен превышать 3 % ВВП, а совокупный государственный долг - 60 % ВВП.
3. процентную ставку - процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более чем на 2 % средний уровень в стабильно развитых странах;
4. стабильность валюты - национальная валюта на протяжении двух лет перед вступлением в валютный союз должна иметь стабильный обменный курс по отношению к валютам стран ЕС.

Без достижения экономической конвергенции невозможно добиться стабильности в функционировании валютного союза.

В мае 1998 г. Совет министров экономики и финансов проверил по статистическим данным за 1997 г., какие страны ЕС смогли выполнить названные критерии (табл. 2). Тогда же Европейский совет назвал те страны, которые в начале 1999 г. смогут принять участие в создании валютного союза.

Великобритания и Дания решили самостоятельно определить (с помощью референдума), хотят ли они принять участие в валютном союзе.

• Весна 1998 г. - создание Европейского ЦБ, установлены критерии входа в «зону евро»;
• 1 января 1999 г. - безналичное евро заменяет ЭКЮ (курсы национальных валют твердо фиксируются по отношению друг к другу);
• 1 января 2002 г. - наличное обращение евро и вытеснение национальных валют.

Показатели конвергенции в странах ЕС в 1997 г.