Сертификаты расчетной палаты

Основным инструментом, с помощью которого в Соединенных Штатах до создания ФРС справлялись с набегами вкладчиков, служили сертификаты расчетной палаты, являвшиеся «почти деньгами» и обязательствами группы крупнейших местных банков.

Во время этой паники нью-йоркские банки не имели возможности взаимодействовать, чтобы сообща исправить ситуацию. Коммерческое агентство Ныо-Йорка выступило с обращением, согласно которому объединение четырех или пяти наиболее сильных банков с целью помочь оказавшейся на краю пропасти Ohio Life and Trust Company позволило бы компании выполнить свои обязательства и сохранить деловую и кредитную системы страны [36]. К 1873 г. нью-йоркские банки были готовы производить расчеты сертификатами расчетной палаты взамен денег. Преимущество использования этих сертификатов состояло в том, что оно нивелировало для любого банка стимулы предлагать вкладчикам заметно лучшие процентные ставки, чем у конкурентов. Шпруг настаивал на том, что эта система должна была сопровождаться соглашением, предусматривающим объединение банковских резервов, иначе банки могли столкнуться с необходимостью прекратить платежи своим вкладчикам, если они не имели доступа к резервным ресурсам других банков [37]. В 1873 г. резервы банков были объединены.

Один из серьезных недостатков использования сертификатов расчетной палаты состоял в том, что они могли применяться только в пределах некоторых территориальных областей — в Нью-Йорке, Филадельфии, Балтиморе. Таким образом, этот инструмент, позволяя обслуживать внутренние платежи, например для выплаты зарплаты или совершения покупок в сети розничной торговли в пределах одного города, не мог обеспечить поток платежей между городами. Во время паники 1907 г.

Орлеане между 26 октября и 15 декабря 1907 г. изменялась в широком диапазоне: от скидки в 1,25% в Чикаго 2 ноября до 7% премии в Сент-Луисе 26 ноября, увеличившись с уровня в 1,5%, наблюдавшегося неделей ранее [38]. В декабре 1907 г. Джекоб Шифф писал: «Один из уроков, который мы получили из недавнего опыта, состоит в том, что выпуск сертификатов расчетной палаты различными банковскими центрами также нанес немалый вред. Эта система нарушила внутренний обмен и в значительной степени парализовала национальную экономику» [39].

Другими инструментами из той же серии являлись банковские чеки и чеки расчетной палаты, которые представляли собой близкую замену деньгам и увеличивали объем денежной массы.

Небанковские группы также могут способствовать подавлению паники своей организованной деятельностью. В качестве примера можно привести создание консорциума фондовой биржи. 24 октября 1907 г. банковский пул, возглавляемый Д. П. Морганом, предоставил онкольную ссуду в размере $25 млн под 10% годовых, чтобы предотвратить крах на рынке акций [40]. Двадцать два года спустя, в «черный четверг» 1929 г., Ричард Уитни размещал «на полу» Нью- Йоркской фондовой биржи предложения на покупку акций от имени синдиката, возглавляемого все тем же Д. П. Морганом и компанией [41].