Страхование финансовых рисков

Пример 1. Инвестор приобретает бескупонную облигацию с дисконтом 200 000 руб. и со сроком погашения один год. Одновременно инвестор приобретает за свой счет страховку, гарантирующую ему получение суммы, равной номинальной стоимости облигации в случае, если эмитент не сможет выполнить свои обязательства по ее погашению.

Причем, если эмитент погашает облигацию, страховая компания возвращает инвестору 50% от суммы страхового взноса. Рассчитайте размер страхового взноса, который обеспечил бы инвестору в случае выполнения эмитентом своих обязательств доходность, превышающую в 3 раза доходность в случае, когда эмитент отказывается погасить облигацию.

Решение. Доходность, которую обеспечит облигация при выполнении эмитентом своих обязательств перед инвестором, будет равна

d1 = [N+X/2 – (N-200 000) – X] / [(N-200 000) + X],

где N+X/2 — прибыль, которую получит инвестор при погашении облигации по номинальной стоимости и за счет возвращения части (50%) страхового взноса;

(N – 200 000) + X — затраты, которые были произведены инвестором при приобретении облигации и уплате страхового взноса.

Доходность, которую обеспечит облигация при невыполнении эмитентом своих обязательств перед инвестором, равна

d2 = [N-(N- 200 000) – X] / [(N-200 000) + X],

где N— прибыль, которую получит инвестор при погашении облигации по номинальной стоимости. По условию задачи d1 = 3 d2.

Подставляя в данное уравнение выражения для d1 и d2, получаем

N + X/2-(N – 200 000) – X = 3N-3(N- 200 000) – 3Х.

Решаем уравнение относительно X, получаем Х= 160 000 руб.

Данная задача сводится к решению уравнения

X =? (14)

где X — размер страхового взноса;

? — размер дисконта при покупке облигаций;

k — отношение доходности в случае выполнения эмитентом своих обязательств к доходности в случае невыполнения эмитентом своих обязательств;

? — часть страхового взноса, не возвращаемого страховой компанией при выполнении эмитентом своих обязательств.

Отметим, что обычно на практике при совершении операций на фондовом рынке участники этих операций минимизируют свои финансовые риски специфическими рыночными методами, связанными с куплей-продажей опционов или фьючерсов.

<< | >>

↑

Источник: Килячков А.А., Чаадаева Л.А.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2001. - 704с.. 2000

Еще по теме Страхование финансовых рисков:

- Бизнес-планирование - Бизнес-психология - Основы бизнеса - Предпринимательство - Торговое дело - Туризм - Фондовые рынки -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -