Рынок денег и банковский процент. Фондовая биржа

Как было отмечено, цена денег представляет собой процентную ставку, которая формируется под воздействием спроса и предложения денег на рынке (рис. 10.2).

Процентная ставка — плата, взимаемая за заем некоторой суммы денег, выраженная как процент от общей кредитуемой суммы на определенный период времени, обычно на год.

Рис. 10.2. Равновесие на денежном рынке Dm (money demand) — спрос на деньги; M (quantity of money) — количество денег; г (rate) — ставка процента; Sm (money supply) — предложение денег (количество денег в обращении)

Банковский процент — одна из форм процента по кредитам, при которой кредитором выступает банковское учреждение. Выделяются проценты: депозитный, по кредитам, по межбанковским кредитам. Уровень банковского процента определяется договором между участниками сделки. Основой, к которой стремится процент на макроэкономическом уровне, является средняя норма прибыли. Факторы, под воздействием которых он отклоняется, подразделяются на общие и частные. К общим факторам относятся: развитость денежно-кредитного рынка, соотношение спроса и предложения заемных средств, регулирующая политика Центрального банка, степень инфляционного обесценения денег. Частные факторы определяются условиями функционирования коммерческого банка, особенностями договора с заемщиком. Они дифференцируются по отдельным видам банковского процента. Так, процентные ставки по кредитам устанавливаются коммерческим банком с учетом размера кредита и срока его погашения, кредитоспособности заемщика, качества обеспечения возвратности кредита, издержек привлечения средств, расходов по оформлению кредита и контролю.

Большое значение в экономической теории и теории финансового управления имеет учетная ставка процента (ставка рефинансирования) — ставка процента, под которую Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Цена банковского кредита и есть банковский процент (ставка за кредит). Банковский процент обычно выше для более рисковых и мелких заемщиков. Если компания может претендовать на звание «наименее рисковой» благодаря своим размерам и финансовой силе, она может рассчитывать на ссуду по ставке «прайм-райт», которая традиционно считается минимальной ставкой банковских кредитов. Сегодня некоторые банки вынуждены предоставлять кредиты даже по более низким ставкам из-за растущей конкуренции. Банковские ставки могут значительно колебаться с течением времени в зависимости от экономической ситуации и политики государства. Когда экономика находится в состоянии спада, то спрос на кредиты низок и наблюдается избыток денежных средств в экономике. Как результат — ставки по кредитам всех типов относительно низкие. И наоборот, когда повышается деловая активность, спрос на кредит высок, а Центральный банк ограничивает предложение денег, результатом являются высокие процентные ставки. Таким образом, Центральный банк регулирует денежную массу в обращении.

Денежная масса — совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

Для характеристики денежного рынка используют так называемые денежные агрегаты. Денежные агрегаты — виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (т. е. способностью быстро обмениваться на наличные деньги). Денежные агрегаты являются показателями структуры денежной массы. Состав денежных агрегатов различен по странам. Чаще всего используются следующие агрегаты:

- MO — наличные деньги;

-Ml — наличные деньги, чеки, вклады до востребования;

-М2 — наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные (на срок) вклады;

- М3 — наличные деньги, чеки, вклады;

-L — наличные деньги, чеки, вклады, ценные бумаги.

В международной статистике в объеме денежной массы, кроме наличных денег, учитываются также депозитные деньги. Международный валютный фонд (МВФ) рассчитывает общий для всех стран показатель Ml и более широкий показатель «квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).

Все виды рыночной деятельности исходят из наличия финансовых средств: это деньги и ценные бумаги. Деньги, как известно, обладают абсолютной ликвидностью; ликвидность ценных бумаг (способность непосредственно и с наименьшим временным лагом обращаться в денежные средства) определяется их надежностью.

Рынок денег в России (или совокупная денежная масса) — это наличные денежные знаки в обращении, вклады в банках, средства на счетах в банках, другие безусловные денежные обязательства. Совокупная денежная масса рассчитывается Банком России по состоянию на 1 -е число месяца на основе данных сводного баланса банковской системы. В состав совокупной денежной массы входят:

- денежный агрегат MO — наличные деньги в обращении;

- средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, населения и местных бюджетов;

- депозиты населения и предприятий в коммерческих банках;

- депозиты населения до востребования в сберегательных банках;

- средства страховых организаций;

- срочные депозиты населения в сберегательных банках;

- сертификаты и облигации госзайма.

Финансовые средства или деньги для развития предпринимательства можно найти в собственных средствах предприятий (из нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, путем создания акционерного капитала); а также в чужих (заемных) средствах. Собственные средства сразу превращаются в инвестиционный капитал, т. е. капитал, который идет в производство. Заемные средства делают это через посредников. Так заемные средства превращаются в финансовые активы, а уже затем в инвестиционный капитал.

Таким образом, финансовый рынок можно разделить на рынок банковских ссудных ресурсов и рынок ценных бумаг.

Спрос на финансовом рынке — это всегда спрос на деньги, так как акции и облигации невозможно вложить в производство. А в качестве предложения на финансовом рынке выступают и деньги, и акции, и облигации, и другие ценные бумаги.

Особенность финансового рынка заключается в том, что цена на деньги — это ставка процента. Она зависит от спроса на деньги и предложения на финансовом рынке. Если предложения денег не хватает для покрытия спроса, продают за деньги ценные бумаги.

В действительности ставка процента зависит не только от спроса и предложения на денежном рынке. Изменение ставки процента связано с риском; на ставку процента влияют сроки инвестиций, размер ссужаемых денег, налогообложение, политика государства. Государство может влиять на ставку процента через банковскую систему. А реальная ставка процента (номинальная ставка минус темпы инфляции) является барометром инвестирования, отражающим все условия инвестирования.

Тот, кто предлагает на рынок денежные средства, является инвестором. Существуют индивидуальные и институциональные инвесторы.

Индивидуальные инвесторы — люди, держащие деньги в банке. Личные сбережения принимают форму банковских депозитов. Личные средства могут образовывать пенсионные фонды.

Огромное значение имеют институциональные поставщики финансовых средств:

- коммерческие банки (привлекают личные сбережения и выдают им же банковские ссуды; для получения прибыли банку необходимо, чтобы процент по ссуде был больше процента по вкладу);

- кредитные союзы (объединяют людей, живущих в одной местности; капитал образуется за счет паевых взносов и вкладывается в основном в краткосрочные ценные бумаги или используется для предоставления краткосрочных ссуд их членам);

- страховые компании (образуют фонды; основным источником средств служат комиссионные за страхование жизни, индивидуальное или коллективное страхование, медицинское, имущества и т.д.; в основном страховые компании приобретают высокодоходные долгосрочные ценные бумаги);

- пенсионные фонды (формируются за счет взносов предпринимателей для выплаты пенсий работникам; доход на инвестиции в пенсионные фонды не облагается налогом, поэтому используется для покупки ценных бумаг);

-инвестиционные фонды (компании, выпускающие и продающие собственные акции, обычно мелких купюр, а затем продающие их населению; получаемый доход за счет разницы с их рыночной ценой вкладывается в ценные бумаги других компаний).

Во многих странах действуют иностранные инвесторы.

Если потребителями денежного капитала являются и население, и предприятия, и государство, то потребителями инвестиционного капитала выступают фирмы и государство.

Как было сказано, финансовый рынок — единство рынка банковских ссудных ресурсов, на котором формируется банковский процент и рынка ценных бумаг.

Рынок банковских ссудных ресурсов представлен сложившейся в стране банковской системой, о которой говорилось ранее.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. На фондовом рынке продаются акции, облигации и производные от них ценные бумаги. Производные ценные бумаги — это опционы, фьючерсы, контракты. Рынок ценных бумаг подразделяется на два типа: первичный (в момент эмиссии ценных бумаг) и вторичный (хождение ценных бумаг, их купля-продажа). Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой («уличный») рынки. Обычно операции с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже.

Фондовая биржа — организованный рынок, на котором осуществляются сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, и деятельность которого контролируется государством. Через фондовую биржу мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и финансирования государственных программ. На фондовой бирже происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. В ходе торгов устанавливается курс ценных бумаг, обращающихся на бирже, который определяется приносимым доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

На фондовой бирже определяется рыночная цена (курсы) ценных бумаг. Важнейшая функция фондовой биржи — распространение информации о котировках ценных бумаг крупнейших эмитентов и о состоянии на финансовом рынке в целом. Для этого используются различные фондовые индексы, наиболее распространенными из которых являются: DJIA (индекс Доу-Джонса) и S&P (индекс «Стэндард энд пурз») в США, Nikkey-225 в Японии, FTSE-100 в Великобритании, САС-40 во Франции, DAX-30 в Германии, Hang Seng в Гонг-Конге, индекс PTP в России.

Виды операций на фондовой бирже:

- кассовые операции — сделки, по которым обязательства выполняются сразу после их заключения (оплата осуществляется немедленно или через несколько дней). В настоящее время все переводы осуществляются через компьютерную сеть, раньше C помощью

специального чека, подтверждающего перевод денег со счета на счет;

-срочные операции — сделки, выполнение которых предусматривается только через определенный срок после заключения; срочными сделками являются форварды, фьючерсы и опционы;

-арбитражные сделки — разновидность спекулятивных операций на финансовых рынках, основанных на использовании разницы в ценах на различных секторах рынка.

Фондовые биржи начали возникать в XVI в. Первой биржей со значительным оборотом фондовых ценностей была Амстердам· скал биржа, основанная в 1608 г., на которой велась торговля государственными долговыми обязательствами и частными ценными бумагами. Как самостоятельный вид деятельности фондовые биржи стали возникать лишь в конце XVIII в. в связи с распространением акционерной формы собственности.

В России становление фондовой биржевой торговли началось в 30-е гг. XIX в., что было обусловлено формированием национального рынка государственных долговых обязательств (первый внутренний государственный заем был осуществлен в 1809 г.) и появлением частных ценных бумаг (в 1836 г. принимается Закон о компаниях на акциях). Наибольший расцвет фондовые биржи в России получили в конце XIX-начале XX вв. В феврале 1930 г. биржевая фондовая торговля в России была полностью упразднена. Возрождение российских фондовых бирж связано с формированием рынка ценных бумаг. В 1991 г. было принято Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах, а в 1996 г. закон «О рынке ценных бумаг».

Фондовые биржи имеются в 60 странах мира. Крупнейшими из них являются: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Парижская биржи.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается сущность денег и каковы их основные функции?

2. Что такое инфляция и каковы ее причины?

3. Какие виды инфляции вы знаете и каковы их последствия?

4. На что направлена антиинфляционная политика государства?

5. Что представляет собой банковская система в России?

6. Каковы основные функции Центрального банка?

7. Какие операции осуществляет коммерческий банк?

8. Какие инструменты используются при проведении кредитно-денежной политики?

9. Что представляет собой финансовый рынок?

10. Что такое фондовая биржа?