Денежно-кредитная политика государства. Виды и инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика — совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса.

Представители экономической школы монетаризма во главе с М. Фридменом утверждают, что регулирование денежной массы в обращении является определяющим фактором формирования хозяйственной конъюнктуры. Они доказывают, что существует прямая связь между изменениями денежной массы в обращении и величиной валового национального продукта.

Одйим из важных факторов, оказывающих воздействие на состояние всей экономики, является предложение денег. Проводя монетарную политику, государство в состоянии снизить отрицательное воздействие падения деловой активности, уменьшить разрушительные последствия инфляции. Инструментами денежно- кредитной политики являются:

1) прямое регулирование ставки процента; изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам;

2) изменение нормы обязательных резервов, которые коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке;

3) операции на открытом рынке, когда Центральный банк осуществляет куплю или продажу государственных ценных бумаг.

Такой инструмент, как изменение учетной ставки, рассматривают как последнее средство помощи банкам от временных неудач. За это Центральный банк устанавливает строгий контроль за деятельностью коммерческого банка. В любой момент времени общая сумма помощи не может превышать определенную величину, поэтому это — несущественный элемент монетарной политики. Тем не менее, учетная ставка процента используется как основной ориентир при формировании банковской ставки процента, а также используется во многих расчетах эффективности инвестирования в качестве альтернативного вложения денег как наиболее безрискового.

Изменение норм обязательных резервов осуществляется по следующему принципу: чем более краткосрочным и более ликвидным является вклад, тем больше общая норма обязательных резервов. Если уровень резервных требований снижается, то расширяются избыточные резервы банков, и они могут предоставлять кредиты в больших размерах, это увеличит предложение денег в стране. Такая политика означает экспансионистскую монетарную политику. Увеличение резервных требований называют рестриктивной монетарной политикой. Но к этой мере прибегают очень редко, поскольку даже незначительное изменение уровня резервных требований может существенно повлиять на предложение денег. Кроме того, частое изменение резервных требований может привести к дестабилизации деятельности банков.

Такой инструмент, как операции на открытом рынке — наиболее весомый и ежедневно применяемый способ контроля государством предложения денег в стране. Путем покупки или продажи казначейских векселей, облигаций государственного займа Центральный банк может осуществлять либо инъекции резервов в банковскую систему, либо их изъятие. Однако использовать такой инструмент государство может только в том случае, если имеет достаточно средств для обслуживания своих займов. До кризиса 1998 г. в России операции с ГКО (государственные краткосрочные облигации) были доходнее, чем игра на валютном курсе, но пирамида рухнула, поскольку государство не смогло расплатиться по своим обязательствам и было вынуждено объявить себя банкротом.

Основными ценными бумагами, эмитентом которых выступает государство, являются:

- государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

- облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);

- облигации федеральных займов с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК);

-облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);

- облигации федеральных займов с амортизацией долга (ОФЗ-АД);

- облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ).

Операции на открытом рынке сводятся к купле-продаже за наличные деньги ценных бумаг и приводят соответственно к уменьшению или увеличению банковских резервов, а также к увеличению или сокращению денежной массы в обращении.

Можно еще отметить такие действия, как установление предельной маржи и ограничение потребительского кредита.

Предельная маржа означает, что Центральный банк имеет право установить минимальный процент (маржу) первоначального взноса, который должен сделать покупатель на рынке ценных бумаг. Другими словами, — это процент наличности за покупку ценных бумаг. Федеральная резервная система США (Центральный банк США) установила маржу в 50 %, другая часть может быть оплачен^ заемными средствами. Эта мера направлена против спекуляций на фондовом рынке.

Ограничение потребительского кредита — введение ограничений для потребителей при получении ссуды для покупки товаров в кредит. Эта мера способствует снижению спроса и выступает как антиинфляционная мера.

Понятно, что государство само борется за получение кредита, поскольку наряду с налоговыми поступлениями это — основной источник его средств. Когда в результате проведения фискальной и монетарной политики предложение денег меняется, мы имеем дело с чистой фискальной политикой. Тогда единственным источником средств и у государства, и у частного бизнеса будут сбережения домохозяйств. Воздействие дефицита Государственного бюджета на процентную ставку и его потенциальное влияние на политику Цент- рального банка заставляет оценивать взаимосвязь фискальной и монетарной политики. До тех пор, пока Центральный банк не будет финансировать дефицит, имеется возможность избежать инфляции.

Вывод заключается в том, что должен существовать разумный баланс фискальной и монетарной политики. Только тогда возможен стабильный рост экономики и невысокие темпы роста цен.

10.5.