22.2 Денежно-кредитная политика государства

Выделяют два вида денежно-кредитной политики: дискреционную (дискреционный, т.е. действующий по своему усмотрению; дискреционная политика может быть направлена на стимулирование или сдерживание деловой активности) и недискреционную или автоматическую политику.

Стимулирующая дискреционная политика – политика дешевых денег (рис. 22.1, ), сдерживающая дискреционная политика – политика дорогих денег (рис. 22.1, ). Выбор одной из них зависит от решаемой экономической проблемы: преодоление спада производства, выход из кризиса возможно при помощи стимулирующей политики; инфляции – сдерживающей политики. При этом ЦБ может отдать предпочтение учетно-процентной политике (изменение ставки рефинансирования – дисконтная политика), либо операциям на открытом рынке ценных бумаг, либо политике изменения нормы обязательных резервов, либо будет комбинировать инструменты политики дорогих и дешевых денег.

Конкретная реализуемая модель денежно-кредитной политики основывается на определенной теоретической концепции (неоклассической иначе монетарной или неокейнсианской). Монетарная кредитно-денежная политика направлена на регулирование денежной массы (). В этом случае ограничивается (таргетируется) рост денежной массы и в случае роста спроса на деньги допускаются колебания процентной ставки. Именно монетарная модель регулирования применялась в России в 1990-е годы. Неокейнсианская денежно-кредитная политика означает таргетирование процентной ставки (), при котором в случае роста спроса на деньги допускаются колебания денежной массы. Проиллюстрировать модели жесткой и гибкой денежно-кредитной политики можно либо при игнорировании зависимости между предложением денег (рис. 22.2 а, б), либо учитывая реальную зависимость (рис. 22.3, 22.4).

а)

б)

Рис. 22.2. Денежно-кредитная политик: а) жесткая, б) гибкая

Выбор в качестве объекта регулирования денежной массы возможен в случае высокой степени управляемости денежного рынка. Проведение монетарной модели денежно-кредитной политики (жесткой денежной политики), допускающей колебания процентной ставки, возможно при наличии сильной, хорошо управляемой банковской системы. Если правительство, ЦБ слабо контролирует денежный рынок, не может ограничить рост денежной массы, то в этом случае проводить монетарную политику нельзя. Для проведения неокейнсианской денежно-кредитной политики (гибкая денежная политика), состоящей в регулировании, таргетировании процентной ставки, такого ограничения нет. Она будет эффективной и при слабой, плохо управляемой банковской системе.

Монетарная политика имеет как положительные, так и негативные последствия. Одним из таких последствий является инфляция, причины которой носят не только монетарный характер.