ГЛАВА 5 Ипотечные кредиторы и секьюритизаторы
МЕСТО для жизни, свой дом или квартира — одна из фундаментальных экономических потребностей. Потребность в жилье возникает, как правило, на начальном этапе жизни семьи, когда у пары рождается (или вскоре родится) ребенок.
Очевидно, что на этой стадии молодая семья может испытывать недостаток в доступных ей ресурсах. Финансовая сфера имеет сильный мотив к оказанию помощи тем, кто столкнулся с проблемой жилья. Общество, как мы уже отмечали, весьма благожелательно относится к субсидированию домовладения, рассматривая продвижение ипотечного кредитования как общественное благо.Тем не менее в наши дни публика, особенно в США, не скрывает своего презрения к деятельности ипотечных кредиторов и секьюритизаторов. Они воспринимаются как виновники финансового кризиса, начавшегося в Америке и охватившего весь мир. Искрой, из которой разгорелось пламя кризиса, стал крах рынка субстандартных ипотечных ценных бумаг в США. Неудивительно, что гнев в отношении кризиса самого по себе распространился на тех, кто предоставлял первоначальные ипотечные кредиты.
Ипотечное кредитование представляет собой процесс заключения сделки между тремя главными сторонами: покупателем жилого дома или квартиры, конечным кредитором и государством, как правило поощряющим приобретение жилья. Каждая из этих трех сторон имеет разные потребности, интересы и временные горизонты.
Эффективный отбор и достижение согласия всех сторон представляет собой проблему, облегчить решение которой позволяют финансовые инновации. В то же время этот процесс способен привести к ошибкам, которые могут иметь катастрофические последствия.
Вплоть до начавшегося в 2007 г. кризиса разработанный в США метод ипотечного кредитования был широко распространен во всем мире. Первый его этап —процесс инициирования ипотечного кредита, когда местное отделение организации-кредитора непосредственно работает с покупателем дома или квартиры для того, чтобы согласовать условия кредита и подписать контракт. Затем инициатор ипотечного кредита продает ипотечное долговое обязательство секьюритизатору ипотеки, который в свою очередь объединяет большое количество этих обязательств в ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (residential mortgage-backed security— RMBS). Последние, в свою очередь, могут быть проданы инвесторам.