9.1. Немного истории

Началом фондового рынка в России можно считать введение летом 1990 г. Советом Министров СССР Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью, а также Положения о ценных бумагах, в которых впервые для будущих участников советского рынка были введены основные понятия рынка ценных бумаг.

Таким образом, в 1990 г. начался процесс создания акционерных обществ, эмиссии ценных бумаг и организации структуры рынка. В основном предпринималась попытка копировать рынок США, причем акцент был сделан именно на внешние, организационные формы. В результате быстрее всего были организованы биржи, акции которых и стали первыми инструментами рынка, игравшими на нем доминирующую роль (не менее 80% вплоть до ноября 1991 г.). К концу 1991 г. начали выходить на рынок акции и других групп эмитентов: инвестиционных компаний, акционерных коммерческих банков, промышленных предприятий.

Отсутствие государственного регулирующего органа, аналогичного Комиссии по ценным бумагам США, приводило к тому, что даже элементарные требования к эмитентам (например необходимость публиковать проспект эмиссии) не выполнялись.

Фактически не публиковались финансовые отчеты, что было прямым нарушением закона (см. упомянутое Положение, п. 90). "Большой скачок" к фондовому рынку оказался в значительной мере иллюзорным. К осени 1992 г. все финансовые обозреватели констатировали состояние глубокой депрессии на фондовом рынке.

Новые надежды стали связываться с началом чековой приватизации, однако и к концу 1993 г. объем продаж акций компаний, созданных в процессе приватизации, был ничтожным. Тем не менее приватизация дала рынку новый, высоко ликвидный инструмент - ваучер, торговля которым стала едва ли не основным занятием работавших почти вхолостую фондовых бирж и внебиржевых структур типа фондовых магазинов. Другим импульсом для активизации рынка стало создание чековых инвестиционных фондов (ЧИФ), в результате чего начались процесс размещения акций ЧИФ и энергичная деятельность самих ЧИФ на рынке ваучеров.

Таким образом, за 3 года российский фондовый рынок сформировался организационно и внешне имеет облик, соответствующий рынку ценных бумаг экономически развитых стран.

Составными частями российского фондового рынка являются:

фондовые и товарно-фондовые биржи - как столичные (МЦФБ, ММФБ, РТСБ), так и провинциальные (С.-ПбФБ, ТФБ "С.-Петербург", ЮУФБ, СФБ);

брокерские конторы, почти полностью ориентированные на внебиржевую тоговлю через свои фондовые магазины (например "Тринфико", "Траст-инвест" в Москве, "Орими-брокер" и "Ленстройматериалы" в С.-Петербурге);

отделы ценных бумаг коммерческих банков, осуществляющие как эмиссию своих ценных бумаг, так и брокерские функции;

чековые инвестиционные фонды.

Большая часть российских промышленных предприятий уже превратилась в акционерные общества открытого типа либо примет такую организационную форму в ближайшее время. Наряду с этим фондовый рынок начинает пользоваться техническими средствами типа систем обмена информацией, депозитариев для учета и хранения ценных бумаг и т. д. Создана хотя и несовершенная, но достаточно богатая юридическая база рынка (см. Перечень основных официальных документов) . Началась регулярная публикация в специализированной финансово-экономической и общей прессе о ходе торгов на основных биржах и частично на внебиржевом рынке. Вместе с тем, реальное состояние фондового рынка в России резко отличается от фондового рынка в развитых странах.