ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Индивид как член домашнего хозяйства, будучи владельцем временно свободных денежных средств, может выбирать из четырех возможных ролей при распоряжении этими средствами: «сторожа», «инвестора», «спекулянта» и «игрока».

Крайне консервативной является роль «сторожа», крайне авантюрной — роль «игрока». Наиболее разумной и оправдывающей себя с точки зрения интересов отдельного человека или отдельного домашнего хозяйства в нормальных условиях будет некоторая средняя стратегия, сочетающая в себе элементы умеренного консерватизма и умеренного авантюризма, т.е. действия в спектре «инвестор» — «спекулянт».

Следует определить крайние точки в ряду объектов вложения. Одной из них, соответствующей крайне консервативному подходу, будет хранение денежных средств в форме истинных, настоящих денег. Ими являются золото в стандартных слитках и монетах. Другой крайней точкой, соответствующей крайне авантюрному подходу, будет откровенная игра, игра на слепую удачу (различные азартные игры, рулетка, лотереи и т. д.).

Хранение истинных денег является абсолютно надежной стратегией. При ней индивид гарантирован от любых потерь, никакие внешние силы (кроме, разумеется, стихийных) не в состоянии каким-либо образом обесценить средства. У этой стратегии есть два недостатка.

Один — то, что индивид не можете получать какие-либо текущие доходы от своих денег. Сейчас нет учреждений, принимающих золото в депозиты с выплатой процентов по ним, но если даже бы они и были, то воспользоваться их услугами индивид смог бы только за счет отказа от абсолютной надежности, так как в этом случае хранителем (сторожем) денег становится другое лицо (или учреждение), которому доверяется золото, а индивид получает на руки только договор, свидетельство, долговую расписку и т. д., ценность которых будет определяться исключительно надежностью этого лица или учреждения. Иначе говоря, поступив таким образом, индивид сойдет с позиции крайней консервативной точки и от роли «сторожа» перейдете к роли «инвестора».

Второй недостаток заключается в том, что эта стратегия окупает себя только в расчете на особенно длительные периоды времени — от 50 и более лет. Золото действительно постоянно и стабильно сохраняет свою стоимость, а все остальные объекты обесцениваются по сравнению с ним.

Золота не дает возможности получать проценты на капитал (и к тому же придется нести расходы на его хранение), а поскольку на текущий момент золотом торгуется как биржевой товар, то, если взять более или менее короткие периоды времени, другие объекты вложения средств по надежности и по доходности могут конкурировать с золотом. Более того, вложения в золото могут приносить даже чистые убытки, если неудачно выбирать моменты его приобретения и продажи. Так, за последние 50 лет золото выросло в цене по отношению даже к наиболее надежным валютам не менее чем в 50 раз. Но даже за это время отмечались периоды, когда цена на золото падала и оставалась на этом пониженном уровне довольно долгое время.

Таким образом, в этой крайней консервативной позиции можно выиграть, только отказавшись от извлечения каких-либо доходов из своего состояния и посвятив свою жизнь только охране своих сокровищ. Любой отход от этой позиции влечет за собой риск финансовых потерь, и любые доходы, которые индивид начинает получать от операций со своим золотом, будут неизбежно связаны с соответствующими рисками потерять его полностью или частично.

Азартные игры исключают всякую рациональность поведения. Действительно, индивид в равной степени можете уповать на удачу, или поставив миллион долларов на кон в рулетку, или купив билет за 100 руб. в лотерее с максимальным выигрышем в 100 млн руб. Таким образом, обе крайние позиции следует исключить.

Индивид располагает рядом возможностей вложения средств, который реально открыт перед населением и поддается рациональному осмыслению. Этот ряд с «консервативной» стороны замыкается бессрочными долговыми обязательствами государства в виде банкнот и с «авантюрной» стороны — акциями частных предприятий.

Бессрочные долговые обязательства государства действительно относятся к крайнему, наиболее «консервативному» (т.е. наиболее надежному) флангу, но только при условии, что государство проводит подчеркнуто «консервативную» денежную политику. В идеале такая политика должна обеспечивать постоянность золотого содержания национальной денежной единицы (или, что то же самое, постоянность цены золота, выраженной в национальной денежной единице).

США в середине XX в. в течение длительного периода поддерживали неизменное золотое содержание национальной валюты, и в результате доллар занял положение мировой резервной валюты, т. е. место золота. Доллар США сохраняет эту позицию, хотя фиксирование золотого содержания доллара упразднено, и цена доллара, исчисленная в золоте, уменьшилась многократно. Причина состоит в том, что другие валюты обесценились еще в большей степени.

Инфляция, т.е. обесценение национальной денежной единицы, охватывает и обесценение всех долговых обязательств, государственных и частных, выраженных в этих денежных единицах, но не затрагивает стоимость имущественных, материальных объектов. Поэтому чем выше темпы инфляции, тем меньше доверия к правительству и тем далее сдвигаются к «авантюрной» стороне вложения в государственные ценные бумаги и фиксированные долговые обязательства.

Тем не менее при сдерживаемых темпах инфляции долговые обязательства государства в плане надежности превосходят золото и другие материальные объекты. Причинами этого является: формальный запрет властей на прием золота в банковские депозиты и на заключение договоров о долговых обязательствах с золотой оговоркой; закрепление за национальной денежной единицей роли исключительного средства расчетов и платежей; возможность помещения денежных банкнот государства на депозиты в банк и получения по ним процентов.

Однако эти преимущества сохраняются, только если власти не переходят некоторого предела в своей эмиссионной политике. Как только этот предел преодолен, вложения в государственные банкноты по шкале «надежности» начинают дрейфовать все более и более к «авантюрной» стороне шкалы.

Вместе с тем инвестор обычно имеет возможность выбирать между вложениями в денежные обязательства своего государства и аналогичными обязательствами других государств, и когда это оправдывается обстоятельствами, в ряд возможных объектов вложений должна включаться «иностранная валюта». Именно такова сейчас ситуация в России. Вложения в государственные денежные обязательства по «надежности» отодвигаются далеко не в лучшую сторону нашей шкалы, а привлекательность (и надежность) вложений в иностранную валюту (прежде всего доллары США и евро) остается высокой.