Регулирование торговли опционами

Во всем мире фондовые брокеры стремятся соблюдать этические стандарты, направленные против откровенно манипулятивных практических приемов. В США интересы профессионалов в инвестиционной сфере (включая фондовых брокеров) представляет саморегулируемая Организация по регулированию в финансовой сфере (FINRA).

Фирмы, заботящиеся о своей репутации, постараются не допустить ознакомления своих представителей со сценарием Джо Продавца, поскольку их более сообразительные клиенты непременно обратят внимание на такую уловку и продемонстрируют свое недовольство, переведя свой бизнес в другое место и сделав свое решение достоянием гласности. Впрочем, в конечном счете брокеры легко обойдутся и без этого сценария, поскольку, как показывают Г. Шифрин и М.Стат- мен, многие из их клиентов и без посторонней помощи обязательно попадутся в собственную ловушку логического мышления.

Возможно, то обстоятельство, что опционы ассоциируются в общественном сознании исключительно с чем-то аморальным, виноваты используемые в прошлом неэтичные практики. Большинство людей не участвуют в торговле опционами. Информация о них отсутствует в обычных перечнях полезных финансовых продуктов, рекомендуемых инвесторам в колонках финансовых консультантов, в новостях средств массовой информации или в книгах, посвященных инвестиционным вопросам.

Дальнейшему ограничению применения неэтичных приемов могло бы способствовать распространение практики предоставления широкой публике финансовых советов незаинтересованных консультантов, которую мы подробно рассмотрим в следующей главе. Лукавость аргументов Джо Продавца очевидна каждому «подкованному» в финансах человеку. Юридические и финансовые советники, отстаивающие интересы своих клиентов, легко вычислят коммерческую задачу подобных сделок и своевременно предупредят клиентов об опасности.

Если мы движемся к миру, в котором люди имеют доступ к лучшим финансовым советам, то рынок опционов мог бы развиваться в направлении идеального рынка, изначально предсказанного такими теоретиками, как Кеннет Эрроу и Стивен Росс. Более того, рынок мог бы раздвигать свои границы с точки зрения полезности, обеспечивая более полное соответствие реальным интересам реальных людей. Возможно создание таких опционов, которые представляли бы истинные, личные существенные риски отдельных людей, такие как риски снижения цен на жилую недвижимость или уменьшения карьерных доходов. Это позволило бы превратить деривативы в финансовые инструменты, служащие интересам построения идеального государства.