Структура капитала предприятия

Говоря о финансах предприятия, используют понятия финансовые ресурсы и капитал.

Финансовые ресурсы предприятий – это денежные средства, вложенные в активы предприятия, предназначенные для получения прибыли.

Рис. 16. Схема движения финансовых ресурсов

В хозяйственной деятельности предприятия функционируют три взаимосвязанных финансовых потока: материальный – движение материальных ценностей, денежный поток – это движение денег, расчетный поток (обязательств)- возникновение и погашение взаимных обязательств между предприятием и его контрагентами (работниками, поставщиками, покупателями, собственниками, государством).

Финансовые ресурсы, обращаясь в предприятии, постоянно изменяя свою вещественно-материальную форму, способствуют выполнению главной цели любого предприятия – расширенному воспроизводству и созданию прибавочной стоимости.

Одно из ключевых понятий в науке о финансах и, в частности, о финансах предприятия – капитал. Капитал – деньги, пущенные в оборот и приносящие доход владельцу.

В рамках концепции капитала предприятия выделяются три основных подхода: экономический, бухгалтерский, учетно-аналитический.

В рамках экономического подхода реализуется физическая концепция капитала, которая рассматривает капитал как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов предприятия. Капитал представляет собой совокупность финансового и реального капитала предприятия. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных активах, как факторах производства (здания, машины, сырье и пр.). Финансовый капитал воплощается в финансовых активах (денежных средствах, ценные бумаги, обязательства перед компанией).

В рамках бухгалтерского подхода реализуется финансовая концепция капитала, при которой капитал трактуется как имущество собственников, выраженное в чистых активах предприятия. Чистые активы рассматриваются как активы предприятия за вычетом обязательств предприятия. При этом используется понятие собственный капитал предприятия. В рамках этого подхода капитал отражается в III разделе бухгалтерского баланса предприятия (Капитал и резервы).

В рамках учетно-аналитического подхода капитал рассматривается с двух сторон: 1) направлений его вложений (капитал всегда облекается в физическую (вещественно-материальную) форму), 2) источников происхождения капитала (кто вложил капитал в предприятие и на каких условиях). Соответственно, выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный. Активный капитал – это производственные мощности хозяйствующего субъекта в виде основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал – это долгосрочные источники финансовых ресурсов, за счет которых сформированы активы предприятия. Пассивный капитал называют также инвестированным капиталом, подчеркивая долгосрочный характер вложений капитала. Соответственно выделяют собственный и заемный капитал. Учетно-аналитический подход, по сути, объединяет два первых подхода и использует обе концепции капитала: физическую и финансовую.

Рис. 17. Структурное представление капитала при учетно-аналитическом подходе

Структура капитала отражена в балансе предприятия.

Активы – это имущество предприятия, которое имеет стоимость и при использовании может принести доход.

Пассивы – это источники денежных средств, финансовых ресурсов.

В международной практике принято представлять баланс в виде трех составляющих:

Активы = Собственный капитал + Обязательства

Основные понятия, характеризующие капитал предприятия

Совокупные активы (СА) (Total assets) – все имущественные права предприятия.

Этот показатель может рассчитываться как по активу, так и по пассиву баланса и равен валюте баланса за вычетом убытков компании.

СА = ВОА + ОА = 500 + 500 = 1 000 д.е.

СА = СК + ДО + КО = 550 + 250 + 200 = 1 000 д.е.

Инвестированный капитал (ИК) (Сapital employed) – долгосрочный капитал компании.

ИК = ВОА + ОА – КО = 500 + 500 – 200 = 800 д.е.

ИК = СК + ДО = 550+250 = 800 д.е.

Собственный капитал (СК) (Net worth) – капитал, принадлежащий собственникам компании, после удовлетворения требований кредиторов.

СК = 550 д.е.

СК = СА – ДО – КО = 1000 – 250 – 200 = 550 д.е.

Чистые активы (ЧА) представляют собой разность между активами общества и его обязательствами. Это фактически ее собственный капитал, то есть активы, свободные от всех долговых обязательств. Однако существует некоторое отличие в методике расчета чистых активов от собственного капитала, при расчете чистых активов берутся не все статьи актива и пассива баланса[9].

Собственный оборотный капитал (СОК) – Часть собственного капитала, вложенная в оборотные активы.

СОК = СК – ВОА= 550 – 500 = 50 д.е.

Чистые оборотные активы (ЧОА) (Working capital) – долгосрочная часть оборотного капитала показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Чистые оборотные активы принято называть оборотным капиталом предприятия.

ЧОА = ОА – КО = 500 – 200 = 300 д.е.

Далее рассмотрим структуру капитала предприятия в соответствии со статьями баланса.