Валютная система Российской Федерации

Национальная валютная система — эго форма организации валютных отношений страны, закрепленных национальным законодательством.

Основными элементами национальной валютной системы являются национальная валюта, режим курса национальной валюты, национальное регулирование валютных ограничений, режим национальных рынков валюты и золота, национальные органы, осуществляющие валютное регулирование

Основой валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение вместо рубля СССР.

В СССР следует выделить ряд этапов развития нормативной правовой базы, регламентирующей порядок обращения иностранной валюты.

Первый этап характеризуется достаточно либеральными нормами, регламентирующими общественные отношения в рассматриваемой сфере. К числу таких актов можно отнести, декрет В ЦИК и СНК РСФСР «О валютных операциях» от 15 февраля 1923 г, декрет ВЦП К и СНК РСФСР «О порядке вывоза и перевода за границу валютных ценностей» от 19 апреля 1923 г., постановление ЦИК СССР и СНК СССР «О торговле фондовыми и валютными ценностями» от 17 июля 1925 г. и др. В 1920-х годах Советское государство активно использовало валютные интервенции для поддержания курса червонца и стабилизации валютного рынка

Второй этап развития нормативно-правовой основы валютного регулирования характеризуется формированием и становлением монополии государства на валютные операции. В частности, сделки с валютными ценностями между гражданами, находящимися на территории СССР, не допускались, за исключением ряда случаев (дарения валютных ценностей супругу, детям, родителям, внукам, деду, бабке, родным братьям и сестрам). Дарение таких ценностей в иных случаях допускалось только с разрешения Министерства финансов, дарение валютных ценностей на сумму свыше 50 руб. подлежало обязательному нотариальному удостоверению. Данные предписания содержались в указе Президиума Верховного Совета СССР от 30 ноября 1976 г «О сделках с валютными ценностями на территории СССР».

Кроме того, данный этап характеризуется установлением серьезных мер юридической ответственности за незаконное осуществление валютных операций. Такая ответственность устанавливалась указом Президиума Верховного Совета СССР от 30 июля 1971 г. «Об усилении административной ответственности за контрабанду валюты или валютных ценностей, совершенную пассажирами, следующими через Государственную границу СССР», указом Президиума Верховного Совета СССР от 30 ноября 1976 г. «Об ответственности за незаконные операции с иностранной валютой и платежными документами», УК РСФСР

Третий этап развития валютного регулирования характеризуется отказом государства от монополии на осуществление валютных операций, а также смягчением административно-правового регулирования валютных отношений На этом этапе был принят Закон СССР «О валютном регулировании» от I марта 1991 г. В соответствии с постановлением Совета Министров РСФСР от 31 мая

1991 г. начала работать валютная биржа На основании указа Президента РФ от 27 октября 1992 г- «О реализации гражданам на территории РФ товаров (работ, услуг) за иностранную валюту» открылись магазины, торгуюшие товарами за наличную иностранную валюту В 1992 г РФ вступил в Международный валютный фонд. Международный банк реконструкции и развития, а также Международную ассоциацию развития Вступление РФ в МВФ вызвало необходимость приведения законодательства о валютном регулировании и валютном контроле в соответствие с международно-правовыми стандартами. Для создания правового механизма, соответствующего требованиям МВФ, был принят Закон РФ от 9 октября

1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле». Валютное законодательство ориентировалось на Международный валютный фонд.

Отказ от государственной монополии внешней торговли и валютной монополии привел к тому, что вместо множественности валютных курсов (официальный, специальный, коммерческий, биржевой) с июля 1992 г. был введен единый официальный курс российского рубля к доллару США. В настоящее время в Российской Федерации действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, в том числе на ММВБ, и рубль не является полностью конвертируемой валютой Основной задачей курсовой политики Банка России остается защита и обеспечение устойчивости рубля путем сглаживания резких колебаний его валютного курса, не обусловленных наличием устойчивых экономических тенденций.

В течение всего периода существования российского валютного рынка конверсионные операции Банка России, направленные на решение этой задачи, воздействовали на динамику курса рубля к доллару США При этом обеспечение стабильности номинального курса доллара США к рублю приводило к значительным колебаниям рублевого курса других значимых для Российской Федерации иностранных валют, включая евро. С учетом сложившейся в настоящее время роли Европейского Союза в системе внешнеэкономических связей России и возрастания роли евро в качестве второй ведущей мировой валюты существующий -долларовый» подход к определению показателей устойчивости рубля перестал отвечать задачам курсовой политики Банка России.

В целях реализации положений раздела IV I «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 г.» Банк России с I февраля 2005 г. перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимости корзины валют, состоящей из (1,1 евро и 0,9 долл. США. Переход к использованию бивалютного операционного ориентира направлен на снижение внутридневной волатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным валютам.

Эволюция валютного режима после 2005 г. прошла следующие

• 2005 г. — введение бивалютной корзины в качестве операционного ориентира для проведения валютной политики;

• 2005—2008 гг. — период квазистабильности бивалютной корзины с растущей ролью единой европейской валюты в корзине;

• май 2008 г, — введение механизма плановых покупок иностранной валюты Банком России;

• август 2008 г — начало мирового финансового кризиса и массовый отток иностранного капитала из страны;

• ноябрь 2008 г. — январь 2009 г. — период «плавной» девальвации национальной валюты за счет расширения коридора колебаний бивалютной корзины,

• с февраля 2009 г — период относительной стабильности национальной валюты и незначительное участие Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке;

• февраль 2009 г. — начало использования плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций;

• май 2009 г.

Механизм упра&ления бивалютной корзиной предусматривает следующие мероприятия:

• определяются верхняя и нижняя операционные границы колебаний стоимости бивалютной корзины,

• определяются верхняя и нижняя операционные границы колебаний USD/RUR и EUR/RUR;

• в случае выхода одного из рыночных курсов за предусмотренные границы Банк России проводит интервенции на соответствующем сегменте;

• проводятся плановые покупки (продажи) — операции внутри плавающего интервала значений стоимости бивалютной корзины. Направление и объем интервенций определяются с учетом факторов формирования платежного баланса, проводимой бюджетной политики и состояния внешних и внутренних финансовых рынков

В течение 2009 г. ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменялась под воздействием внешних факторов. Кур-

совая политика Банка России в этих условиях была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику.

Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 г и сопровождавшееся масштабным снижением цен на нефть и выводом капитала с российского рынка иностранными инвесторами, определило развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 г. Существенным негативным фактором для России стало наличие значительной задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, большая часть погашения которой приходилась на IV квартал 2008 г. В условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения это спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов или досрочному погашению займов. В результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты.

В сложившихся обстоятельствах Банком России было принято решение о корректировке параметров курсовой политики в целях их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями.

В предстоящий период Банк России предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля.

Установленный в январе 2009 г широкий диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины позволил Банку России значительно сократить свое участие на внутреннем валютном рынке в целях курсообразования. Динамика обменного курса рубля будет определяться главным обртзом действием фундаментальных макроэкономических факторов. В рамках выбранного режима валютной политики Банк России будет использовать валютные резервы, обеспечивая сохранение их объема на уровне, необходимом для позитивной оценки долгосрочной платежеспособности России

На I ноября 2010 г. стоимость бивалютной корзины составила 36,16 руб., что совладает с ее уровнем на I января 2010 г.

В «Основных направлениях единой государственной денежно- кредитной политики» отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, и определяются меры валютной политики, ведущие к достижению поставленных целей.

В 2010 г. ситуация на внутреннем валютном рынке определялась состоянием внешних финансовых и товарных рынков и параметрами проведения курсовой политики Банка России, которая была направлена на обеспечение устойчивости курса рубля и осуществлялась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса При проведении операций на внутреннем валютном рынке Банк России продолжал использовать в качестве операционного ориентира стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 доллара США), устанавливая операционный плавающий интервал ее допустимых значений с корректировкой границ в зависимости от объема совершенных валютных интервенций.

Помимо интервенций, направленных на ограничение волатильности курса рубля. Банк России в 2010 г. осуществлял целевые покупки иностранной валюты для компенсации действия факторов систематического дисбаланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке Параметры данных операций в настоящее время определяются с учетом основных внешних факторов формирования платежного баланса. Целевые интервенции направлены главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников внутреннего валютного рынка относительно изменения обменного курса рубля, формирующихся под влиянием конъюнктуры мирового рынка энергоносителей

Политика валютного курса в 2011—2013 гг. направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом Банк России видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса.

На стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжает использование механизма плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости от объема осуществленных валютных интервенций Для обеспечения сглаживания изменений курса, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России сохраняет возможность проводить операции по покупке-продаже иностранной валюты как на границах, так и внутри плавающего операционного интервала. Вместе с тем Банк России не предполагает задавать каких-либо фиксированных количественных ограничений на уровень курса национальной валюты.

Рассмотренный подход сдерживает чрезмерно резкие колебания валютного курса, создающие риски для стабильности российской финансовой системы, и вместе с тем не будет препятствовать формированию рыночных тенденций курсовой динамики, обусловленных фундаментальными изменениями состояния мировой экономики, обеспечивая условия для адаптации участников рынка к плавающему валютному курсу.

В переходный период при проведении интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке используются целевые покупки или продажи иностранной валюты, осуществляемые в заранее установленных объемах и интервалах. При этом учитываются основные факторы формирования платежного баланса, показатели бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка Применение указанного механизма направлено на сглаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков на ожидания экономических агентов, состояние внутренних финансовых рынков и динамику Основных показателей денежно-кредитной сферы.

В 2011—2013 гг. основными факторами изменения курса рубля являются баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при их растущей роли. Вместе с тем повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе В этих условиях существенно повышается важность управления валютными рисками экономическими агентами на всех уровнях, а также возрастает роль процентной политики, проводимой Банком России, как для обеспечения финансовой стабильности, так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции.

В 2010 г. улучшились внешние условия для российской экономики, восстановление внешнего спроса будет поддерживать положительную динамику отечественного производства и экспорта то-

13 среднесрочный период соотношение между процентными ставками в России и зарубежных странах будет служить созданию условий для притока капитала в российскую экономику.

24.3.