Высокочастотный трейдинг
«Скорострельный» электронный трейдинг вызывал немалые опасения задолго до наших дней. В 1847 г- автор газетной статьи сетовал на то, что «посредством магнитного телеграфа из Нью-Йорка поступили распоряжения о продаже, следствием чего стало падение рынка, который закрывался необычно тяжело — много продавцов и мало покупателей»[79].
Уже в середине XIX столетия информация могла передаваться со скоростью электрического сигнала.И это было только началом очевидных аномалий, с которыми мы сталкиваемся благодаря тому, что сегодня называют высокочастотным или миллисекундным трейдингом. Приведем несколько более близких по времени примеров. В «черный вторник» 6 мая 2010 г. промышленный индекс Доу-Джонса внезапно упал на д% только затем, чтобы через несколько минут восстановиться до прежних значений. Согласно результатам «вскрытия» этого «мгновенного обвала», произведенного Комиссией по срочной биржевой торговле и Комиссией по ценным бумагам и биржевым операциям (SEC), крах был вызван поступлением всего одного приказа на продажу в объеме 4,1 миллиарда долларов, исполненного с использованием автоматического алгоритма продажи, и внезапным прекращением покупок высокочастотными трейдерами[80]. Впрочем, события такого рода являются проявлениями болезней роста, где бы ни внедрялись новые технологии; их количество должно уменьшаться по мере того, как участники рынка буду приобретать необходимый опыт, а регуляторы научатся сокращать вероятность возникновения подобных инцидентов.
С появлением и распространением электроники изменилась скорее организация информации, чем скорость трейдинга. Использование компьютеров привело к упрощению сбора, сопоставления и хранения информации об инвестициях. С этим связана и другая, гораздо менее важная выгода, которая состоит в увеличении скорости торговли. В конкурентном мире скоростной трейдинг превращается в одно из условий сохранения конкурентоспособности, но он никак не влияет на базисные виды деятельности сторон торговли. Они продолжают служить своим клиентам, которые мыслят отнюдь не в миллисекундах. Появление этой формы трейдинга сравнимо с переходом инженеров с логарифмических линеек на калькуляторы: высокочастотная торговля помогает трейдерам быстрее выполнять свою работу, но сама работа остается неизменной.