К главам 8, 9

Общий обзор: анализ валюты (итога) баланса.

Общий итог баланса по итогам года увеличился на 6,0%.

Как безусловно положительный фактор нужно оценить рост нераспределенной прибыли отчетного года к концу года в 4,5 раза. Однако негативной стороной является то, что нераспределенная прибыль прошлых лет на 86,4 % состоит из абонентской задолженности. Положительно следует оценить и снижение на 2,3% дебиторской задолженности. Перерасход фондов специального назначения вырос на 13,9% к концу года, что увеличило долю убытков в активе баланса с 1,5 % до 1,6 %. Внешние обязательства к концу года выросли на 12,1%, но превышение оборотных активов над ними составляет 57,8 %. Следовательно, предприятие является платежеспособным.

Для последующей оценки финансового состояния предприятия составляем аналитический баланс.

Вертикальный анализ показателей аналитического баланса показывает, что наибольший удельный вес в структуре активов предприятия имеют внеоборотные (иммобилизованные) активы (64,93% в начале года и 65,24%— в конце года). Именно их изменением на 70,29% обусловлено общее изменение суммы всех хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации. Запасы и затраты по удельному весу в структуре мобильных оборотных средств увеличились на 1,34 %.

В составе прочих активов, куда вошли НДС, авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, краткосрочные финансовые вложение и т.д., выделим убытки, полученные в результате перерасхода фондов накопления, социальной сферы и фонда потребления. Их доля в составе активов выросла на 0,12% (с 1,50 до 1,62%). В результате вся сумма активов выросла на 3,49%.

Аналитический баланс Абсолютные величины Удельный вес, % Изменения Показатель Начало периода Конец периода Начало периода Конец периода В абсолютных величинах в

удельных

весах, % В % на начало периода В % к измененному ИБ АКТИВ (имущество) 1. Внеоборотные (иммобилизованные) активы 2.

Мобильные, оборотные, активы

Запасы и затраты

Дебиторская задолженность

Денежные средства и ценные бумаги 3.

Прочие активы В том числе

убытки (ША) 45 754 948

21 612 575 1 799 194 19 414069

399 312 3 096 706

1 059 557 48 711 464

22 243 752 2 910 327 18 886 426

446 999 3 715 242

1 206 315 64,93

30,67 2,55 27,55

0,57 4,40

1,50 65,24

29,79 3,90 25,29

0,60 4,97

1,62 2 956 516

631 177 1 111 133 -527 643

47 687 618 536

146 758 0,30

-0,88 1,34 -2,26

0,03 0,58

0,11 6,46

2,92 61,76 -2,72

11,94 19,97

13,85 70,29

15,01 26,42 -12,54

1,13 14,71

3,49 БАЛАНС 70 464 229 74 670 458 100,00 100,00 4 206 229 - 5,97 - ПАССИВ (источники имущества) 1. Собственный капитал 2.

Заемный капитал

Долгосрочные кредиты и займы

Краткосрочные кредиты и займы 2.3. Кредиторская задолженность 3.

Прочие пассивы 52 180 035 18 284 194

4 290 721 53 623 668 21 046 790

5 357 641 74,05 25,95

6,09 71,81 28,19

7,18 1 443 633 2

762 596

1 066 920 -2,24 2,24

1,09 2,77 15,11

24,87 34,32 65,68

25,37 564 906

13428 567 0 1 121 051

14 568 098 0 0,80

19,06 0,00 1,50

19,51 0,00 556 145

1 139 531 0 0,70

0,45 0,00 98,45 8,49 13,22

27,09 0,00 БАЛАНС 70 464 229 74 670 458 100,00 100,00 4 206 229 - 5,97 - В структуре пассивов велика доля собственного капитала, что следует расценивать положительно.

Как положительный факт следует оценить прирост долгосрочных кредитов (на 24,87% к началу года) и увеличение их удельного веса в структуре пассивов на 1,09%. Это является подтверждением растущей кредитоспособности АО «МОСЭНЕРГО» в 1999 г.

Достаточно высокий удельный вес кредиторской задолженности в составе пассивов (19,06% — в начале отчетного периода и 19,51% — в конце) и ее прирост на 8,49%, говорят об устоявшихся связях предприятия с потребителями продукции, о доверии к нему. Кредитуя его текущую деятельность, они рассчитывают на четкое выполнение договорных соглашений о поставках электроэнергии.

Переходим к оценке имущественного положения предприятия, для чего рассчитаем соответствующие показатели.

Оценка имущественного положения АО «МОСЭНЕРГО» Начало периода Конец периода Изменения Показатель Абсолютные Относительные, % Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, тыс. руб. 70 464 229 74 670 458 4 206 229 1,060 Доля основных средств в активах 0,860 0,856 -0,0041 0,995 Доля активной части основных средств 0,8597 0,8556 -0,004 0,995 Коэффициент износа основных средств 0,4557 0,4560 0,0003 1,0007 Коэффициент обновления - 0,04 - -

Из таблицы видно, что доля основных средств в активах уменьшилась незначительно.

Для предварительной оценки ликвидности баланса разобьем показатели пассива и актива баланса по группам ликвидности и составим таблицу анализа ликвидности.

Анализ ликвидности баланса АО «МОСЭНЕРГО» Группа ликвидности Суммы актива, тыс. руб. Суммы пассива, тыс. руб. Платежный излишек или недостаток Относительный платежный излишек или недостаток Начало периода Конец периода Начало периода Конец периода Начало периода Конец периода Начало периода Конец периода I II

III

IV

411 091 19 932 683 3 305 950 46 814 505 528 828 19 603 468 4 620 383 49 917 779 9 692 365 2 01 1 552 5 357 641 57 608 900 9 031 242 772 694 4 290 721 56 369 572 -8 620 151 19 159 989 -984 771 9 555 067 -9 163 537 17 591 916 -737 258 7691 121 -20,97 0,96 -0,30 0,17 -17,33 0,90 -0,16 0,13 Баланс 70 464 229 74 670 458 74 670 458 70 464 229 - - - - 9 Пястолов

257

Из данной таблицы видно, что баланс АО «МОСЭНЕРГО» нельзя признать абсолютно ликвидным. При этом самый большой относительный недостаток наблюдается в группе I. Однако заметим, что этот недостаток компенсируется излишком пассивов в группе IV.

Общий коэффициент ликвидности в начале года оказался равным 1,062. По данным сравнительного межотраслевого анализа это не так уж плохо (см. информационное приложение):

L = 411 091 + 0,5 ? 19 932 683 + 0,3 -3 305 950 = %2 q0 9 692 365 + 0,5 • 2 011 552 + 0,3 - 57 608 900 '

Но, снижение этого коэффициента в конце года до 0,952 должно вызвать озабоченность у руководителей предприятия и акционеров.

^ 528 828 + 0,5 * 19 603 468 + 0,3-4 620 383 ql ~ 9 031 242 + 0,5 • 772 694 + 0,3-4 290 721 '

Теперь приступаем к анализу других показателей ликвидности.

Анализ показателей ликвидности АО «МОСЭНЕРГО» Показатель Начало периода Конец периода Изменения абсолютные относительные Величина СОС1 (функционирующий капитал) 10 715 808 10 269 845 -445 963 0,958 Маневренность собственных оборотных средств 0,037 0,044 0,006 1,168 Коэффициент текущей ликвидности 27,970 11,058 -16,912 0,395 Коэффициент быстрой ликвидности 25,642 9,611 -16,031 0,375 Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) 0,517 0,222 -0,295 0,430 Доля оборотных средств в активах 0,307 0,298 -0,009 0,971 Доля собственных средств в общей их сумме 0,496 0,462 -0,034 0,931 Доля запасов в оборотных активах 0,083 0,131 0,048 1,572 Доля СОС в покрытии запасов 5,956 3,529 -2,427 0,592 Коэффициент покрытия запасов 2,921 2,380 -0,541 0,815

Величина функционирующего капитала уменьшилась на 4,2 %. Тем не менее, все показатели ликвидности сохранились в пределах нормативных значений. Лишь коэффициент абсолютной ликвидности в конце отчетного периода приблизился к критическому значению (^кр = 0,2), что объясняется небольшой долей денежных средств в структуре активов. Но, значение коэффициента покрытия (быстрой ликвидности) значительно превышает соотношение 1 : 1 (К2л = 9,611 — в конце периода). Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. Для анализа коэффициентов, связанных с оценкой запасов и их покрытия, необходима более подробная информация о специфике экономической деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость, которая является отражением стабильного превышения доходов над расходами, вообще говоря, должна быть оценена по итоговым результатам нескольких лет. Однако в отчете о финансовых результатах АО «МОСЭНЕРГО» указано наличие чистой прибыли, т.е. имеет место превышение доходов над всеми расходами. И можно рассчитать соответствующие коэффициенты.

Анализ показателей финансовой устойчивости АО «МОСЭНЕРГО» Начало периода Конец периода Изменения Показатель абсолютные относительные Коэффициент концентрации собственного капитала 0,741 0,718 -0,023 0,969 Коэффициент финансовой зависимости 1,350 1,392 0,042 1,031 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,205 0,192 -0,013 0,937 Коэффициент концентрации заемного капитала 0,259 0,282 0,023 1,089 Коэффициент структуры долгосрочных вложений 0,094 0,110 0,016 1,170 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,076 0,091 0,015 1,197 Коэффициент структуры заемного капитала 0,235 0,255 0,020 1,085 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,350 0,392 0,042 1,120

Коэффициент концентрации собственного капитала, хотя его значение по итогам 1999 г. несколько снизилось, составив 0,741 в начале отчетного периода и 0,718 — в конце, вполне соответствует требованиям, предъявляемым к этому показателю в европейских странах и США (Аз.ін ^ 0,5). Соответственно и коэффициент финансовой зависимости, увеличив к концу года свое значение на 3,1%, все еще имеет резервы роста. Коэффициент маневренности собственного капитала недостаточно высок. Оптимальное значение по результатам межотраслевых сравнений равно 0,5, а фактическое в конце года оказалось меньше в 2,6 раза. Значит, собственные источники средств с финансовой точки зрения недостаточно мобильны. Но, безусловно, должна быть принята во внимание специфика финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициент концентрации заемного капитала не должен вызывать беспокойство у акционеров, так как до критического значения, равного единице, достаточно далеко. Правда, он вырос на 8,9% к концу года. Но это должно только радовать акционеров (нормативное значение показателя 0,5... 1), так как их прибыль будет расти также и за счет возросшего объема заемных средств.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений вырос к концу года на 17,0%. Это является неплохим показателем и свидетельствует о росте кредитоспособности предприятия. Рост коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств на 19,7% также свидетельствует о благо- приятных тенденциях в изменении структуры отдельных групп источников капитала. Рост коэффициента структуры заемного капитала на 8,5% положительно характеризует изменения в соотношениях заемных средств и других элементов капитала. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, демонстрируя рост на 12,0%, характеризует один из частных аспектов этих соотношений.

В заключение, прибегнув к методике классификации типов финансовой устойчивости по абсолютным показателям, можно охарактеризовать финустойчивость АО «МОСЭНЕРГО» как абсолютную.

Оценка деловой активности АО «МОСЭНЕРГО» по имеющимся данным может быть дана весьма приближенно. Показатели выручки и прибыли известны только на конец 1999 г. Поэтому динамику показателей оценить нельзя. Тем не менее, кое-что возможно. В таблице приведены соответствующие значения показателей выручки и прибыли, учитываемые по отгрузке и по оплате.

Анализ показателей деловой активности АО «МОСЭНЕРГО» Изменения Показатель По отгрузке По оплате абсолют относи ные тельные Выручка от реализации, тыс. руб. 22 581 651 22 439 728 -141 923 0,994 Чистая прибыль, тыс. руб. 1 142 664 1 649 324 506 660 1,443 Производительность труда, тыс. руб./чел. 449,780 446,953 -2,827 0,994 Фондоотдача, руб./руб. 0,515 0,512 -0,003 0,994 Оборачиваемость средств в расчетах, обороты 1,179 1,172 -0,007 0,994 Оборачиваемость средств в расчетах, дни 305,296 307,227 1,931 1,006 Оборачиваемость запасов, обороты 8,263 7,986 -0,277 0,966 Оборачиваемость запасов, дни 43,569 45,080 1,511 1,035 Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни 173,217 179,222 6,005 1,035 Продолжительность операционного цикла 348,865 352,306 3,441 1,010 Прод олжител ьность финансового цикла 175,648 173,084 -2,564 0,985 Коэффициент погашае мое™ дебиторской задолженности 16 240 264,24 16 342 977,9 102 713,7 1,006 Оборачиваемость соб ственного капитала 0,427 0,424 -0,003 0,993 Оборачиваемость сово купного капитала 0,311 0,309 -0,002 0,994 Коэффициент устой чивости экономического роста 0,004 0,004 0 1

Как видим, от используемого метода учета выручки во многом зависит показатель чистой прибыли (разница в значениях 44,3 %). На остальные показатели это влияет в меньшей степени. Внимание инвесторов должен привлечь и сравнительно низкое значение коэффициента устойчивости экономического роста (0,004). Это объясняется, в частности, тем, что только 17,2% чистой прибыли направляется на финансирование капитальных вложений. Аналитики, несомненно, заинтересуются оборачиваемостью средств в расчетах (в днях) и значительной продолжительностью операционного цикла. В следующем отчетном периоде компании предстоит добиться снижения этих показателей, прежде всего, за счет снижения дебиторской задолженности.

Оценка рентабельности финансово-хозяйственной деятельности АО «МОСЭНЕРГО» также будет приближенной.

Показатели, рассчитанные с учетом выручки и прибыли по отгрузке и по оплате.

Показатели рентабельности АО «МОСЭНЕРГО» Изменения Показатель По отгрузке По оплате абсолют относи ные тельные Чистая прибыль, тыс. руб. 1 142 664 1 649 324 506 660 1,443 Рентабельность продукции 0,138 0,162 0,024 1,174 Рентабельность основной деятельности 0,161 0,193 0,032 1,199 Рентабельность совокупного капитала (авансированного) 0,016 0,023 0,007 1,438 Рентабельность собственного капитала 0,022 0,031 0,009 1,409 Период окупаемости собственного капитала, лет 46,297 32,075 -14,222 0,693

Как видим, от применяемого метода учета выручки существенно зависит не только показатель чистой прибыли (разница + 44,3 %). Зависят и другие показатели, в расчетных формулах которых присутствует чистая прибыль. Так, рентабельность продукции увеличила свое значение на 17,4%; рентабельность основной деятельности возросла на 19,9%; рентабельность совокупного капитала — на 43,8%; рентабельность собственного капитала — на 40,9%; период окупаемости собственного капитала сократился на 14,22 лет. Рентабельность основной деятельности, по сравнению со среднестатистическими данными по российским промышленным предприятиям оказывается на должном уровне. Но озабоченность акционеров вызывает показатель рентабельности собственного капитала (2—3%) и период его окупаемости (32 — 46) лет. Именно этим и был вызван к жизни проект решения собрания акционеров — выплатить по итогам 1999 г. дивиденд в размере 0,3 коп. на одну обыкновенную акцию. К сожалению, в опубликованной информации других данных для оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг нет. Однако на основании остальных проанализированных здесь показателей вполне можно сделать вывод, что предложение о покупке акций АО «МОСЭНЕРГО» может привлечь внимание инвестора, заинтересованного в надежном вложении капитала. Это такой инвестор, который, делая выбор между рентабельностью (а значит, и риском) и ликвидностью вложенных в акции средств, отдает предпочтение последней.

8.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «АБВ».

Рассчитаем показатели, используемые для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО «АБВ» Показатель Периоды поквартально 1.98 11.98 111.98 IV.98 1.99 11.99 111.99 IV.99 1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении органи 68 64 зации, тыс. руб. 109 96 89 89 77 72 2. Доля основных средств в активах 0,495 0,552 0,506 0,483 0,156 0,139 0,088 0,094 3. Доля активной части основных средств 0,74 0,77 0,8 0,79 0,89 0,95 0,96 0,97 4. Величина СОС (функционирующий капитал) 20 21 29 30 46 45 44 42 5. Маневренность собственных оборотных 0,614 0,952 средств 0,500 0,429 0,310 0,933 0,413 0,400 6. Коэффициент текущей ликвидности 1,588 2,000 3,071 3,000 3,556 3,813 3,588 3,800 7. Коэффициент быстрой ликвидности 0,706 0,762 1,357 2,200 1,667 1,875 2,647 3,000 8. Коэффициент абсолютной ликвидности 2,667 (платежеспособности) 0,294 0,429 0,643 1,867 1,056 1,125 1,588 9. Доля оборотных средств в активах 0,495 0,438 0,483 0,506 0,831 0,847 0,897 0,891 10. Доля собственных оборотных средств в 0,656 общей их сумме 0,183 0,219 0,326 0,337 0,597 0,625 0,647 11. Доля запасов в оборотных активах 0,556 0,619 0,558 0,267 0,531 0,508 0,377 0,211 12. Доля СОС в покрытии 3,500 запасов 0,667 0,808 1,208 2,500 1,353 1,452 1,913 13. Коэффициент 1,968 2,652 4,750 покрытия запасов 1,800 1,615 1,792 3,750 1,882 14. Коэффициент концентрации 0,766 собственного капитала 0,688 0,781 0,843 0,831 0,766 0,778 0,750 15. Коэффициент 1,306 финансовой зависимости 1,453 1,280 1,187 1,203 1,305 1,286 1,333 16. Коэффициент маневренности 0,863 0,857 собственного капитала 0,267 0,280 0,387 0,405 0,780 0,804 17. Коэффициент концен 0,234 трации заемного капитала 0,312 0,219 0,157 0,169 0,234 0,222 0,250 Показатель Периоды поквартально 1.98 11.98 111.98 IV.98 1.99 11.99 111.99 IV.99 18. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,453 0,280 0,187 0,203 0,305 0,286 0,333 0,306 19. Выручка от реализации, тыс. руб. 48,630 74,440 199,20 347,40 59,200 92,570 218,90 459,00 20.Чистая прибыль, тыс. руб. 3,509 7,351 24,460 31,840 5,387 10,220 35,850 63,250 21. Производительность труда, тыс. руб./чел. 6,079 9,305 19,920 34,740 5,382 7,714 16,838 35,308 22. Фондоотдача, руб./руб. 0,901 1,405 4,427 8,079 4,933 9,257 36,483 76,500 23. Оборачиваемость средств в расчетах, обороты 4,863 10,634 19,920 49,629 5,382 9,257 19,900 91,800 24. Оборачиваемость средств в расчетах, дни 18,507 8,463 4,518 1,813 16,723 9,722 4,523 0,980 25. Оборачиваемость запасов, обороты 1,441 2,428 6,729 24,867 1,497 2,478 7,117 30,133 26. Оборачиваемость запасов, дни 62,457 37,072 13,375 3,619 60,106 36,314 12,645 2,987 27. Оборачиваемость кредиторской задолжен ности, дни 70,784 29,943 7,802 4,524 31,821 18,743 9,346 3,733 28. Продолжительность операционного цикла 80,964 45,535 17,893 5,433 76,829 46,036 17,168 3,967 29. Продолжительность финансового цикла 10,180 15,592 10,091 0,909 45,008 27,294 7,821 0,234 30. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности 2,056 0,658 0,502 0,141 2,044 1,296 0,553 0,054 31. Оборачиваемость собственного капитала 0,648 0,993 2,656 4,695 1,003 1,653 4,292 9,367 32. Оборачиваемость совокупного капитала 0,446 0,775 2,238 3,903 0,769 1,286 3,219 7,172 33. Чистая прибыль, тыс. руб. 3,509 7,351 24,46 31,84 5,387 10,22 35,85 63,25 34. Прибыль до уплаты налогов, тыс. руб. 5,398 11,31 37,64 48,98 8,288 15,73 55,16 97,3 35. Рентабельность продукции 0,111 0,152 0,189 0,141 0,140 0,170 0,252 0,212 36. Рентабельность основной деятельности 0,125 0,179 0,233 0,164 0,163 0,205 0,337 0,269 37. Рентабельность совокупного капитала (авансированного) 0,032 0,077 0,275 0,358 0,070 0,142 0,527 0,988 38. Рентабельность собственного капитала 0,047 0,098 0,326 0,430 0,091 0,183 0,703 1,291 39. Период окупаемости собственного капитала, лет 21,374 10,203 3,066 2,324 10,952 5,479 1,423 0,775

Проведем анализ выручки от реализации и производительности труда.

Ресурсы малого предприятия, их объем не позволяют вести детальный анализ использования трудовых ресурсов. Поэтому мы ограничиваемся здесь рассмотрением производительности труда. Расчетные данные (1 и 6) представлены в таблице «Финансовые результаты и производственные показатели ООО "АБВ"») и (19 и 21) в таблице «Показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО "АБВ"».

Мы можем заметить (и это показано на рис. П.4), что выручка от реализации имеет ярко выраженную сезонную зависимость. В начале года заказов сравнительно мало, и предприятие простаивает. Производительность труда имеет такую же сезонную составляющую (рис. П.5 ). Однако темпы роста выручки от реализации в четвертом квартале по сравнению с первым кварталом выше, чем темпы роста производительности труда. В 1998 г. это опережение составило 30,4%, а в 1999 г. 21,4%. Данные величины получены по результатам расчетов, представленных в приведенной ниже таблице.

Темпы роста выручки от реализации и производительности труда в 1998—1999 гг., % Показатель Квартал и год 1.98 11.98 III.98 IV. 9 8 1.99 11.99 111.99 IV. 99 Темпы роста выручки от реализации продукции 100,0 53,1 309,6 614,4 100,0 56,4 269,8 675,3 Темпы роста производительности труда 100,0 53,1 227,6 471,4 100,0 43,3 213,0 556,3

Увеличение выручки от реализации на 39,75 тыс. руб. произошло ввиду дополнительного привлечения работающих (факторное влияние, равное 50,23 тыс. руб.), а также за счет фондоотдачи (на 177,21 тыс. руб.) и стоимости использованных материалов (на 74,28 тыс. руб.). Отрицательное

воздействие оказали снижение производительности труда (—10,48 тыс. руб.), уменьшение стоимости основных средств (—137,46 тыс. руб.), уменьшение общего производства продукции (—34,53 тыс. руб.), уменьшение фондовооруженности (-187,68 тыс. руб.).

Преобладание экстенсивных факторов выразилось в том, что рост выпуска продукции сопровождался дополнительным вовлечением в производство предметов труда. При этом темпы роста предметов труда (144,4 %) оказались выше темпов роста объема продукции (123,7%).

Динамика основных средств (рис. П.6) свидетельствует о том, что их объем неуклонно сокращается. Соответственно, сокращается и доля ос- новных средств в активах (см. показатель № 2 в таблице о финансово- хозяйственной деятельности). Очевидно, ухудшение конъюнктуры, снижение платежеспособного спроса заставляет руководство предприятия применять меры, направленные на снижение предпринимательского риска. Одним из самых простых и надежных способов достижения этой цели является снижение доли постоянных затрат в себестоимости продукции и, в частности, амортизационных отчислений. Снижение фондовооруженности в 1999 г. по сравнению с предыдущим периодом составило 86,2% (см. ту же таблицу). Зато почти в 6 раз увеличилась фондоотдача. Как положительный фактор нужно отметить интенсивный характер развития использования основных фондов.

Из сказанного очевидно вытекает необходимость использования трен- дового анализа.

Отмеченные выше сезонные колебания практически всех показателей финансово-хозяйственной деятельности «АБВ» и достаточно большое количество периодов наблюдения обусловливают возможность и необходимость использования именно такого анализа в целях АФХД. Горизонтальный анализ данных таблицы «Показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО "АБВ"» показывает, что сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, в течение исследуемого периода постоянно сокращается, т.е. вполне можно говорить о наблюдаемом тренде. Этот вывод подтверждают вычисления, полученные с помощью таблиц EXCEL.

Среднее значение суммы хозяйственных средств (ИБ), находящихся в распоряжении организации, составляет 83,00 тыс. руб.

Линейное приближение: ИБ = 114 - 6,166 • К, где К — номер квартала (К= 0, 1, ..., 8).

Коэффициент корреляции между исследуемым показателем и его линейным приближением равен 0,981.

Отрицательный тренд обнаруживается также для показателя «Доля основных средств в активах».

Среднее значение этого показателя 0,35.

Линейное приближение: Доа = 0,65 - 0,083 • К, где К — номер квартала (К= 0, 1, 8).

Коэффициент корреляции между исследуемым показателем и его линейным приближением равен 0,899.

Такой же анализ проведем и для других показателей. Полученные данные сведем в таблицу.

Исследование динамики финансовых показателей с помощью метода наименьших квадратов Показатель Среднее значение Линейное приближение г* 1 2 3 1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, тыс. руб. 2.

Доля основных средств в активах 83,00 0,31 114 — 6,17 • К 0,55 — 0,08 • К 0,99 0,91 * г — коэффициент корреляции.

Сред нее Линейное Показатель значение приближение Ґ 1 2 3 3. Доля активной части основных средств 0,86 0,74 + 0,04 К 0,96 4. Величина СОС (функционирующий капитал) 34,63 20,0 + 3,96 К 0,89 5. Маневренность собственных оборотных средств 0,57 0,5 + 0,05 К 0,45 6. Коэффициент текущей ликвидности 3,05 1,5 + 0,31 К 0,91 7. Коэффициент быстрой ликвидности 1,78 0,7 + 0,32 К 0,93 8. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) 1,21 0,29 + 0,27 К 0,83 9. Доля оборотных средств в активах 0,67 0,5 + 0,07 К 0,91 10. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме 0,45 0,20 + 0,08 К 0,95 11. Доля запасов в оборотных активах 0,45 0,55-0,04 К 0,68 12. Доля СОС в покрытии запасов 1,68 0,7 + 0,30 К 0,77 13. Коэффициент покрытия запасов 2,57 1,72 + 0,29 К 0,63 14. Коэффициент концентрации собственного капитала 0,78 0,6 + 0,001 К 0,008 15. Коэффициент финансовой зависимости 1,29 1,4-0,004 К 0,13 16. Коэффициент маневренности собственного капитала 0,58 0,25 + 0,1 К 0,94 17. Коэффициент концентрации заемного капитала 0,22 0,3-0,02 К 0,08 18. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,3 0,5 - 0,04 К 0,13 19. Выручка от реализации, тыс. руб. 187,4 48,6 + 35,5 К 0,580 20. Чистая прибыль, тыс. руб. 22,7 3,5 + 5,9 К 0,70 21. Производительность труда, тыс. руб./чел. 16,9 6,3 + 0,52 к 0,418 22. Фондоотдача, руб./руб. 17,75 0,9 + 8,5 к 0,792 23. Оборачиваемость средств в расчетах1, обороты 26,4 9,6 + 6,9 к 0,650 24. Оборачиваемость средств в расчетах, дни 8,16 14,2-1,33 к 0,497 25. Оборачиваемость запасов, обороты 9,6 8,3 + 2,24 к 0,483 26. Оборачиваемость запасов, дни 25,6 50,1-4,9 к 0,502 27. Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни 49,17 22,1-6,1 к 0,663 28. Продолжительность операционного цикла 36,76 64 - 4,37 к 0,501 29. Продолжительность финансового цикла 14,64 15,4-0,15 к 0,024 30. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности 0,91 1,1 -0,12 к 0,376 31. Оборачиваемость собственного капитала 3,16 0,5 + 0,84 к 0,703 32. Оборачиваемость совокупного капитала 2,48 -0,5 + 0,63 к 0,685 33. Чистая прибыль, тыс. руб. 22,17 -3,5+5,85 к 0,697 34. Прибыль до уплаты налогов, тыс. руб. 34,98 -5,5 + 9,0 к 0,697 35. Рентабельность продукции 0,17 0,4 + 0,13 к 0,739 36. Рентабельность основной деятельности 0,21 0,1 + 0,02 к 0,731 37. Рентабельность совокупного капитала (авансированного) 0,31 -5,1 +0,09 к 0,645 38. Рентабельность собственного капитала 0,40 -0,12 + 0,1 к 0,756 39. Период окупаемости собственного капитала, лет 6,95 16,9-2,05 к 0,719 1 Данные рассчитываются за квартал.

Для составления более детальных и достоверных прогнозов выручки, прибыли и других показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия используют и более сложные методы вычисления и более совершенные вычислительные средства. Но некоторые зависимости можно определить и с помощью достаточно простого метода наименьших квадратов.

Очевидно, говорить о наличии тренда (сильной зависимости между динамикой финансовых показателей и ее линейным приближением) можно только тогда, когда коэффициент корреляции достаточно высок, т.е. И >0,7.

Результаты данного этапа анализа, необходимые для оценки платежеспособности предприятия, обобщим в таблицу.

Результаты трендового анализа финансовых показателей Показатель Среднее значение показателя Нормативное значение Тренд (зависимость) 1.1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, тыс. руб. 83,0 (—) Сильная 1.2. Доля основных средств в активах 0,31 0,6 (-) Сильная 1.3. Доля активной части основных средств 0,86 0,8 (+) Сильная 2.1. Величина СОС (функционирующий капитал) 34,6 (+) Сильная 2.2. Маневренность собственных оборотных средств 0,57 >0,5 (+) Средняя 2.3. Коэффициент текущей ликвидности 3,05 »2 (+) Сильная 2.4. Коэффициент быстрой ликвидности 1,78 0,8-1,0 (+) Сильная 2.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) 1,21 0,2-0,7 (+) Сильная 2.6. Доля оборотных средств в активах 0,67 0,4 (+) Сильная 2.7. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме 0,45 >0,1 (+) Сильная 2.8. Доля запасов в оборотных активах 0,45 0,15 (-) Средняя 2.9. Доля СОС в покрытии запасов 1,68 0,6-0,8 (+) Средняя 2.10. Коэффициент покрытия запасов 2,53 1 (+) Средняя 3.1. Коэффициент концентрации собственного капитала 0,77 >0,1 (+) Слабая 3.2. Коэффициент финансовой зависимости 1,29 » 0,5 (-) Слабая 3.3. Коэффициент маневренности собственного капитала 0,58 >> 0,5 (+) Сильная 3.4. Коэффициент концентрации заемного капитала 0,22 (_) Слабая 3.8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,29 ("~) Слабая 4.1. Выручка от реализации, тыс. руб. 187,42 — (+) Средняя 4.2. Чистая прибыль, тыс. руб. 22,7 — (+) Средняя 4.5. Оборачиваемость средств в расчетах, обороты 26,4 (+) Средняя 4.6. Оборачиваемость средств в расчетах, дни 8,16 — (—) Средняя

Показатель Среднее значение показателя Нормативное значение Тренд (зависимость) 4.7. Оборачиваемость запасов, обороты 9,56 — (+) Средняя 4.8. Оборачиваемость запасов, дни 28,57 — (-) Средняя 4.9. Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни 22,1 — (-) Средняя 4.10. Продолжительность операционного цикла 36,7 — (-) Средняя 4.11. Продолжительность финансового цикла 14,6 — (-) Средняя 4.12. Коэффициент погашаемости 0,91 — (-) Слабая дебиторской задолженности 4.13. Оборачиваемость собственного 3,16 — (+) Средняя капитала 4.14. Оборачиваемость совокупного капитала 2,48 — (+) Средняя 5.1. Чистая прибыль 22,7 — (+) Средняя 5.2. Рентабельность продукции 0,17 >0,2 (+) Сильная 5.3. Рентабельность основной деятельности 0,21 >0,2 (+) Сильная 5.4. Рентабельность совокупного капитала (авансированного) 0,31 >0,3 (+) Средняя 5.5. Рентабельность собственного капитала 0,4 >0,3 (+) Сильная 5.6. Период окупаемости собственного капитала 6,94 — (-) Сильная

Результаты трендового анализа. В отрицательную сторону (по результатам анализа тренда) выделяются показатели «Сумма, хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации», «Доля основных средств в активах». Результаты анализа динамики показателя, «Доля активной части основных средств» позволяют сделать заключение о том, что мощности предприятия перегружены и их загрузка возрастает. Это может привести к сбоям в работе оборудования и даже авариям. В качестве положительной тенденции можно отметить рост оборотных активов и маневренности собственных оборотных средств.

Отметим, что нормативные значения критериев, приведенных в табл. В.1 (см. Вводную часть), определяются в Постановлении Правительства РФ № 498 от 20.05.94 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)», согласно которому ключевыми показателями для определения структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным признаны показатели 2.3 и 2.7 из этой таблицы. Если хотя бы один из них не будет удовлетворять нормативным значениям, то орган, контролирующий деятельность предприятия, будет иметь право применять в целях исправления ситуации соответствующие меры. Но сначала оценивается возможность восстановления платежеспособности в течение 6 мес. с помощью коэффициента восстановления.

В нашем случае структура баланса должна быть признана удовлетворительной (Л^.з > 2; K2j > 0,1). Предприятие вполне платежеспособное. Теперь, согласно упомянутому выше постановлению, необходимо определить возможность утраты платежеспособности в течение ближай- ших трех месяцев с помощью коэффициента утраты платежеспособности.

ЛГутр = [А^.зф.к + 3 / Т ' (А^.Зф.к — А^.зф.н)] / ^2.3 норм > где А^.зф.к — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; К2.зф.н — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; ^.Знорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (в нашем случае равное 2); Т — длительность отчетного периода в месяцах (для нашего случая Т= 24). Получаем расчетное значение КугР (для двух лет) = 2,04. Итак, коэффициент утраты платежеспособности больше единицы. Следовательно, опасности прекращения выплат кредиторам не существует.

Однако данному методу принятия решения о признании предприятия платежеспособным или неплатежеспособным присущ ряд недостатков, что делает его слишком упрощенным. Так, применительно к нашему предприятию, следует отметить как положительную тенденцию рост оборотных активов и маневренности собственных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности в среднем за исследуемый период превосходит рекомендуемое значение, а уверенная положительная тенденция роста внушает надежды на дальнейшее улучшение состояния. То же можно сказать и в отношении коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности.

Для строительно-монтажного предприятия доля оборотных средств в активах оказалась довольно высокой. Правда, следует принять во внимание венчурный характер большинства реализуемых проектов. Но и это не дает удовлетворительного объяснения большой доли запасов в оборотных активах. Лишь ее постоянное снижение можно расценить как положительный фактор. Наиболее же слабым участком хозяйственной деятельности является состояние и загрузка основных фондов предприятия. Опасения вызывает избыточное использование мощностей, что увеличивает риск сбоев в работе и аварий.

Как показывают меры, предпринятые руководством организации в ответ на угрозу возникновения кризисной ситуации, оно предпочитает пожертвовать структурным ресурсом (статической обеспеченностью производства), чтобы минимизировать риск банкротства и сохранить достигнутый уровень рентабельности.

Таким образом, финансовое состояние, рассматриваемое по отдельным критериям, представляет вполне благоприятную картину платежеспособности предприятия. Но результаты производственной деятельности в сочетании с оценкой состояния основных средств свидетельствуют, что данное предприятие находится в опасном положении. Оно неуклонно теряет свои основные фонды, которые изнашиваются, частично распродаются, а новое оборудование не приобретается. Словом, экономическая деятельность предприятия приобретает однобокий характер. Немалое внимание уделяется динамическому обеспечению деятельности, но статическое обеспечение все более ослабевает. Вероятно, предприятие подошло к тому критическому моменту, когда требуется решить — нужно ли продолжать деятельность в избранном сегменте рынка или, как выразился Остап Бендер, «переквалифицироваться в управдомы». Самым необеспеченным участком хозяйственной деятельности является состояние и загрузка основных фондов. Большие опасения вызывает избыточное использование мощностей, что увеличивает риск сбоев в работе и аварий.

Выводы и рекомендации. Общая оценка внешней среды предприятия и анализ технико-экономических показателей деятельности ООО «АБВ», а также финансово-экономический анализ позволяют прийти к выводу, что предприятие находится в сложной экономической ситуации. Однако традиционные методы анализа не позволяют сделать однозначного заключения о перспективах развития организации.

Комплексный подход, основанный на концепции стратегического управления, позволяет сделать следующие выводы и рекомендации.

Во-первых, сезонные колебания финансово-экономических показателей предприятия свидетельствуют, что предприятие периодически (в I и II кварталах каждого года) оказывается в опасной ситуации. Из результатов маркетингового исследования видно, что сегмент рынка, в котором на данный момент действует предприятие, подвержен заметным колебаниям. Следовательно, необходимо усиливать интенсивность рекламной кампании накануне сезона «затишья». Значительно ближе к оптимальному будет решение перейти к другим видам услуг.

Во-вторых, гибкая и мобильная организационная структура предприятия позволяет минимизировать последствия кризисных ситуаций. Однако на предприятии недостаточное внимание уделяется вопросам повышения квалификации работников и подготовки кадров. Вероятно, с этим связаны и недостатки, упомянутые в пункте первом.

В-третьих, актуальной проблемой остается выбор методов и процедур управления с целью поддержания оптимального соотношения между статической и динамической составляющей экономической деятельности предприятия, а также решения широкого круга задач стратегического и оперативного управления предприятием. Необходимо улучшить состояние анализа финансово-экономического положения и своевременной диагностики причин неплатежеспособности. Нуждается в улучшении работа по регулированию и контролю антикризисных процедур.