9.3. Рентабельность и эффективность работы предприятия

Выше некоторые из показателей рентабельности уже были названы. Мы дали также определение чистой прибыли (показатель 5.1 из табл. В.1). Общая рентабельность активов по смыслу близка показателям 4.13—4.15. Теперь нам нужны показатели, предназначенные для более детального анализа. Первый из них — оборачиваемость собственного капитала:

г TR

К

лс.с.к

где Кс с>к — средняя величина собственного капитала предприятия [Кс с к = = (Л;0 + Aci)/2; А; = Шп - стр. 252 - стр. 244 (форма № 1)]. оценивает эффективность использования предприятием собственного капитала.

Эффективность использования всего капитала предприятия оценивается с помощью показателя оборачиваемости совокупного капитала:

v - TR

4.14 ~ 77Е—'

ИБср

где ИБср — средняя величина итога баланса предприятия [ИБср = (ИБ0 + + ИБ,)/2].

Для оценки деловой активности акционерных обществ (или предприятий, выплачивающих дивиденды по ценным бумагам) применяется коэффициент устойчивости экономического роста:

TS _ П 4-div

4.16 - ~7? •

^с.с.к

Числитель данного коэффициента Пч_Важны и другие показатели рентабельности.

к

К5.2

где Пр — прибыль от реализации (стр. 050 (форма N° 2)).

К5 2 показывает удельный вес прибыли от реализации в каждом рубле оборота.

Эффективность затрат на основной вид деятельности и на другие ее виды позволяет сравнить показатель рентабельности основной деятельности:

к "р 53 сппт'

где СППТ — затраты на производство и реализацию продукции (стр. 020 + + стр. 030 + стр. 040 (ф. № 2)). Он показывает удельный вес прибыли от реализации в каждом рубле себестоимости реализованной продукции, служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии.

Рентабельность совокупного капитала (К$Л) при сравнении его значения с величиной К5.з позволяет выявить резервы повышения эффективности работы предприятия.

Пч

*54 = йб^

Если К5 4 окажется больше, чем К5.з, значит, есть повод задуматься — тот ли вид деятельности следует оставить основным для предприятия. Применение данного показателя основано на предположении, что прибыль порождается капиталом и не зависит от стоимости имущества. Оценка капитала предприятия в этом случае прямо зависит от величины чистой прибыли, подтверждая что капитал — это актив, способный приносить прибыль. Недостатком такого подхода надо считать слишком большую условность оценки капитала и ориентацию больше на будущие доходы, чем на реально полученные. Другим важным недостатком показателя рентабельности совокупного капитала является то, что он искажает представление о финансовых результатах предприятия в условиях инфляции. Он оценивает эффективность экономической деятельности в зависимости от величины прибыли, полученной за отчетный период, но в будущем предприятие может столкнуться с совершенно новой ситуацией.

Важную информацию к размышлению акционерам предприятия дает знание рентабельности собственного капитала (ЛГ5.5):

К - Пч

Л5.5 -

кЛ

Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным на этапе организации предприятия капиталом.

Если рассматривать предприятие как инвестиционный проект, то потребуется оценить эффективность первоначальных вложений. Для этого необходимо знать период окупаемости собственного капитала (К5 #б):

г Ксск

~пГ

Перечислив немалое число критериев оценки, приходится тем не менее заметить, что названные показатели, даже если мы будем анализировать их динамику за ряд лет, не могут дать полную характеристику финансового положения предприятия.

Более строгая оценка финансового положения и деловой активности предприятия предполагает решение целого спектра задач. Необходимо разработать систему критериев, в которой нормативное значение каждого показателя задано по классам финансового состояния и деловой активности в соответствии с практикой анализа предприятий данной отрасли. Нужно затем установить вес каждого оценочного показателя в системе индикаторов. Следует определить класс предприятия, или его рейтинг, как среднее арифметическое взвешенное из рейтингов по отдельным индикаторам. Такая работа позволит сравнить финансовое положение и деловую активность данного предприятия с другими предприятиями отрасли, всей экономики и даже с предприятиями других стран. Особенно это важно в том случае, когда руководство предприятия решает выпустить ценные бумаги с целью привлечения дополнительных средств для его развития.