Измените временной горизонт, Спок

Прибыль на вложенный капитал составляла примерно 15% в год". В рамках долгосрочного временного горизонта акции показывают хорошие результаты.

"Проблема в том, что временной горизонт наших клиентов совсем иной". 1пуе$со управляет активами как очень больших фондов, таких как пенсионный фонд Би-би-си, так и деньгами тысяч мелких клиентов, мужчин и женщин, откладывающих по 100 фунтов в месяц. В 1997 году компания слилась с Ашуезсар и получила в управление различные фонды с активами, оценивавшимися в $132 млрд. "Мы получали больше прибыли, чем 1СГ, - говорил улыбаясь Ейтс. "Это международная группа, У нас есть клиент иа Тайване, откладывающий по сотне тайваньских долларов в месяц. Инвесторы могут быстро и дешево перебрасывать деньги из одного фонда в другой, и они это делают". Ейтс сам видел, как быстро реагируют инвесторы, когда один из фондов Ьтхевсо попадает в список плохо работающих. Инвесторы в этом случае переводят деньги в другие места.

В настоящее время Ейтс является начальником аналитиков и трейдеров. Хотя он критически относится к слишком краткосрочным стратегиям инвестирования, позволить одному из своих фондов дрейфовать вниз он не может, поскольку в этом случае инвесторы выведут свои деньги. По его словам, если это начнется, "мы будем вынуждены предпринимать очень энергичные действия". За внешним обликом джентльмена в его словах сквозили железные нотки. Это напомнило мне разговор с сотрудником N81 \Уе$1 01оЬа1 Магкей, который очень сожалел о проявленной доброте, когда он позволил плохому трейдеру заниматься трейдингом еще один месяц. Проявление человечности, когда он дал тому трейдеру шанс исправить свои ошибки, обошлось банку почти в 1 миллион фунтов стерлингов.

Одним из последствий сжимающегося временного горизонта является то, что о прогнозах аналитиков тоже сулят на основе краткосрочного временного горизонта. В девятой главе, где я анализирую динамику 13 акций, мы увидим, как аналитики часто меняют свои рекомендации в течение нескольких недель.