Понятие ценных бумаг
В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Данное юридическое определение отражает экономические отношения, поэтому рассмотрим понятие ценной бумаги с экономической точки зрения. Из экономической теории известно, что весь товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т. е. деньгами, приносящими новые деньги. Всегда имеется необходимость в передаче денег от одного лица другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи - через процесс кредитования и путем выпуска в обращение ценных бумаг. В условиях рынка его участники вступают между собой в разносторонние отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. | В этом смысле ценная бумага - это форма фиксации рыночных отношений, между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений, т. е. заключение сделки между ее участниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Ценность же ценной бумаги состоит в тех правах, которые она дает ее владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага не хуже, а лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях являются разными формами существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом: Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая (фиктивная) форма существования капитала наряду с его существованием в рыночной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Ценная бумага позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики. Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т. е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага - это любой документ, который продается и покупается по соответствующей цене. Исторические примеры - продажа индульгенций в средние века, в наше время - продажа «ценных бумаг» типа «билетов МММ». Теоретическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает в себя только те ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения. Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: — перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т. п.; — предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.; — обеспечивает получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала и др. Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т. д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т. д. Переход от бумажной формы ценных бумаг к безбумажной связан: во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных их видов, как акции и облигации. По другим ценным бумагам, число которых сравнительно невелико, документарная форма преобладает. Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, ее купля- продажа и т. п. могут производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав. В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги ускоряет, упрощает и удешевляет ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учета, налогообложения и т. п. В-четвертых, это связано со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских ценных бумаг). Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и/или в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и/ или электронной формах. Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации. Деление ценных бумаг на именные и предъявительские имеет исторические корни. Так сложилось, что, например, в США и в Великобритании преобладают именные ценные бумаги, а в Германии - предъявительские. Помимо именных и предъявительских существуют также ордерные ценные бумаги, сочетающие в себе одновременно черты тех и других. С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т. е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Затраты на печатание такой ценной бумаги - это практически единственные затраты на ее обращение со стороны участников рынка, связанные с «техникой и технологией» рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме - самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности. Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а, во-вторых, поскольку, в силу ее первого свойства, все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся доступными для налогообложения со стороны государства. Таким образом, при условии, что рынок ценных бумаг достаточно развился, имеется сильнейшая тенденция к увеличению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы как те, кто их выпускает, потому что это позволяет контролировать все передачи прав собственности, так и государство, так как этим расширяется налогооблагаемая база. В определенных ситуациях предъявительская ценная бумага тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений. Безбумажная ценная бумага - всегда именная, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо. Можно сказать, что бумажная и безбумажная формы - это стадии развития ценной бумаги, переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага - это уже электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала. Благодаря безбумажной форме владение капиталом еще более формализуется: физическое владение превращается в учетное, в виде электронных записей. Физическое отделение капитала от его владельца завершается именно в безбумажной форме ценной бумаги. 2.
Еще по теме Понятие ценных бумаг:
- Вопрос 71. Понятие и основные виды ценных бумаг. Классификация ценных бумаг и финансовых инструментов
- Международный рынок ценных бумаг: понятие, первичный и вторичный рынки. Динамика эмиссий акций и облигаций Особенности международного рынка ценных бумаг
- Понятие ценной бумаги. Классификация ценных бумаг
- § 2. Понятие и виды ценных бумаг,эмиссионные ценные бумаги
- 12.1. Понятие ценной бумаги и рынка ценных бумаг
- Понятие эмиссии ценных бумаг
- Понятие производных ценных бумаг
- Понятие ценных бумаг и их классификация
- 1. Понятие рынка капиталов. Ценные бумаги как объект инвестирования. Инвестиционные качества ценных бумаг. Формы рейтинговой оценки. Риск и доходность инвестиций в ценныебумаги.
- Понятие рейтинга ценных бумаг
- Понятие котировки ценных бумаг
- Понятие портфеля ценных бумаг