«Проклятия» вам не избежать, если только не вести простой и размеренный образ жизни

степени разброса мнений относительно выгод приобретения актива;

степени конкуренции между потенциальными покупателями актива.

Увеличение разброса мнений приводит к росту дисперсии: а) ожидаемой выгоды приобретения актива со стороны покупателей и б) размера ожидаемых продавцами предложений на покупку. В обоих случаях рост дисперсии увеличивает вероят-ность того, что ожидаемые выгоды приобретения актива окажутся значительно переоцененными.

65

3-1374

Увеличение конкуренции (увеличение числа покупателей) приводит к росту дисперсии ожидаемых выгод приобретения актива. С ростом количества покупателей начинает расти максимальная оценка выгод приобретения актива. Таким образом, увеличение конкуренции приводит к росту вероятности того, что выигравшее предложение будет результатом значительной переоценки актива.

Из всего сказанною выше можно сделать вывод о том, что покупатель может избежать «проклятия» победителя, если будет:

при увеличении разброса мнений снижать оценочную сто-имость актива;

при увеличении конкуренции снижать оценочную стоимость актива.

Легко сказать. Практическое же воплощение этих принципов невозможно из-за почти непреодолимых трудностей создания количественных процедур оценки разброса мнений. Но даже если такая процедура будет создана, то останется проблема определения величины, на которую необходимо снизить ожидаемую стоимость актива. Поэтому на практике компании не могут создать стандартную процедуру, которая защитила бы их от проклятия победителя.

А теперь вспомним, как часто компаниям приходится уча-ствовать в конкурентных аукционах на покупку лицензий, по-лучение коммерческих и государственных заказов и т. д. Под-вергаясь постоянному воздействию проклятия победителя, все эти компании должны в очень скором времени стать банкротами. Почему этого не происходит?

Скорее всего, с течением времени менеджеры корпораций приобретают опыт поведения в ряде стандартных ситуаций, связанных с приобретением различного рода активов. Используя свой прошлый опыт, менеджер «на глазок» определяет величину, на которую нужно снизить объемы тендерного предложения, для того чтобы не оказаться в проигрыше, или момент времени, когда необходимо вообще отказаться от проведения сделки. Подобным иррациональным методом, принимая решения «на глазок», руководствуясь кустарными, ни на чем (кроме собственного опыта) не основанными правилами, менеджеры спасают себя от проклятия победителя.

Это, однако, не означает, что компания не может стать жертвой этой напасти. Напротив, для приобретения своего опыта менеджер позволит своей компании раз-другой стать жертвой проклятия победителя.