4.3. Виды валютных сделок

Торговля валютой осуществляется в виде кассовой или срочной валютной сделки. По кассовой валютной сделке, т. е. сделке спот валюта поставляется сразу, как правило, не позже чем через два рабочих дня после заключения сделки.

Существуют различные способы извлечения дополнительной выгоды из курсовых колебаний на валютном рынке, например, использование временного разрыва между поступлением валюты и ее реализацией. Широко распространена практика досрочного платежа или, напротив, максимального его затягивания в зависимости от ожидаемой динамики процентных ставок и валютных курсов. Импортер стремится оплатить счет максимально быстро, если ожидается ревальвация установленной валюты платежа (при фиксированных валютных курсах), или динамика плавающего курса данной валюты повышается. При обратных тенденциях развития курса валюты платежа оплата будет максимально затягиваться. В обоих вариантах импортер стремится получить курсовую прибыль. Экспортер будет сразу же обменивать полученную иностранную валюту на национальную, если курс его валюты повышается по отношению к курсу иностранной валюты. В противоположной ситуации он повременит с таким обменом с целью получения курсовой прибыли за счет более поздней реализации валюты.

Другая возможность использования курсовых колебаний связана с изменением позиций на валютных счетах в национальных (валютные счета) или заграничных (инвалютные счета) банках. Сделка «спот» может быть как двухсторонняя, так и многосторонняя.

В международной торговле валютой сложились определенные нормы и правила, не установленные в законодательном или договорном порядке, но почти всегда соблюдаемые при совершении сделок. Наряду с утвердившимся правилом перечисления установленной суммы по кассовой сделке не позднее двух дней после ее заключения большое значение приобрели следующие традиционно установившиеся правила, которые необходимо соблюдать в каждодневной практике.

1. Объявление котировки. Валютная сделка осуществляется примерно следующим образом: дилер, предъявляющий спрос на валюту или предлагающий ее, прежде всего выясняет положение на валютном рынке. Для этого он пользуется, как правило, имеющейся в банке международной информационной системой. На экране дисплея он наблюдает котировки на международных финансовых рынках. Дилер связывается с наиболее подходящим ему банком и выясняет у запрошенного дилера курсы продавца и покупателя по интересуемой его валюте, причем ничего не сообщает о покупке или продаже валюты. При этом в интересах поддержания деловой репутации банка запрошенный дилер должен сообщить обязательные курсы, что свидетельствует о его готовности продать или купить валюту по названным курсам и в принятом на рынке минимальном размере. Практически торговля осуществляется суммами, в несколько раз превышающими минимальные. Запрашивающий дилер имеет определенное преимущество, так как он принимает решение о покупке или продаже валюты лишь после того, как узнает котировки. В случае если запрашиваемый дилер не сообщает обязательные курсы валюты, запрашивающий дилер довольствуется информативными курсами, не обязывающими заключать сделку вообще или заключать ее на определенную минимальную сумму.

2. Привлечение с помощью «любезности». Большое значение для заключения сделки имеет разница между курсами продавца и покупателя, что одновременно определяет размер прибыли банка, устанавливающего курсы. При этом незначительная маржа считается любезностью, а большая — нелюбезностью банка.

3. Непосредственное заключение сделки. Поскольку речь идет, как правило, об очень крупных суммах, заключение сделки сразу же подтверждается документами, что служит повышению степени ее надежности. Заключение сделки должно включать: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление круглой суммы сделки; указание адресов, по которым будет доставляться валюта.

Вторым видом валютных сделок является срочная, или форвардная, валютная сделка.

Необходимость таких сделок вызывается стремлением ее участников заблаговременно установить курс, по которому будут происходить расчеты по валютным сделкам в будущем. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (в пределах до одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется принять ее и оплатить в соответствии с условиями сделки.

При форвардных сделках устанавливается курс, по которому будут осуществляться расчеты в будущем. Он носит название срочного (форвардного) курса. В его основе лежит курс кассовых сделок, сложившийся на момент заключения форвардной сделки, а также надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио).

С переходом к плаванию валютных курсов необходимость срочных операций для страхования риска возросла. При совершении форвардной сделки промежуток времени между заключением и ее исполнением существенно больше, чем при кассовой сделке, и может составлять несколько месяцев (до года). Обычно срок и курс форвардной сделки оговариваются при подписании контракта. Кроме того, к кассовому курсу устанавливаются надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио).

Эти факторы нельзя рассматривать изолированно. Например, если процентные ставки по иностранной валюте значительно растут, то повышается и спрос на эту валюту на кассовом рынке, поэтому растет также и курс «спот». Одновременно снижается спрос на срочном валютном рынке, а следовательно, и форвардный курс. В такой ситуации имеет место по форвардному курсу депорт по отношению к кассовому курсу. При плавающих валютных курсах от характера действующей тенденции его движения (вверх или вниз) зависит как спрос, так и предложение данной сделки.

Использование форвардных валютных сделок выгодно для импортеров и экспортеров в отношении получения более надежной основы для калькуляции сделки, так как уже при заключении договора независимо от соотношения курсов валют на момент оплаты, у обеих его сторон существует уверенность в получении установленной суммы. Сделки совершаются по объявленным коммерческим банком форвардным курсам с депортом или репортом к кассовому курсу.

Последние выражены в форме дробной части курсов соответствующих валют к доллару США, к которому приведены и кассовые курсы. Знаки «+» и «–» не указываются, поскольку из данных очевидно, что речь идет о репорте или депорте. Форвардный курс рассчитывается как сумма (прибавление) репорта и кассового курса или разность (вычитание) депорта из кассового курса.

Различают два вида срочной валютной сделки.

А) Простая форвардная сделка.

В этом случае обратная сделка заключается неравномерно. Стороны договариваются лишь предоставить определенную сумму к данному сроку и по установленному курсу. Этот вид форвардных сделок во внешней торговле используется в целях страхования от изменения валютного курса.

Б) Сделка «своп».

Это валютная сделка, которая заключается между банками и представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты, но в разные сроки. Определенная сумма валюты в рамках одной сделки покупается на срок и продается на кассовом рынке или наоборот. При этом сумма иностранной валюты, получаемая к установленному сроку, увеличивается (уменьшается) на величину ставки своп при обмене валюты с депортом (репортом). Обычно в крупных объемах сделки своп совершаются между центральными банками.