4.3.2. Влияние амортизации на систему показателей капитала и прибыли

Рассмотрим, как полиоценка внеоборотных активов с учетом их амортизации может повлиять на систему показателей капитала и прибыли. В следующей экспериментальной модели допустим, что внеоборотные активы финансируются за счет кредита, амортизация является источником погашения заемных средств.

Экспериментальная модель 10. Получен кредит на три года для покупки внеоборотных активов за 15 000 д.е. Кредитный договор предусматривает досрочное погашение кредита с удержанием комиссии в 100 д.е. Предполагается, что за счет операционной деятельности кредит будет погашен. Исходя из этого, амортизация начисляется три года. Нормы амортизации соответствуют оттоку денег в графике погашения кредита. Сумма процентов, подлежащих уплате, и затраты, связанные с пролонгацией кредита, включаются в стоимость

внеоборотных активов. Справочная информация представлена в следующей таблице 10.1.

Таблица 10.1 - Справочная информация об оценках внеоборотных активов и долгосрочного кредита в периоде прогнозирования

Прогнозный баланс на начало трехлетнего срока прогнозирования представлен в таблице 10.2.

Таблица 10.2 - Фрагмент финансового баланса на начало прогнозного периода

Далее представлены балансы на конец первого (tι),второго (t2)и третьего (t3)годов (таблицы 10.3, 10.4, 10.5). Предположим, что нормативные затраты на содержание внеоборотных активов и пролонгацию кредитного договора соответствуют фактическим.

Таблица 10.3 - Фрагмент финансового баланса на конец первого прогнозного года

Таблица 10.4 - Фрагмент финансового баланса на конец второго прогнозного года

Таблица 10.

В таблице 10.6 представлен свод показателей физического и финансового капиталов на три года, два года, один год и на конец прогнозного периода. В

данном случае динамика показателей показывает, как по мере прогнозного периода организация приближается к запланированному показателю финансового капитала.

Таблица 10.6 - Свод показателей физического и финансового капиталов за три года

Из таблицы 10.6 видно, тождество физического и финансового капиталов от использования активов. В данном случае тождество достигается за счет амортизационной политики: остаточная (неокупившаяся) стоимость

внеоборотных активов равна стоимости возмещения долгосрочных обязательств. Так, на конец первого периода остаточная стоимость внеоборотных активов равна [22 000 - 9 500 = 12 500], что составляет стоимость возмещения кредита [10 000 + 2 500 = 12 500].

Для прогнозного периода, который охватывает несколько лет, изменение физического и финансового капиталов, рассчитанных от экономической ценности, имеет своеобразную интерпретацию. Снижение экономической ценности и физического капитала внеоборотных активов по мере приближения к окончанию прогнозного периода свидетельствует о его трансформации в операционную прибыль оборотных активов. Описанная тенденция проверяется в отчете об операционной прибыли и в балансе и не является отрицательной.

Показатель финансового капитала от экономической ценности стабилен на протяжении всего трехлетнего периода. Однако на конец первого года - это разность между прогнозным состоянием финансового капитала и текущей кредиторской задолженностью [4 370 - 980]; на конец второго года - это сумма прогнозного значения финансового капитала и наличных средств (реализованного физического и финансового потенциала) [2 685 + 705]; на конец третьего года - наличные средства / свободный остаток денег [3 390]. По мере приближения к концу прогнозного периода показатель финансового капитала становится более ликвидным.

При расчете показателей капитала от продажи внеоборотных активов финансовый капитал включает физический капитал. В случае продажи внеоборотных активов образуется чистый приток денег, который составляет прибыль от продажи / физический капитал внеоборотных активов и экономию от досрочного погашения кредита. На конец первого периода финансовый капитал от продажи 2 900 д.е. состоит из прибыли от продажи активов [13 000 - (22 000 - 9 500) = 500] и экономии от досрочного погашения кредита [2 400].

При расчете финансового капитала в целом по организации финансовый капитал внеоборотных активов корректируется на показатель финансового капитала оборотных активов.

Конец экспериментальной модели.

Экспериментальная модель показала, что если внеоборотные активы финансируются за счет кредитных средств и амортизационная политика ориентирована на погашение долгосрочного кредита, то между физическим капиталом внеоборотных активов и их финансовым капиталом существует прямая счетная связь. При расчете финансового капитала внеоборотных активов из экономической ценности вычитается их первоначальная стоимость на начало периода прогнозирования. Поэтому финансовый и физический капиталы - это свободный остаток операционных денег, т.е. благосостояние от использования внеоборотных активов:

где

- экономическая ценность внеоборотных активов / физический капитал оборотных активов в периоде (t+n);

— стоимость возмещения обязательства в периоде (t+n)/ первоначальная стоимость или остаточная внеоборотных активов в периоде (t+n).

Если внеоборотные активы окупаются в течении срока их кредитования за счет амортизации, то финансовый капитал на протяжении этого срока стабилен; структура благосостояния к окончанию срока кредита становится более ликвидной.

Если благосостояние рассчитывается от продажи внеоборотных активов, то равенство благосостояния, физического и финансового капиталов внеоборотных

активов проявляется в том, что финансовый капитал учитывает как результат от продажи внеоборотных активов, так и прибыль от досрочного погашения обязательств, т.е. предполагается, что объекты активов должны окупиться, долг перед заемщиками должен быть погашен. В виде формулы расчет благосостояния от продажи внеоборотных активов в момент времени і,принадлежащий периоду (t+n)выражается следующим образом:

где

- реализованная прибыль / физический капитал / финансовый капитал от продажи внеоборотных активов в момент времени і;

экономия за счет погашения долгосрочных обязательств в момент времени і.

В обоих случаях тождество благосостояния, физического и финансового капиталов внеоборотных активов свидетельствует о расчете свободного остатка средств как о разности первоначальной или остаточной стоимости внеоборотных активов и стоимости возмещения долгосрочных долгов.

Изменим сценарий развития событий и предположим, что внеоборотные активы частично финансируются за счет нераспределенной прибыли. Амортизация не соответствует графику погашения кредита.

Экспериментальная модель 11. Для покупки основных средств используется прибыль прошлых периодов 10 000 д.е. и кредит в сумме 5 000 д.е., сроком погашения три года. Кредитный договор предусматривает начисление процентов за весь период кредита 2 000 д.е. Досрочное погашение кредита осуществляется с удержанием комиссии в 100 д.е. Амортизация начисляется по 2 000 д.е. в год. Сумма процентов, подлежащих уплате, и затраты, связанные с пролонгацией кредита, включаются в стоимость внеоборотных активов. Справочная информация представлена в таблице 11.1.

Таблица 11.1 - Справочная информация об оценках внеоборотных активов и долгосрочного кредита в периоде прогнозирования

Прогнозный баланс на начало трехлетнего срока прогнозирования представлен в таблице 11.2.

Таблица 11.2 - Фрагмент финансового баланса на трехлетний прогнозный период

Далее представлены балансы на конец первого (tι),второго (t2)и третьего годов (таблицы 11.3, 11.4, 11.5).

(t3)

Таблица 11.3 - Фрагмент финансового баланса на конец первого прогнозного года

Таблица 11.4 - Фрагмент финансового баланса на конец второго прогнозного года

Таблица 11.5 - Фрагмент финансового баланса на конец третьего прогнозного года

Свод показателей физического и финансового капиталов приведен в таблице 11.6.

Таблица 11.6 - Свод показателей физического и финансового капиталов за три года

Из таблицы 11.6 видно, что на начало периода физический капитал и финансовый капитал от экономической ценности равны.

Физический капитал на начало периода рассчитывается без учета амортизации. Поэтому положительное значение физического капитала [8 390] указывает, что в течение прогнозного периода при запланированной экономической ценности внеоборотные активы окупятся.

Финансовый капитал от экономической ценности на начало периода уменьшается на стоимость активов, которые финансировались за счет собственных средств [25 390 - 7 000 - 10 000)]. Его положительное значение указывает, что организация в состоянии рассчитаться по кредиту и создать чистый приток денег, сверх того, который был вложен собственниками в виде инвестиций во внеоборотные активы.

В течение прогнозного периода физический капитал от ценности использования показывает стоимость основных средств, которые не окупятся в перспективе, другими словами, остаточную стоимость внеоборотных активов. Поэтому снижение физического капитала внеоборотных активов по мере приближения к окончанию прогнозного периода свидетельствует о трансформации физического капитала в операционную прибыль оборотных активов. Физический капитал на конец периода [- 11 000] соответствует остаточной стоимости внеоборотных активов, которая не окупилась за три года за счет ведения операционной деятельности.

Финансовый капитал от ценности использования рассчитывается как разность между экономической ценностью внеоборотных активов, обязательствами и инвестированной прибылью во внеоборотные активы. Финансовый капитал также имеет тенденцию к снижению, что указывает на трансформацию финансового капитала в чистый приток денег.

При расчете финансового капитала организации на основании оценки ценности использования наблюдается стабильность показателя финансового капитала. При этом по мере приближения к концу периода структура финансового капитала организации становится более ликвидной. На конец прогнозного периода

финансовый капитал представлен денежными средствами на счете в сумме 8 390 д.е.

Однако, наличие положительного финансового капитала за весь прогнозный период и отрицательного финансового и физического капиталов на конец каждого года в сочетании с ростом нераспределенной прибыли - есть свидетельство неразумной амортизационной политики. За счет низкой нормы амортизации в отчетности формируется сумма прибыли [29 390], которая обеспечена деньгами лишь в сумме 8 390.

Не менее интересна интерпретация физического и финансового капиталов от продажи внеоборотных активов.

Физический капитал от продажи показывает результат от немедленной продажи внеоборотных активов. Поскольку начисления амортизации незначительны, то образуется убыток от продажи на конец первого [- 2 000] и второго годов [- 1 000].

Финансовый капитал от продажи раскрывает возможность организации немедленно рассчитаться по долгам и покрыть ранее вложенную прибыль. Финансовый капитал организации, в случае продажи активов, постепенно растет и даже превышает фактический остаток денежных средств. Структуру финансового капитала составляют денежные средства: на конец первого года - 5 420 [будущий дефицит от расчетов с заемщиками и собственниками (400) и наличные средства от операционной деятельности 5 820]; на конец второго года - 11 005 [будущая профицит от расчетов с заемщиками и собственниками 300 и наличные средства 10 705]; на конец третьего года - 20 390 [будущая профицит от расчетов с заемщиками и собственниками 2 000 и наличные средства 18 390].

В данном случае показатель благосостояния ближе к значению нераспределенной прибыли за счет возможного притока денег от продажи внеоборотных активов. Однако низкое значение физического и финансового капиталов от продажи внеоборотных активов в течение первых двух лет и стабильный рост нераспределённой прибыли также свидетельствуют о

несбалансированности амортизационной политики и финансово-инвестиционной политики.

При расчете финансового капитала в целом по организации финансовый капитал от внеоборотных активов подлежит корректировке на финансовый капитал оборотных активов на конец периода.

Конец экспериментальной модели.

Данная модель показала, что, в случае инвестирования собственных средств во внеоборотные активы, благосостояние на конец прогнозного периода от ценности использования рассчитывается по следующей формуле:

где

- физический капитал / финансовый капитал внеоборотных активов на конец периода (t+n).

При расчете физического и финансового капиталов вычитается первоначальная стоимость внеоборотных активов, т.е. допускается их полная окупаемость в прогнозном периоде. Это свидетельство того, что за счет использования внеоборотных активов организация может рассчитаться с заемщиками и создать прибыль, сверх ранее использованной прибыли в виде инвестиций.

При расчете благосостояния в течение прогнозного периода учитывается динамика погашения заемных средств, которая не соответствует амортизационной политике. Поэтому в течение прогнозного периода формула благосостояния имеет более «развёрнутый» вид за счет детализации расчета финансового капитала:

где

- финансовый капитал внеоборотных активов в периоде (t+n);

In_t- инвестиции во внеоборотные активы, признанные в момент времени t.

Если рассчитывается благосостояние от продажи, то финансовый капитал учитывает погашение кредита, экономию от досрочной выплаты по кредиту и использование прибыли в виде инвестиций. В виде формулы расчет благосостояния можно представить следующим образом:

где

- финансовый капитал от продажи внеоборотных активов момент времени t .

Следовательно, если амортизационная политика соответствует политике финансирования внеоборотных активов за счет кредитных средств, то расчет благосостояния фактически осуществляется на основании физического капитала внеоборотных активов, что значительно упрощает управление финансами в долгосрочной перспективе.

Если норма амортизации устанавливается исходя из иных целей, то при расчете благосостояния необходимо сопоставлять притоки денег от амортизации с оттоками денег по долгосрочным займам и потоками денег в операционной деятельности. Это наталкивает на мысль, что финансово-инвестиционная политика и нормы амортизации в долгосрочной перспективе должны рассматриваться в системе и могут быть предметом дальнейших исследований в инвестиционном анализе и финансовом менеджменте.

До сих пор мы рассматривали только модели, в которых прогнозные данные соответствовали фактическим. В приложении 2 за счет метода гибкого бюджетирования показано, что контроль отклонений показателей финансового капитала и благосостояния в перспективе можно осуществлять непосредственно в прогнозном периоде.

В целом, рассмотренные экспериментальные модели доказали, что полиоценка, действительно, создает систему концепций физического и финансового капиталов, что позволяет рассчитать благосостояние в текущий момент времени или в прогнозном периоде. При чем упрощённо «философия будущего благосостояния» - это физический капитал, т.к. он предполагает полное погашение созданной стоимости независимо от источников ее финансирования, что, в итоге, создает остаток денег сверх подлежащих погашению заемных средств и ранее вложенных инвестиций.

Определение благосостояния в целом по организации включает благосостояние по оборотным и внеоборотным активам. Однако конечный вид формулы благосостояния адаптируется относительно структуры активов на начало и конец периода, модели финансирования оборотных и внеоборотных активов и сценария развития событий. В приложении 3 приведен пример составления / набора формулы благосостояния, в зависимости от моделей финансирования оборотных и внеоборотных активов и амортизационной политики. Разумеется, что при наличии других вводных данных (например, признания целевого финансирования или конвертируемых ценных бумаг) формула благосостояния потребует дальнейшей модификации.

При расчете благосостояния важно прогнозировать структуру этого показателя на конец периода с точки зрения ожиданий собственников. Если планируется выплата дивидендов, то предпочтительнее иметь в распоряжении наличные средства; если планируется повышение стоимости ценных бумаг, обращающихся на рынке, то денежные средства, обычно, инвестируются. Полиоценка и учет структуры финансового капитала и благосостояния - одно из перспективных направлений научных исследований в области учета и анализа.

Представленные модели по-новому раскрыли финансовый аспект отчетности. Финансовая отчетность содержит в себе прогнозные оценки в отношении активов и обязательств, которые пока не признаны в учете. Финансовая отчетность вмещает в себя более длительный период прогнозирования, чем управленческая.

Для управления операционной прибылью, физическим, финансовым капиталами в режиме реального времени используются детализированные оценки оборотных активов, признанных в балансе. Для прогнозирования данных показателей в более длительной перспективе используются оценки ценности внеоборотных активов. Управленческая отчетность детализирует оценки оборотных активов. Финансовая отчетность, наоборот, агрегирует оценки оборотных активов и детализирует оценки внеоборотных активов.

В такой трактовке управленческий и финансовый учет и отчетность имеют единую методологическую базу, используют единые методы признания, оценки, систематизации и агрегирования первичной информации. Во временном аспекте финансовая отчетность продолжает управленческую. По мере увеличения срока прогнозирования необходимо использование полиоценки статей внеоборотных активов.