xx: Выплата процентов по резервам

Центральные банки все больше склоняются к выплате процентов по сумам резервных требований, как правило, по базовой ставке (краткосрочной ставке OMO). В некоторых случаях это требует внесения изменений в законодательство, поскольку некоторые законы о центральном банке запрещают выплату процентов депонентам [52].

Нейтральной стоимостью возмещения (т. е., если расходы на создание резервов компенсируются выплатой процентов, то нет чистых расходов) в случае недостатка ликвидности на рынке будет базовая ставка центрального банка. Тем не менее, в условиях излишка рыночной ликвидности, менее понятно, какая ставка была бы „нейтральной”. Предельная стоимость ликвидности для банков могла бы равняться нулю (например, не выплачивается процент по остаткам на текущих счетах клиентов). Тем не менее, альтернативная стоимость содержания обязательных резервов могла бы равняться базовой ставке центрального банка при условии что центральный банк старается изымать излишек ликвидности по этой ставке. Альтернативным вариантом была бы ставка постоянного механизма депонирования (если предусмотрен такой механизм).

Как отмечалось раньше, если проценты по резервам не выплачиваются или выплачиваются не полностью, резервы действуют как налог на банковскую систему (и, таким образом, фактически на клиентов банковской системы). Такие налоги искажают рынок. Обязательные резервы, по которым выплачиваются проценты, без возможности усреднения в широком понимании слова, будут аналогом депозитного аукциона, но менее точным и менее дружественным относительно рынка. Сумма изъятой ликвидности будет изменяться вместе с изменениями баланса банков; банки не могут осуществлять операции с обязательными резервами (хотя в некоторых странах их можно использовать как обеспечение).

Когда разрешается усреднение резервов, то обязательные резервы, по которым выплачиваются проценты, заставляют банки содержать пригодные для управления ликвидностью активы, с лишь небольшими собственными конечными расходами.

В таком случае они полезнее, чем аукцион по продаже депозитов, который поглощает такую же сумму ликвидных средств по той же процентной ставкой, поскольку банки не могут использовать срочные депозиты в центральном банке для управления ликвидностью; и есть основания считать, что полезнее, чем выпуск векселей центрального банка, поскольку все банки должны содержать обязательные резервы, но не все покупали бы векселя на аукционе.

Более того, хотя векселя центрального банка (и другие ценные бумаги) могут служить обеспечением при использовании постоянных механизмов кредитования, такие механизмы, как правило, несут штрафную ставку процента, тогда как использование усреднения не требует от банков дополнительных расходов.

Как отмечалось раньше, если по суммам резервов выплачиваются проценты, то от усреднения выигрывает ликвидность. Это означает, что банки будут содержать резервные суммы добровольно. На самом деле, может даже возникать необходимость установления максимального уровня добровольных резервов.

<< | >>

↑

Источник: Эндрю Блейк и Джил Хемонд. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ 2006. 2006

Еще по теме xx: Выплата процентов по резервам:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -