8              ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ И ДОБРОВОЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ

Резервные требования - это выраженная в процентах доля от обязательств коммерческих банков [49] (или некоторого подмножества обязательств), которую требуется держать в центральном банке как резерв.

Исторически сложилось, что некоторые центральные банки считали резервные требования быстрее продиктованным благоразумием инструментом, предназначенным обеспечить достаточную ликвидность банков в случае отзыва депозитов, чем инструментом, который служит для нужд монетарной политики. Тем не менее, значение обязательных резервов как пруденциального инструмента уменьшилось, по крайней мере, в более развитых центрах, так как:

• Желание уменьшить элемент обязательности, присутствующий в резервных требованиях, как правило, приводит к уменьшению уровня резервов настолько, что они не могут обеспечить значительный буфер ликвидности;
• С развитием финансовых рынков заметно увеличился выбор других ликвидных активов, доступных коммерческим банкам, включая активы, которые центральный банк может принимать как обеспечение;
• С внедрением усреднения роль резервных требований заметно расширилась и, таким образом, они перестали быть оптимальным инструментом пруденциального управления ликвидностью, хотя, конечно, остаются ликвидными активами высочайшего качества;
• Такие операции, как постоянные механизмы центрального банка, не меньше, чем резервные требования, пригодны для решения проблем ликвидности.
  На самом деле, установление высоких резервных требований могло бы даже увеличить проблемы ликвидности банка, поскольку изымало бы ресурсы банков и ограничивало развитие финансовых рынков.

В некоторых случаях резервные требования должны были служить клином между ставками по депозитам и кредитами таким образом, чтобы увеличение резервных требований сдерживало кредитование. Тем не менее, такое средство может лишь ограничить роль банковского сектора как посредника. В некоторых странах были установленные высокие резервные требования просто с целью компенсирования излишка ликвидности в экономике. Это, возможно, кажется дешевым способом поглощения излишка ликвидности, тем не менее, вредит долгосрочному экономическому развитию и развитию финансового сектора.

Резервные требования не только служат инструментом монетарной политики, но и обеспечивают доход центральному банку в случае, когда по ним не предусмотрена выплата процентов, или проценты выплачиваются по ставке меньшей, чем рыночные ставки. Банки вынуждены депонировать ресурсы в центральном банке по субрыночным процентным ставкам, а центральный банк, в свою очередь, может инвестировать поступление по рыночным ставкам [50]. Любой излишек дохода обычно выплачивается министерству финансов как часть регулярных переводов прибылей центрального банка, таким образом, в тех границах, в которых существует излишек дохода, резервные требования действуют как механизм повышения налога. Для многих центральных банков (и министерств финансов) получение доходов является важной причиной сохранения системы невыплаты процентов по резервным требованиям. Но экономическая цена содержания значительных резервов, по которым не выплачиваются проценты, может быть намного выше, чем любые краткосрочные выгоды для органов власти, которые явным образом обнаруживают большую заинтересованность в механизме передачи благ, чем в механизме их создания, а высокие уровни резервных требований приводят к сдерживанию развития финансового сектора.

Английский Банк планирует ввести резервы на добровольной основе как составляющую реформ денежного рынка, которые будут проведены к середине 2006 г. Запланированные реформы были впервые описаны в документе для общественных слушаний, обнародованном 7 мая 2004 г.; результаты слушаний опубликованы 4 апреля 2005 г.[51] Новые принципы будут предусматривать переход к усреднению добровольных, договорных резервов, по которым выплачиваются проценты, и предназначены для содействия стабилизации ставки овернайт. Резервы будут добровольными, поскольку ни один банк не обязан их содержать; договорными, поскольку сумму резервов следует согласовать заранее, и по ним предусмотрена выплата процентов по базовой ставке. Новая система также предоставляет доступ к операциям Английского Банка большему числу банков, что должно улучшить способность банковской системы справиться с напряженными обстоятельствами.

Ключевыми вопросами, которые касаются обязательных резервов, являются абсолютный уровень требований, независимо от выплаты или невыплаты процентов по резервам, и возможности усреднения резервов на протяжении определенного периода к определенному конкретному уровню, а также условия, по которым должен изменяться уровень резервных требований (если вообще определенные такие условия). Если по суммам резервов в центральном банке выплачиваются проценты по базовой ставке или по ставке, приближенной к базовой, то банки могут содержать добровольные резервы или согласовать определенный уровень резервов с центральным банком на двусторонний договорной основе (как предусмотрено в системе, которая вводится Английским Банком с 2006 г.).