13.5. Рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок – рынок, который опосредует распределение ден. ср-в м/у участниками эк. отношений.

Фин.

                     Рынок банковских ссуд                                         РЦБ

РЦБПервичный                                             Вторичный

        Ден. рынок    рынок капиталов                       Биржевые       Внебиржевые

Рынок банковских ссуд определяется деят-ю банков связанной с кред-й и депозитной операциями. Когда же банки работают с ценн. бум. они входят в систему фонд. рынка.

РЦБ – часть финансового рынка ,обеспечивающая  возможность быстрого оперативного перелива финансовых средств  в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций .

Денежный рынок –Р. на котором обращаются краткосроч. ценные бумаги  (до 1 года).

Рынок капитала –Р. на которм обращаются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги до погашения которых остается более 1 года.

Функции РЦБ:

Регулируют и направляют финансовые потоки

Является механизмом привлечения инвестиции прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг

Служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном через гос. ценные бумаги).

Является механизмом естеств. отбора в экономике (при разделение прав на контрольный пакет акций).

Виды РЦБ:

Стихийный

Аукционные: -простой

  -голландский

  -двойные аукцион.

характеризуются:

Публичные гласные торги

Открытые гласные соревнования покупателей и продавцов в назначении ценовых и др. условий сделки

Наличие механизма сопоставления заявок и предложений по продаже и установление таких заявок и предложений, которые взаимно удовлетворяют друг друга и могут служить основанием для заключения сделки

Дилерский – конкурируют покупатели (продавец предлагает

определенную цену, а кто хочет покупает, цена до конца биржевого дня).

РЦБ может разделяться:

по видам сделок

по эмитентам

по инвесторам

по срокам

по отраслевому признаку и т.д.

Международные РЦБ – торговля ценными бумагами между нерезидентами, а также фондовыми ценностями с номиналами выраженными в иных, чем национальная валюта. Происходит перелив капитала из страны в страну.

Например международных рынков на западе: рынки евро-облигаций, евроакций, еврокоммерческих ценных бумаг.

Центры международных РЦБ: Нью-Йорк, Лондон, Париж, Токио.

Национальные рынки- охватывают торговлю резидентов между собой (ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, с номиналами, выраженными как в ин., так и в нац.. валюте). Движение капиталов между странами на нац. рынке не происходит.

На региональных рынках возникает относительно замкнутый оборот по поставке и потреблению денежных капиталов предприятиями и населением внутри региона.

Регионализм присущ прежде всего неразвитым РЦБ, с плохими коммуникациями, с отсутствием признанных  страновых центров торговли ценными бумагами.

Например в России относительно обособленными являются центральный, уральский, поволжский, северный, сибирский и дальневосточный РЦБ.

Структура РЦБ:

субъекты рынка

собственно рынок ( биржевой, внебирж., фондовый)

органы гос. регулирования

саморегулирующиеся организации

инфраструктура рынка:

правовая

информационная

депозитарная и расчетно-клиринговая

регистрационная сеть

Субъектами РЦБ являются:

1, эмитенты: гос-во в лице уполномоченных им органов или юр.

2, инвесторы: граждане или юр. лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав.

3, профессиональные участники РЦБ: юр. лица и граждане, осуществляющие виды деятельности признанной профессиональной на РЦБ (дилер, брокерская депозитарная, расчетно-клиринговая и т. д.)  деятельность по ведению реестров.

Первичный рынок – рынок первых и повторных эмиссий ( выпусков ) цен.бумаг, на котором осуществляется их нач. размещение среди инвесторов .

Механизм первич. РЦБ

Про эмитентов: в СМИ, баланс, проверка.

             Существуют 2 формы первичного РЦБ:

частная – размещение ц. б. ограниченных количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи. (преобладает в России)

Публичное предложение – распределение ц.б. предприятия между инвесторами не больше. (размещение ц. б. путем объявления продажи неограничен. кол-ву инвесторов)

Вторичный рынок – рынок, на котором  обращаютсяранее эмитированные на первичном рынке ц.б.

МЕХАНИЗМ вторичного РЦБ

Вторичный РЦБ подразделяется на:

биржевой

внебиржевой (уличный)

Биржевой рынок представлен фондовыми биржами.

Механизм создания фондовой биржи:

брокеры за свой счет создают биржу

аппарат биржи формир-ся из наемных служащих, обеспечивающих биржевые торги

биржа никогда сама не торгует, она лишь организует торги

биржа – некоммерческая организация, существующая за счет сборов брокеров

Биржа – орган, созданный брокерами и необходимый им для систематизации своей деятельности по особым правилам.

Самая крупная в РФ – ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа.

Внебиржевой рынок. В западной практике через этот рынок идет большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества.

Например внебиржевые системы NASPAQ(США) - рынок создаваемый системой автоматической национальной ассоциации инвестиционных дилеров. NMS - рынок создаваемый системой национального рынка.

Великобр. USM – РЦБ, не входящих в листинг регулируются Лондонской фондовой биржей.

Сделать трудно, т.к. РЦБ в РФ слабо развит на начало 1997 г. картина оптимистична, т.к. много крупных компаний и ЦБ выходят на международный рынок. В 98г. –крах (неликвидность, малое кол-во ц. б., РЦБ технически не развит, большие скачки инф-ляции).

Российский РЦБ хар-ся:

-небольшие  объемы и неликвидность

-неразвитость матер. базы, технологии торговли регулятивной и информационной инфраструктуры

              -отсутствием у гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ

              -высокая степень всех рисков

-высокий уровень инфляции

-падением валютного курса рубля

-крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка

-отсутствием открытого доступа к макро и микро эк. информации о состояние РЦБ      ( для инвесторов)

-хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных с длительным опытом агенты инвестиционных институтов

-острой конкуренцией

РЦБ представлены след. моделями:

Смешанная модель фонд. рынка выбрана в РФ на каждом одновременно и с равными правами присутствуют ком. банки и небанк. Инвестиционные институты.

Небанковская модель – Америка

Банковская модель – Германия (комбанки и их ценные бумаги)